Decodificar la investigación de la OIG: Una prueba de la credibilidad de la Fed y sus implicaciones para el mercado

La investigación de la presidencia de la Reserva Federal, Jerome Powell, es un accionar de enérgica en el enfrentamiento político. La oficina de la fiscalía de los EE. UU. en Washington ha abierto una investigación penal con el fin de determinar si el presidente de la Reserva Federal mintió a los miembros del Congreso sobre la extensión del mandato de la Fed.Reconstrucción de $2.5 mil millonesEste movimiento, aprobado en noviembre por un aliado de Trump, está siendo visto por Powell y sus críticos como una forma de represalia política contra su resistencia a la presión del presidente para reducir los tipos de interés. Trump ha atacado repetidamente a Powell, incluso amenazando con despedirlo. También existe la posibilidad de que se presente una demanda judicial relacionada con el proyecto de construcción, al cual Trump lo ha calificado como un ejemplo de “incapacidad”.

Powell mismo ha vinculado directamente la investigación a su posición sobre la política monetaria. En un video mensaje raro, declaró que cree que la investigación se abrió porque élEl comportamiento del presidente Donald Trump de negarse a reducir las tasas de interés ha despertado su ira.Esta interpretación está respaldada por el momento y el contexto en el que se llevó a cabo la investigación. Se trata de una medida que surge en un momento en el que existe una intensa presión pública por parte de la Casa Blanca. Este acto ha sido condenado por funcionarios del Banco Central y del Departamento del Tesoro, quienes lo han considerado una acción inapropiada."una tentativa sin precedentes de usar ataques de imputación para socavar" la independencia del banco centralEstá previsto que el fabricante no sea un externo.

La inmediata reacción del mercado fue una de una clara ansiedad. Los futuros de valores cayeron rápidamente con la noticia,El mercado de futuros de las acciones S&P 500 se desplomaA medida que los inversionistas procesaron la amenaza a la autocracia supuesta del FED, se registró un importante descenso de precios que refleja un miedo profundo de que pueda ser un grave riesgo la interferencia política en la política monetaria. La investigación no se limita a la renovación del edificio; se está tomando como una prueba de la independencia del FED y la regulación más amplia, con el mercado que se prepara para una mayor incertidumbre.

La amenaza estructural a la política monetaria

El mecanismo utilizado por la investigación constituye un ataque directo contra los cimientos de la banca central: el intercambio libre de información. Al dirigirse a las declaraciones públicas de Powell ante el Congreso, la investigación crea un precedente alarmante. Esto sugiere que al presidente de una banca central podría enfrentarse a riesgos penales por sus testimonios, por muy bien intencionados que sean, si los fiscales consideran que tales testimonios no son consistentes con los registros de gastos. No se trata de una auditoría rutinaria; se trata de un ataque judicial contra la transparencia en sí. El aviso emitido por exjefes del Fed y del Tesoro es claro: esto es…Un intento sin precedentes de utilizar ataques legales para socavar la independencia del banco central.Se lo han presentado como una herramienta de intimidación, similar a las prácticas en los mercados emergentes, que tendrían "bajas consecuencias para la inflación y el funcionamiento de sus economías".

El momento y la forma en que se hizo el anuncio destacan el tipo de cálculos políticos que se estaban llevando a cabo. Powell reveló los detalles relacionados con la investigación en un…un mensaje video raroSin explicar más, lo relacionó con su posición política. Dijo que cree que la investigación fue abierta porque él había causado la ira del presidente Donald Trump por rechazar bajar los tipos de interés. Esa conexión es crucial: transforma la investigación de una cuestión burocrática en un acto tangible de venganza, intimidando la voluntad de los futuros funcionarios de hablar abiertamente bajo presión política. El mensaje es claro: la independencia política tiene un precio legal.

La amenaza estructural se refiere a la credibilidad de la Reserva Federal como institución, más allá de las consideraciones políticas. Cuando el testimonio del presidente de la Reserva Federal puede ser utilizado como herramienta para lograr objetivos políticos, todo el marco de las políticas monetarias, basado en evaluaciones basadas en datos y en una visión a largo plazo, se ve amenazado. El enfoque de la investigación en el proyecto de renovación por valor de 2.5 mil millones de dólares es solo una excusa para ocultar un conflicto más profundo sobre la autonomía de la Reserva Federal. Como señaló el senador Thom Tillis, “no queda ninguna duda” de que los asesores de la Reserva Federal intentan poner fin a esa independencia. No se trata solo de una persona; se trata de un precedente que podría influir en la relación entre la banca central y el poder ejecutivo.

Efectos Financieros e Institucionales

El método utilizado para iniciar la investigación es un claro indicio de problemas. Según fuentes cercanas a NBC News, la Oficina del Fiscal Federal del Distrito de Columbia comenzó la investigación en noviembre.mantendió el círculo pequeñoSe trata de un método que omite los canales principales del Departamento de Justicia, la Casa Blanca y el Departamento del Tesoro. Este tipo de acción va en contra de los protocolos establecidos entre las diferentes agencias gubernamentales. Esto plantea preguntas urgentes sobre la independencia de los fiscales. La investigación está a cargo de la fiscal federal Jeanine Pirro, una aliada de Trump. Esto refuerza aún más la impresión de que este proceso está influenciado por factores políticos. Este comportamiento, en el que se utiliza el sistema de justicia penal para atacar a quienes se consideran enemigos, ya se ha repetido en el pasado. Por ejemplo, recientemente se absolvió a un hombre que lanzó un sándwich contra un agente de la Patrulla Fronteriza. Cuando el Departamento de Justicia actúa de esta manera, está normalizando la intimidación política contra las agencias independientes.

Los costos relacionados con la reputación y las instituciones ya están surgiendo. Un grupo bipartidario de exdirectivos del Federal Reserve y del Tesoro, entre los cuales se encuentran figuras destacadas como Greenspan y Bernanke, ha emitido un…Declaración extremadamente cruda/desagradablellamando al escrutinio una "intentación sin precedentes de usar ataques del poder de imposición para socavar" la independencia del banco central. Aseguran que esta es una práctica de "mercados emergentes con instituciones débiles", con "consecuencias muy negativas para la inflación y el funcionamiento de sus economías." Es un ataque directo a la credibilidad de la Fed que ha durado decenios, que se construyó sobre una base de política impuesta por datos, y que es ahora la meta.

Los mercados financieros son, en realidad, los verdaderos árbitros de la confianza institucional. La investigación se centra en una renovación que cuesta 2.5 mil millones de dólares. Pero esto no es más que una excusa para ocultar un conflicto más profundo relacionado con la autonomía del Banco Federal. Como señaló el senador Thom Tillis, la investigación no deja lugar a dudas de que los asesores están tratando de poner fin a la independencia del Banco Federal. No se trata solo de una persona; se trata también de un precedente que podría tener consecuencias negativas. El riesgo es que los futuros nombrados para cargos importantes se vean disuadidos por la posibilidad de enfrentarse a problemas legales similares, lo cual dificultaría el intercambio libre de información, algo que es fundamental para la formulación de políticas adecuadas. En la práctica, esto podría aumentar la volatilidad en los mercados de bonos y divisas a largo plazo, ya que el estado de derecho y la previsibilidad de las acciones de los bancos centrales se verían cuestionados. En resumen, esta investigación no es simplemente un asunto legal; es una amenaza estructural para las instituciones que sustentan la estabilidad financiera.

Catalizadores y escenarios para la resolución

El catalizador inmediato para la siguiente fase es la decisión del Departamento de Justicia de proceder con las citaciones y el hecho de que se presenten cargos penales. La investigación, que comenzó en noviembre, ya ha pasado por la etapa inicial de investigación, con el Departamento de Justicia sirviendo a la Fed con citaciones días antes de la anuncio de Powell. El proceso de reunir evidencia y construir un caso podría tomar meses, creando un periodo prolongado de incertidumbre. El riesgo clave es que la investigación se convierta en una herramienta de presión política más amplia sobre la Fed. El presidente Trump se ha informado de que ya ha elegido a un sucesor, con el consejero económico Kevin Hassett designado como uno de los favoritos. Esto crea un escenario en donde la investigación podría ser empleada para presionar a Powell a que abandone su cargo antes de que termine su mandato en mayo, o intimidar a futuros oficiales de la Fed para que se alineen con las políticas preferenciales del gobierno.

Observar la reacción institucional, que ya está a punto de suceder. El senador Thom Tillis dijo que se opondría a cualquier nominación hasta que el caso legal se resuelva, una medida que podría estancar el proceso de confirmación para la persona que sustituya a Powell. Los testimonios en el Congreso son una vía viable para que se hagan esas inspecciones, ya que legisladores de ambos partidos esperan preguntar acerca de la legalidad de la investigación y su posible impacto en la independencia del banco central. El mensaje de ambos lados del espectro de los anteriores presidentes de la Fed y los gobernadores de la Reserva Federal, advirtiendo que esto es un"la forma en que se ejerce la política monetaria en mercados emergentes con instituciones débiles".Ofrece un marco sólido para enfrentar tales objeciones. También son posibles las críticas legales contra la legitimidad de la investigación. Sin embargo, estas críticas enfrentarían grandes dificultades, dada la amplia discreción que tiene el Departamento de Justicia para llevar a cabo sus investigaciones.

El curso de la resolución dependerá de la percepción de la motivación de la investigación. Si la investigación pareciese ser un pretexto para una retalia política, tal como sugiere la declaración de Powell y el tiempo relativo a las decisiones de tipo de interés, ello reducirá aún más la confianza en el imperio de la ley. Esto probablemente exacerbará la volatilidad del mercado y podría impulsar una acción más agresiva del congreso para defender la autonomía de la Fed. Por otra parte, si la fiscalía puede demostrar una base legal creíble para la investigación, podrían limitar las repercusiones políticas. No obstante, el propio hecho de perseguir una investigación criminal contra un presidente en la banca central por testimonios sobre un proyecto de renovación, establece un precedente que es difícil de justificar en una democracia madura. El punto es que la investigación ha creado una nueva y peligrosa dinámica en la que la independencia de una institución financiera es sujeta a las suerte políticas de la ejecución.