¿Está llegando un shock en el CPI? El aumento de los precios del petróleo puede generar una inflación que pueda sacudir los mercados.

El informe sobre el Índice de Precios al Consumidor de marzo, que se publicará mañana viernes, parece ser uno de los informes más importantes en términos de inflación en meses.Los mercados se preparan para enfrentarse a la primera evidencia clara de cómo el conflicto con Irán está afectando la economía estadounidense.Aunque un alto el fuego temporal ha ayudado a estabilizar los sentimientos del mercado en las últimas sesiones, este informe remonta al período en que los precios del petróleo llegaron a los 119 dólares por barril, y la navegación por el Estrecho de Ormuz se vio gravemente afectada. En otras palabras, los datos indican que…EsperadoSe busca capturar el punto máximo de la presión inflacionaria relacionada con el conflicto. Los inversores, por su parte, esperan que las noticias sean positivas.

Las expectativas en cuanto al número principal son bastante altas.Las previsiones de consenso indican un aumento mensual de aproximadamente 0.9% a 1.1%. Esto representa una aceleración significativa en comparación con el ritmo del 0.3% registrado en febrero.Potencialmente, es el aumento mensual más significativo desde el impacto energético que se produjo después de la guerra entre Rusia y Ucrania.ElImpulsor principalEs evidente que se trata de energía. Se espera que los precios del gasolina aumenten en aproximadamente un 20% en marzo. Esto contribuirá aproximadamente con 0,6 puntos porcentuales al índice general de precios. El índice general de la energía podría aumentar en aproximadamente un 10% durante el mes, lo cual refleja no solo el aumento de los precios del petróleo crudo, sino también una recuperación en los costos de electricidad, después de una disminución en febrero.

Sin embargo,Mientras que el número de la noticia ocupará el lugar principal en los titulares de los periódicos, el verdadero foco de atención para los mercados y para la Reserva Federal será el IPC básico.Si se excluye la alimentación y la energía, se espera que la inflación básica aumente en un rango de 0,4% a 0,5% mensual. Esto representaría una aceleración significativa en los niveles de inflación, lo cual refuerza las preocupaciones de que la inflación real siga siendo elevada. Esto es especialmente importante, ya que las medidas basadas en el índice de inflación básica influyen directamente en el índice PCE, el indicador preferido por la Fed para medir la inflación.

El informe del jueves del PCE solo ofreció garantías limitadas.El índice PCE para febrero aumentó un 0.4% en comparación con el mes anterior y un 3.0% en comparación con el año anterior. En términos generales, esto coincide con las expectativas. A primera vista, eso sugiere que la inflación no está aumentando significativamente. Pero los detalles indican algo más preocupante.La tasa anualizada de tres meses ascendió al 4.1%, el nivel más alto en un año. En cambio, la tasa semestral alcanzó el 3.4%, el nivel más alto desde mediados de 2023.Estas tendencias indican que la inflación ya estaba en aumento antes de que comenzara el conflicto con Irán, lo que contribuyó a que los precios de la energía se dispararan aún más. En ese contexto, el informe sobre el IPC de marzo no refleja tanto un aumento repentino en los precios de la energía, sino más bien si las presiones inflacionarias subyacentes están aumentando.

Varios componentes clave del informe CPI serán cruciales para el análisis de los datos.En primer lugar, está la energía, en particular el combustible para automóviles. Este factor será el principal motivo de ese aumento significativo en los costos. Pero…La pregunta más importante es si los costos de energía más altos se están afectando también a otras categorías.Los precios de los pasajes aéreos son un factor importante a considerar, ya que el precio del combustible para aviones también ha aumentado, al igual que el precio del petróleo crudo. Los servicios de transporte en general también podrían experimentar un aumento en sus costos, especialmente si los altos costos de combustible comienzan a influir en los precios de la logística y la entrega de productos.

La inflación relacionada con los alojamientos sigue siendo otro elemento crucial en el rompecabezas. Después de haber sido un factor importante que contribuyó a la inflación durante los últimos dos años…El alquiler y el valor equivalente del alquiler por parte de los propietarios han comenzado a disminuir.Con ganancias mensuales que disminuyen a aproximadamente el 0.2%, si esa tendencia continúa, podría ayudar a compensar parte de la presión inflacionaria generada por los costos energéticos. Sin embargo, cualquier reaceleración en los precios de los alimentos representaría una preocupación importante, ya que este es uno de los componentes más difíciles de controlar en términos inflacionarios.

Se espera también que los precios de los alimentos contribuyan, aunque de manera más modesta.Los aumentos en los precios al por mayor y el aumento de los costos de importación ya eran evidentes en los datos de febrero. Esto indica que la inflación en los precios de los productos alimenticios podría seguir siendo elevada en marzo. Además, los costos relacionados con los servicios médicos y los seguros podrían generar más presión, dada la volatilidad reciente en estas categorías.

Otra área que merece atención son los vehículos. Los precios de los automóviles usados han mostrado signos de estabilización, mientras que los precios de los vehículos nuevos podrían reflejar costos de importación y aranceles más altos. Estas categorías han sido una fuente de desinflación en los últimos meses; por lo tanto, cualquier cambio en esta situación podría aumentar las preocupaciones sobre un posible resurgimiento de la inflación.

Las implicaciones para la Reserva Federal son significativas. Los encargados de formular las políticas monetarias ya han mostrado una postura cautelosa. Los informes del FOMC recientes destacan el aumento de los riesgos tanto para la inflación como para el empleo. Actualmente, los mercados no esperan ningún recorte en las tasas de interés en el corto plazo. Incluso existe una pequeña probabilidad de que se produzca un aumento en las tasas de interés en el futuro.Una publicación del CPI en condiciones de alta temperatura probablemente reforzaría la decisión del Fed de mantenerse inactivo, lo que haría que cualquier posible reducción de las tasas de interés se adelantara aún más en el tiempo.

Esta dinámica es especialmente importante en momentos de transiciones de liderazgo. Se espera que Kevin Warsh asuma un papel más importante en la formulación de las políticas monetarias. Un contexto de inflación persistentemente alta limitará la flexibilidad del Banco Federal, y podría cambiar la narrativa desde “cuándo reducir las tasas de interés” hacia “por cuánto tiempo mantener una política restrictiva”.

Desde el punto de vista del mercado, la situación es asimétrica.Con las expectativas ya orientadas hacia una cifra significativa en los titulares de los periódicos, la reacción de los mercados probablemente dependerá de los datos principales. Si la cifra es más baja de lo esperado, por ejemplo, por debajo del 0.3%, eso podría representar un alivio para los mercados.La retracción de los rendimientos es menor, y esto favorece a las acciones, especialmente en los sectores de crecimiento y tecnología. Una situación similar probablemente mantendrá los mercados en un rango determinado, reforzando la idea de que las presiones inflacionarias están controladas, pero aún no han sido resueltas por completo.

Sin embargo, si el valor del núcleo fuera más alto de lo esperado, es decir, superior al 0.5%, eso sería problemático.Ese resultado sugiere que la inflación no es simplemente una cuestión relacionada con la energía, sino un problema más amplio que podría impulsar los rendimientos de las acciones y, al mismo tiempo, afectar negativamente a los activos de riesgo. Las acciones de crecimiento, que son sensibles a las tasas de interés, probablemente enfrentarán la mayor presión. En cambio, los sectores relacionados con la energía y los sectores defensivos podrían tener un desempeño mejor.

En última instancia, el informe sobre el IPC de marzo puede parecer retrospectivo, ya que refleja las condiciones que existían en el punto más alto del aumento de precios del petróleo causado por Irán, y no el entorno más estable que existe hoy en día. Pero sus implicaciones son muy importantes. Los datos proporcionados servirán como base para las expectativas relacionadas con el indicador PCE, influirán en la política monetaria del Fed y determinarán el estado de ánimo del mercado antes de la próxima fase de la temporada de resultados empresariales.Para los inversores, la pregunta clave no es solo cuán alta fue la inflación en marzo, sino si eso indica que se trata de un problema más persistente en los meses venideros.