Descifrando la expiración de las opciones de Deribit: Puntos de entrada estratégicos para BTC y ETH en el primer trimestre de 2026

El mercado de derivados relacionados con criptomonedas se ha convertido en un escenario sofisticado, donde los operadores institucionales y los comerciantes algorítmicos aprovechan las dinámicas relacionadas con la expiración de opciones para influir en los precios. A medida que se acerca el primer trimestre de 2026, el calendario de opciones sobre BTC y ETH de Deribit representa una oportunidad crucial para aquellos que buscan aprovechar las ventajas de la teoría de máximo dolor y la posición de mantenimiento de las opciones. Con más de 2,2 mil millones de dólares en opciones que expirarán solo el 2 de enero de 2026, es esencial comprender la interacción entre los precios de ejercicio, el interés abierto y la percepción del mercado, para poder identificar las tendencias a corto plazo y las oportunidades de arbitraje.

Dinámica de Max-Pain: Un catalizador para la convergencia de precios

La teoría del máximo dolor sostiene que los mercados de opciones tienden a elegir precios de ejercicio en los que el número máximo de contratos expira sin valor alguno, lo que reduce al mínimo los pagos para los titulares de las opciones. En el caso de Bitcoin, se proyecta que el nivel de máximo dolor para el primer trimestre de 2026 será de $88,000.Con el precio de mercado actual, que se encuentra justo por encima de este umbral.Esto sugiere una posible atracción gravitacional hacia los 88,000 dólares en los días previos al vencimiento, ya que los creadores de mercado intentan reducir su exposición ajustando sus posiciones. De manera similar, el nivel máximo de precios para Ethereum se estima en 2,950 dólares.Con el precio de mercado de $3,023.Indicando una zona de convergencia más estrecha, pero aún así significativa.

Los precedentes históricos refuerzan este patrón. En diciembre de 2025, el nivel máximo de dolor del Bitcoin se estimó en 95,000 dólares.Y el precio de mercado se movió gradualmente hacia este nivel.En las 48 horas anteriores al vencimiento. En el caso de Ethereum, el nivel máximo de precio para diciembre de 2025 es de $3,100.Coincidió con un precio de mercado de 2,928 dólares.Se crea así un rango de precios volátil, ya que los operadores intentan equilibrar sus apuestas, tanto de cara como en contra de las tendencias. Estos ejemplos destacan el poder predictivo del análisis de máximo dolor en la determinación de los puntos de entrada al mercado.

Posicionamiento de rollover: Descifrando la relación entre opciones “Put” y “Call”.

Los datos de opciones del primer trimestre de 2026 de Deribit revelan una tendencia alcista en los mercados de BTC y ETH. La relación entre opciones “put” y “call” de Bitcoin es de 0.48.Indica que las opciones de compra dominan.Reflejando una fuerte demanda por exposiciones largas con apalancamiento. La proporción de Ethereum es de 0.62.Aunque es menos desviado de la media, sigue indicando un optimismo cauteloso.Este posicionamiento está en línea con las expectativas del mercado generales de un repunte en los precios después de la consolidación, a principios de 2026.Impulsado por la adopción institucional y las condiciones macroeconómicas favorables.Español:

Las estrategias de rollover durante estos vencimientos suelen implicar la liquidación de las posiciones que no son rentables y su transformación en nuevos contratos. Por ejemplo, en octubre de 2024, el nivel máximo de pérdida del Bitcoin fue de 64,000 dólares.Correspondió a un ratio de “put-to-call” de 0.62.Esto llevó a los operadores a desviar su capital hacia opciones con strike más alto, a medida que el precio en el mercado al contado se acercaba a los 65.000 dólares. Esta dinámica genera volatilidad a corto plazo, pero también abre oportunidades para que los arbitristas aprovechen las diferencias de precios entre los mercados al contado y los derivados.

Oportunidades de arbitraje: Aprovechamiento de las discrepancias en los precios de las transacciones bursátiles

La arbitraje en los mercados de opciones criptográficas sigue siendo una estrategia de bajo riesgo y neutral con respecto al mercado, especialmente durante períodos de plazo prolongados. Por ejemplo, la opción con vencimiento el 2 de enero de 2026, valorada en 2.2 mil millones de dólares en BTC/ETH.Podría provocar brechas de precios temporales en las bolsas.Como los comerciantes realinen sus carteras de inversiones. Bots automáticos que escanean en tiempo real para detectar estas ineficiencias.Son críticos para la ejecución de transacciones.Antes de que el mercado se corrija a sí mismo.

Un caso de estudio destacado, del mes de diciembre de 2025, ilustra esto:A medida que el nivel máximo de dolor del Bitcoin se acercaba a los 95,000 dólares…Los operadores de arbitraje aprovecharon una diferencia de 1,200 dólares entre los precios al contado y los precios de las futuras transacciones en las bolsas competidoras, obteniendo así ganancias sin riesgo alguno. Durante el mismo período, el interés abierto en Ethereum estaba más distribuido de manera equilibrada.Crearon oportunidades más pequeñas, pero igualmente rentables.Especialmente para los operadores que tienen acceso a herramientas de ejecución de alta frecuencia.

Puntos de entrada estratégicos para el primer trimestre de 2026

1. BTC: Objetivo: $88,000–$90,000
2. Caso alcistaSi el precio de mercado de Bitcoin se acerca al nivel máximo de 88,000 dólares, los operadores podrán abrir posiciones largas con un stop-loss por debajo de 85,000 dólares.El ratio entre “put” y “call”, que es de 0.48, indica un fuerte apoyo institucional.Para este rango.

3. Caso bajistaUn rango por debajo de los 88,000 podría provocar un retroceso a corto plazo hacia los 85,000, ofreciendo puntos de entrada para aquellos que prefieren apostar contra la tendencia a corto plazo.

4. ETH: Con un rango de precios entre $2.950 y $3.100.

5. Prejuicio de neutro-alta.El nivel máximo de dolor del Ethereum es de 2,950 dólares, y el precio actual de mercado es de 3,023 dólares.Sugiera un rango de negociación estrecho.Los operadores pueden utilizar esto para aprovechar la volatilidad en el mercado, a través de estrategias como los straddles o los iron condors.

6. Potencial de escapeUn movimiento continuo por encima de los 3,100 dólares.Podría indicar un cambio en la opinión pública.Indican la existencia de posiciones a largo plazo, con un objetivo en 3,300 dólares.

7. Marcos de arbitraje

8. Arbitraje de intercambio cruzadoMonitorear las diferencias de precios entre Deribit y otras plataformas como Bybit y KuCoin durante el período de vencimiento del 2 de enero.Un margen de 50 a 100 dólares en los futuros de BTC podría generar una rentabilidad del 1% al 2%.En menos de una hora.
9. Arbitraje de Greeks de opcionesUtilizar los desequilibrios de delta y gamma para proteger las apuestas de tipo direccional. Por ejemplo…Una posición de compra prolongada en BTC, con un delta de 0.6, puede compensarse.Mediante el uso de posiciones cortas en los futuros, se puede neutralizar la exposición.

Gestión de Riesgos y Contexto de Mercado

Aunque los datos indican una tendencia alcista, los operadores deben mantenerse alerta ante los riesgos macroeconómicos. La fecha de vencimiento en diciembre de 2025, en la que expiraron opciones de BTC por un valor de 23-24 mil millones de dólares, también es importante tener en cuenta.Se demostró cómo el gran volumen de operaciones abiertas puede aumentar la volatilidad.Incluso en un entorno alcista. Además, la proporción más equilibrada entre “put” y “call” de Ethereum es de 1.06.Se sugiere que podría experimentar fluctuaciones más amplias.Si aparecen factores que estimulen el desarrollo macroeconómico (por ejemplo, cambios en las políticas del Banco Central).

Conclusión

El calendario de vencimiento de las opciones de Deribit para el primer trimestre de 2026 ofrece una oportunidad única para aprovechar las dinámicas de precio y los posicionamientos estratégicos para encontrar puntos de entrada adecuados. Al analizar patrones históricos, los operadores pueden anticipar la convergencia de los precios en torno a niveles clave, al mismo tiempo que aprovechan las ineficiencias en las operaciones de arbitraje. Sin embargo, el éxito depende de una gestión disciplinada del riesgo y de herramientas de ejecución en tiempo real. A medida que el mercado se acerca al 2 de enero de 2026, la interacción entre las posiciones de los inversores institucionales y las percepciones de los minoristas será determinante para las acciones de precios. Este es un momento crucial para los operadores de derivados criptográficos.