La disminución de los precios en CPB: ¿Qué está realmente haciendo el dinero inteligente?

La narrativa pública en torno a Campbell Soup es la de una empresa desvalorizada. Las acciones de esta compañía han caído un 18.9% en los últimos 120 días, cotizando cerca del mínimo de 52 semanas, que es de $25.62. Sin embargo, las acciones todavía ofrecen un rendimiento de dividendos de casi el 6%, lo cual es un claro indicio de que se trata de una empresa que está en una “trampa de valor”. Pero la verdadera historia se encuentra en los documentos legales de la empresa, no en los titulares de los periódicos.

Las decisiones inteligentes indican un mensaje claro, aunque contradictorio. Por un lado, tenemos una gran venta de acciones por parte de alguien que está muy bien informado sobre la situación del negocio. El 31 de diciembre, Charles Brawley, vicepresidente ejecutivo, vendió…11,550 accionesEse movimiento redujo su participación directa en más del 20%. No se trató de una modificación menor; fue una reducción significativa de su participación en la empresa, para un ejecutivo de alto rango. El momento en que ocurrió ese cambio es importante: ocurrió justo cuando las acciones ya estaban bajo presión. A pesar de todos los discursos sobre el valor de la empresa, aquel que conoce mejor a la compañía está sacando dinero del mercado.

Por otro lado, hubo una compra rara de acciones proveniente de un lugar distinto en Washington. Justo un día antes de la venta realizada por Brawley, el 30 de diciembre, el congresista Gilbert Cisneros compró acciones por un valor que osciló entre 1,001 y 15,000 dólares. Esto es destacable, ya que representa una compra rara por parte de un congresista, en medio de un contexto general de ventas por parte de los legisladores. Esto demuestra cómo diferentes tipos de inversores pueden interpretar diferentes señales en la misma acción.

En resumen, existe una clara desconexión entre las expectativas del mercado y la realidad. El mercado indica que hay un警告, ya que las acciones han caído significativamente y se encuentran cerca de sus mínimos. Sin embargo, los informes financieros muestran que un ejecutivo de alto rango está reduciendo su posición en las acciones, mientras que un miembro del Congreso está comprando más acciones. Cuando el dinero inteligente se divide entre diferentes personas, la única señal segura es que los individuos dentro de la empresa no están de acuerdo en algo. La caída de las acciones puede ser un warning, pero los informes financieros sugieren que ese warning proviene desde dentro de la empresa misma.

La realidad financiera: El crecimiento se detiene, y la valoración de las empresas disminuye.

Los números presentados en el título del artículo reflejan una expansión moderada. En total, Campbell registró un crecimiento…Aumento del 6% en las ventas netas.Es de 10.3 mil millones. Pero ese crecimiento en las ventas no es más que una ilusión, si se observa el resultado final del negocio. Los beneficios por acción ajustados incluso han disminuido un 4%, hasta los 2.97 dólares. Este es el problema real: la empresa vende más productos, pero gana menos por cada uno de ellos. La presión sobre las márgenes de ganancia es evidente; el EBIT ajustado solo ha aumentado un 2%, a pesar del aumento en las ventas. En un entorno operativo dinámico, eso indica que hay inflación de costos y una disminución en la capacidad de fijar precios. La dirección de la empresa está luchando por compensar esto.

Las métricas de valoración complican aún más la situación. La acción se valora en un ratio EV/EBITDA de solo 9.6 veces, lo cual parece una valoración baja. Pero el ratio PEG nos da una imagen diferente. Con un valor PEG de 2.48, el mercado no está recompensando al precio de la acción por su potencial de crecimiento. Este ratio indica que los inversores no esperan que las ganancias aumenten en el futuro. Probablemente, esto se deba al hecho de que la disminución de las ventas del año fue del 1%, lo que sugiere que el negocio principal está estancándose. Este bajo ratio no representa tanto una señal de subvaluación, sino más bien una reflección de expectativas de crecimiento reducidas.

El flujo de caja representa un indicador de fortaleza para la empresa. La compañía generó 1.1 mil millones de dólares en forma de efectivo a través de sus operaciones, una cifra considerable que respeta su capacidad de retorno de capital. Sin embargo, esa fortaleza está siendo completamente utilizada para pagar dividendos. Con un ratio de pago de dividendos del 80.5%, casi todo el flujo de caja se destina a los accionistas. Esto deja poco espacio para la reinversión en marcas, la financiación de innovaciones o la recompra de acciones con el fin de apoyar al mercado de valores. El alto nivel de pago de dividendos es una obligación hacia los accionistas, pero también constituye una limitación para la capacidad de la empresa de crear valor futuro a partir de sus propias operaciones.

En resumen, se trata de una empresa que crece de forma lenta, enfrentándose a problemas relacionados con las ganancias, y que devuelve casi toda su liquidez a los inversores. Es posible que los inversores inteligentes estén vendiendo sus acciones, ya que la realidad financiera no justifica el precio actual de las mismas, independientemente del número de ventas anunciado.

Sentimientos de parte de las instituciones y los analistas: una falta de implicación personal en el proceso.

El dinero “ inteligente” no se queda solo en la periferia; en gran medida, está ausente de la historia de CPB. Para los inversores profesionales, la convicción se mide por la participación en las empresas y los objetivos de precios. Los datos no reflejan nada de esto.

En primer lugar, consideremos la señal interna. En los últimos 12 meses, ha habido…Compras internas por parte de personas que no tienen conocimiento previo sobre el asunto.La única transacción reportada fue la venta de 425,017 dólares por parte de EVP Charles Brawley. Este acto redujo su participación directa en más del 20%. La falta de acumulación interna de capital, especialmente por parte de un ejecutivo de alto rango, constituye una clara señal de desconfianza hacia el directorio. Cuando las personas que conocen mejor a la empresa no contribuyen con sus inversiones, eso indica que no veen ningún incentivo a corto plazo para justificar un precio más alto.

Luego está la situación institucional. Una búsqueda de los principales fondos de inversión no arroja resultados significativos; no se encuentran holdings importantes que tengan participaciones significativas en dichos fondos. Los datos indican que…Los fondos de inversión populares no aparecen destacadamente como los principales tenedores de dichos activos.Y no hay ninguna evidencia de que haya habido una ola reciente de acumulación institucional en esta acción. Este es un signo clásico de que la acción no está atrayendo la atención de los inversores inteligentes, quienes generalmente son los responsables de las subidas de precios de las acciones. Sin esa compra masiva por parte de grandes inversores, la acción carece de un soporte fundamental para poder seguir subiendo en el precio.

Los analistas de sentimiento también se han vuelto más cautelosos. La tendencia reciente es hacia objetivos de precios más bajos. Apenas la semana pasada, Morgan Stanley redujo su objetivo de precios.$28Esto implica que las posibilidades de aumento del precio de las acciones son limitadas, dada la situación actual. Esto ocurre después de una serie de revisiones negativas por parte de empresas como Wells Fargo, Royal Bank of Canada y Sanford C. Bernstein. El objetivo promedio de los analistas ahora es de 32.47 dólares por acción. Pero, debido al rating de “Reducir”, la opinión general es de cautela, no de confianza. Los recientes bajones en los precios indican que incluso los expertos en pronóstico económico consideran que hay pocas posibilidades de que el precio de las acciones aumente significativamente en el corto plazo.

En resumen, hay una total falta de interés por parte de los profesionales en este asunto. Los inversores venden sus acciones, las grandes fondos no compran, y los analistas reducen sus objetivos de inversión. Cuando los inversores inteligentes actúan de esta manera, eso significa que la acción se encuentra en un estado estancado, esperando un factor que aún no ha aparecido en los informes financieros.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La actual tendencia bajista es algo que se debe esperar con paciencia. Los expertos prefieren mantenerse al margen de las acciones en curso. El destino de la acción depende de algunos indicadores futuros. Hay que observar de cerca estos tres áreas.

En primer lugar, cualquier cambio en los patrones de comercio interno es una señal clara de que los ejecutivos tienen confianza en sus posibilidades de éxito. La reciente venta realizada por el vicepresidente Charles Brawley fue una señal importante de baja, ya que su participación directa disminuyó en más del 20% con solo una sola transacción. Otra venta significativa sería una señal claramente negativa, lo que refuerza la idea de que los ejecutivos no veen muchas oportunidades de crecimiento a corto plazo. La falta de compras por parte de otros ejecutivos también es una señal negativa.Ningún compra interna de acciones en los últimos 12 meses.Ya es un signo de debilidad. El siguiente paso que tomará el equipo interno será decisivo.

En segundo lugar, el próximo informe trimestral es crucial. Los resultados de todo el año indican que las actividades principales del negocio están disminuyendo.Las ventas orgánicas han disminuido en un 1% durante el año.El mercado necesita ver una estabilización en ese indicador. Lo más importante es observar los márgenes ajustados. La capacidad de la empresa para aumentar el EBIT a solo un 2%, mientras que las ventas apenas cambian, indica una grave presión sobre los márgenes. El próximo informe debe mostrar evidencia de que la inflación de costos está siendo gestionada adecuadamente y que el poder de fijación de precios está volviendo. De lo contrario, la tesis negativa ganará más fuerza.

Por último, es necesario supervisar la política de dividendos. La rentabilidad del activo es un factor importante, pero la tasa de pagos ya es alta, del 80,5%. Un recorte o suspensión de los pagos podría afectar gravemente a los inversores que dependen de esta rentabilidad, y probablemente provocaría una mayor caída en los precios de las acciones. Por ahora, los dividendos son seguros, pero representan una gran vulnerabilidad. Cualquier indicio de presión sobre esa tasa de pagos sería un evento de riesgo significativo.

En resumen, las acciones carecen de un factor que pueda impulsar su valor. Si no hay cambios en el comportamiento de los inversores internos, si no hay una estabilización en el crecimiento de la empresa, o si no se mantiene el compromiso con el pago de dividendos, la tendencia bajista podría continuar. Los inversores inteligentes están esperando que aparezca algún indicio que rompa este patrón.