Descodificando el “subejercicio de PPI”: sobrepesos estratégicos en los bancos y subpesos en la industria química

El Índice de Precios al Produtor Básico de los Estados Unidos para noviembre de 2025 registró un aumento mensual del 0,0%. Este resultado fue inferior a las expectativas, lo que indica un cambio sutil en las presiones inflacionarias. Aunque este número puede parecer no significativo, el análisis por sectores revela un punto de inflexión crucial para los inversores. Los datos muestran tendencias divergentes: una componente de servicios estable, un aumento moderado del 1,2% en bienes y servicios no relacionados con alimentos y energía, y un aumento del 2,6% en el índice de precios al produtor básico en comparación con el año anterior. Estas dinámicas crean una oportunidad estratégica para invertir en el sector bancario, mientras se reduce la inversión en productores químicos que dependen de la energía. Se puede aprovechar así las fluctuaciones del mercado causadas por la inflación.

Bancos: Los beneficiarios de un ciclo de reducción de tasas

La estancación de los índices PPI se enmarca dentro de una tendencia general hacia una reducción de las presiones relacionadas con los costos de inversión. Históricamente, esto ha favorecido al sector financiero. Las señales del Banco Central de EE. UU. sobre posibles reducciones de las tasas de interés en el año 2026 ya han comenzado a influir en la percepción de los inversores. Los bajos costos de endeudamiento y la estabilización de la curva de rendimiento suelen impulsar la demanda de acciones e instrumentos de deuda, lo que beneficia a los bancos regionales y a los gestores de activos.

Por ejemplo, el sector financiero del índice S&P 500 superó al mercado en general en un 12.3% durante la fase de reducción de la inflación en los años 2023-2024. El Índice del Dólar Estadounidense cayó un 9.17%. Esta relación inversa se debe a la disminución de las tasas de descuento para los flujos de efectivo futuros y al aumento de la actitud de apuesta por los activos de alto riesgo. Los bancos regionales, como Bank of America y Citigroup, demostraron resistencia en sus resultados financieros del cuarto trimestre de 2025, con ingresos netos de interés sólidos y una marcada ventaja operativa positiva. Wells Fargo, a pesar de haber registrado una disminución en sus ingresos, logró un crecimiento en su utilidad neta, lo que demuestra la capacidad de adaptación del sector.

Los inversores deberían considerar la posibilidad de invertir en gestores de activos como BlackRock y en bancos regionales. Estos pueden beneficiarse del aumento de la actividad crediticia y de un entorno de tipos de interés más favorables. Sin embargo, es necesario tener cautela: un período prolongado de bajos tipos de interés podría erosionar la rentabilidad a largo plazo, al reducir los márgenes de interés neto.

Productos químicos: Riesgos de compresión y riesgos estructurales

Por el contrario, el sector de los productos químicos enfrenta obstáculos debido a la baja en los precios de las materias primas. La contracción del 0.1% en agosto de 2025 es la primera desde marzo de 2023. Esto indica una tendencia deflacionaria que amenaza los márgenes de ganancia de estas empresas. Los precios de la energía y los servicios comerciales descendieron en un 0.4% y un 1.7%, respectivamente. Además, los márgenes de los productores de maquinaria y vehículos disminuyeron en un 3.9%. Estas caídas, aunque beneficiosas para algunas industrias, son perjudiciales para los productores de productos químicos que requieren mucha energía para su producción.

El exceso de capacidad estructural del sector, causado por las inversiones agresivas de China en la producción de polietileno y poliuretano, aumenta aún más las presiones sobre los márgenes de beneficio. Los retornos totales para los accionistas de la industria química fueron promedio de solo un 2.6% anual entre 2020 y 2024, cifra muy inferior al índice MSCI World. La débil demanda en sectores como el automotriz y la construcción también contribuye a complicar la situación.

Se recomienda a los inversores que reduzcan su exposición a las empresas productoras de sustancias químicas que dependen de la energía, hasta que los fundamentos del mercado se estabilicen. La posición estratégica debe incluir la cobertura contra los riesgos derivados de la deflación, así como el monitoreo de los indicadores de demanda intermedia. Por ejemplo, las sustancias químicas especializadas podrían ofrecer cierta resiliencia, pero se proyecta que el volumen de producción de sustancias químicas básicas disminuya en un 0.4% en 2025.

Estrategia de inversión basada en datos

Para aprovechar estas tendencias, los inversores deben:
1.Bancos con sobrepesoConcéntrense en los bancos regionales y los gestores de activos que cuenten con balances sólidos y que estén expuestos al crecimiento de los préstamos. Vigilen las políticas del Fed y los resultados financieros de los bancos regionales.
2.Químicos de bajo pesoEvite los productores que consumen mucha energía, hasta que se haya demostrado una recuperación en la demanda. Utilice opciones a corto plazo o estrategias defensivas en industrias que no dependen de la energía, para protegerse contra posibles reducciones en las márgenes de beneficio.

El hecho de que los indicadores de PPI estén por debajo de lo esperado destaca la importancia de la agilidad sectorial. Mientras que el sector bancario puede beneficiarse de un ciclo de reducción de tasas, las dificultades estructurales del sector químico requieren cautela. Al alinear sus carteras de inversión con estas dinámicas, los inversores pueden manejar con precisión el panorama inflacionario en constante cambio.

En resumen, los datos del índice PPI de noviembre de 2025 proporcionan una guía para el posicionamiento estratégico. Dar más importancia a los bancos y menos importancia a las industrias químicas representa un enfoque equilibrado para aprovechar los cambios causados por la inflación, aprovechando las tendencias históricas y los indicadores a futuro. A medida que la trayectoria política de la Fed se vuelva más clara, la capacidad de adaptación seguirá siendo clave para superar al mercado.