Resumen de CVOW: Una inversión de 90 días basada en la suspensión de Trump.

El catalizador inmediato es evidente. El viernes, un juez federal levantó temporalmente la suspensión impuesta por el gobierno de Trump al proyecto Coastal Virginia Offshore Wind (CVOW). Esto permite que la construcción del proyecto pueda reanudarse. Se trata de una victoria táctica necesaria para Dominion Energy, la empresa propietaria y desarrolladora del proyecto, para evitar que el proyecto se vaya al traste. La suspensión, emitida en diciembre, interrumpió la construcción de cinco parques eólicos en la costa este, debido a motivos de seguridad nacional.

CVOW es el proyecto eólico marítimo más grande que se está construyendo en los Estados Unidos. Se trata de un proyecto de escala comercial, con una capacidad de 2.6 gigavatios, lo que permitirá suministrar energía a más de 600.000 hogares. Se espera que el proyecto comience a generar energía para finales del primer trimestre de 2026. Este es un plazo crítico para satisfacer la creciente demanda en el norte de Virginia, el mercado de centros de datos más grande del mundo. Dominion calificó esta suspensión como “arbitraria e ilegal”. Además, argumentaron que detener el proyecto pondría en peligro la fiabilidad del sistema eléctrico, especialmente para las instalaciones militares, de inteligencia artificial y civiles.

La orden del juez otorga una orden preliminar de restricción, pero esta es una medida temporal de 90 días. Esto representa un riesgo y una recompensa claros en el corto plazo. La victoria nos da tiempo para reiniciar los trabajos de manera segura y avanzar hacia la fecha de entrega prevista para 2026. Sin embargo, la batalla legal continúa, y los 90 días se están agotando. La victoria es real, pero también es temporal.

Las mecánica financiera: costos, cronogramas y el riesgo de 1 mil millones de dólares

El proyecto CVOW de Dominion Energy ya está en marcha.Dos tercios completados.Se han invertido 8.2 mil millones de dólares, de un total estimado en 11.2 mil millones de dólares. Este monto ya ha superado la estimación de 9.8 mil millones de dólares del noviembre de 2021. Este aumento se debe a las tarifas y otros factores relacionados con el proyecto. La finalización del proyecto está programada para finales de 2026; la primera entrega de energía se realizará en el primer trimestre.

El costo específico de una nueva suspensión es bastante elevado. Aunque Dominion no ha cuantificado sus propios riesgos, el caso del proyecto Empire Wind sirve como ejemplo de este riesgo. Allí, un juez señaló que…Equinor perdería más de 1 mil millones de dólares en contratos.Y también es posible que un barco especializado necesario para la construcción de la nave zarpara hacia otro proyecto, si los trabajos no se reanudaran. Ese barco especializado es una herramienta fundamental para el proyecto. Perderlo significa no solo incurrir en pérdidas contractuales, sino también retrasar significativamente el cronograma de construcción. Para CVOW, que ya está más avanzado en su proceso de construcción, el riesgo es similar, aunque quizás no tan grave, ya que esto afectaría negativamente sus resultados financieros y su plazo de entrega del proyecto.

En resumen, Dominion ya ha gastado una gran cantidad de recursos para lograr este objetivo. La prórroga de 90 días es una victoria táctica, ya que permite proteger esa inversión y mantener el proyecto en el camino correcto hacia su entrega prevista para el año 2026. Pero el sobrecoste y la vulnerabilidad de los activos especializados significan que el riesgo financiero en caso de cualquier cambio regulatorio sigue siendo considerable.

La valoración y los arreglos comerciales

La reacción inicial del mercado ante la orden del juez fue positiva, pero moderada. Las acciones de Dominion Energy aumentaron en aproximadamente…1% en las noticias.Se refleja una sensación de alivio por el hecho de que el proyecto vuelva a la rutina normal, pero también existe una actitud de espera, ya que se considera que esta situación temporal no es definitiva. Este tono más tranquilo sugiere que los inversores ven este período de 90 días como un paso necesario, no como una solución definitiva.

La estructura financiera del proyecto constituye un importante respaldo. Stonepeak Infrastructure Partners está proporcionando los fondos necesarios para el desarrollo del proyecto.El 50% de los costos asciende a 11,3 mil millones de dólares.Este mecanismo de distribución de costos está diseñado para proteger a los accionistas y clientes de Dominion de cualquier exceso en los costos que pueda surgir durante la ejecución del proyecto. La empresa ha indicado que el impacto promedio en la factura de un cliente residencial típico durante todo el período del proyecto será de solo 43 centavos al mes. Este arreglo permite distribuir el riesgo entre todos los participantes, lo que ayuda a mantener una disciplina financiera adecuada.

El riesgo principal sigue siendo la expiración de la orden actual. La orden preliminar de 90 días es solo una medida temporal, no una solución definitiva. Es posible que la suspensión se reanude después de ese período, lo que genera una gran incertidumbre para las acciones en cuestión. Para un comercio táctico, esto establece un cronograma claro: el próximo factor importante será la llegada al final del plazo de 90 días. Lo más probable es que las acciones ya hayan tenido tiempo suficiente para recuperarse, por lo que habrá poco potencial de aumento en su valor, a menos que Dominion logre encontrar una solución legal más duradera.

Catalizadores y lo que hay que observar

El pedido de 90 días es una victoria táctica, pero la verdadera prueba se presenta cuando ese plazo termina. El siguiente acontecimiento inmediato…Orden de suspensión de 90 díasLa fecha de vencimiento se acerca al final de marzo. El Departamento del Interior podría apelar la orden preliminar del juez o intentar restablecer la suspensión después de ese período. Cualquier intento de extender el período de pausa o anular la orden causaría una nueva ola de incertidumbres regulatorias y legales, lo que pondría en peligro directamente los plazos del proyecto y las posibilidades financieras de Dominion.

Para Dominion, el próximo informe de resultados es un punto clave para evaluar su situación financiera. Los datos del informe serán muy importantes para la empresa.Ganancias de Q4Se proporcionará una actualización formal sobre el estado del proyecto, cualquier exceso de costos y los impactos en el cronograma debido a la suspensión del proyecto. Aunque la empresa ya ha revelado que se han invertido 8,2 mil millones de dólares y que el costo total es de 11,2 mil millones de dólares, la llamada de resultados ofrecerá la última evaluación de los riesgos por parte de la gerencia, así como información sobre el camino hacia el objetivo de entrega en 2026. Preste atención a cualquier indicio que sugiera retrasos o necesidades adicionales de capital.

Más allá de los aspectos legales, los desarrollos políticos en general son los verdaderos factores que pueden cambiar el destino del proyecto. El destino del proyecto está ligado a la posición de la administración en relación con las energías eólicas, un área donde el presidente Trump ha sido muy activo. Sus recientes comentarios, en los que calificó a las centrales eólicas como “perdedoras”, y las acciones agresivas de su administración contra varios proyectos, muestran una clara oposición ideológica. Aunque Dominion cuenta con un fuerte apoyo local, incluso de parte de candidatos de todo el espectro político, el clima político federal sigue siendo hostil. Cualquier cambio en las prioridades de la administración o nuevas regulaciones por parte del Departamento del Interior podrían poner en peligro el proyecto.

En resumen, los pedidos de 90 días solo le dan algo de tiempo a las partes involucradas, pero no resuelven el conflicto subyacente. Los inversores deben mantenerse atentos al paso del tiempo, a los próximos informes financieros y a la situación política para detectar cualquier signo de presión adicional. La situación actual es una carrera contra el tiempo; Dominion debe demostrar progresos hacia su objetivo de 2026 antes de que surjan nuevos obstáculos políticos o legales.