El declive de los CRM para el año 2025: ¿Qué se vendió realmente, en comparación con lo que ocurrió realmente?

La gran diferencia en las prestaciones entre Salesforce y el sector tecnológico en el año 2025 evidencia claramente que se trata de un punto de inflexión. Mientras que el mercado en general mejoró, las acciones de Salesforce disminuyeron aproximadamente.20% por pieza.Este movimiento constituye un contraste marcado con el aumento del 21% que registró el sector en su conjunto. No se trató simplemente de un pequeño fracaso; esto ocurrió después de una serie de años de crecimiento constante, lo que hace que esta desaceleración represente un cambio significativo en las expectativas del mercado.

El rendimiento insatisfactorio continúa durante el nuevo año. En los últimos seis meses, las acciones de Salesforce han disminuido.16.8%Se continúa siguiendo la tendencia general del sector de computadoras y tecnología, donde se registra un aumento del 10.8%. Esta diferencia constante plantea una pregunta fundamental: ¿qué factores determinaron ese aumento antes de la caída, y qué realidad ha tomado su lugar? La respuesta radica en la desaceleración del crecimiento. Durante años, Salesforce tuvo un fuerte aumento en los ingresos, con un incremento del 10% en el primer semestre del año fiscal 2026. Ahora, ese ritmo de crecimiento ya no existe, ya que los ingresos han aumentado solo un 8.7% en comparación con el mismo período del año anterior. Este cambio de una situación de alto crecimiento a uno de crecimiento moderado ha alterado fundamentalmente la teoría de inversión, lo que conduce a una discrepancia entre el valor actual de las empresas y sus verdaderos beneficios.

Ganancias de Q3: Superando las expectativas, pero sin alcanzar el nuevo consenso.

Los resultados de Salesforce en el tercer trimestre representaron una clara desviación con respecto a las expectativas. La empresa superó las expectativas del mercado en cuanto al beneficio por acción.$3.25, después de hacer los ajustes necesarios.Se esperaba un ingreso de 2.86 mil millones. Sin embargo, en la línea superior, el ingreso fue apenas inferior al consensuado, con una cifra de 10.26 mil millones, frente a los 10.27 mil millones previstos. Esta distribución del ingreso es lo que se ha vuelto la norma actual: superamos el número promedio, pero no llegamos al nivel más bajo que el mercado ya ha establecido como referencia.

La orientación de la dirección para el cuarto trimestre intentó lograr un aumento en los ingresos. La empresa esperaba que los ingresos alcanzaran los 11,13 mil millones de dólares, frente a los 10,9 mil millones de dólares previstos. Sin embargo, la tasa de crecimiento se mantiene en niveles altos, lo que indica claramente que la era de crecimiento constante ya ha terminado. Los datos presentados incluyen unos 3 puntos porcentuales derivados de la adquisición de Informatica. Pero el crecimiento orgánico real sigue siendo bajo.

La situación operativa muestra una tensión similar. El flujo de efectivo libre aumentó en un sólido 22%, hasta los 2.180 millones de dólares. Sin embargo, ese monto sigue estando por debajo del consenso de los analistas, que estimaban unos 2.240 millones de dólares. Esta diferencia entre los resultados generales y las métricas operativas más detalladas destaca la presión que enfrenta Salesforce. Incluso cuando logra cumplir con sus objetivos, a menudo solo está alcanzando las nuevas expectativas más conservadoras, basadas en su propia trayectoria de crecimiento más lenta.

Cambio de opinión del analista: De “Compra fuerte” a “Compra moderada”.

La opinión de los analistas sobre Salesforce ha cambiado significativamente, lo cual refleja la misma tendencia que sigue la cotización de las acciones de esta empresa. La opinión general actual es que…“Comprar en cantidades moderadas”Esta calificación se basa en las evaluaciones de 44 analistas de Wall Street. Se trata de una calificación intermedia; es un cambio significativo en comparación con las calificaciones más positivas que probablemente respaldaron al precio de la acción durante sus años de alto crecimiento.

El precio promedio objetivo de 327.74 dólares implica un aumento del 26% con respecto a los niveles recientes. Sin embargo, ese número se basa en un consenso entre los analistas, quienes consideran que hay un número significativo de empresas que mantienen su recomendación de “Hold”. El cambio a una recomendación de “Buy moderado” refleja un consenso más amplio en el mercado, que considera que el crecimiento será más lento. La era de una expansión agresiva y con altas tasas de crecimiento ya ha terminado; ahora, la nueva base es una tasa de crecimiento de uno o dos dígitos.

Un señal clave de este reajuste llegó en diciembre de 2025, cuando Citigroup rebajó el rating de las acciones de la empresa de “Fortemente Asequibles” a “Sostenerlas”. Este cambio representó un reconocimiento formal de que las expectativas del mercado respecto al aumento de la rentabilidad de la empresa habían cambiado. Esto marcó un punto de inflexión, ya que los analistas comenzaron a ajustar sus pronósticas para que coincidieran con las propias expectativas de la empresa y con el ritmo de crecimiento más lento que se esperaba. La combinación actual de opiniones de los analistas –donde un “Asequible Moderadamente” representa la opinión promedio– indica que esta nueva perspectiva ya se ha establecido como la opinión predominante.

Catalizadores y riesgos: La “Wildcard” de la IA y las próximas directrices

El siguiente factor importante que contribuye a este proceso es…Informe de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026Esto servirá para ver si la tendencia de crecimiento de dos dígitos no es sostenible. El mercado ya ha tenido en cuenta una tasa de crecimiento más lenta, por lo que el foco se centrará en cómo se maneja esta nueva situación. Un aumento en las ganancias puede no ser suficiente si ese aumento está por debajo del nivel previsto. Lo importante será cualquier indicación que señale un cambio en la trayectoria de crecimiento.

El riesgo principal es una mayor desaceleración en el crecimiento de los ingresos. Aunque la dirección de la empresa espera un aumento de los ingresos del 11-12% en el cuarto trimestre, ese aumento incluye aproximadamente 3 puntos porcentuales provenientes de la adquisición de Informatica. El crecimiento orgánico se basa en una nueva base más baja. Cualquier deterioro en este aspecto fundamental ampliará la brecha entre las expectativas y la realidad. Otro punto de presión son las limitaciones relacionadas con las inversiones en IA. La empresa está integrando activamente la tecnología de IA en sus procesos, pero como se mencionó anteriormente…La compensación basada en acciones sigue siendo un costo significativo.Se trata de un proceso en el que se obtienen ganancias, incluso cuando el crecimiento de los ingresos disminuye. Esto genera una tensión entre la financiación de la innovación y la protección de los retornos para los accionistas.

La narrativa generada por la IA es, en sí misma, un arma de doble filo. Es fundamental para el futuro de Salesforce, pero también genera incertidumbre. El panorama tecnológico está cambiando, lo que dificulta la previsión de las márgenes de beneficio y del poder de fijación de precios. Esto podría llevar a que los analistas reduzcan más el nivel de evaluación de Salesforce si los retornos prometidos de las iniciativas relacionadas con la IA no se materializan rápidamente.

En resumen, los inversores deben estar atentos a cualquier señal que indique un cambio en las condiciones del mercado. El bajo rendimiento de las acciones recientemente indica que el mercado ya está escéptico respecto a una rápida recuperación del crecimiento. El informe siguiente confirmará si la tendencia de alto crecimiento continuará o si la desaceleración se acelera.