Flujo de deuda de EE. UU.: 50 mil millones de dólares por semana; también existe estrés en la liquidez del mercado.

El gobierno de los Estados Unidos está endeudándose a un ritmo constante. Durante los primeros cuatro meses del año fiscal 2026, el gobierno tuvo déficits económicos, lo que lo obligó a pedir préstamos.696 mil millonesEso equivale a un promedio de 43.500 millones de dólares por semana, durante las 16 semanas que han transcurrido desde el inicio del año fiscal en octubre.

Esto genera un déficit de efectivo persistente, que debe ser cubierto mediante la emisión de nuevos préstamos. La magnitud del problema es enorme: la deuda nacional ha superado los 38,5 billones de dólares, y los pagos por intereses, solo hasta enero, ascendieron a 427 mil millones de dólares. Para soportar este costo anual, se necesitarían aproximadamente 1 billón de dólares en pagos, una cifra sin precedentes en el año fiscal 2024.

El mercado actualmente está absorbiendo este flujo de crédito, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro han mantenido un nivel relativamente estable. Pero la situación es una forma de endeudamiento crónico; el déficit ya está afectando negativamente a la economía.1 billón de dólares en cinco meses.Durante el mes de febrero. Esta continua emisión de títulos es el factor clave que determina la liquidez y la dinámica del endeudamiento, temas que actualmente están siendo analizados.

Absorción del mercado y presión sobre la liquidez

El sistema financiero está mostrando signos claros de tensión al intentar absorber el flujo constante de deudas semanales. La semana pasada, la Reserva Federal introdujo…50.35 mil millonesSe trata del mayor movimiento de efectivo que se ha registrado desde el año 2021. Este apoyo de liquidez de emergencia fue una respuesta directa a la situación de estrés que se vivió en ese momento. El uso de la Facilidad de Repo Permanente aumentó significativamente.50 mil millonesEn un solo día… el nivel más alto desde el lanzamiento de la instalación.

Este aumento en el endeudamiento con la Fed indica que se está agotando la financiación disponible para préstamos a corto plazo. El tipo de interés básico para los préstamos a corto plazo, el Secured Overnight Financing Rate (SOFR), ha aumentado significativamente. Cuando las bancos tienen que pagar más por obtener efectivo durante la noche, eso indica una situación de inestabilidad y condiciones más restrictivas en los mercados de financiación, lo cual afecta la operación del sistema financiero.

En resumen, se trata de un sistema que está bajo presión. Las inyecciones masivas por parte de la Fed son una medida temporal, no una solución definitiva. Estas medidas destacan que la combinación de la emisión masiva de bonos por parte del Tesoro y el fin reciente de los controles cuantitativos están sobrepasando la capacidad del mercado para auto-corregirse. Por lo tanto, la banco central se ve obligada a actuar como prestamista de última instancia, con el objetivo de evitar una perturbación aún mayor en el mercado.

Catalizadores y puntos de vigilancia

El principal factor que puede desencadenar un evento en el mercado es la pérdida de confianza en la capacidad del mercado de bonos para absorber esta emisión periódica de 50 mil millones de dólares semanales. La situación actual se basa en los mecanismos de liquidez de emergencia establecidos por la Fed, con el objetivo de ocultar el verdadero riesgo que implica mantener activos relacionados con la deuda estadounidense. Si esa confianza se pierde, el mercado podría revaluar rápidamente el riesgo asociado a la posesión de deuda estadounidense, lo que causaría un aumento brusco en los rendimientos y una crisis de financiación.

Un punto clave es la creciente diferencia entre la tasa IORB de la Fed y la tasa SOFR. La tasa IORB corresponde al interés pagado por las reservas del banco central, mientras que el SOFR representa el costo de los préstamos a corto plazo. Cuando el SOFR supera significativamente a la tasa IORB, esto indica que los bancos están pagando más en concepto de intereses por financiarse a sí mismos, en comparación con lo que ganan por sus activos más seguros. Esta dinámica se ha observado recientemente, especialmente durante el aumento de los costos de financiamiento.50 mil millonesEn el contexto de SRF, esto indica una grave situación de financiación, lo que podría obligar a reducir la deuda y a una inestabilidad en el mercado.

También existe el riesgo de que el endeudamiento persistente del gobierno desplace la inversión privada. La dinámica observada en los mercados de bonos corporativos es una señal de alerta. A medida que el gobierno emite más deuda a largo plazo para financiar sus déficits, compite directamente por el mismo conjunto de capital de inversores. Esto puede hacer que los rendimientos aumenten, lo que hace que sea más costoso para las empresas financiar sus proyectos. Además, esto podría ralentizar el crecimiento económico.