El premio real de Daedalus SPAC: Un conjunto de 40 aplicaciones de IA pequeñas, con un precio de 1.2 mil millones de dólares.

Un estudio de aplicaciones para niños de cuatro años, ubicado en Izmir, Turquía, pasó toda su vida rechazando el dinero de fuentes externas. Logró ser rentable por sí mismo, creó más de 40 aplicaciones para consumidores, y nunca recibió ni un solo dólar de capital de riesgo. Luego, en unos diez días de este verano…Recibieron hasta 75 millones de dólares de Point72.La empresa de Steve Cohen, con una valoración de 1.2 mil millones de dólares.Firmó una carta de intención no vinculante para cotizar en la bolsa de Nasdaq.A través de una empresa fantasma llamada Daedalus Special Acquisition Corp. Esa forma de compresión es extraña. El punto clave es que HubX es un conjunto de aplicaciones de IA muy pequeñas, y un SPAC es la única forma en la que ese conjunto puede llegar al mercado público.

El paquete es el producto.

HubX en realidad no es una empresa en el sentido tradicional. Es un “hub” de aplicaciones móviles y web para consumidores: IA generativa, educación, salud, fitness, fotografía… Estas aplicaciones funcionan como pequeños estudios autónomos que comparten recursos de marketing, datos y tecnología. HubX cuenta con más de 40 productos, 370 empleados.Alcance de más de 600 millones de usuarios en más de 190 países.Y dice que la cartera es rentable. Los nombres son cosas como…Nova, Wiser, DaVinci y Lotus FlowSe trata de aplicaciones pequeñas; individualmente, son demasiado pequeñas para justificar su inclusión en esta lista.

Eso es lo importante. Nadie lanza al mercado una herramienta de edición de fotos en forma de IPO. Lo que se lanza al mercado es una colección de tales herramientas. El activo que se vende públicamente no es un aplicativo destacado; se trata de la estructura de propiedad que posee más de 40 de esos productos, además de las máquinas que continúan creando y comprando más productos. Se trata de una forma antigua de financiación, pero en una nueva formulación: HubX es un conglomerado de pequeños productos para consumidores. Lo que se vende a los accionistas públicos es el conglomerado, no algún único producto.

Eso también explica la repentina financiación de los proyectos. Un estudio que se autofinancia puede crecer una aplicación a la vez, a partir de los flujos de efectivo disponibles. Pero un estudio que depende de otros no puede hacerlo así; todo el plan de crecimiento futuro consiste en adquirir aplicaciones de otras empresas y integrarlas en el sistema de distribución y inteligencia artificial. Para eso se necesita una gran cantidad de dinero y una moneda de valor líquido, lo cual es precisamente lo que ofrece un de-SPAC: acceso al dinero que se encuentra en el fondo fiduciario, además de acciones públicas que puedan utilizarse en futuros acuerdos de adquisición. El dinero de Point72 financia las primeras adquisiciones; la cotización pública de las acciones financia el resto.

La cáscara del otro lado.

Daedalus fue creado para hacerlo. Elevó su IPO en diciembre de 2025.Aumentado a 250 millones de dólares.Con el 100% de los ingresos depositados en un fideicomiso. Los compradores pagaron $10 por unidad por una acción adicional.Un cuarto de una orden de ejecución, que puede ser ejercida por $11.50.Su declaración es…El enfoque de búsqueda fue la inteligencia artificial para consumidores, las fintechs, los juegos móviles y las finanzas corporativas.Y sus dos CEOs, Husnu Akin Babayigit, director ejecutivo de Arcadia Interactive Partners, y Orkun Kilic, fundador del fondo de inversión Berry Street Capital, tenían exactamente ese tipo de experiencia en el ámbito de las startups y los mercados de capitales que cualquier empresa que utilice IA para atender al consumidor necesitaría. Un SPAC tiene un plazo límite para su creación.Daedalus tiene 24 meses para cerrar el acuerdo.Por lo tanto, aproximadamente hasta diciembre de 2027. La carta de intención de HubX, firmada el 8 de septiembre, marca que se ha cumplido ese requisito – de manera provisional.

Mientras tanto, los accionistas minoritarios se encuentran en una valoración de aproximadamente $10.15; ese es, en esencia, el valor monetario que representan las acciones del SPAC. Esa es la característica principal del SPAC, y también es la razón por la cual sigue cotizando allí: las personas que compraron estas acciones pueden, en principio, devolverlas para obtener el dinero del fondo fiduciario, en lugar de participar en cualquier negocio que el patrocinador planee llevar a cabo. En este momento, la protección contra las caídas de precios está funcionando bien, y el potencial de ganancia depende completamente de si este conjunto específico de activos se vende a un precio justo.

¿Qué tiene un precio definido, y qué no lo tiene?

Aquí está el problema, y vale la pena ser preciso al respecto. La carta de intención no es vinculante; la estructura de la transacción y, lo más importante, la valoración, deben ser negociadas en acuerdos definitivos y aprobados por los accionistas. Por lo tanto, aún no hay un precio definido para la transacción. El único número reciente que se interpone en las negociaciones es el de Point72: una inversión de…Un inicio de capital de 50 millones de dólares, con la opción de obtener otros 25 millones de dólares, con una valoración previa de 1.2 mil millones de dólares.Se completó a finales de agosto. Ese es el punto clave en el mercado privado contra el cual probablemente se opondrá la iniciativa de de-SPAC. Tenga en cuenta qué productos minoristas comprarían con ese punto clave: el mismo conjunto de productos que una empresa privada relacionada con el mercado público ya ha adoptado por un valor de 1.2 mil millones de dólares, disponible a través de una compañía fantasma.

Pero hay que tratar con cuidado la información relacionada con la óptica. El número “600 millones de usuarios” representa el número total de personas que utilizan las aplicaciones en más de 190 países. Se trata de un número que indica cuántas personas usan las aplicaciones, pero no es una cifra precisa sobre el número de personas que las están utilizando actualmente. Además, las cifras y los comunicados de prensa también mencionan…100 millones de usuarios mensualesSe trata de un denominador mucho más significativo; incluso ese valor es una cifra divulgada por la empresa. No hay datos públicos sobre ingresos o ganancias, a pesar de la afirmación de que la empresa es rentable. Además, la estructura de una de-SPAC no es tan simple como parece: las acciones del fundador del patrocinador y los warrantes públicos significan que los titulares reales sufren una dilución real. Por lo tanto, el precio efectivo del producto para los accionistas del fondo será mayor que lo que indica la valoración general.

Por lo tanto, la posición honesta de un comprador minorista es estructural, y no una recomendación sobre un precio que aún no está público. Se estaría poseyendo acciones por valor de $10, con protección contra riesgos financieros. El lado negativo es que los riesgos se mitigan hasta que se determine el precio real del producto. El lado positivo es la expectativa de que la combinación de pequeñas aplicaciones de IA, recientemente apoyadas por Point72 en $1.2 mil millones, pueda sobrevivir a la conversión en mercado público y a las adquisiciones futuras. El único número que debe determinar si todo esto tiene importancia es aquel que no está incluido en la carta de intención: el valor que los fundadores de HubX le dan al conjunto de sus activos, y cuánto de esa confianza permanece después de las ventas, cuando finalmente se presente el acuerdo definitivo.