De Beers: una oportunidad de compra en medio de la desconexión de la valoración y los cambios estratégicos

El sector del diamante se encuentra en un punto de inflexión. De Beers, el icónico gigante minero, ahora se encuentra en el centro de un rompecabezas de valoración: su valor en libros es de $4.1 mil millones después de los deterioros, pero el consenso del mercado lo valora más cerca de $3 mil millones. Esta desconexión está impulsada por la competencia de diamantes cultivados en laboratorio, las preferencias cambiantes de los consumidores y los vientos en contra macroeconómicos. Sin embargo, las ofertas emergentes de consorcios estratégicos, incluidos los inversores qataríes y los conglomerados de diamantes indios, podrían desbloquear el valor oculto. Para los inversores, el entorno actual presenta un punto de entrada convincente antes de una posible oferta pública inicial de 2026, con el precio de las acciones de la empresa matriz Anglo American (AAL.L) ofreciendo una ventaja asimétrica.

texto2img Un brillante diamante de De Beers en un contexto de mercados globales, que simboliza la intersección del lujo y el potencial de inversión /texto2img

La brecha de valoración: ¿por qué el descuento del mercado?

La valoración de De Beers se ha visto afectada por dos amenazas existenciales: el aumento de los diamantes cultivados en laboratorio y una desaceleración estructural de la demanda. El informe anual de 2024 de Anglo American reveló un deterioro de $2.9 mil millones, lo que redujo el valor en libros de De Beers a $4.1 mil millones desde $7.6 mil millones en 2023. Los analistas, sin embargo, se muestran escépticos, citando la erosión de los precios de los diamantes cultivados en laboratorio y el exceso de inventario intermedio. visual Ventas de diamantes en bruto de De Beers (millones de USD) 2020-2025 /visual

• Presión cultivada en laboratorio : Los precios de los diamantes cultivados en laboratorio se han derrumbado en un 90% desde que De Beers lanzó su marca Lightbox en 2018, que ahora cotiza a $500 por quilate. Los minoristas estadounidenses como Walmart y Target ahora venden joyas cultivadas en laboratorio a $300 – $500, socavando los diamantes naturales.
• Turnos de consumo : La demanda en China, que alguna vez fue el segundo mercado más grande, se ha derrumbado. Las ventas de diamantes pulidos en el primer trimestre de 2025 en China cayeron un 30%, y minoristas como Chow Tai Fook informaron una liquidación de inventario estancada.
• Desafíos operativos : Los ingresos del primer trimestre de 2025 de De Beers cayeron un 44% interanual hasta los 520 millones de dólares, y la producción se redujo un 11% hasta los 6,1 millones de quilates. El precio bruto promedio se desplomó un 38 %a $124 por quilate, lo que refleja un cambio en la mezcla de ventas hacia piedras de menor valor.

Estos factores han llevado a un descuento de valoración. Los participantes del mercado argumentan que el valor en libros de $4.1 mil millones de De Beers exagera su valor, dada su dependencia de un mercado de diamantes naturales en contracción.

Los catalizadores: postores estratégicos y vientos de cola del sector

La brecha de valoración, sin embargo, puede ser temporal. Dos desarrollos clave podrían reducirlo:

1.Ofertas del consorcio: el juego qatarí-indio

Los pretendientes rumoreados para De Beers incluyen:
-Recursos Vedanta de Anil Agarwal : El magnate minero ha expresado interés en adquirir una participación, aprovechando su experiencia en disciplina de costos y estrategias de recuperación.
-Fondos soberanos de riqueza de Qatar : Qatar Investment Authority (QIA) y otros podrían proporcionar capital para modernizar las operaciones de De Beers y girar hacia una marca de lujo de alto margen.
-Conglomerados de diamantes indios : Firmas como KGK Group y Kapu Gems, que controlan el 60% de la capacidad global de pulido, podrían integrar De Beers verticalmente, reduciendo costos y estabilizando las cadenas de suministro.

Un comprador estratégico podría reposicionar a De Beers de tres maneras:
-Racionalización de costos : Reduzca los gastos generales en $100 millones (como se describe en el plan "Origins" de De Beers) y reduzca los costos de producción a $90 - $95 por quilate.
-Reinicio de marketing : Utilice plataformas digitales y redes sociales para reactivar la demanda de diamantes naturales, contrarrestando el atractivo de los precios cultivados en laboratorio.
-Apalancamiento geopolítico : Asociarse con Botswana, que posee el 15% de De Beers, para obtener exenciones fiscales y derechos mineros.

2.Vientos de cola específicos del sector

• Saturación cultivada en laboratorio : Si bien es probable que los precios cultivados en laboratorio se estabilicen para 2026 debido al exceso de oferta, sus márgenes son insostenibles. Los productores chinos ahora dominan el segmento, fijando precios a costo incrementado, lo que podría limitar una mayor erosión de la demanda de diamantes naturales.
• Recuperación de la demanda : De Beers pronostica una recuperación en 2027, con una producción en aumento de 28 a 31 millones de quilates. Los mercados emergentes como India y el sudeste asiático, donde la penetración de la joyería de diamantes es baja, ofrecen crecimiento. visual Tasas de crecimiento de la demanda mundial de joyas de diamantes 2020-2027 /visual
• Premiumización : La estrategia "Origins" de De Beers, que se centra en diamantes de origen ético y alto valor, está ganando terreno. Iniciativas como DiamondProof ™(una herramienta de autenticación minorista) y las asociaciones con minoristas de lujo (por ejemplo, Signet) están impulsando el valor de la marca.

Tesis de inversión: comprar la caída antes de la oferta pública inicial

La valoración de consenso actual de $3 mil millones es demasiado pesimista. He aquí por qué:
-Activos infravalorados : Las minas de De Beers en Botswana (Jwaneng, la mina de diamantes más rica del mundo) y Canadá (Snap Lake) tienen valor a largo plazo. Incluso a los precios actuales, las reservas tienen un valor de más de $5 mil millones por debajo de un precio mínimo de $150/ct.
-Apalancamiento para un comprador estratégico : Un consorcio qatarí o indio podría desbloquear entre $5 y $6 mil millones en valor para 2026 a través de la eficiencia operativa y la revitalización de la marca.
-Ventaja de una oferta pública inicial : Si De Beers cotiza en bolsa entre $4 y $5 mil millones, los accionistas de Anglo American podrían ver una prima del 33 al 67% sobre las valoraciones actuales.

Factores de riesgo :
-Volatilidad macroeconómica : Los aranceles de EE. UU. y la demanda china siguen siendo riesgos.
-Voladizo cultivado en laboratorio : Las continuas caídas de precios podrían retrasar la recuperación.

Título: Un diamante en bruto

El descuento de valoración de De Beers es una función del dolor a corto plazo, no de la obsolescencia a largo plazo. La combinación de ofertas estratégicas, vientos de cola del sector y una posible oferta pública inicial en 2026 crea un escenario convincente de riesgo-recompensa. Los inversores deberían considerar comprar Anglo American (AAL.L) en los niveles actuales, con una valoración de más de 4.000 millones de dólares para De Beers en 2026 que ofrece una ventaja del 30%. Para los contrarios, este es un diamante en bruto, pulido y listo para brillar.

visual Desempeño del precio de las acciones de Anglo American (AAL.L) desde 2022 /visual
visual Guía de producción de De Beers 2020 – 2027 (millones de quilates) /visual