El Proyecto de Ley sobre la Estructura del Mercado de Criptomonedas: Un momento decisivo para el liderazgo en el área de los activos digitales en Estados Unidos

El Proyecto de Ley sobre la Estructura del Mercado Criptográfico en los Estados Unidos, que forma parte de un esquema más amplio…Ley de Claridad en el Mercado de Activos Digitales de 2025(H.R. 3633), marca un cambio de revolución en el panorama regulatorio para los activos digitales. Al asignarCommodity Futures Trading Commission (CFTC)exclusiva jurisdicción sobre los mercados de mercancías digitales en el lugarComisión de Valores y Bolsa (SEC)el control de los contratos de inversión, el proyecto de ley buscaResuelve años de ambigüedad regulatoria.Este esfuerzo legislativo, ahora en su segunda etapa en el Senado, comoLey de Innovación Financiera Responsable de 2025Eso tiene implicaciones de gran alcance para inversores, instituciones y la competencia mundial por liderazgo en activos digitales.

Claridad regulatoria: una espada de doble filo

La división de autoridad reglamentaria entre la CFTC y la SEC es un paso crucial hacia la estabilización del mercado. Al otorgar a la CFTC el control sobre los mercados a plazos de "productos digitales", el proyectocrea un marco claroPara que los corredores y agentes puedan operar en este sector. Esta clareza podría atraer a los inversores institucionales, quienes han sido reacios a entrar en este campo debido a la incertidumbre. Por ejemplo, la anulación de…SEC Staff Accounting Bulletin 121En el año 2025…Permite a los bancos ofrecer servicios de custodia de activos digitalesYa ha despertado el interés de las principales instituciones financieras.

No obstante, el enfoque del proyecto de ley en cuanto a las stablecoins introduce nuevos riesgos. Una de sus disposiciones claveProhíbe a las empresas de criptomonedas ofrecer recompensas.relacionados con las reservas de stablecoin, un movimiento respaldado por grupos bancarios para evitar la escasez de depósitos. Si bien esto aborda los riesgos sistémicos, también limita la innovación en productos que generan rendimientos, que han sido un pilar de la DeFi. La propuesta del Senado complica las cosas alMandatos impositivos para el cumplimiento de las normas de AML.por el rumbo de los protocolos de DeFi, una medida que podría estancar la inovación descentralizada a la vez que encaraba preocupaciones financieras ilícitas.

La competencia global y la carrera por el liderazgo

Estados Unidos no es el único país que tiene ambiciones en materia de reglamentación.Mercados de criptoactivos en la Unión Europea (MiCA)Reglamentación, que se hizo efectivo en 2025, ha creado un marco armonizado que cuenta conSe atrajo capital institucional a Europa.De la misma forma,Hong KongyJapónposee regímenes avanzados de stablecoins, mientras que elReino UnidoLa Fed está refinar su Ley de Servicios y Mercados Financieros para equilibrar la innovación con la supervisión. Estos avances resaltan una tendencia mundial hacia la alineación regulatoria, pero también subrayan la necesidad de que EE.UU. actúe rápidamente para mantener su ventaja competitiva.

ElLejano al nivel de enseñanzaEl marco federal establecido para las stablecoins ha sido algo ambivalente. Mientras que esto ha posicionado a Estados Unidos como un referente global, también hay aspectos negativos en este proceso.falta de liquidez y requisitos de prueba de estrésSe han creado vulnerabilidades. Como señalaron el senador John Kennedy y Elizabeth Warren, estas brechas podrían llevar a una “carrera hacia el mínimo” en cuanto a la regulación a nivel estatal.que hizo que la paz se mantuvieraEl objetivo del proyecto de ley es lograr lo siguiente:

Oportunidades de inversión en medio de la incertidumbre

Para los inversores, la Ley CLARITY presenta tanto riesgos como oportunidades. Por un lado positivo, el proyecto de ley hace hincapié en…derecho a conservarY también deberían existir exenciones para los proveedores de servicios de cadena de bloques que no controlan los fondos de los clientes.impulsan la adopción de infraestructuras descentralizadasEsto está en línea con la creciente demanda de…valores desglosadosComo lo demuestra elLa carta de no acción de la SECPermitiendo que la Compañía de Depósito de Fianzas (DTC) pueda tokenizar los activos.

La adopción institucional también acelera. El Tesoro de EE.UU.Grupo de Trabajo del Presidente sobre Activos Digitalesdesde que fue establecido en 2025, haPriorizando la fomentación de la innovaciónaucun ; para mitigar los riesgos. Esto ha provocado una mayor participación de gestores de activos y bancos, en particular en productos basados en criptomonedas estables. Por ejemplo,SSGAyBlackRocktengoSe lanzaron fondos cotizados en bolsa basados en tokens.a través de la Ley de Regulación de la Influenza A.

Sin embargo, los riesgos siguen existiendo.posibles desplazamientos de depósitos bancarios por stablecoinsSigue siendo una preocupación, ya que…se destacan en el informe CSISAdemás, las restricciones propuestas por el Senado en relación a las recompensas ofrecidas por las plataformas DeFi podrían disuadir a los desarrolladores de utilizar plataformas estadounidenses para crear sus propias soluciones tecnológicas.extendiendo la innovación a jurisdicciones más permissivasComo Singapur o Dubái.

El Camino hacia delante: 2026 y Pasado

Con elElecciones de mitad de mandato 2026Los legisladores enfrentan la presión de tener que finalizar la Ley CLARITY antes de que cambien las dinámicas políticas. El proyecto de ley del Senado, de 182 páginas, aunque es exhaustivo, todavía necesita ser completado.reconciertando con la versión de la cámaraPrincipales enmiendas: como por ejemplo…Los requisitos de liquidez para las stablecoins se endurecenY…Clarificar las fronteras reglamentarias del DeFiEsto determinará si el proyecto de ley fortalece o dificulta la posición de liderazgo de los Estados Unidos.Según el análisisEstos cambios serán cruciales para el éxito de la propuesta.

Ellos también se enfrentan a problemas globales.Las políticas restrictivas de ChinayEl enfoque cauteloso de la IndiaqueLimiten su apelación a los inversores institucionales.Mientras tanto, elReino Unido y Canadáhan refino sus marcos para atraer empresas cripto-nativas,Crear un entorno fragmentado, pero competitivo.«El próximo paso es tomar una decisión, pero el objetivo es sumar.

Conclusión

El Lema de la estructura de mercado criptográfico de EE. UU. es un momento determinante para los mercados de activos digitales. Al equilibrar la innovación con la supervisión, tiene el potencial de consolidar la posición de EE. UU. como líder mundial. No obstante, el camino que sigue está plagado de desafíos: fragmentación de la regulación, riesgos de stablecoins y competencia mundial. Para los inversores, la clave será navegar por estas incertidumbres aprovechando al mismo tiempo las oportunidades creadas por un ecosistema maduro. Mientras avanza la agenda legislativa de 2026, el mundo se verá para ver si EE. UU. puede diseñar un marco reglamentario que estimule tanto la innovación como la estabilidad.