Datos de ADP del mes de diciembre: Un mercado laboral estable proporciona espacio al Fed para suspender

El sector privado agregó41,000 empleos en diciembre.Es un claro aumento en comparación con la pérdida revisada de 29,000 unidades del mes anterior. Sin embargo, este número sigue estando por debajo del objetivo deseado.Estimación de consenso: un aumento de 47,000 empleos.Más importante, subraya un año de debilidad profunda. Para todo 2025, el ganador mensual promedio era un mínimo49,000 empleos, una disminución dramática de los 168,000 mensuales observados en 2024. El dato de diciembre, por lo tanto, no representa un cambio y más bien una recesión modesta y poco uniforme dentro de una tendencia persistentemente débil.

Los datos revelan una situación fragmentada en términos de empleo. La contratación de trabajadores se centró en los sectores de servicios educativos y de salud, así como en el sector de ocio y hospitalidad. Por otro lado, las pequeñas empresas lograron recuperarse de las pérdidas registradas en noviembre. En cambio, las grandes empresas solo crearon 2,000 puestos de trabajo. Esta diferencia sugiere que el mercado laboral se encuentra en un nivel de actividad bajo, y no está en proceso de aceleración.

La reacción inmediata del mercado fue decisiva. Los precios de los futuros ya no indican ninguna expectativa de que la Reserva Federal realice cortes en las tasas de interés.junioSe trata de una pausa de varios meses. Esta es la situación que probablemente deseaba la Fed. Los datos proporcionan información que permite mantener las tasas de interés estables, mientras se monitorean los riesgos. Como señaló un analista, el informe muestra signos de estabilización en el mercado laboral. Esto es suficiente para justificar una actitud de espera. Ahora, el banco central puede cambiar su enfoque, pasando de apoyar al mercado laboral a cumplir con su mandato principal: controlar la inflación.

Estabilidad estructural: La composición del rebozo

El aumento en el número de contrataciones en diciembre no fue un resurgimiento generalizado, sino más bien una actividad selectiva. Esto revela la naturaleza frágil y cambiante de las dinámicas del mercado laboral actual. La mayor parte de los nuevos empleos se obtuvieron de forma selectiva.41.000 nuevos puestos de trabajoProvienen de dos sectores diferentes.La educación y los servicios de atención de la salud agregaron 39.000 puestosLa industria del ocio y la hospitalidad contribuyó con 24,000 unidades. Estos sectores suelen estar relacionados con patrones estacionales y gastos de consumo discrecionales. Esto indica que el reciente aumento en estas áreas puede ser más de naturaleza cíclica que estructural. La fortaleza de estos sectores sirve como un medio para que la economía pueda recuperarse, pero no significa que haya una aceleración fundamental en las inversiones empresariales o en el crecimiento de la productividad.

Un cambio aún más significativo fue el cambio en el tamaño de los empleadores. Por primera vez desde julio…empleadores con menos de 50 trabajadores añadieron empleosSe trata de un desarrollo importante, ya que las pequeñas empresas representan aproximadamente el 40% del total de empleos en los Estados Unidos. El hecho de que estas empresas vuelvan a contratar personas, incluso en cantidades modestas, indica una estabilización en los niveles básicos de la economía. Sin embargo, este signo positivo se ve contrarrestado por una disminución en el número de empleos generados por las grandes empresas, que solo crearon 2,000 puestos de trabajo. Esta diferencia apunta a un cambio fundamental en la dinámica de contratación: las empresas más pequeñas y ágiles se están adaptando al entorno actual, mientras que las grandes corporaciones siguen siendo cautelosas. Esto crea una clara desconexión con la situación económica general. Aunque el informe de ADP muestra una recuperación en la contratación de empleos por parte de las pequeñas empresas, los datos de la encuesta doméstica realizada por el BLS revelan otra situación. En diciembre…el comercio minorista perdió trabajosEse sector está dominado por cadenas comerciales más grandes. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo disminuyó.4.4%Se trata de una situación que, por lo general, indica un mercado laboral en contracción. Esta brecha entre los datos del sector establecido y los datos de los hogares es un signo de alerta. Esto sugiere que las crecientes oportunidades de empleo podrían concentrarse en áreas específicas, quizás de carácter estacional. Mientras tanto, la debilidad económica persiste en otras áreas, lo que podría ocultar una realidad más compleja.

En resumen, lo importante es la estabilidad estructural, no la fuerza física de las empresas. El repunte en diciembre se debe a sectores con efectos limitados y a un cambio en la forma en que se realizan los empleos, pasando de las grandes empresas a las pequeñas. Esta situación parece ser más propicia para mantener un mercado laboral estable y de bajo nivel, en lugar de generar una nueva expansión económica. Para la Fed, esto representa una situación favorable para una pausa en las políticas monetarias, ya que indica que el mercado no está sobrecalentándose. Pero para los inversores, esto significa que el mercado laboral sigue siendo frágil y desigual, y depende más de los gastos de consumo y de factores estacionales, en lugar de de una confianza empresarial sólida.

El cálculo de la Fed: espacio suficiente para mantener las tasas de interés estables

Los datos de ADP de diciembre se ajustan exactamente al cálculo actual de la Reserva Federal. Proyecciones de los propios bancos centrales, publicadas a principios de diciembre, anticiparon ya una reducción en la economía. Para el año 2025, la previsión media llamó aCrecimiento del PIB del 1.7%Y la tasa de desempleo creciendo a un 4.5%. El reporte de ADP, con su ligero alivio pero todavía una media anual débil, valida las perspectivas. Muestra que el mercado laboral no está en un suba excesivo, lo que respalda el objetivo principal de la Fed de estabilidad de precios, mientras también confirma los riesgos de caída al empleo que la comisión ha estado monitoreando.

La postura política reciente de la Fed refleja esta evaluación. Después de tres reducciones de las tasas de interés, el comité decidió en diciembre…Reducir el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 1/4 punto percentual.Esta medida fue planteada como una respuesta a un cambio en el equilibrio de riesgos. La comisión consideró que los riesgos negativos para el empleo habían aumentado en los últimos meses. La pausa actual es un juicio deliberado: cualquier mayor relajamiento de las políticas dependerá de señales claras de deterioro, y no de la voluntad de estimular el crecimiento. Los datos de diciembre sirven como justificación para este enfoque de espera, ya que muestran que el mercado laboral se está estabilizando a un nivel bajo, sin mostrar ningún indicio de aceleración que requiera un cambio en las políticas.

Por lo tanto, la principal incertidumbre no es si actuará la Fed, sino cuándo. La actual leve desaceleración podría ser una pausa cíclica, tal como sugieren algunos economistas, o el comienzo de una tendencia más persistente. Las proyecciones recientes de la Fed muestran que la tasa de desempleo se mantendrá alrededor del 4.4% en 2026, nivel que sería coherente con una lenta desaceleración. Sin embargo, los datos de ADP revelan una recuperación profundamente desigual, concentrada en sectores como la atención de la salud y el ocio. Esto plantea una advertencia: si el impulso subyacente para el crecimiento de empleos es de hecho mucho más débil, tal como sostienen algunos analistas, entonces la perspectiva optimista de la tasa de desempleo de la comisión puede ser demasiado optimista. El próximo cambio de política dependerá de si los datos que se recaben confirman esta fragilidad o muestran una estabilización más amplia y sostenible. Por el momento, la Fed tiene margen para mantener su comportamiento estable.

Catalizadores y puntos de referencia para el año 2026

La prueba de carácter inmediato y prospectivo llegará este viernes, cuando se publicará el informe final sobre los empleos no agrícolas del BLS para diciembre, a las 8:30 de la mañana. Estos datos servirán como confirmación definitiva de si existe alguna discrepancia entre los datos del ADP y los del BLS. El informe del BLS, publicado a principios de esta semana, mostró que…El número total de empleos en el sector no agrícola aumentó en 50,000.El mes pasado, la cifra, aunque por debajo de las expectativas, estaba cerca del aumento de 41,000 de ADP. El detalle será clave: si BLS confirma la desglose sectorial de ADP y el cambio en el tamaño del empleador. Una alineación limpia confirmaría la tesis de terreno en suelos, mientras que una divergencia radical profundizaría la incertidumbre.

El principal riesgo para el año 2026 es que la tendencia a una disminución en el número de empleos no se detenga. En las notas del informe de ADP se menciona que…Aumento salarial de 4.4% en comparación con el año anteriorDiciembre es un momento crítico para observar la situación. Aunque este ritmo de crecimiento está disminuyendo en comparación con los niveles anteriores, sigue siendo elevado. Si el crecimiento de los salarios se mantiene estable, esto podría presionar la inflación y limitar las opciones de política monetaria del Fed. Esto podría llevar a una pausa más larga de lo que los mercados esperan actualmente. Las proyecciones recientes del comité indican que la tasa de desempleo permanecerá en torno al 4.4% en 2026, pero eso supone un aterrizaje gradual de la economía. Sin embargo, si el crecimiento de los empleos sigue siendo tan débil como el promedio anual…49,000 empleos al mesPara 2025, esa previsión puede ser demasiado optimista.

Para los inversores, la situación actual consiste en esperar a que se dé una confirmación clara. La Fed tiene la capacidad de mantener un nivel estable de las tasas de interés, pero su próximo movimiento dependerá de los datos que reciba. El indicador del PIB de la Fed de Atlanta indica un aumento anual del 5.4% en el cuarto trimestre, lo cual representa un factor positivo. Sin embargo, el mercado laboral sigue siendo el principal objetivo de la banco central. Los factores que podrían influir en esta situación son claros: el informe del BLS esta semana, además de los datos mensuales sobre salarios y empleo. Cualquier señal de que la estabilización actual no se convierte en una recuperación sostenible pondrá en duda la idea de una desaceleración gradual de la economía, y probablemente obligue a la Fed a reconsiderar su decisión de detener las medidas de apoyo antes de lo que la mayoría de los analistas esperan en junio.