Crown Castle se reestructura tras la default de DISH, con el objetivo de recuperar 3.5 mil millones de dólares

Fecha de la llamada4 de febrero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos3.9 billones de dólares, en el punto medio del año fiscal 2026.

Instrucciones:

• Los ingresos por alquiler de los sitios, el EBITDA ajustado y los AFFO para el año fiscal 2026 se proyectan en los valores de 3.9 mil millones de dólares, 2.7 mil millones de dólares y 1.9 mil millones de dólares, respectivamente, en el punto medio del período.
• Se espera un crecimiento orgánico del 3.5% para el año fiscal 2026. Este será el punto más bajo en términos de crecimiento, pero se prevé que la situación mejorará posteriormente.
• La estimación de AFFO para los 12 meses posteriores al cierre de la venta del negocio relacionado con células pequeñas y fibras se ha revisado a 2.100 millones de dólares en el punto medio del período.
• Se espera una reducción anual de los costos operativos por valor de 65 millones de dólares. Además, se prevé que este impacto represente un ahorro de 55 millones de dólares para el año fiscal 2026.
• Se proyecta un aumento de 15 millones de dólares en los ingresos por activos fijos, en comparación con el año 2025. Sin embargo, habrá una disminución de 110 millones de dólares en los costos relacionados con el alquiler de las instalaciones.

Comentarios de negocios:

Rendimiento operativo y reestructuración estratégica:

• Crown Castle superó el punto medio de su planificación anual para el año 2025 en todos los indicadores clave. Se registró un crecimiento orgánico positivo.4.9%Excluyendo los clientes que abandonaron la marca Sprint.
• La empresa está implementando un plan de reestructuración, con el objetivo de reducir su plantilla.20%Con el objetivo de mejorar la eficiencia, tras el incumplimiento contractual por parte de DISH y la venta prevista de sus negocios relacionados con las pequeñas centrales telefónicas y las redes de fibra.
• Este movimiento estratégico tiene como objetivo alinear los niveles de personal con la eliminación de toda actividad relacionada con DISH en el futuro. Se espera que esto conduzca a una mejor organización del trabajo.65 millones de dólaresReducción anual en los costos operativos.

Impacto del incumplimiento de DISH y los ajustes financieros necesarios:

• Debido a los ajustes predeterminados de DISH, Crown Castle busca recuperar esa cantidad.$3.5 mil millonesEn obligaciones no pagadas, lo que ha dado como resultado…220 millones de dólaresImpacto en el año 2026.
• Las perspectivas financieras para el año 2026 incluyen ciertos ajustes, como por ejemplo…65 millonesReducción en los costos operativos y un cambio en la asignación de capital. Se planea reembolsar aproximadamente…7 mil millonesDeuda y asignación de recursos1000 millonesPara compartir las recompras realizadas después de la venta de negocios relacionados con fibra y celulares pequeños.
• El marco de asignación de capital de la empresa sigue enfocándose en mantener un ratio de apalancamiento adecuado.6x y 6.5x.

Guía y perspectivas de mercado:

• Los proyectos de Crown Castle estiman que los ingresos por alquiler de terrenos, junto con los ingresos ajustados EBITDA y los ingresos por activos no operativos, serán los siguientes para el año 2026:3.9 mil millones, 2.7 mil millonesY…1.9 mil millonesRespectivamente, reflejan…3.5%Expectativas de crecimiento orgánico.
• La empresa espera que…3.5%La tasa de crecimiento se encuentra en un nivel bajo, pero esto está respaldado por el aumento en la demanda de datos móviles y la disponibilidad de espectro. Se espera que la situación mejore a medida que continúe la actividad de arrendamiento de los recursos disponibles.
• Las prioridades estratégicas incluyen mejorar la eficacia operativa mediante la automatización y la simplificación de los procesos, con el objetivo de aumentar la eficiencia y fomentar el crecimiento de los ingresos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección reconoce los desafíos que enfrenta la empresa (problemas relacionados con DISH, terminación del acuerdo, reestructuración de los costos), pero expresa confianza en las prioridades estratégicas y en las perspectivas a largo plazo. Se declara: “Creemos que nuestro enfoque en la ejecución operativa… nos permitirá obtener retornos atractivos a largo plazo, teniendo en cuenta los riesgos”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Ric Prentiss (Raymond James)¿Puede explicar cómo está la situación actual en relación con la colaboración con DISH? ¿Por qué se decide terminar el acuerdo? ¿Qué ganaría usted al decidir terminar ese acuerdo?
  RespuestaDISH dejó de cumplir con los términos del contrato. Crown Castle está ejerciendo sus derechos para proteger el valor de los accionistas, y por eso está acelerando sus obligaciones.

• Pregunta de Ric Prentiss (Raymond James)¿Hay algún cambio en el precio de compra de 8.5 mil millones de dólares para la transacción de fibra y células pequeñas?
  RespuestaNo hay cambios en el precio de compra de 8.5 mil millones de dólares. La distribución de los ingresos seguirá siendo de aproximadamente 7 mil millones de dólares para la reducción de deudas, y de aproximadamente 1 mil millones de dólares para la recompra de acciones.

• Pregunta de Ric Prentiss (Raymond James):¿Cómo deberíamos pensar en la ejecución de una operación de recompra por valor de 1 mil millones de dólares?
  RespuestaEl momento exacto aún no está definido, pero la empresa se ha comprometido a llevar a cabo el proceso de recompra después de que se complete la venta.

• Pregunta de Michael Rollins (Citigroup)¿Puede describirse el entorno de arrendamiento y qué factores impulsan el crecimiento por encima del 3.5%?
  RespuestaLos factores negativos incluyen el final del ciclo inicial de cobertura 5G. Pero los factores positivos son la disponibilidad de nuevos espectros y las subastas realizadas por la FCC. Se espera que el crecimiento orgánico sea del 3.5%, que representa un punto bajo en términos de crecimiento.

• Pregunta de Joshua Frantz (Goldman Sachs)¿Puede usted comparar las perspectivas de financiamiento para el año 2026 con las del año 2025? Además, ¿puede detallar la contribución de DISH en este proceso?
  RespuestaDISH contribuyó con aproximadamente 50 millones de dólares al crecimiento orgánico en el año 2025. La actividad de arrendamiento actual es comparable a la situación de los años anteriores a la implementación de 5G.

• Pregunta de Michael Funk (BofA Securities):¿Puede informarnos sobre el proceso legal y los plazos relacionados con las propuestas de DISH?
  RespuestaLa estrategia legal incluye la presentación de demandas y el cabildeo ante la FCC. El proceso judicial podría llevar un año o más, con informes de actualización limitados a corto plazo.

• Pregunta de Eric Luebchow (Wells Fargo)¿Qué garantiza una mejora en el crecimiento orgánico para el año 27+?
  RespuestaLa visibilidad resultante de los contratos con las compañías de telecomunicaciones, el despliegue continuo de espectro por parte de dichas compañías y el aumento en la demanda de datos, indican que se espera un crecimiento superior al 3.5%.

• Pregunta de Eric Luebchow (Wells Fargo)¿En qué área se producirá el mayor impacto debido a la reducción del costo del 20%?
  RespuestaUn ahorro anual de 65 millones de dólares. En el año fiscal 2026, se espera un ahorro adicional de 55 millones de dólares, principalmente en los costos de ventas, administración y otros gastos relacionados con la operación del negocio ($45 millones), así como en los costos de alquiler y mantenimiento de las instalaciones.

• Pregunta de Richard Choe (JPMorgan)¿De qué manera los gastos discrecionales contribuirán a aumentar los ingresos por arrendamiento?
  RespuestaCapEx incluye la adquisición de arrendamientos de terrenos (lo que beneficia el flujo de efectivo), la construcción de nuevas torres y las inversiones en sistemas para mejorar la eficiencia operativa.

• Pregunta de Nicholas Del Deo (MoffettNathanson):¿Es posible determinar las dimensiones de los nuevos edificios destinados a ser torres?
  RespuestaEstamos dispuestos a seguir desarrollando nuevos proyectos allí donde las condiciones económicas sean favorables y donde haya al menos dos clientes dispuestos a participar. Las conversaciones en el sector indican que hay un mayor interés en establecer alianzas estratégicas.

• Pregunta de Brandon Nispel (KeyBanc)¿La actividad de arrendamiento se concentra más en la primera mitad o en la segunda mitad del año?
  RespuestaSe espera que las actividades de arrendamiento se concentren en la segunda mitad del año.

• Pregunta de Brendan Lynch (Barclays)¿Cuál es la perspectiva de crecimiento a largo plazo?
  RespuestaNo se proporcionan perspectivas a largo plazo específicas más allá del año en curso. El contexto actual, caracterizado por la demanda de datos móviles y la disponibilidad de espectro, favorece una visión positiva a largo plazo.

• Pregunta de David Barden (New Street Research):¿Qué ocurre cuando un portador no paga las facturas?
  RespuestaDISH tiene la obligación de retirar los equipos, según las condiciones establecidas en el contrato. La ejecución de este requisito ya está en marcha, pero los detalles de los acuerdos son confidenciales.

• Pregunta de Batya Levi (UBS)¿Es el ralentizado proceso de arrendamiento en todas las áreas, o se trata de un fenómeno específico relacionado con ciertos jugadores?
  RespuestaEl crecimiento se da en el mismo código postal, excluyendo a DISH. La mezcla entre enmiendas y densificación es más o menos la misma que la del año pasado.

• Pregunta de Aryeh Klein (BMO Capital Markets)¿Están relacionados los costos legales con DISH en el caso de G&A? ¿Y por qué hay una distribución menor de los fondos obtenidos de la recompra de acciones?
  RespuestaLos costos legales se tienen en cuenta en las directrices aplicables. La reducción de la deuda se ha incrementado con el objetivo de mantener una relación de endeudamiento de 6 a 6.5 veces, y así preservar la calificación de grado de inversión.