Fragilidad del mercado de criptomonedas y riesgos relacionados con el apalancamiento: Las liquidaciones de futuros como indicador del estrés sistémico

El mercado de derivados relacionados con criptomonedas se ha convertido en un indicador clave del nivel de estrés sistémico en el mercado financiero. Las liquidaciones de futuros sirven tanto como señal de alerta como también como herramienta para evaluar la fragilidad del mercado. En el año 2025…y en el sector se registraron más de $15,000 millonesEn las liquidaciones forzadas, esta cifra refleja la creciente interacción entre el uso del apalancamiento, las conmociones macroeconómicas y la participación institucional en los mercados de criptomonedas.

La liquiación como indicador de estrés

Las liquidaciones futuras no son simplemente un subproducto del comercio especulativo, sino que reflejan directamente los desequilibrios en el apalancamiento sistémico. El colapso ocurrido en octubre de 2025, provocado por la anunciación de aranceles del 100% sobre las importaciones chinas, es un ejemplo claro de esta dinámica.Más de $19 mil millones en posiciones con subyacenteSe liquidaron en un plazo de dos días. Los precios del Bitcoin y el Ethereum cayeron significativamente, al igual que los precios de las altcoins de menor capitalización, cuyos precios disminuyeron entre un 50% y un 80% en los contratos perpetuos. Esta situación se agravó debido a la exposición prolongada de las instituciones financieras hacia activos como Solana, así como a la falta de liquidez en las bolsas de valores.Desarrollar precios excesivos.

El papel del apalancamiento en estos eventos no puede subestimarse. Para 2025,El mercado de derivados criptográficos se ha expandido enormemente.A $86 billón en el volumen acumulado, con derivados de Bitcoin que dominan el interés abierto. Rendimientos de alto endeudamiento, frecuentemente superiores a 100x en plataformas irreglamentadas, crearon un ecosistema frágil en el que incluso los pequeños movimientos de precio podrían desencadenar liquidaciones cascadas.Como señaló un análisis:"Las liquidaciones no son un indicador de sobreendeudamiento sistémico, sino una respuesta mecánica a fluctuaciones agresivas de precios." Pero la escala de estos eventos pone de relieve una estructura de mercado en la que la puesta en riesgo y la liquidez están constantemente en tensión.

Choques macroeconómicos y amplificación institucional

El crash del 2025 de octubre también expuso la creciente influencia de los factores macroeconómicos y la actividad institucional en la volatilidad de la criptomoneda. La postura agresiva de la Fed finales de 2025, por ejemplo, reforzó el papel de Bitcoin como una alta-vida-activo, mientras que las estrategias de hedging institucionales introdujeron nuevas capas de complejidad.Un informe elaborado por FTICON Consulting indicó queEsta participación institucional remodeló el liderazgo del mercado de derivados, con bolsas reguladas como el CME superando a plataformas nativas de cripto en el interés abierto de Bitcoin. Este cambio, mientras señala madurez, tambiénEl riesgo se concentra en menos manos.De ese modo, se incrementa el riesgo de caídas de una vez en otros y, en caso de que se produzcan eventos de estrés, el número de víctimas es mucho más elevado.

La adopción institucional de las criptomonedas amplió aún más los riesgos sistémicos. Los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin y las participaciones corporativas crearon vínculos directos entre los mercados criptográficos y los mercados tradicionales.Aumento en el precio de criptomonedas para el 18%De los factores de equidad, el 27% corresponde a las fluctuaciones en los precios de los productos básicos. Por otro lado, las actividades de cobertura de riesgos por parte de las instituciones, como la negociación de contratos de tipo “basis trading” y los derivados que se negocian en las bolsas, también generan efectos procíclicos.exacerbating BTC price swingsDurante las expansiones y contracciones de liquidez. Los indicadores del Índice de Estrés Financiero (FSI) y de la Incertidumbre en el Mercado de Acciones (EMU) destacaron esta interdependencia entre ambos factores.Los niveles cada vez más elevados de FSI indican queTiene un impacto asimétrico y significativo en las retribuciones de las criptomonedas.

Lecciones para Inversores y Reguladores

Las turbulencias del mercado en el año 2025 ofrecen lecciones importantes para los inversores que intentan manejar el entorno en constante cambio del sector de las criptomonedas. En primer lugar, el uso del apalancamiento sigue siendo una herramienta con dos caras: mientras que permite obtener rendimientos excepcionales, también crea una situación en la que las liquidaciones pueden llevar a una mayor inestabilidad en el mercado.En especial, los comerciantes minoristas enfrentan riesgos elevadosSe trata de una forma de manipulación agresiva en plataformas no reguladas. Esto se demuestra por los 162,000+ cuentas que fueron liquidadas en un solo período de 24 horas, en noviembre de 2025.

Por otro lado, el estrés sistémico ya no se limita a los ecosistemas nacidos de la criptomoneda. El colapso de octubre de 2025 dio lugar a que criptomonedas como USDe perdieran temporalmente su relación de paridad, lo que ilustra de que de cómo las diferencias de precios entre diferentes mercados pueden desencadenar una crisis.Los reguladores y los participantes del mercado ahora deben lidiar con esta situación.con un sistema financiero en el que las perturbaciones criptográficas pueden reverberar en los mercados tradicionales, tal como se demuestra con el error de variación de las estimaciones del índice de confianza de precios del mercado (FSI) del 8.2%, que puede atribuirse a los movimientos de precios de las criptomonedas.

Por último, el papel de la participación institucional requiere un análisis detallado. Aunque el capital institucional aporta liquidez y legitimidad, también introduce nuevas vulnerabilidades. Por ejemplo…distribución de ballenas y flujos de entradaDurante el cierre del mercado en octubre de 2025, se produjo una situación de liquidez insuficiente, lo que aceleró la venta de activos. Esto resalta la necesidad de contar con controles de riesgo eficaces, especialmente a medida que los mercados de derivados crecen en tamaño y complejidad.

Conclusión

Las liquidaciones futuras no son simplemente una métrica técnica; representan una oportunidad para comprender la fragilidad de un mercado que todavía está luchando por definir su identidad. Los datos de 2025 revelan un sistema en el que el apalancamiento, las conmociones macroeconómicas y las actividades institucionales convergen para crear tanto oportunidades como peligros. Para los inversores, lo importante es entender cómo manejar las relaciones de apalancamiento, monitorear los indicadores de estrés sistémico como el FSI, y diversificar los riesgos entre plataformas reguladas e irreguladas. A medida que el mercado de derivados criptográficos continúa evolucionando, también deben cambiar los marcos para gestionar los riesgos inerentes a este mercado.