La gente simplemente redujo el precio de un billete del CPI correspondiente a un aumento del 80% en las tasas de la Fed, pero “sin cambios” sigue valiendo alrededor de 4 a 1.

Polymarket ahoraExisten un 80% de probabilidades de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en un cuarto punto.En la reunión del FOMC del miércoles, mientras que…La caja de “No change” sigue superando los 20¢.Convierte esos centavos en dólares, y el mercado volverá a tomar enfoque: sin cambios, una inversión de $100 permite comprar aproximadamente 500 contratos. Si la Fed mantiene su posición, se obtienen $500 por cada contrato; eso equivale a $400 de ganancia. Pero si el presidente Kevin Warsh aumenta los tipos de interés, toda tu inversión se pierde. El mercado paga aproximadamente 4 a 1 por ese resultado, aunque durante el fin de semana se pensaba que había una probabilidad del 1 por cada 5 de que ocurriera.

Ese precio está recién establecido, y por eso es importante. Antes del viernes, ese contrato estaba en una situación de incertidumbre; pero un informe sobre la inflación más alto de lo esperado lo hizo casi seguro. Pero la decisión corresponde a un comité que…Se votó para celebrar todas las reuniones este año.La mayoría de los economistas todavía espera que no haya cambios en las tasas de interés, y el presidente está haciendo campañas abiertamente contra la subida de las tasas. Todo esto se reduce a una sola declaración del FOMC.Miércoles, 16 de septiembreA las 2:00 p.m., hora del Este.

Un informe hizo que el consejo de administración se moviera.

El catalizador fue una sola impresión de CPI el 11 de septiembre.La inflación general aumentó un 0.4% mensual y un 3.4% en comparación con el año anterior; el CPI core fue de 0.3%.Para el mes, las expectativas eran de un aumento del 0.2%. Eso fue suficiente. Los operadores de futuros de tipos de interés aumentaron las probabilidades de un aumento de un punto quinto, hasta aproximadamente el 85%, después de la publicación. La posibilidad de un aumento de 25 puntos básicos en Polymarket se elevó a cerca del 80%.

Pero si se elimina el ruido de los informes, uno de los datos fue sorprendente: un diez por ciento en el CPI principal. Una parte significativa de ese cambio se debió a los precios de los servicios inalámbricos, que aumentaron un 5.9%. Se trata de una variación pequeña y, probablemente, de tipo “mean-reverting”, en lugar de una presión generalizada. La gente se enfoca en los datos principales; las detalles más sencillos son lo que realmente importa para entender cuánta información real contenían esos datos principales.

El caso contrario es que el precio se ignora.

Esto es lo que el precio de un recorrido de 80% tiene que soportar. El FOMC ha mantenido las tasas en el rango de 3.50%–3.75% durante todo el año, y su decisión de julio…Fue aprobado con una votación de 9-3, con las voces en contra (Beth Hammack, Neel Kashkari, Lorie Logan).Presionando para obtener exactamente el precio actual de la excursión. Una encuesta de 93 economistas realizada del 4 al 9 de septiembre por Reuters todavía tenía…Aproximadamente el 70% espera que la Fed mantenga las tasas de interés durante septiembre. Alrededor del 56% espera que la Fed mantenga esas tasas durante todo el año.– Un sondeo realizado, para ser justos, antes del CPI.

Luego está el “reloj político” que el modelo de mercado no puede calcular correctamente. Trump y los altos funcionarios del gobierno han sido…Se está aumentando la presión pública sobre Warsh para que evite un aumento de costos antes de las elecciones de mediados de noviembre. Las amenazas incluyen restringir el comercio, a menos que el Fed reduzca los tipos de interés.Warsh insiste en que es independiente, pero la reunión de septiembre también incluye un nuevo resumen de las proyecciones económicas. Además, emprender una campaña política para luchar contra la inflación, donde el factor importante es el shock en los precios del petróleo, es algo completamente diferente de simplemente obtener datos limpios.

La aritmética de ser el contrario

Es esta asimetría la que se representa en el contrato sin cambios, por un precio de aproximadamente 20 centavos: se arriesga 100 dólares para obtener unos 400 dólares, siempre y cuando el FOMC mantenga su posición. Pero se pierden los 100 dólares en el momento en que Warsh anuncie un aumento del 25 puntos básicos en las tasas de interés. La regla de resolución hace que todo sea más limpio… Este mercado.Se ajusta a los cambios en el límite superior del rango de fondos federales objetivo.Después de la decisión del miércoles, volverá a ser “Sin cambios” si no se emite ninguna declaración.

La forma honesta de romper la tesis es hacer una caminata; y ahora realmente es esa la situación actual: el CPI del núcleo caliente, un fuerte informe sobre empleos en agosto, el precio del petróleo por encima de los 100 dólares, y un presidente que…Confió su credibilidad en Jackson Hole.La inflación está bajo control. Nada de eso es algo irracional; un precio del 80% no es irracional.

La pregunta es si las restricciones aburridas —un comité que ha votado por mantener todo el año en su posición, una mayoría de economistas, y la campaña presidencial más agresiva contra la Fed en la historia reciente— te permiten obtener un beneficio de 4 a 1 por un evento del 20%. El precio se reajusta en cuanto el anuncio se publique el miércoles a las 2:00 p.m. Antes de eso, la junta te paga por la paciencia que la gente perdió en ese único viernes por la mañana.