Descifrando los efectos negativos de los metales y las criptomonedas: una perspectiva a nivel macrocíclico

Las ventas violentas de plata y bitcoín esta semana son un claro ejemplo de una reacción de riesgo, no de una ruptura permanente en el mercado. Se trata de correcciones bruscas que marcan los ciclos a largo plazo de los commodities, cuando el impulso especulativo se encuentra con un cambio repentino en el contexto macroeconómico. La turbulencia reciente fue provocada por una serie de factores, pero el ciclo subyacente sigue intacto.

El descenso de Silver fue el más dramático. El metal cayó más de lo normal.40% en la última semana.Se produjo una caída más pronunciada que las anteriores, incluyendo la mayor caída diaria en la historia del día 30 de enero. Esto ocurrió después de un período de aumento de los precios durante varios años, impulsado por motivos especulativos y por los riesgos geopolíticos. El descenso se aceleró después de…Los EE. UU. derribaron un dron iraní a principios de esta semana.Esto reactiva los nervios mundiales y provoca una ola de reducción de la deuda. La caída eliminó todos los ganancias que había logrado la plata durante el año, un nivel de turbulencia sin precedentes desde el año 1980. Sin embargo, esta corrección violenta encaja en un patrón: es como si el mercado se estabilizara de forma drástica, después de un período de extremo optimismo.

La experiencia de Bitcoin reflejaba esa volatilidad, pero con un claro factor de amplificación. La criptomoneda experimentó una gran volatilidad.Un 13% de descenso en las cifras el jueves.Fue la peor caída en un solo día desde finales de 2022. Esto provocó una serie de ventas forzadas; aproximadamente 700 millones de dólares en posiciones criptográficas se liquidaron en unas pocas horas. Estas liquidaciones demuestran cómo el uso del apalancamiento puede aumentar los movimientos de precios, convirtiendo una acción de baja en una situación de gran volatilidad. El precio cayó brevemente por debajo de los 60.000 dólares, pero luego recuperó rápidamente su nivel original. Esto demuestra cuán rápidamente el sentimiento del mercado puede cambiar cuando la liquidez disminuye.

Vistos desde una perspectiva macrocíclica, estos eventos son simplemente correcciones dentro de una tendencia más amplia. Ambos activos experimentaron un fuerte aumento debido a las especulaciones y al aumento del apetito por el riesgo. El dólar más fuerte y la incertidumbre en las políticas monetarias, evidenciada por los conflictos geopolíticos y la divergencia entre los bancos centrales, son los factores que han detenido ese impulso. Lo importante es que se trata de correcciones cíclicas, no de un colapso del ciclo en sí. Los activos siguen siendo determinados por los factores a largo plazo relacionados con las tasas de interés reales y las tendencias de crecimiento mundial. La reestructuración violenta de las posiciones lleva a la eliminación de aquellas posiciones que han sobrepasado los límites adecuados, pero esto no cambia el contexto macroeconómico fundamental que define su rango de precios a largo plazo.

Los factores que impulsan el Ciclo Macróico: las tasas de interés reales, el dólar y la incertidumbre en las políticas monetarias.

Las fluctuaciones violentas en los precios del plata y del Bitcoin son simplemente síntomas, no la causa real de los problemas. La verdadera situación se determina por tres factores fundamentales que definen el ciclo actual de los activos de riesgo y las materias primas: las tasas de interés reales, el dólar estadounidense y la incertidumbre política. Estos factores constituyen los pilares a largo plazo que determinarán, en última instancia, la dirección de los precios. Aunque los factores a corto plazo pueden causar fluctuaciones inesperadas en los precios.

En primer lugar, el dólar ejerce una presión directa sobre los activos que no generan ingresos, como el oro y la plata.El índice Bloomberg Dollar Spot terminó la sesión anterior con un aumento del 0.3%.Es un movimiento modesto, pero significativo. Una fortaleza del dólar hace que estos metales preciosos sean más caros para quienes poseen otras monedas. Esto reduce su atractivo como reserva de valor. Esta dinámica representa un obstáculo claro, ya que la plata tuvo dificultades para encontrar un nivel de precio adecuado después de su caída histórica. La fortaleza del dólar también depende del contexto macroeconómico general, en particular de la postura de los bancos centrales.

El tercer factor, y quizás el más volátil, es la incertidumbre en torno a las políticas. No se trata solo de los tipos de interés; también se refiere al entorno político y económico en general. El reciente conflicto geopolítico que provocó esa situación es una manifestación de esto. En términos más generales…Disminución significativa en la confianza de los consumidores en enero.Se trata de un nivel mínimo en 10 años, lo que indica una mayor incertidumbre sobre las perspectivas económicas. Esta volatilidad en los sentimientos de los inversores contribuye directamente al proceso de reducción de activos financieros, algo que ya hemos visto en el caso del plata y de las criptomonedas. Cuando la confianza disminuye, los inversores huyen primero de los activos especulativos.

En resumen, estos tres factores se encuentran en un equilibrio delicado. La pausa del Banco Federal proporciona un margen de maniobra para el dólar y las tasas de rendimiento reales. Sin embargo, los datos económicos indican un crecimiento sólido, pero también una incertidumbre elevada. Esto crea una situación en la que los precios son vulnerables a shocks, pero no existe una dirección clara y sostenible para su movimiento. El ciclo económico está definido por esta tensión: los activos están determinados por las tasas de rendimiento reales y el contexto del dólar. Pero sus movimientos a corto plazo dependen del nivel de apetito por el riesgo y de las noticias relacionadas con las políticas monetarias. Para los inversores, lo importante es observar estas variables macroeconómicas, y no el ruido diario de los precios.

Valoración dentro del ciclo: evaluación de la sobrecarga

La pregunta ahora es si estos ajustes violentos representan un exceso cíclico o, en realidad, un reajuste fundamental. La respuesta radica en el contexto histórico de estos activos y en las fuerzas macroeconómicas que definen sus ciclos.

La evolución de los precios del plata es el claro ejemplo de una sobrecompra cíclica. El precio del metal ha bajado drásticamente.Nivel récord: 121.64 dólaresUn nivel de precios por debajo de los 70 es algo extremo; esto va en contra de las narrativas tradicionales sobre los mercados seguros o la demanda industrial. Este movimiento es un síntoma clásico del colapso de una burbuja especulativa. El patrón histórico es claro: períodos de intensa actividad económica, a menudo motivados por temores geopolíticos o expectativas relacionadas con la política monetaria, eventualmente conducen a correcciones violentas cuando cambia el contexto. El reciente aumento de los temores geopolíticos…Nervios despiertos de nuevoProporcionó el catalizador que desencadenó una ola de reducción de deuda. La crisis ha borrado todos los beneficios obtenidos durante el año; se trata de un nivel de turbulencia sin precedentes desde el año 1980. Esto sugiere que el mercado está en proceso de recuperación, después de haber estado en una situación de sobreexpansión. No se ha descubierto ningún nuevo equilibrio más bajo.

El Bitcoin presenta una situación más compleja. Su caída ha sido severa, y todo el beneficio obtenido desde la nomina de Trump en noviembre de 2024 se ha perdido. Sin embargo, su precio sigue estando por encima de los 65,000 dólares, un nivel que indica que existe una gran cantidad de posesión institucional del activo, además de un nivel de resistencia apoyado por las características de largo plazo del mismo. La cascada de liquidaciones y el fuerte repunte demuestran que el mercado sigue siendo muy sensible a los cambios en el sentimiento del público. Esto no representa un ajuste fundamental, sino más bien una corrección cíclica dentro de una tendencia general. Las acciones del precio indican que, aunque el entusiasmo especulativo ha disminuido, la atracción estructural del activo como reserva de valor digital y como herramienta para protegerse contra las políticas monetarias sigue intacta.

El foco del mercado ahora se centra en los factores que afectan el ciclo macroeconómico, con el objetivo de determinar la próxima fase del proceso.Lectura preliminar para la encuesta en Michigan, correspondiente a febrero.Se espera obtener información preliminar sobre si la actitud de los consumidores está estabilizándose o continuando con su declive acelerado. Además, el mercado está atento a la posición de la Fed. La designación de un nuevo presidente y el retraso en las medidas de relajación monetaria son factores clave que afectan las tasas de interés y el dólar, dos elementos fundamentales en el ciclo económico actual. Si la Fed mantiene una postura firme, esto ayudará a fortalecer al dólar y impedirá que los activos no rentables se recuperen aún más. Si los datos muestran resiliencia, esto podría retrasar las reducciones de tipos y prolongar las condiciones adversas actuales.

En resumen, el colapso del precio de la plata parece ser una sobrecompra cíclica, que llevará a la liquidación de las posiciones excesivamente extendidas. La corrección del precio del Bitcoin representa un ajuste drástico en el uso del apalancamiento. Pero el nivel de precios indica que el ciclo subyacente sigue intacto. Para ambos activos, el camino a seguir está determinado por los factores macroeconómicos, no por los movimientos repentinos o imprevistos recientes.

La próxima fase del ciclo y los indicadores clave que deben tenerse en cuenta

Las correcciones violentas han aclarado las cosas, pero ahora el mercado espera que ocurra algo más para determinar la próxima fase del ciclo económico. Tres factores clave indicarán si el apetito de riesgo se está estabilizando o si estamos entrando en un nuevo período, uno más incierto.

En primer lugar, el principal catalizador es el próximo movimiento de la Reserva Federal. El banco central…En la reunión de enero, su tasa de interés de referencia se mantuvo en un rango de 3.5% a 3.75%.La tendencia de reducción de las tasas de interés se ha detenido por el momento. En la actualidad, hay pocas posibilidades de que se produzca una reducción en la reunión de marzo. Pero la cuestión clave es el ritmo de las futuras reducciones de las tasas de interés. Un cambio hacia una postura más moderada podría reactivar el interés en los activos no rentables, como el plata y el Bitcoin. Por ahora, la actitud agresiva del Fed respeta el dólar y limita las altas de sus valores. Pero los datos que vayan a publicarse próximamente determinarán si esta postura se mantendrá o no.

En segundo lugar, es necesario monitorear la fuerza de la economía real.La estimación promedio indica que habrá un aumento de 68,000 empleos en enero.Los informes del ISM estarán disponibles a principios de esta semana. Estos datos son cruciales para el doble mandato de la Fed. Un fuerte crecimiento en los empleos reforzaría la necesidad de mantener las tasas de interés estables, prolongando así el efecto negativo actual. Por otro lado, datos más débiles podrían acelerar las expectativas del mercado respecto a una reducción de las tasas de interés, lo que podría provocar un cambio en la cotización del dólar y un aumento en los activos de riesgo. La resiliencia de la economía es la base para la estabilidad del ciclo económico.

En tercer lugar, el riesgo geopolítico sigue siendo algo incierto y capaz de causar desastres. Lo ocurrido recientemente…Los Estados Unidos derribaron un dron iraní a principios de esta semana.Esto desperta los nervios a nivel mundial, lo que demuestra cuán rápidamente las tensiones pueden provocar una huida hacia lugares considerados seguros. Cualquier escalada en las tensiones en el Medio Oriente podría reavivar ese tipo de comportamiento de reducción de riesgos que vimos la semana pasada. Esto ejercerá presión sobre las monedas de plata y criptomonedas, mientras que favorece al oro. La reacción del mercado ante estos eventos mostrará cuán sensibles son los sentimientos hacia la incertidumbre política.

En resumen, la próxima fase del ciclo depende de la interacción entre estas tres fuerzas. Es importante observar el tono de las declaraciones del Fed, los datos sobre el empleo para determinar el impulso económico, y las noticias geopolíticas para detectar posibles shocks repentinos. Estos son los indicadores que determinarán si la volatilidad reciente fue una corrección temporal o si se trata del inicio de un nuevo ciclo, más turbulento.