Informe de empleo de diciembre: ¿Por qué las posibilidades de una reducción de las tasas son limitadas, en lugar de eliminadas?

El informe sobre el empleo de diciembre envió una señal clara: el mercado laboral está en declive, pero no está colapsando. La cifra principal fue…Un aumento de 50,000 en el número de empleados en sectores no agrícolas.No alcanza los estándares de la versión en español.Pronóstico del economista mediano de 70,000Y marcó el aumento mensual más lento en años. Este dato negativo puso fin a un año de desaceleración, con un crecimiento promedio mensual de las nóminas en 2025 de solo 49,000 personas, lo que representa el ritmo anual más lento desde que comenzaron los problemas económicos. Los datos muestran una situación de retroceso estructural en el mercado, no un choque repentino.

El problema radica en la tasa de desempleo, que descendió al 4.4% desde el 4.5% registrado en noviembre. Esta disminución oculta una debilidad subyacente, ya que se debe a una disminución en la tasa de participación laboral, y no a un aumento significativo en el número de empleos disponibles. Lo más preocupante son las revisiones negativas en los datos: la pérdida de empleos en octubre se revisó a 173.000, en lugar de 105.000, y el aumento de empleos en noviembre se redujo en 8.000. Estos ajustes confirman que el mercado laboral estaba más débil a finales de 2025 de lo que inicialmente se estimaba, lo que refuerza la idea de un descenso continuo en la actividad económica.

Esta es la estructura económica característica de una economía en la que no se contratan empleados ni se realizan despidos. La contratación ha disminuido, pero los despidos tampoco han aumentado, lo que genera un estado de estancamiento en el que los trabajadores se sienten inseguros.La probabilidad percibida por los estadounidenses de encontrar un trabajo si pierden su empleo ha llegado a un mínimo histórico: el 43.1%.En diciembre, la reacción inmediata del mercado ante estos datos fue una disminución en las expectativas de reducción de tasas de interés. La Fed, que había estado avanzando hacia medidas de relajación monetaria después de una serie de aumentos de tasas, ahora se enfrenta a una situación más compleja. La desaceleración en el mercado laboral apoya la idea de una reducción de tasas, pero la resistencia de la tasa de desempleo y el fortalecimiento de los gastos de consumo y el crecimiento del PIB sugieren que la economía aún no está en crisis.

En resumen, el informe ha disminuido, pero no roto, las expectativas del mercado respecto a una reducción de las tasas de interes por parte de la Fed. Ha cambiado la narrativa, pasando de una situación de sobrecalentamiento a una de equilibrio frágil y en declive. La Fed ahora puede esperar más tiempo, recopilando más datos para determinar si este proceso de “aterrizaje suave” es sostenible o si es solo un preludio a problemas aún mayores. Por ahora, los datos apoyan un enfoque paciente y basado en datos concretos.

Reacción del mercado y las políticas: Precios en un estado de espera

La opinión del mercado respecto al informe de diciembre fue de una reacción moderada, lo que se tradujo en un cambio concreto en las expectativas políticas. La reacción inmediata fue una clara señal de que el próximo paso del Fed probablemente será una pausa. Según los precios de los futuros de los fondos federales, ahora existe…Hay una probabilidad del 88.4 % de que la Fed mantenga los tipos de interés estables.En su reunión al final de enero. Esta es la traducción directa de los datos por parte del mercado: el mercado laboral está en declive, pero no está colapsando, lo que elimina la necesidad de una reducción inmediata de las tasas laborales.

La actividad de precios en el mercado reflejó esta interpretación más matizada. Los futuros de acciones de EE. UU. subieron, y algunos analistas consideraron el informe como “no demasiado optimista, pero tampoco demasiado pesimista”. Esto apoyaba una “reacción alcista”, ya que los operadores veían margen para futuras reducciones de tasas por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, el mercado de bonos mostró una actitud más cautelosa. Las rentabilidades de los bonos del gobierno aumentaron brevemente, pero luego disminuyeron, con la rentabilidad del bono a 10 años manteniéndose estable. El índice del dólar también perdió parte de sus ganancias. Esta inestabilidad resalta la actitud de espera del mercado: hay suficiente debilidad para justificar posibles reducciones de tasas, pero no suficiente situación desfavorable para que se requieran medidas ahora.

Esta es la esencia de la economía del “ningún empleo, ningún despido”. El bajo nivel de contrataciones se compensa con los bajos índices de despidos, como lo demuestra…El menor nivel de reducción de empleos anunciado en 17 mesesEn diciembre. Esto crea un estado de estancamiento que resulta políticamente y económicamente viable para la Fed. Esto permite que el banco central continúe con su política de espera, recopilando más información sobre si este proceso de “descenso gradual” es sostenible o si es solo un preludio a problemas más graves. Como señaló un economista, el informe “debería significar que la Fed seguirá observando la situación del mercado laboral antes de reducir las tasas de interés en el primer trimestre”. Los datos ya han sido tenidos en cuenta, y se cree que la Fed esperará antes de tomar ninguna decisión.

Escenarios prospectivos: El camino hacia una reducción

El equilibrio actual es frágil. La espera del Fed está justificada por los datos, pero el camino hacia una reducción de las tasas dependerá de si este estado de “ningún empleo, ningún despido” comienza a desmoronarse. El riesgo principal radica en un ciclo de retroalimentación en el que la baja contratación lleva a una menor inversión del consumidor, lo cual a su vez presiona a las empresas para que eliminen más empleos, acelerando así el proceso de desaceleración económica. Esta dinámica ya se puede observar en la actitud del consumidor.Probabilidad percibida de encontrar un trabajo, en caso de que pierdan su empleo, es de un mínimo histórico del 43.1%.Cuando los trabajadores se sienten inseguros, gastan menos, lo que crea un ciclo auto-reforzador que podría obligar al banco central a tomar medidas.

Supervisar los datos que llegan es crucial. La paciencia del mercado se verá puesta a prueba debido a los próximos informes mensuales sobre los salarios y, lo que es más importante, a los datos semanales sobre las solicitudes de desempleo. Un aumento sostenido en las solicitudes de desempleo, o una serie de informes en los que el número de empleos crecientes sea inferior a 30,000, indicaría que el modelo de “bajas contrataciones, bajas despidos” está perdiendo su eficacia y se convierte en un estado de estancamiento más peligroso. Por el contrario, un regreso a un nivel más elevado de contrataciones, posiblemente con el apoyo de los planes de empleo mencionados en diciembre, podría reforzar la idea de que lo peor ya ha pasado y justificaría que se mantenga la paciencia.Aumento mensual promedio de los salarios: tal vez 30,000.En este nivel se encuentra un punto de referencia clave; mantenerse cerca de ese nivel permite que la Fed continúe con sus políticas actuales. Por otro lado, una caída significativa por debajo de ese nivel cambiaría las circunstancias.

Por último, estén atentos a cualquier cambio en las declaraciones de la Fed. El lenguaje utilizado por el banco central en su próxima reunión será una reacción a los datos que se presenten. Si los funcionarios comienzan a mencionar explícitamente el mercado laboral en declive como razón para reducir las tasas de interés, eso indicaría que la espera ha terminado. Por ahora, la evaluación del mercado de una probabilidad del 88.4% de que la Fed mantenga las tasas de interés estables en su reunión de finales de enero refleja la creencia de que los datos seguirán estando en una situación “no demasiado caliente, no demasiado fría”. El camino hacia una reducción de las tasas de interés no es un evento único, sino una serie de señales que indican que el equilibrio frágil se está inclinando hacia una necesidad más urgente de apoyo político.