Desenmascaramiento de la perspectiva volátil de Danone: ¿será la última llamada alcista de Jefferies un cambio de juego?

Las acciones de Danone han sido un paseo por el roller coaster de los inversores, alternando entre el optimismo y el escepticismo a medida que las señales contradictorias de los analistas chocan con el rendimiento resistente de la compañía. ¿El último giro? La abrupta actualización de Jefferies a "Comprar" con un precio objetivo de 84 euros, una drástica reacción a su rebaja de septiembre de 2024. Pero, ¿es esta llamada alcista un punto de inflexión genuino, o solo otro chispazo en la sartén? Analicemos los números y las narrativas para descubrir si la volatilidad de Danone esconde una joya contraria.

El caso Bull: un "compuesto de valor" en su estado bruto

Los resultados del primer semestre de 2025 de Danone[[1] No es cuestión de ignorarlos. El incremento de ventas alcanzó el 4,2 %, hasta los 13 700 millones de euros, impulsado por los beneficios de volumen/mezcla y el poder de fijación de precios. Los ingresos operativos recurrentes se situaron en 1 810 millones de euros, con márgenes que se expandieron al 13,2 %, una mejora de 0,7 puntos porcentuales año tras año][2]. El mejor pronóstico del crecimiento de ingresos del 3,4% de Jefferies hasta 2025[3] depende de dos vientos en la cola: un repunte en las ventas de productos lácteos en China y una demanda cada vez mayor de productos ricos en proteínas en EE. UU. Estos no son simplemente incrementos de ventas, son cambios estructurales.

Las recientes adquisiciones de la empresa[4] consolidan aún más su potencial a largo plazo. Una participación mayoritaria engranjas katelíder en nutrición médica yLa empresa Akkermansia(Pionero en probióticos de próxima generación) posicionar a Danone para capitalizar el mercado mundial de alimentos funcionales por US$1,2 billones. Los analistas de Jefferies ahora argumentan que la "optimización de la combinación de productos" de Danone y la reducción del gasto en publicidad sostendrán el crecimiento del margen[Cada vez más][5], un factor crítico para los inversores que buscan un poder de ganancias duradero.

El caso del oso: ¿una trampa de "comprá los rumores, vende las noticias"?

Sin embargo, la historia de Jefferies con Danone es todo lo contrario de consistente. En septiembre de 2024, la compañía bajó la calificación de sus acciones a "Performance Underweight", citando la debilidad de los segmentos de cremas EE.UU., la marca Mizone de China y nutrición infantil[Aunque Danone ha estabilizado desde entonces estas áreas, los riesgos persisten.jefferyreconoce un "efecto base desafiante" en los volúmenes de ChinaEE.UU.[E7], que podría retrasar el crecimiento orgánico en el segundo semestre de 2025.

Además, el entorno más amplio de los mercados no es un pase libre. Aunque Jefferies cita una "administración favorable a las empresas" y una inflación reducida como vientos de cola[[8], los principales mercados de Danone, en particular en Asia, todavía se encuentran con preferencias cambiantes de los consumidores y el escrutinio regulatorio. Por ejemplo, el segmento de Nutrición Especializada de China enfrenta una competencia aguda por parte de rivales locales como Bright Dairy, lo que podría erosionar el poder de establecimiento de precios de Danone con el tiempo.

Oportunidad contraria: navegar por el ruido

Aquí es donde emerge el ángulo opuesto. La mejora de Jefferies no es solo un cambio de calificación, es una recalibración de las expectativas. La firma ahora pronostica que los márgenes operativos de Danone irán mejorando de manera sostenible.-El precio de mercado actual de Danone es de 84 €, lo que implica un múltiplo de ganancias de 14x (2025), un descuento con respecto a su promedio de 5 años de 16x. Si los márgenes se expanden en 1 punto porcentual anual (según lo proyecta Jefferies), la acción podría tener un rendimiento superior incluso si no se acelera el crecimiento de las ventas.

Pero los inversores también deben tener en cuenta el riesgo de "comprar rumores". El reciente descenso de Jefferies en 2024 hizo que las acciones de Danone cayeran un 12% en una semana[[10]. Una reacción similar podría seguir si los resultados del tercer trimestre no se ajustan a las expectativas o si el crecimiento de China se desacelera. La clave es equilibrar el optimismo con el pragmatismo: usar la actualización de Jefferies como catalizador para reevaluar los fundamentos de Danone, no como una luz verde para saltar a ciegas.

Los resultados definitivos: una apuesta calculada

Danone no es obvio. Su camino hacia un crecimiento sostenido depende de la ejecución en nichos de alto margen tales como nutrición médica y bióticos mientras navega por la volatilidad de China. Pero para inversionistas con un horizonte de 12 a 18 meses, la llamada alcista de Jefferies ofrece un caso convincente. La meta de 84 euros de la compañía implica una ventaja del 25% con respecto a los niveles actuales, una recompensa que justifica el riesgo si Danone puede mantener su impulso de margen y superar a sus pares hasta 2026[11]

En definitiva, la volatilidad de Danone no es un error, es una característica. La capacidad de la compañía para pasar de los productos lácteos a los bióticos, de Europa a Asia y de productos básicos a productos premium es una muestra de su capacidad de adaptación. Para quienes estén dispuestos a soportar el ruido, este podría ser el momento de "comprar bajo" en una acción que ha sido castigada injustamente por temores a corto plazo.