CrowdStrike supera los registros de AAR, ya que la inteligencia artificial impulsa el desarrollo en la seguridad cibernética. Pero, ¿podrá CrowdStrike silenciar a aquellos que dudan sobre la utilidad de este tecnologías?

CrowdStrike (CRWD) llegó.En la impresión.En un momento inoportuno para el sector de los software: las opiniones de los inversores son muy contradictorias. Algunos creen que la IA puede ser una herramienta útil para las empresas tradicionales, mientras que otros consideran que la IA puede ser un verdadero peligro para estas empresas.En ese contexto, el informe financiero de CrowdStrike para el cuarto trimestre fue lo que los analistas esperaban: un rendimiento moderado en los indicadores principales, pero un mejor rendimiento en términos de rentabilidad. Y lo más importante: una marcada mejoría en los ingresos netos nuevos.Esa gestión y esos analistas constituyen pruebas de que las exigencias de seguridad en la era de la IA son reales, y no simplemente parte del marketing.

Sobre los números…En comparación con las expectativas, CrowdStrike informó un EPS ajustado de 1.12 dólares, en lugar de los 1.10 dólares esperados por el mercado. El ingreso neto fue de aproximadamente 1.31 mil millones de dólares, frente a los 1.297 mil millones de dólares previstos.Los ingresos no fueron enormes, pero eran sólidos. La mayor parte de los ingresos provenía de una mejor ejecución de las margenes de beneficio.Los márgenes operativos fueron aproximadamente 50 puntos básicos mejores de lo previsto, es decir, alrededor del 25%. Esto contribuyó a que el EPS superara las expectativas. El flujo de efectivo libre fue excepcional: 376 millones de dólares durante el trimestre (aproximadamente el 29% de los ingresos), y 1,24 mil millones de dólares para todo el año (aproximadamente el 26% de los ingresos). Esto refuerza la imagen de una empresa que genera efectivo real, algo que los inversores son cada vez más exigentes en cuanto a esto.

La métrica clave en la que los inversores se concentran en el sector de las inversiones es el ARR. Este indicador estuvo, básicamente, en línea con las expectativas del mercado para ese trimestre. Además, su valor fue elevado en términos absolutos. Lo más importante es que este resultado se basó en un número récord de nuevas inversiones netas.El ARR alcanzó los 5.250 millones de dólares, lo cual representa un crecimiento del 24% en comparación con el año anterior. Se superó así la marca de los 5 mil millones de dólares. En el cuarto trimestre, el ARR neto aumentó en 331 millones de dólares, lo que representa un incremento del 47% en comparación con el año anterior. Se considera que este es un récord histórico. Para todo el año, el ARR neto ascendió a 1.010 millones de dólares, lo que representa un aumento del 25% en comparación con el año anterior. Este fue el primer año en que CrowdStrike logró un ARR neto superior a los 1 mil millones de dólares. Stifel señaló que la cifra de 330,7 millones de dólares sigue siendo inferior a las estimaciones previas (335-340 millones de dólares), pero también destacó que la empresa cumplió con expectativas superiores, “en todos los aspectos”.BMO fue aún más lejos, calificando este informe como uno de los mejores que han publicado en su cobertura de noticias, dadas las altas expectativas y el entorno incierto en el que se desarrolla la situación.

La combinación de las áreas de plataformas que contribuyen al aumento del ARR mejoró significativamente. Varias líneas de crecimiento se aceleraron, aunque el ARR al final del trimestre fue solo ligeramente superior al estimado por los analistas.Tanto BMO como Stifel destacaron la aceleración en el crecimiento del ARR en los puntos finales. BMO también señaló que hubo una mejora en la seguridad de identidades durante el trimestre de julio.La gerencia también destacó que las soluciones relacionadas con la nube, las identidades de próxima generación y los sistemas de gestión de incidentes de próxima generación, en total, generaron más de 1.9 mil millones de dólares en ingresos finales. Además, se registró un crecimiento significativo en todos estos sectores (la gerencia afirmó que el crecimiento fue del 45% en comparación con el año anterior). Entre ellos, los ingresos generados por las soluciones relacionadas con las identidades de próxima generación superaron los 520 millones de dólares (un aumento del 34% en comparación con el año anterior). Los ingresos generados por las soluciones relacionadas con la nube superaron los 800 millones de dólares (un aumento del 35% en comparación con el año anterior). Por último, los ingresos generados por los sistemas de gestión de incidentes de próxima generación alcanzaron los 585 millones de dólares (un aumento del 75% en comparación con el año anterior). Aunque la tasa de crecimiento de los ingresos finales es del “mid-20s”, esta composición interna es importante, ya que refleja la amplitud de la plataforma y la expansión de las ganancias obtenidas. Esto es especialmente importante cuando se trata de una empresa que desconfía de las historias relacionadas con un solo producto.

La dirección indicó que el “número récord de pedidos en el primer trimestre” se mantendrá durante el año fiscal 2027.Ese crecimiento fue del 49% en comparación con el año anterior. Ellos consideraron esa fortaleza en su cadena de suministro como una razón clave para volver a elevar las expectativas de ingresos para el año fiscal 2027. Si intentamos relacionar los indicadores relacionados con el “volumen de trabajo pendiente” con lo que realmente mencionó CrowdStrike, entonces el crecimiento de la cadena de suministro, junto con la adopción y uso de funcionalidades flexibles por parte de los usuarios, son los factores que contribuyen al éxito de la empresa.

La orientación también fue otro aspecto de apoyo.En el primer trimestre fiscal, CrowdStrike esperaba un ingreso entre 136,0 y 136,4 mil millones de dólares, frente a una estimación de aproximadamente 135,4 y 135,5 mil millones de dólares. El EPS ajustado se situó en un rango de 1,06 y 1,07 dólares, frente a una estimación de 1,06 dólares. Para el año fiscal 2027, la estimación de ingresos fue de 58,68 y 59,28 mil millones de dólares, algo más alta que las expectativas. El EPS ajustado se situó en un rango de 4,78 y 4,90 dólares, cifras que coincidían con las estimaciones del mercado (~4,80 y 4,81 dólares). Los analistas también señalaron aspectos que podrían influir en las perspectivas futuras: la posibilidad de cambiar el período de amortización de las comisiones de ventas de cuatro a cinco años, lo cual espera aumentar los ingresos operativos sin GAAP en 85 a 95 millones de dólares durante el año fiscal 2027. Sin embargo, esto se verá compensado por los costos operativos relacionados con la integración de las adquisiciones recientes.Neto: La estimación de los nuevos ingresos por servicios y la margen operativo para el año fiscal 2027 aumentaron. Además, se reafirmó la estimación del margen de flujo de efectivo libre. El punto medio de la estimación de ingresos por servicios/ingresos totales superó las expectativas.

La narrativa basada en la IA no era simplemente “la IA es muy importante, por lo tanto ganamos”. La defensa de la dirección frente a la idea de que la IA reemplaza al software se basaba en un argumento relacionado con la seguridad: la IA sirve como “arma para los enemigos”, y además aumenta la velocidad y sofisticación de las operaciones. Esto, a su vez, incrementa el valor de las plataformas que utilizan tecnologías de bucle cerrado y telemetría.El CEO, George Kurtz, describió a CrowdStrike como “una infraestructura crítica para la misión” en un mundo donde se está adoptando cada vez más la tecnología de IA. También destacó la ventaja que tiene la empresa en cuanto a datos, gracias al sistema Threat Graph.Se describe como un sistema que relaciona más de un billón de eventos de seguridad al día, en aproximadamente 2 billones de nodos, y que analiza más de 15 petabytes de datos. En cuanto a la adopción del producto, Kurtz señaló que el uso en Charlotte ha aumentado más de 6 veces año tras año. La rentabilidad total también ha aumentado más de tres veces, y la adopción de AI-DR ha crecido aproximadamente 5 veces. La dirección del equipo considera este producto como uno de los más demandados en la actualidad. En las entrevistas, Kurtz también dijo que la seguridad basada en IA ya está contribuyendo al crecimiento de la rentabilidad total del producto. Pero eso ocurre desde hace tiempo…

Falcon Flex sigue siendo un ejemplo importante de cómo se manejan las cosas en esta plataforma. El ingreso por arrendamiento de los usuarios de Falcon Flex alcanzó los 1,690 millones de dólares, lo que representa un aumento del 120% en comparación con el año anterior. Se han registrado más de 1,600 clientes utilizando Falcon Flex, y se sumaron otros 350 clientes durante el cuarto trimestre. La dinámica de re-utilización de los clientes es especialmente importante, ya que constituye un factor importante para el crecimiento de la plataforma. Más de 380 clientes han decidido volver a utilizar Falcon Flex. La media de aumento en el ingreso por arrendamiento después de esa reutilización fue del 26% en aproximadamente siete meses. Los clientes que volvieron a utilizar Falcon Flex varias veces vieron un aumento promedio en el ingreso por arrendamiento del 48%. Si a esto le sumamos una alta tasa de retención de clientes (97% en términos brutos; 115% en términos netos), y una mayor densidad de módulos utilizados por los clientes (la mitad de los clientes tienen hasta 6 módulos disponibles), entonces podemos entender por qué los analistas se centran en el alcance de la plataforma, más que en un único aspecto específico.

¿Qué hay que tener en cuenta a partir de ahora, especialmente en lo que respecta a la compresión de múltiples versiones del mismo software?En primer lugar, la tasa de crecimiento neto en ARR durante el primer trimestre: se espera que esta tasa sea de aproximadamente 249 a 251 millones de dólares. Este es un objetivo a corto plazo, y se evaluará teniendo en cuenta tanto las características estacionales como la demanda de soluciones de seguridad basadas en IA. En segundo lugar, la durabilidad de Flex/Reflex, dado que la supervisión en materia de adquisiciones sigue siendo alta. Si las tasas de crecimiento de Reflex disminuyen, la situación se volverá más complicada. En tercer lugar, la trayectoria de crecimiento de áreas como el cloud computing, la identificación de datos y los sistemas de gestión de información (SIEM). Estas áreas son fundamentales para el éxito de la plataforma. En cuarto lugar, la calidad de las márgenes: ¿qué parte de ellas es estructural (optimización del cloud, aprovechamiento de la plataforma) y qué parte es resultado de factores contables? Además, qué parte de los gastos de integración provienen de SGNL/Seraphic y qué parte de ellos se incluye en los costos operativos. Finalmente, hay que observar cómo las afirmaciones sobre IA realizadas por la dirección se traduzcan en resultados medibles (monetización de Charlotte, protección de cargas de trabajo con IA), en lugar de simplemente hablar más de “IA”. El mercado ya ha desarrollado una alergia hacia ese tipo de discursos.

En resumen: CrowdStrike no necesitaba una victoria abrumadora para ganar este trimestre. Lo que necesitaba era demostrar que la inteligencia artificial aumenta la urgencia de seguridad, pero no elimina el papel de los humanos en el proceso de seguridad. Además, su motor de expansión de plataforma (Flex y adopción de múltiples módulos) sigue generando resultados recordables en términos de ingresos netos. Así que ahora la discusión se centra en cómo estos mecanismos internos podrán seguir funcionando bajo un entorno de valoración más difícil.