La capacidad de Dassault Systèmes para utilizar la IA se ha vuelto aún más importante, a medida que el sector de software sufre crisis. Los inversores con valor están reevaluando sus posiciones en este ámbito.

El sector de las software se enfrenta a una situación histórica de crisis. Esto ha causado una dislocación importante en los capitales invertidos en este sector. Motivados por el miedo de que la inteligencia artificial pueda perturbar sus modelos de negocio básicos, el sector ha experimentado su peor caída desde los momentos más difíciles de la crisis financiera de 2008. La magnitud de esta situación es evidente: el sector de las software en los Estados Unidos ha sufrido una grave caída.14.5% en eneroFue la caída mensual más pronunciada en casi dos décadas. Luego, la situación se aceleró.Otra pérdida del 10% a principios de febrero.Este pánico ha sido terrible. Los exlíderes de estas empresas se han convertido en rezagados, ya que las valoraciones de compañías como Palantir, Salesforce y Unity Software se han reducido a la mitad o incluso más.

La ansiedad del mercado es comprensible, pero posiblemente sea una reacción demasiado miope. La preocupación principal es que, si las herramientas de IA pueden realizar las tareas esenciales relacionadas con el software empresarial, entonces la justificación para mantener los costos de suscripción tradicionales se vuelve innecesaria. Este temor ha llevado a una reevaluación amplia de las ventajas competitivas. Por ejemplo, Morningstar…Las calificaciones de “moat” se han degradado de “ancho” a “estrecho”.Para empresas importantes como Adobe, Salesforce y ServiceNow, esto significa una menor confianza en sus perspectivas de rendimiento a largo plazo en la era de la inteligencia artificial. El resultado es una ola de incertidumbre que ha afectado al sector en su conjunto.

Sin embargo, para el inversor que busca valor real, tales turbulencias a menudo revelan oportunidades de inversión. La caída en los precios de las acciones es un fenómeno que afecta a todo el sector, pero esto no borra la demanda subyacente de tecnología. De hecho, sigue existiendo un contexto favorable a largo plazo. Se proyecta que el gasto en tecnología informática en Europa seguirá aumentando.El crecimiento será del 11.1% en el año 2026.El software representa la mayor parte de ese crecimiento. Esto indica una necesidad fundamental y constante de soluciones informáticas, incluso mientras los productos y proveedores específicos evolucionan.

La tesis que se plantea aquí es sencilla: este pánico es una prueba de la capacidad de resistencia de las empresas. La crisis económica obliga a separar a las empresas que cuentan con ventajas duraderas y aquellas cuyas ventajas competitivas pueden ser más vulnerables al cambio tecnológico. Mientras que el mercado ignora el futuro, el inversor paciente puede identificar aquellas empresas que lograrán aumentar su valor a lo largo del tiempo.

El líder de Wide-Moat: Dassault Systèmes (DSY.PA)

Dassault Systèmes es un ejemplo clásico de una empresa duradera, basada en una sólida relación con los clientes y en una posición dominante en el mercado. La compañía lidera el mercado mundial de software para la gestión del ciclo de vida de los productos.Un porcentaje significativo del 16.5%.Esa posición se ha fortalecido a lo largo de décadas de integración y reducción de costos relacionados con el cambio de proveedor. Sus clientes, que se encuentran en los sectores aeroespacial, automotriz y manufacturero industrial, dependen de su plataforma 3DEXPERIENCE para llevar a cabo sus procesos de diseño e ingeniería. El costo y el riesgo de migrar a un competidor son simplemente demasiado altos. Esto crea una barrera difícil de superar.

Este “foso” no es algo estático. Dassault está invirtiendo activamente en la ampliación de este “foso”, con un enfoque estratégico claro en el uso de la inteligencia artificial generativa y las tecnologías relacionadas con los “gemelos virtuales”. Estas no son simplemente términos tecnicos; representan la próxima evolución de las herramientas de diseño y simulación en las que ya dependen sus clientes. Este enfoque orientado hacia el futuro ya está dando resultados positivos en los resultados financieros de la empresa. La compañía informó una aumento del 14% en los ingresos por suscripciones en el último trimestre, lo que demuestra que su negocio principal sigue siendo sólido, incluso mientras se transita a modelos más nuevos. El cambio hacia ingresos recurrentes está casi completo: el 86% de los ingresos del software son de carácter recurrente, lo que proporciona un flujo de efectivo previsible.

Los recientes problemas del mercado no han afectado en modo alguno esta fortaleza fundamental de la empresa. Morningstar, en su evaluación rigurosa, considera que las ventajas competitivas de Dassault durarán durante décadas. La empresa sigue manteniendo sus ventajas.Calificación de ancho del fosoPara la empresa, se espera que esta inversión genere un retorno sobre el capital invertido, por encima del costo de capital, durante al menos los próximos 20 años. Este es el sello distintivo de una verdadera empresa que aprovecha al máximo su capital. En un sector donde las ventajas competitivas están siendo cuestionadas, Dassault Systèmes es reconocida por tener una estrategia que no solo es amplia, sino que también se está fortaleciendo activamente para el futuro.

El competidor atractivo: SAP

SAP presenta una argumentación convincente a favor de que se trate de una acción de valor. La acción actualmente cotiza a un precio muy bajo, aproximadamente…El 40% de su nivel máximo.Después de su última reunión de resultados, la cotización de la empresa cayó en otro 17%. Este reajuste de precios ocurrió a pesar de que las operaciones fundamentales de la empresa siguen siendo sólidas. SAP es una de las empresas más grandes en el sector de software empresarial; es conocida por sus sistemas ERP, que están profundamente arraigados en las operaciones de las grandes organizaciones. Los costos de cambio para estas plataformas financieras y operativas son excepcionalmente altos, lo que crea un fuerte vínculo entre los clientes y la empresa, lo cual contribuye a mantener un flujo de ingresos recurrentes.

El escepticismo del mercado se centra en la ejecución a corto plazo. Aunque los ingresos muestran una tendencia positiva, con un crecimiento constante del 11% año tras año, gracias a las suscripciones en el sector de la nube, las márgenes operativas han sido volátiles debido a los costos asociados al cambio hacia un nuevo modelo de negocio. Esto ha llevado a una reevaluación más amplia por parte del sector.Se reduce la calificación de SAP de “amplio” a “estrecho”.Este descenso en la posición de SAP refleja la incertidumbre sobre cómo la inteligencia artificial cambiará el software empresarial. Sin embargo, esto no elimina los altos obstáculos de entrada que enfrentan los clientes de SAP.

El hito clave para SAP en términos de generación de valor es el logro por parte de la dirección de la empresa de alcanzar un flujo de efectivo libre para el año 2026. Este objetivo es una señal importante de que la gran escala de la empresa y los ingresos recurrentes pueden convertirse en una generación excepcional de efectivo, incluso mientras la empresa invierte en su futuro en el sector de las soluciones tecnológicas basadas en la nube. El precio actual de las acciones refleja un alto nivel de riesgo relacionado con esa transición, lo que hace que las posibles ganancias sean más atractivas. Para el inversor paciente, SAP representa una oportunidad única: una empresa con un fuerte posicionamiento en los ojos de sus clientes, pero cuyo precio actual indica que el mercado duda de la durabilidad de ese posicionamiento. El desafío consiste en separar los problemas relacionados con la presión de las márgenes trimestrales de las ventajas a largo plazo que ofrece una empresa líder en el sector de las soluciones tecnológicas globales.

Catalizadores, riesgos y el camino del inversor que busca valor

La tarea del inversor que busca valor real es observar los señales que confirman o cuestionan la solidez del “moat” de una empresa. Para Dassault Systèmes, el principal factor que impulsa su desarrollo es la ejecución constante de sus modelos de suscripción, así como la integración efectiva de la inteligencia artificial generativa en sus productos. La empresa ya ha demostrado la fortaleza de su plataforma con el tiempo.Aumento del 14% en los ingresos por suscripciones.El próximo testeo será determinar si este impulso continúa, demostrando que los altos costos de cambio y el alto grado de vinculación con los clientes no se ven afectados por las nuevas herramientas de IA. El enfoque estratégico de la dirección en torno a los “gemelos virtuales” y el diseño guiado por la IA es el mecanismo para fortalecer esta ventaja competitiva. Si esto tiene éxito, se confirmará la teoría del “ancho canal de ventajas”, y se demostrará que la empresa no solo está adaptándose, sino que también está evolucionando su ventaja central.

Para SAP, el catalizador es más concreto y está sujeto a plazos específicos: alcanzar el objetivo establecido.Registrar flujo de efectivo libre hasta el año 2026.Este hito representa un punto crítico en el que la gran escala de operaciones de la empresa y los ingresos recurrentes podrían superar la presión sobre las márgenes de beneficio que surge debido a la transición hacia el entorno cloud. El escepticismo del mercado se centra en los riesgos de ejecución y en el temor de que la disrupción causada por la inteligencia artificial pueda reducir la capacidad de precios de la empresa. Por lo tanto, el principal riesgo es la incertidumbre prolongada, lo cual puede retrasar o impedir el aumento de los flujos de efectivo, manteniendo así los precios de las acciones más bajos. Los altos costos de cambio de proveedor constituyen un respaldo, pero es necesario encontrar una forma de generar efectivos excepcionales.

El punto de referencia para ambas inversiones es la diferencia entre el miedo del mercado a la disrupción causada por la inteligencia artificial y la realidad de la durabilidad de las ventajas competitivas, tal como se mide mediante la generación de flujos de efectivo a largo plazo. Los recientes rebajamientos de calificación por parte de Morningstar, como…Reducción de las calificaciones de los créditos, de amplios a reducidos.Para varios analistas de software, esto refleja la ansiedad que existe en todo este sector. Sin embargo, para el inversor atento, la pregunta es si estos temores son excesivos. La liderazgo de Dassault en un mercado que mide 41,6 mil millones de dólares, y la dominación de SAP en el área de sistemas ERP, sugieren que todavía existen barreras reales. El valor se crea cuando el miedo del mercado a un cambio tecnológico lleva a que los precios ignoren la capacidad fundamental de la empresa para acumular dinero a lo largo de décadas. Los factores que impulsan a cada empresa son los logros que demuestran que su posición de ventaja sigue intacta, convirtiendo así un precio reducido en una rentabilidad duradera.