El 80% de las participaciones en Curve son un indicador de liquidez… ¿O es simplemente un señal de riesgo para Aave?

Un alto índice de participación electoral es una señal directa de la calidad de un protocolo y de su capacidad para generar valor. Cuando los debates sobre gobernanza generan interés por parte de las personas, eso a menudo se traduce en resultados más positivos y en una mayor liquidez. La experiencia reciente de Curve constituye un claro ejemplo de esto. Después de que una propuesta inicial para otorgar subvenciones a los desarrolladores recibió fuertes objeciones, el plan revisado fue presentado nuevamente y aprobado con una amplia diferencia de votos.Más del 80% de los miembros participaron en la votación.En diciembre de 2025, esta situación es muy diferente al nivel típico de participación, que es inferior al 15%. En la mayoría de los DAO, la apatía concentra el poder y señala una falta de interés por parte de las personas involucradas.

El mecanismo es sencillo: el debate fomenta la participación, y la participación, a su vez, conduce a decisiones mejoradas. Como señaló Michael Egorov, fundador de Curve:Los desacuerdos dentro de los DAOs son una señal de que el gobierno del grupo es sano.Esto puede aumentar la participación de los votantes y mejorar los resultados. Este compromiso activo no es solo una ventaja procedimental; también es un indicador clave para el rendimiento económico del protocolo. La tendencia general muestra que la participación de Curve en las tarifas de DEX de Ethereum ha aumentado significativamente.27.5x en 2025El aumento explosivo en la captación de ingresos, del 1.6% al 44%, es el resultado tangible de una base de usuarios cada vez más numerosa y activa, así como de un proceso de gobernanza que, cuando funciona bien, alinea los incentivos y fomenta la expansión.

La fractura de Aave: Un salida por parte del desarrollador, con un volumen de negocios de 26.8 mil millones de dólares.

El caso contrastante de Aave revela los límites de la “disensión sana”. Cuando los debates en la cadena fallan en resolver problemas técnicos y estratégicos graves, esto puede desencadenar una salida crítica del protocolo. BGD Labs, uno de los principales equipos encargados de desarrollar y mantener la tecnología de Aave, anunció que dejará de trabajar con el protocolo cuando su contrato termine el 1 de abril de 2026. El equipo mencionó que…Disensiones sobre la dirección futura del protocoloEspecíficamente, existe una presión creciente para centrarse en el nuevo sistema V4, mientras que la plataforma V3 sigue estando ampliamente utilizada.

Esta salida representa un riesgo directo para el desarrollo del protocolo y para su sólida base económica. Aave es actualmente el mayor protocolo DeFi, con un valor total de más de 26.8 mil millones de dólares en activos bloqueados. La partida de BGD, aunque no se debe a defectos técnicos en el propio protocolo, plantea preguntas sobre cómo se manejará el trabajo de desarrollo crítico en el futuro. La pérdida de un contribuyente técnico clave en esta escala implica un riesgo de ejecución y podría ralentizar la innovación, lo que podría afectar la seguridad y fiabilidad en las que los usuarios confían.

El conflicto destaca una tensión fundamental que el fundador de Curve, Michael Egorov, reconoce: la brecha entre la gobernanza en la cadena y la realidad fuera de la cadena. Mientras que Egorov sostiene que…El desacuerdo dentro de los DAOs es una señal de que algo está bien.También señala que los DAO se ven limitados por la falta de reconocimiento legal. Esta disputa en Aave, que también involucró tensiones relacionadas con los flujos de honorarios y la propiedad intelectual, demuestra que los desacuerdos sin resolverse pueden causar divisiones dentro de la comunidad de desarrolladores. Esto pone a prueba la resiliencia del protocolo cuando los desarrolladores más activos deciden abandonarlo.

Catalizadores y monitoreo del flujo de liquidez

La prueba clave para cualquier protocolo es si la participación en la gobernanza se traduce en un flujo financiero tangible. Para Curve, el próximo factor importante es la activación de su nueva línea de crédito para Yield Basis.Línea de crédito para la base de rendimientoEl proyecto ha sido aprobado, y la instalación ya está en funcionamiento. El indicador más importante que debemos vigilar es el despliegue de los 60 millones de crvUSD en la cadena de bloques. Si este capital logra generar nueva liquidez estable en BTC y aumentar el volumen de transacciones, entonces esto confirmará que el sistema de gobierno de Curve es un mecanismo eficaz para generar ingresos para el protocolo. Por el contrario, si ese capital permanece inactivo o no logra atraer usuarios, eso indicará una falta de conexión entre los votos emitidos en la cadena de bloques y la creación real de liquidez.

Para Aave, el evento crítico a corto plazo es la transferencia de los derechos de desarrollador, que está programada para el 1 de abril de 2026. El protocolo…El valor total bloqueado supera los 26.8 mil millones de dólares.Es crucial lograr una transición suave en el desarrollo de las funciones principales del protocolo. El principal riesgo es la falta de coordinación entre los diferentes equipos involucrados en el desarrollo. Si la salida de BGD Labs retrasa la implementación del sistema v4, o si surge incertidumbre en relación con el mantenimiento del sistema v3, eso podría afectar negativamente la generación de ingresos del protocolo. El mercado estará atento a cualquier señal de estancamiento en el volumen de transacciones, o incluso una disminución en la proporción de las tarifas generadas por el protocolo. Estos indicadores podrían significar que las disputas fuera de la cadena de bloques están afectando la economía dentro de la cadena de bloques.

En términos más generales, la correlación entre una alta participación en las actividades de gobernanza y los ingresos sostenidos provenientes de dichas actividades sigue siendo el indicador más importante. El aumento drástico de los ingresos debido a estas actividades es un signo claro de su eficacia.El 44% de las tarifas de la plataforma DEX de Ethereum.Ese es el punto de referencia. Los próximos trimestres nos mostrarán si este crecimiento se va a mantener o no. El protocolo debe demostrar que…La base de usuarios activos aumentó un 152% en comparación con el año anterior.No se trata simplemente de un aumento repentino causado por una sola propuesta, sino que este aumento está impulsado por una corriente constante de nuevos productos y liquidez. Para ambos protocolos, el flujo de capital y las comisiones será el factor decisivo para determinar si las discusiones en la cadena fortalecen o debilitan sus bases financieras.