Descodificando el “subejercicio de PPI”: sobrepesos estratégicos en los bancos y subpesos en la industria química

El Índice de Precios al Productor Básico de los Estados Unidos para noviembre de 2025 registró una variación mensual del 0,0%. Este resultado fue inferior a las expectativas, lo que indica un cambio sutil en las presiones inflacionarias. Aunque el número general puede parecer insignificante, la desagregación por sectores revela un punto de inflexión importante para los inversores. Los datos muestran tendencias divergentes: un componente de servicios estable, un aumento moderado del 1,2% en bienes no alimenticios y energía, y un incremento del 2,6% en el índice de precios al productor básico en comparación con el año anterior. Estas dinámicas crean una oportunidad estratégica para aprovechar las posibilidades ofrecidas por los mercados impulsados por la inflación, favoreciendo así al sector bancario y descuidando a los productores químicos que dependen de la energía.

Bancos: Los beneficiarios de un ciclo de reducción de tipos de interés

La estancación de los índices PPI se enmarca dentro de una tendencia general hacia una reducción de las presiones relacionadas con los costos de inversión. Históricamente, esto ha favorecido al sector financiero. Las señales del Banco de la Reserva Federal sobre posibles reducciones de las tasas de interés en 2026 ya han comenzado a influir en la actitud de los inversores. Los bajos costos de endeudamiento y la estabilización de la curva de rendimiento generalmente impulsan la demanda de acciones e instrumentos de deuda, lo que representa un beneficio para los bancos regionales y los gestores de activos.

Por ejemplo, el sector financiero del índice S&P 500 superó las expectativas del mercado en un 12.3% durante la fase de reducción de la inflación en los años 2023-2024. En ese período, el Índice del Dólar Estadounidense descendió un 9.17%. Esta relación inversa se debe a la disminución de las tasas de descuento aplicables a los flujos de efectivo futuros, así como al aumento del interés en invertir en este sector. Bancos regionales como Bank of America y Citigroup demostraron su capacidad para mantenerse estable durante el cuarto trimestre de 2025, gracias a sus sólidos ingresos por intereses y a su capacidad de aprovechar las oportunidades de negocio. Wells Fargo, a pesar de haber tenido problemas en términos de ingresos, logró un aumento en su beneficio neto, lo que evidencia la adaptabilidad del sector.

Los inversores deberían considerar la posibilidad de invertir en gestores de activos como BlackRock y en bancos regionales. Estos podrían beneficiarse de un aumento en la actividad crediticia y de un entorno de tipos de interés más favorables. Sin embargo, es necesario tener precaución: un período prolongado de bajos tipos de interés podría reducir la rentabilidad a largo plazo, al comprimir los márgenes de interés netos.

Productos químicos: Riesgos relacionados con la compresión y las características estructurales de los productos

Por el contrario, el sector de los productos químicos enfrenta dificultades debido a la situación negativa del IPC. La contracción del 0.1% en agosto de 2025 representa el primer descenso desde marzo de 2023. Esto indica una tendencia deflacionaria que amenaza los márgenes de ganancia de las empresas del sector. Los precios de la energía y los servicios comerciales descendieron en un 0.4% y un 1.7%, respectivamente. Además, los márgenes de los vendedores de maquinaria y vehículos disminuyeron en un 3.9%. Estas caídas, aunque beneficiosas para algunos sectores, son perjudiciales para los productores de productos químicos que dependen mucho de la energía.

El exceso de capacidad estructural en este sector, causado por las inversiones agresivas de China en el área del polietileno y el poliuretano, agrava aún más las presiones sobre los márgenes de beneficio. Los retornos totales para los accionistas de la industria química promediaron apenas un 2.6% anual entre 2020 y 2024, cifra muy inferior al índice MSCI World. La baja demanda en sectores como el automotriz y la construcción también contribuye a aumentar las dificultades.

Se recomienda a los inversores que reduzcan su participación en las empresas químicas que dependen de la energía, hasta que los fundamentos del mercado se estabilicen. La posición estratégica debe incluir la cobertura de riesgos relacionados con la deflación, así como el monitoreo de los indicadores de demanda intermedia. Por ejemplo, las sustancias químicas especiales pueden ofrecer cierta resiliencia, pero se proyecta que el volumen de producción de productos químicos básicos disminuya un 0.4% en 2025.

Estrategia de inversión basada en datos

Para aprovechar estas tendencias, los inversores deben:
1.Bancos con sobrepesoSe debe concentrarse en los bancos regionales y los gestores de activos que cuenten con balances sólidos y que estén expuestos a un crecimiento en las cuentas de préstamo. Es necesario monitorear la política monetaria de la Fed, así como los resultados financieros de los bancos regionales.
2.Químicos por debajo del peso adecuadoEviten los productores que consumen mucha energía, hasta que se demuestre que la demanda ha recuperado su nivel normal. Utilice opciones a corto plazo o estrategias defensivas en industrias que no dependen de la energía, para protegerse contra posibles reducciones en las márgenes de beneficio.

El hecho de que los indicadores clave del PPI no alcancen los objetivos deseados destaca la importancia de la agilidad sectorial. Mientras que el sector bancario está preparado para beneficiarse de un ciclo de reducción de tasas de interés, las dificultades estructurales del sector químico requieren cautela por parte de los inversores. Al alinear sus carteras de inversiones con estas dinámicas, los inversores pueden manejar con precisión el panorama inflacionario en constante cambio.

En resumen, los datos del índice PPI de noviembre de 2025 proporcionan una guía para el posicionamiento estratégico. Dar más importancia a los bancos y menos a las industrias químicas constituye un enfoque equilibrado para aprovechar los cambios causados por la inflación, aprovechando así las tendencias históricas y los indicadores a futuro. A medida que la trayectoria política de la Fed se vuelva más clara, la capacidad de adaptación seguirá siendo clave para superar al mercado.