La disminución de la participación del trabajo en la economía estadounidense: Implicaciones a nivel sectorial para las valoraciones de las acciones y la asignación de capital

La economía de los Estados Unidos ha experimentado una constante disminución en la proporción del ingreso laboral en el PIB, es decir, en la parte del PIB que se asigna a salarios y beneficios, entre los años 2020 y 2025. Este cambio, impulsado por los aumentos en la productividad, las presiones macroeconómicas y las dinámicas específicas de cada sector, tiene implicaciones importantes para las valoraciones de las acciones y las estrategias de asignación de capital. Al analizar las tendencias a nivel de cada sector, los inversores pueden manejar mejor la situación actual, donde los retornos y los riesgos están en constante cambio.

Tendencias en la distribución del trabajo a nivel sectorial y dinámicas de productividad

El sector empresarial no agrícola ejemplifica la dualidad de las tendencias relacionadas con la participación del trabajo en los ingresos de las empresas. En el tercer trimestre de 2025…La productividad aumentó en un 4.9%.La productividad superó en términos de aumento de los salarios horarios el incremento del 2.9%, lo que redujo los costos laborales por unidad en un 1.9%. Este rendimiento basado en la eficiencia fortaleció las ganancias corporativas, lo que contribuyó a la valoración de las acciones en las industrias menos concentradas en capital. Por otro lado, el sector manufacturero enfrentó una mayor presión para reducir sus márgenes de beneficio; aunque la productividad aumentó en un 3.3%, los costos laborales por unidad subieron en un 1.5%.Reflejando los desafíos estructuralesEn la gestión de costos.

El sector tecnológico, en particular las “Magníficas Siete” empresas de capital muy alto, se ha convertido en un factor clave para el rendimiento de las acciones. Estas empresas…Se informó un índice de crecimiento de ganancias anualizado del 26%.En el año 2025, lo que impulsará el crecimiento de los ingresos serán las fuentes de ingresos generadas por la inteligencia artificial en áreas como el cómputo en la nube, los semiconductores y el software empresarial. Por ejemplo, el sector de las tecnologías de la información…Los ingresos totales alcanzaron los 178.4 mil millones de dólares.En el tercer trimestre de 2025, se registró un aumento del 18.6% en comparación con el año anterior. Este rendimiento superior destaca cómo las mejoras en la productividad en las industrias de alta tecnología pueden separar las valoraciones de las acciones de los indicadores tradicionales relacionados con la participación laboral en la economía.

Mientras tanto, el sector de servicios de comunicación…Se devolvieron el 33.6% en el año 2025.Superaron al índice S&P 500, ya que las innovaciones en el área de la inteligencia artificial y los medios digitales justificaron valoraciones más altas. En contraste, sectores como los industriales y el energético tuvieron resultados mixtos. Los industriales se beneficiaron de la fortaleza que se observó a principios de 2025, mientras que el sector energético retrocedió debido a diversos factores.Escasez en el suministro mundial y precios bajos del petróleoEspañol:

Impactos de la asignación de capital y la valoración de las acciones

La diferencia en el rendimiento de los diferentes sectores ha modificado las estrategias de asignación de capital. Los inversores prefieren cada vez más las acciones de crecimiento en las industrias basadas en la inteligencia artificial. En particular, los sectores de servicios de comunicación y tecnologías de la información han obtenido una parte desproporcionada de los beneficios del mercado. El índice Russell 1000 Growth.Superó en rendimiento al su equivalente en términos de valor.En el año 2025, la tasa de crecimiento habrá aumentado en un 2.7%, lo que refleja una tendencia continua hacia empresas con alto crecimiento y eficiencia en el uso del capital.

Sin embargo, esta concentración ha generado preocupaciones respecto a las valoraciones excesivas de las acciones. El coeficiente P/E del índice S&P 500 sigue estando por encima de los niveles históricos promedio, mientras que el “premio de capital” —es decir, la diferencia entre las ganancias de las acciones y las de los bonos sin riesgo— también sigue siendo elevado.Se ha comprimido a menos de…Es el promedio a largo plazo. Esto indica que los inversores están dispuestos a aceptar premios de riesgo más bajos en busca de crecimiento, especialmente en aquellos sectores donde se han demostrado aumentos en la productividad.

Los factores a nivel macroeconómico complican aún más la asignación de capital. Las políticas arancelarias y las presiones inflacionarias también contribuyen a esta complejidad.Aumento de los diferenciales de bonos corporativosAunque las cotizaciones siguen estando por debajo de los valores históricos promedio. Como respuesta, los inversores han optado por estrategias que generen ingresos, como los bonos a corto plazo y los fondos de inversión en acciones. Al mismo tiempo, han diversificado sus inversiones hacia mercados no estadounidenses. El índice MSCI EM…Volverá el 34.3% en 2025Impulsado por una moneda estadounidense más débil y por el crecimiento relacionado con la inteligencia artificial en las economías emergentes.

Implicaciones estratégicas para los inversores

La disminución de la participación del trabajo en los sectores que requieren mucha mano de obra, como la manufactura, destaca la necesidad de una asignación específica de capital para cada sector. Por ejemplo, la productividad laboral en el sector manufacturero aumentó un 1.5% anualmente desde 2020 hasta 2025.Los costos laborales por unidad de producción aumentaron un 0.7%.En el primer trimestre de 2025, las presiones relacionadas con los costos de señalización serán cada vez más importantes. Los inversores podrían necesitar dar prioridad a la automatización y al uso de la inteligencia artificial en estas industrias, para compensar el aumento de los costos laborales.

Por el contrario, los sectores con una dinámica favorable en cuanto a la participación de la mano de obra, como los servicios de comunicación y las tecnologías de la información, ofrecen oportunidades a largo plazo muy interesantes. Estas industrias han aprovechado la inteligencia artificial para impulsar el crecimiento de sus ingresos, manteniendo al mismo tiempo estructuras de costos laborales controladas.Como lo demuestra el crecimiento del EPS del 20.9% en comparación con el año anterior.En el sector de las tecnologías de la información.

Para adoptar un enfoque equilibrado, los inversores también deben considerar la posibilidad de diversificar sus inversiones hacia mercados no estadounidenses y activos alternativos. La actividad de capital privado, por ejemplo…Aumentó a 310 mil millones de dólares.En el tercer trimestre de 2025, las empresas aprovecharon la reducción de las diferencias en las valoraciones y las mejores condiciones de financiación. Esta tendencia destaca el potencial de que el capital fluya hacia los sectores y regiones que están infravalorados.

Conclusión

La interacción entre la disminución de la participación en el trabajo y los aumentos de la productividad en cada sector está redefiniendo las valoraciones de la equidad y la asignación de capital. Mientras que industrias con alto crecimiento y eficiencia en términos de uso del capital, como las tecnológicas y los servicios de comunicación, dominan los rendimientos, los sectores tradicionales enfrentan presiones en los márgenes de ganancia, lo que exige una reinvención estratégica. Los inversores deben manejar estas dinámicas priorizando los sectores basados en la innovación, diversificando geográficamente y manteniéndose ágiles en respuesta a los cambios macroeconómicos.