No, el préstamo criptográfico no volverá a ser como en 2022. Está cambiando la forma en que se opera el mercado.

Los precios de Bitcoin se encuentran cerca de los 80,000 dólares, una disminución de aproximadamente un tercio con respecto al pico que alcanzaron el año pasado. En esta situación más negativa, una costumbre se ha vuelto común: los poseedores a largo plazo no venden sus monedas. En cambio, solicitan préstamos contra ellas. Los prestamistas están creando más mecanismos para facilitar esto. En febrero, el sector superó un umbral que nunca había alcanzado antes: un conjunto de préstamos respaldados por Bitcoin fue vendido como bonos con una calificación de alto rendimiento, siendo el primer caso de este tipo que logró superar la revisión de las agencias de calificación crediticia.

Si tu primer reacción es “el préstamo criptográfico, así es como ocurrió el colapso en 2022”, entonces no te equivocas al sentirte alarmado. Pero estás leyendo la década equivocada. El mercado de préstamos que colapsó con Celsius y BlockFi fue causado por especuladores que financiaban más especulaciones en plataformas que carecían de transparencia. Lo que está creciendo ahora es una forma más precisa de operar. La pregunta interesante no es si es arriesgado… sino qué cambia en el sistema. Es decir: una forma para que los propietarios puedan conservar sus monedas mientras obtienen dinero en efectivo, lo cual elimina las ventas desesperadas que caracterizaban los periodos de baja actividad. Además, se trata de una vía que conecta los activos criptográficos con los mercados de deuda tradicionales.

Prestar préstamos en lugar de vender

El producto es simple. Se debe comprometer bitcoins o ether como garantía, se toman préstamos en dólares o stablecoins en contra de ellos, se puede aprovechar cualquier aumento de precios si el precio sube, y se pagan intereses sobre el préstamo. El problema es que se está comprometiendo algo muy volátil, por lo que los prestamistas exigen una mayor garantía. Ledn, uno de los mayores participantes en este mercado, generalmente exige que los prestatarios presenten una mayor cantidad de garantías.Alrededor del 200% del valor del préstamoY se liquidará automáticamente si la proporción supera aproximadamente el 80%. Los números se revisan cada 60 segundos. SVB, al hablar sobre el “renacimiento de los préstamos en Bitcoin”, contó…Alrededor de 67 mil millones de dólares en préstamos cripto a nivel mundial en el primer trimestre de 2026.La cantidad de Bitcoin que ha permanecido intacta durante siete años o más ha aumentado casi un 50% en comparación con el año anterior. En este caso, el 26% de los Bitcoin han permanecido sin cambios durante siete años o más, lo cual representa un aumento con respecto al 21% en 2024.

La razón común por la cual esto ocurre es la economía simplista: cuando su activo está en descenso y no quiere venderlo en un momento de debilidad (o provocar un evento imponible), el préstamo parece una mejor opción que cederlo. Una encuesta realizada por Ledn entre los titulares de activos en EE. UU. y Australia reveló que…Actualmente, el 14% toma préstamos sobre sus activos, pero el 88% consideraría que eso es aceptable.Ese vacío es toda la historia de la próxima expansión del mercado.

La señal que se esconde en una calificación BBB

La razón para prestar atención no son las condiciones del préstamo. Lo importante es dónde llega ese dinero. En febrero, Ledn cerró la primera inversión en activos respaldados por Bitcoin de calidad de inversión: se trató de una transacción de 200 millones de dólares, y la parte prioritaria de esa inversión recibió…Calificación BBB de S&P GlobalUna garantía respaldada por activos, o ABS, es la forma en que los préstamos para automóviles y los cobros de tarjetas de crédito se financian por sí mismos: alguien agrupa una serie de préstamos; una agencia de calificación evalúa los colaterales y los flujos de efectivo; y las instituciones compran las bonos. Ayer, un gran volumen de préstamos en Bitcoin completó ese proceso, y desde entonces los bonos han sido negociados en el mercado.Unos 5% más estrecha en los intereses.El hecho de que los compradores se acostumbren a ellos es una señal concreta de que los mercados de deuda ahora valoran a Bitcoin como un colateral legítimo, en lugar de como una apuesta especulativa.

Si se sigue las reglas establecidas, en lugar de la retórica, ese es el aspecto que realmente importa. La colapso en 2022 ocurrió en parte porque los prestamistas que actuaban como intermediarios no eran responsables ni estaban regulados adecuadamente. En este caso, el intermediario es una operación financiera estructurada con un rating crediticio y una custodia asegurada detrás del colateral.(Ledn utiliza Fidelity Digital Assets)Y también hay servicios de respaldo listos para llevar a cabo las liquidaciones en caso de que el prestamista principal fallara. Esa es la estructura de los mercados de capital tradicionales que aceptan criptomonedas como insumo. No se trata de una disputa sobre cómo clasificarlas, sino de una transferencia real de quién puede estar entre el titular y su efectivo.

Los mismos raíles permiten el paso en ambas direcciones.

Aquí quiero ser honesto. Un mayor y mejor préstamo es una señal de madurez, pero no es algo sin riesgos. La máquina que permite a los titulares evitar vender sus activos es la misma máquina que puede amplificar los daños cuando ocurren crisis. Si los precios bajan lo suficiente, rápidamente, las llamadas de garantía se acumulan, los colateralizados son liquidados, y las ventas forzadas contribuyen al declive que pretendían evitar. Vimos esto en grande escala en los mercados estadounidenses en octubre de 2025, cuando ocurrió la mayor cascada de liquidaciones en la historia de las criptomonedas.Se eliminaron más de 20 mil millones de dólares en posiciones nominales.La diferencia con 2022 es que los libros de préstamos de hoy están sobrecolateralizados y son monitoreados constantemente, en lugar de pedir préstamos cortos y otorgar préstamos largos. Pero una liquidación sigue siendo una liquidación.

También hay un detalle poco ordenado en los datos que vale la pena señalar. Aunque las préstamos de Bitcoin institucionales y centralizados aumentaron, los préstamos en los mercados DeFi abiertos, en realidad…Contratado para un segundo trimestre consecutivo a principios de 2026.Esforzado por la presión de dos tipos de situaciones económicas difíciles y por los precios en declive. Por lo tanto, el crecimiento no está en todas partes; se concentra precisamente en el área que conecta con los mercados de crédito regulados. Esa es la situación estructural: el capital envejece más rápido donde ya existen las normas tradicionales.

Nada de esto significa que debamos tomar préstamos contra nuestras monedas sin pensar en las condiciones del préstamo. Antes de hacerlo, son importantes los términos del préstamo: ratio de préstamo respecto al valor del activo, los criterios para la liquidación, quién tiene la custodia del activo y qué ocurre si la plataforma falla. La tasa de interés es importante, pero sigue siendo alta; se trata de una tasa similar a la de los adolescentes para la mayoría de los prestatarios. En cuanto a si el préstamo es una fuerza positiva o negativa, la respuesta no está en el sentimiento de los prestatarios. Cuando los prestatarios pueden obtener préstamos con un ratio de préstamo moderado y conservador, el mercado se calma y absorbe menos cantidad de activos forzados. Lo que hace que el señal sea negativo no es la existencia del préstamo, sino su relajación. Hay que observar los estándares, el aumento del ratio de préstamo y los volúmenes de liquidación, en lugar de centrarse únicamente en las cifras relacionadas con el “más préstamos en criptomonedas”. La nueva expansión del mercado es realmente útil; simplemente se está utilizando un mecanismo de seguridad llamado colateral, pero este mecanismo tiene la tendencia de destruir todo lo que sostiene cuando se relaja.