¿Cómo la integración financiera de las criptomonedas afecta la dinámica de los colapsos del mercado?

El hallazgo más importante es una cambio fundamental en la forma en que se movilizan las economías mundiales. Durante décadas, los shocks económicos fueron, en gran medida, locales; el ciclo económico de un país estaba estrechamente relacionado con el de sus vecinos geográficos.De 1960 a 1999, los ciclos económicos eran muy localizados.Es decir, los Estados Unidos se vio mucho más afectado por Canadá o México que por el Reino Unido o Corea del Sur.

Esa relación entre la distancia física y los niveles de ingresos ya no existe. Durante los últimos 20 años, no ha habido una relación estadísticamente significativa entre la distancia geográfica entre dos países y el grado en que los ingresos de esos países se eleven o disminuyan al mismo tiempo. Esto significa que un choque económico en un centro financiero puede provocar recesiones sincronizadas en todo el mundo, a diferencia de las recesiones más limitadas del pasado.

Esta nueva sincronización es el resultado directo de una profunda integración financiera. Las comunicaciones casi instantáneas y las cadenas de suministro interdependientes han hecho que la economía mundial sea cada vez más vulnerable a los shocks globales. La crisis de 2008 fue un claro ejemplo de ello. Pero este patrón se ha intensificado aún más; ahora, los mercados están conectados de tal manera que cualquier cambio en uno de ellos afecta a todos los demás.

La criptografía es un factor clave en los efectos secundarios financieros.

La integración de las criptomonedas en el sistema financiero mundial ya no es un fenómeno marginal. Se ha convertido en un canal estructural a través del cual se transmiten los shocks del mercado. Los movimientos de precios en las criptomonedas son ahora un factor importante que contribuye a la volatilidad de otras clases de activos.Los choques en los precios de las criptomonedas generan efectos positivos en los mercados financieros. Estos choques representan el 18% de las fluctuaciones en los precios de las acciones y el 27% de las fluctuaciones en los precios de las materias primas.Esto cuantifica el papel de las criptomonedas como un nuevo medio de propagación de riesgos. Un choque en los activos digitales puede propagarse rápidamente hacia los mercados tradicionales.

Este influjo no se limita a las fluctuaciones de precios a corto plazo. El análisis muestra que estos shocks tienen un impacto duradero en las expectativas del mercado. Los shocks relacionados con las criptomonedas explican el 18% de la varianza del error en las previsiones de precios a largo plazo. En otras palabras, los movimientos en el mercado de criptomonedas constituyen una fuente constante de incertidumbre que afecta la forma en que los inversores y los responsables de la formulación de políticas ven la inflación y la estabilidad económica en el futuro. Esta profunda integración significa que las criptomonedas ahora son un componente esencial del perfil de riesgos del sistema financiero mundial.

El mecanismo es claro: las shocks relacionados con las criptomonedas afectan el apetito de riesgo general del mercado. Cuando el valor de los activos digitales cambia, eso indica un cambio en la actitud de los inversores y en la liquidez del mercado. Estos cambios se reflejan en los precios de las acciones y los productos básicos. Esto amplifica y transmite los shocks, contribuyendo así a la dinámica sincronizada del mercado a nivel mundial. En cuanto a la política monetaria, esto significa que las criptomonedas ya no son un asunto secundario, sino un factor que debe ser monitoreado para comprender sus implicaciones inflacionarias.

El Catalizador de Correlación Tecnológica

El canal de transmisión más efectivo para los impactos causados por criptomonedas es su estrecha relación con las acciones de pequeña capitalización relacionadas con tecnología.El Bitcoin presenta la mayor correlación con las acciones de pequeña capitalización de tecnología, en particular aquellas que forman parte del sector tecnológico del Russell 2000.Se trata de una relación que se intensifica durante los movimientos importantes del mercado. No se trata de un acoplamiento casual; refleja una alineación fundamental entre el sector de capital de riesgo y la innovación. Cuando el sector tecnológico experimenta altibajos o se produce una venta masiva de activos, las criptomonedas también se mueven en paralelo, amplificando así el impacto en ambas clases de activos.

Esta correlación funciona como un arma de doble filo para los inversores. Por un lado, constituye una herramienta estratégica para la diversificación de los riesgos, como se ha visto durante las crisis.La atracción que el Bitcoin ejerce como refugio seguro digital ha aumentado.Por otro lado, esto convierte las criptomonedas en un factor que amplifica la caída de los mercados. La dependencia compartida de las herramientas tecnológicas y el enfoque en la disrupción tecnológica crean un ciclo de retroalimentación. Una salida del mercado de las empresas tecnológicas de pequeña capitalización puede provocar una reacción similar en el sector de las criptomonedas. Esto, a su vez, ejerce presión sobre el mercado accionario en general, generando una caída sincronizada a nivel mundial.

El mecanismo es claro y estructural. Desde la pandemia, la relación positiva entre estos mercados ha persistido, gracias a la participación del sector minorista y a su enfoque común de innovación. Esto significa que, cuando la volatilidad afecta al sector tecnológico, el impacto no se limita a ese sector; más bien, se transmite y, con frecuencia, se amplifica a través del canal criptográfico. De este modo, la correlación entre los diferentes mercados se convierte en un factor clave para las dinámicas de mercado sincronizadas que definen el sistema financiero mundial actual.

Catalizadores y riesgos para el nuevo régimen de crisis

El principal factor que provoca colapsos sincronizados en los mercados es un cambio en la disposición al riesgo a nivel mundial. Este cambio está impulsado por las políticas monetarias y los eventos geopolíticos, los cuales afectan simultáneamente al sector de las criptomonedas, las acciones y los productos básicos.Los choques en los precios de las criptomonedas generan efectos positivos en los mercados financieros. Estos choques representan el 18% de las fluctuaciones en los precios de las acciones y el 27% de las fluctuaciones en los precios de los bienes y materias primas.Esto significa que un choque en una clase de activos puede propagarse rápidamente a otras clases de activos, aumentando así la volatilidad. El mecanismo es claro: estos choques afectan el apetito por el riesgo general. Dado que las criptomonedas son ahora una clase de activos importante, con valor de varios billones de dólares, sus movimientos constituyen un indicador importante para el sistema financiero en su conjunto.

La vulnerabilidad más importante radica en la correlación estructural entre las acciones de tecnología relacionadas con criptomonedas y aquellas de empresas de pequeña capitalización.El Bitcoin presenta la mayor correlación con las acciones de pequeña capitalización del sector tecnológico, en particular aquellas que forman parte del índice Russell 2000.Se trata de una relación que se intensifica durante los movimientos importantes del mercado. No se trata de una tendencia temporal; es un vínculo fundamental, impulsado por la influencia de las empresas minoristas y por el interés en la disrupción tecnológica. Cuando una crisis específica en un sector afecta al sector tecnológico, esto puede provocar un movimiento paralelo en el mercado de criptomonedas. Esto, a su vez, ejerce presión sobre el mercado de valores en general. Esto crea un ciclo vicioso que convierte una corrección localizada en una crisis más amplia del mercado.

Esta dinámica está directamente relacionada con el tema de los mercados globales sincronizados. La integración de las criptomonedas en el sistema financiero significa que los shocks ya no se pueden contener. Ya sea debido a cambios en las políticas o a conflictos geopolíticos, el efecto de estos shocks se transmite y, a menudo, se magnifica a través del canal tecnológico de las criptomonedas. El resultado es un nuevo tipo de crisis, donde un shock en una parte del mercado puede desestabilizar rápidamente todo el sistema interconectado.