Decodificando la cacería de la comisión del Sr. Powell: una prueba estructural de la independencia del FED

La investigación sobre el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no es un asunto legal aislado. Se trata del último acto de una campaña continua para politizar al banco central. Larry Kudlow, presentador de Fox Business, ha descrito esta campaña de manera muy clara. Kudlow ha calificado a Powell como…El presidente del Fed más político que se ha conocido hasta ahora.Esa caracterización relaciona directamente la investigación con desacuerdos en materia de política monetaria. Su crítica es específica: Powell aumentó las tasas de interés para contrarrestar las reducciones impositivas de Trump durante su primer mandato, y las redujo para ayudar a los demócratas en sus esfuerzos por obtener una reelección durante las últimas elecciones. Este enfoque convierte la investigación del Departamento de Justicia en un pretexto para represalias debido a diferencias políticas, y no en una verdadera evaluación de los costos relacionados con la construcción de edificios.

El patrón de intimidación es claro. Durante más de un año, el presidente Trump ha presionado abiertamente a Powell para que redujera los tipos de interés. Esta petición fue rechazada constantemente por el presidente de la Fed. La intensidad de esta presión aumentó en los últimos seis meses, coincidiendo con las críticas públicas que el gobierno hizo a la Fed.Uso de un presupuesto de $2.5 mil millones para renovar la sedeLa investigación, que se centró en los aspectos financieros del proyecto, ahora es conocida como…"pretexto"Según Powell en sí mismo, esto es una consecuencia directa de “la lucha continua con la administración en torno a las tasas de interés”, así como de las “amenazas y presiones que existen”. Esta secuencia –presión pública, luego acciones legales– crea una situación incómoda para los futuros presidentes de la Fed.

La instrumentalización de los procedimientos legales es la nueva frontera. Mientras que Trump ya había amenazado con demandar a Powell por “competencia grave”, esta investigación eleva las consecuencias hasta el nivel de una acusación penal. Esto pasa más allá de la retórica política y se convierte en un ataque directo contra el principio de independencia del banco central. Como señala un analista…"agresión se extiende más allá de la presión política o la retórica y se extiende al ámbito de intimidación legal".El mensaje es claro: las decisiones de política monetaria que desafían a la Casa Blanca pueden conllevar consecuencias legales personales. Esto crea un precedente peligroso, donde la amenaza de procesos legales se convierte en un instrumento para dirigir la política monetaria, socavando así los cimientos mismos de la confianza en el mercado.

La amenaza estructural: La erosión de la credibilidad de las políticas y la confianza del mercado

La investigación de la jefa de la Fed, la señorita Powell, es un ataque directo a la credibilidad de la institución. Durante años, los mercados han trazado la política monetaria como algo completamente independiente de cualquier presión política. Pero la posibilidad de usar el sistema judicial contra una jefa de la Fed, un ataque a su credibilidad como embajadora de la política monetaria, es un ataque que va directamente al presupuesto de la institución.Costos de renovación de 2.5 mil millones de dólaresSe trata de un precedente. Sólo la existencia de una investigación criminal crea una sombra permanente a las decisiones del FOMC, de modo que el mercado es cuestionable cualquier señal que podría percibirse como política. Como se señala en un análisis, estoLa escalada de amenazas va más allá de la presión política o las declaraciones retóricas. Se trata de una forma de intimidación legal.

La rápida reacción por parte de Wall Street y de los exfuncionarios demuestra cuán dañina es esta amenaza que se percibe. La investigación ha llevado a…Un impacto negativo grave por parte de los republicanos, los responsables de la formulación de políticas internacionales, Wall Street y algunos aliados de Trump.Se trata de una coalición rara, que incluye a algunos de los partidarios más leales del presidente. Este frente unido indica que el ataque contra la independencia del banco central se considera una amenaza más grave para la estabilidad económica, en comparación con el problema específico relacionado con la renovación del banco. Los inversores deben preocuparse por esto."La percepción de que las políticas monetarias están siendo manipuladas por los políticos podría ser devastadora para el mercado bursátil."La capacidad inicial de resistencia del mercado podría haber sido debido a la habitual actitud de optimismo de los inversores. Pero esta escalada legal introduce un nuevo desafío real para los activos de riesgo.

Esta situación caótica también complica el proceso ordenado de selección del sucesor de Powell. La investigación amenaza con interrumpir el proceso de selección y confirmación del sucesor de manera ordenada este año. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien lidera la búsqueda de un sucesor, intentó evitar que se llevara a cabo esta investigación. La incertidumbre resultante dificulta determinar el momento y las calificaciones del próximo presidente de la Fed. El presidente Trump ha definido las cualidades que desea en un sucesor, buscando a alguien que pueda reducir los tipos de interés. Pero el clima actual dificulta el logro de ese objetivo, ya que el propio proceso se vuelve político. El posible enfrentamiento por la confirmación del sucesor, impulsado por esta investigación, introduce una nueva capa de inestabilidad en la transición de liderazgo de la Fed.

El principio es que la investigación ataca la base estructural de la gestión monetaria moderna. Pone en riesgo la credibilidad de los señales de política de la Fed, que ha dado una base a las expectativas inflacionarias y apoyado los mercados financieros durante décadas. Aunque el costo de la renovación es una cifra tangible, el costo de este precedente, la erosión de la confianza del mercado en la independencia de la política, podría ser mucho mayor y más duradero.

Catalizadores, escenarios y puntos de observación

Las próximas semanas definirán si esta investigación se mantendrá como un espectáculo político o se convierte en un escotón permanente en la credibilidad de la Fed. El catalizador inmediato es el cronograma de las acusaciones oficiales. Una imputación penal sería el signo más evidente de la militarización institucional, transformando un pretexto en una amenaza directa. La meta declarada del DOJ es"abuso de dinero de los contribuyentes"Provee una apariencia legal, pero el contexto de la investigación, lanzada después de meses de intensa presión para reducir las tasas, será examinado detenidamente en busca de cualquier indicio de motivos políticos. Hasta que se haga una presentación formal de los hechos, la amenaza sigue siendo meramente intimidatoria. Si se presentan acusaciones oficiales, eso hará que la situación sea más concreta.

La primera prueba real del mercado se producirá en las comunicaciones de la Fed. Cualquier cambio en la política o en el tono de los discursos del FOMC que se alinee con las preferencias de la Casa Blanca será un indicador claro de un efecto negativo. Hasta ahora, el mercado ha demostrado una notable resiliencia."las expectativas inflacionarias encastradas en el mercado de bonos siguieron firmes"Esto sugiere que, por ahora, la amenaza se considera como un riesgo político, y no como un cambio en las políticas económicas inminente. Pero si las próximas declaraciones o decisiones de tipo de interés del Banco Federal comienzan a reflejar una postura más moderada de lo que indican los datos económicos, eso significaría que los métodos de intimidación están funcionando, y que ya ha comenzado la erosión de la independencia del banco central.

La prueba definitiva y más importante es el proceso de confirmación del sucesor de Powell. En este momento se determina la nueva realidad política. El presidente Trump ha dejado claro su deseo de que el nuevo líder del banco reduzca las tasas de interés. La investigación, al amenazar con perturbar el proceso, podría dificultar que él logre ese objetivo.Esto podría dificultar aún más que el señor Trump logre su objetivo de nombrar a miembros del consejo de la Fed que apoyen tasas de interés significativamente más bajas.Un candidato percibido como acorde con el programa de la administración validaría la armamentización de la investigación. Por el contrario, una lucha de confirmación controvertida, alimentada por el revés de Wall Street y algunos adherentes, podría retrasar la transición y prolongar la incertidumbre.

Para los inversores, los puntos a observar son claros: monitorear el cronograma del departamento de justicia por las acusaciones formales. Observar las comunicaciones de política por la Fed, en caso de que los datos no sean acordes a las señales. Y monitorear el proceso de nombramiento y confirmación de la sucesora de Powell. Cada paso revelará si la independencia del banco central es una característica estructural o una responsabilidad política.