Negociaciones de fusión entre Coterra y Devon: En qué está realmente apostando el “dinero inteligente”

El acuerdo más importante es una posible fusión de las empresas Coterra Energy y Devon Energy. Este acuerdo permitiría crear una gran empresa productora, especializada en el área del Permiano. La lógica estratégica de este acuerdo es simple: combinar las áreas de propiedad cercanas, en la rápidamente creciente región de Delaware Basin-Devon.~400,000 acres netosLa propiedad de Coterra, con una superficie de aproximadamente 346,000 acres, tiene como objetivo lograr eficiencia operativa y escala en las actividades relacionadas con la extracción de petróleo. Se trata de un caso típico de combinación de terrenos de tipo esquisto: los terrenos vecinos permiten una extracción más económica y operaciones más limpias.

El momento es adecuado para actuar. Después de un año relativamente tranquilo en 2025, la consolidación del mercado comienza a reaparecer, ya que los precios del petróleo se mantienen alrededor de los 60 dólares por barril. En este contexto…El tamaño, la simplicidad y la ejecución vuelven a estar de moda.Una empresa más grande, en conjunto, podría competir mejor contra los gigantes del sector como Exxon y Diamondback. De este modo, la escala de la empresa se convierte en una ventaja defensiva y ofensiva real.

Sin embargo, la reacción inmediata del mercado indica un profundo escepticismo por parte de los inversores. Las acciones de Coterra subieron en hasta un 12% al recibir esa noticia; eso es claramente una muestra de confianza por parte de sus accionistas. En cambio, las acciones de Devon cayeron un 4.2%. Esa reacción desigual es el primer indicio de que los inversores consideran que Coterra tiene valor, pero dudan de si el amplio portafolio de negocios de Devon y su rendimiento reciente justifican ese precio elevado. Se trata de una situación típica en la que las acciones de quien compra son castigadas, mientras que las de quien vende son recompensadas. Esta dinámica a menudo presagia una negociación difícil o un acuerdo que favorece a los accionistas de una sola parte.

Los “insider” en el juego: ¿Quién está comprando y quién está vendiendo?

La apuesta inteligente no se basa en los titulares de las noticias sobre fusiones, sino en los documentos legales relacionados con dichas fusiones. Para Devon, la señal claramente indica que se puede proceder con la fusión. La única transacción reciente de la empresa fue…Regalo en forma de acciones: 11,411 acciones, con un valor de $0.00.A finales de noviembre. Ningunas compras, ningúnas ventas. Eso no significa que haya riesgo alguno; simplemente es una formalidad. Cuando los ejecutivos no realizan transacciones, eso significa que no ven ninguna razón convincente para comprar o vender sus propias acciones. Esto puede ser, en realidad, un claro signo de desconfianza hacia la situación actual.

La verdadera presión proviene del exterior. La empresa de inversores activistas, Kimmeridge Energy Management, está tomando medidas al respecto. La empresa reveló…5.65 millones de acciones en Devon.A fecha de 30 de septiembre, representan aproximadamente el 0.9% de las acciones de la empresa. Lo más importante es que ocupan una posición similar en Coterra. El plan de Kimmeridge es claro: ambas empresas son operadoras de activos en varias cuencas petrolíferas, y sus activos en la zona del Permiano están subvaluados por el mercado. La empresa está buscando cambios en su estructura de gobierno y un enfoque más concentrado en la cuenca de Delaware, lo cual representa una verdadera amenaza para el statu quo estratégico actual.

Esto crea una dinámica fascinante. Kimmeridge apuesta contra la gestión actual de Devon, pero al mismo tiempo confía en las fortalezas de Coterra durante el período Permiano. Sin embargo, la situación institucional de Coterra es más compleja. La empresa tiene…1676 propietarios institucionalesCon una participación de propiedad del 111.6%, ese número supera el 100% debido a las posiciones cortas de los inversores. Esto indica un involucramiento institucional significativo. Sin embargo, ese involucramiento está disminuyendo. En el último trimestre, las instituciones registraron una disminución neta de 28.55 millones de acciones. Los inversores inteligentes están reduciendo su participación, a pesar de que las conversaciones sobre la fusión continúan activas.

En resumen, se trata de una situación ambigua. Los interesados en Devon permanecen al margen, mientras que los activistas compran activamente las acciones. La base institucional de Coterra es grande, pero también está vendiendo sus acciones. En un acuerdo como este, la verdadera alineación de intereses suele estar en manos de los activistas y de las instituciones que están dispuestas a movilizar su capital. Si la fusión realmente tiene como objetivo aprovechar el valor del Permiano, entonces los inversores inteligentes estarán atentos para ver si la estructura del acuerdo coincide finalmente con sus expectativas.

Acumulación institucional vs. billeteras de “ballenas”

La decisión inteligente de invertir se basa en el uso de contrastes. Mientras el mercado debate sobre la fusión, las principales fondos están apostando en las oficios de registro de información financiera. El grupo más agresivo es Kimmeridge Energy, que ha revelado…5.65 millones de acciones en Devon.A fecha de 30 de septiembre, esa es una posición importante y dedicada por parte de Kimmeridge: aproximadamente el 0.9% del capital de la empresa. Esto ocurre en un momento en que las acciones de Devon estaban bajo presión. Kimmeridge cree firmemente que el portafolio de Devon, compuesto por diversas áreas geológicas, constituye un obstáculo para su potencial en el sector del Permiano. Además, cree que una negociación con Coterra podría permitir que se descubra el valor real de Devon.

La imagen institucional de Coterra es más compleja. Tiene una base enorme de…1,676 propietarios institucionalesEntre las empresas que participan en este mercado se encuentran gigantes como Wellington Management y Vanguard. En febrero pasado, Wellington Management aumentó su participación en un 14.61%. Esto es un claro ejemplo de acumulación por parte de un fondo de primera categoría, lo cual indica confianza en la empresa. Sin embargo, la tendencia general de Coterra es negativa. En el último trimestre, las instituciones registraron una disminución neta de 28.55 millones de acciones. Los inversores inteligentes están reduciendo sus inversiones, a pesar de que los rumores sobre la fusión continúan creciendo. Este es un signo clásico de toma de ganancias o de cautela ante las condiciones definitivas del acuerdo.

El paisaje de Devon es aún más revelador. Se puede decir que…1,853 propietarios institucionalesBlackRock y Vanguard son las principales compañías que poseen acciones de Devon. Pero el flujo de transacciones es negativo. Las instituciones han registrado una disminución neta de 4.57 millones de acciones recientemente. Esto equivale a una actitud de indiferencia por parte de las instituciones. Los fondos más grandes están vendiendo acciones, en lugar de comprarlas. Esto indica que la opinión general del mercado es escéptica respecto a la posibilidad de que Devon pueda operar de manera independiente. Por eso se fomenta la fusión entre ambas empresas.

En resumen, se trata de una señal clara: las empresas relacionadas con ballenas están apostando por un acuerdo que permita a Devon concentrarse en sus activos del Período Permiano. La acumulación institucional en el núcleo de Coterra está siendo compensada por una mayor venta de activos. Cuando los inversores inteligentes compran y venden una empresa al mismo tiempo, eso significa que ven el verdadero valor de la empresa solo en una entidad reestructurada. La fusión no es simplemente una estrategia estratégica; es también un posible catalizador que podría finalmente alinear los intereses de los inversores activistas y de las instituciones.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que vigilar a continuación

La paciencia de los inversores inteligentes está siendo puesta a prueba. Las negociaciones relacionadas con la fusión…No vinculantes y en una etapa inicial de desarrollo.Lo que significa que las negociaciones están lejos de llegar a un acuerdo definitivo. El factor clave es el resultado de estas negociaciones. Un acuerdo definitivo validaría la teoría de la escala, y probablemente desencadenaría un esfuerzo final por parte de Kimmeridge, quien ya está buscando cambios en los liderazgos de ambas empresas. La empresa…Participación en DevonY su llamado público para que Coterra venda sus operaciones en Appalachia y Oklahoma demuestra que no esperan a que ocurra una fusión para poder realizar un ajuste estratégico.

El riesgo principal es que la presión ejercida por estos activistas pueda frustrar las negociaciones. Si el consejo de administración de Devon se niega a cumplir con las exigencias de Kimmeridge en cuanto a una reorganización de la empresa, eso podría afectar negativamente las condiciones para la realización del acuerdo. Lo mismo ocurre con Coterra: los activistas también están insistiendo en que se centre la atención en la región de Delaware Basin. Los cambios en la dirección son factores conocidos que pueden contribuir a la creación de valor, pero también pueden generar conflictos en las negociaciones de fusión. El mercado estará atento a cualquier señal de que esta tensión se vaya a manifestar públicamente.

Un señal de alerta más inmediato sería la existencia de una venta significativa de acciones por parte de los empleados de ambas empresas. El silencio de los ejecutivos de Devon es revelador; sin embargo, una oleada repentina de ventas de acciones por parte de los empleados de Coterra o de Devon podría indicar una falta de acuerdo con la idea de la fusión. Sería un claro signo de que quienes están más cerca de la operación no veían ningún beneficio en esa combinación.

Por ahora, la situación está clara. Las carteras de whales apuestan por un acuerdo que simplifique la gestión del portafolio de Devon. La acumulación institucional en el núcleo de Coterra está siendo contrarrestada por una mayor venta de acciones. Cuando los inversores inteligentes compran y venden acciones de la misma empresa al mismo tiempo, eso significa que solo ven el verdadero valor en una entidad reestructurada. El siguiente paso será ver si las negociaciones logran llevar a cabo esa reestructuración antes de que los actores activos o las fuerzas del mercado decidan otro resultado.