La cotización de Costco cayó: ¿Es una reacción temporal o una señal de preocupaciones por el crecimiento?

Los valores de Costco cayeron un 3,6% el 15 de diciembre de 2025, después de una reducción a "vender" por parte de Roth Capital, quien citó el retraso en las ventas en la misma tienda, el retraso en el crecimiento de las membresías y una mayor competencia de minoristas como Walmart y BJ'ssegún análisis de mercadoEl incremento de las suscripciones pagas se desaceleró a 400 000 adicionales netas trimestre por trimestre, por debajo de las ganancias de cerca de 1 millón en trimestres previos, lo que refleja tasas de renovación más débiles y corrientes contrarias a la demografíasegún informó Morningstar.

A pesar de estas preocupaciones, algunos analistas argumentan que el valor que ofrece Costco podría ganar terreno a medida que se incrementa la inflación, con el 61 % de los compradores informando que los precios superan el crecimiento de los ingresos y las encuestas de CNBC indican que cada vez más compradores de Navidad buscanCostcopara compras al por mayor en medio de la incertidumbre económicasegún informes de Nasdaq.

Presión de membresía y resiliencia digital

Costco enfrenta una presión cada vez mayor sobre su motor de membresía, lo cual genera dudas acerca de la sostenibilidad del crecimiento a largo plazo. Las tasas de renovación se están debilitando y el crecimiento de membresías pagas se ha desacelerado drásticamente hasta apenas 400.000 nuevos miembros netos por trimestre, muy por debajo de las ganancias anteriores de alrededor de un millón.tal como señala MorningstarEsta desaceleración contribuye a preocupaciones citadas por los analistas acerca de las recientes rebajas, junto con una disminución del impulso de ventas en la misma tienda y la mayor competencia de Walmart y BJ's.según el análisis de mercadoLos cambios demográficos hacia hogares más pequeños en EE. UU. representan una amenaza aún mayor al modelo de compra en grandes cantidades que sustenta el valor proposito de la membresía de Costco.

Sin embargo, la inflación está reforzando simultáneamente el atractivo minorista del descuento de Costco. Casi la mitad de los compradores de Navidad (41%) planean gastar menos debido al aumento de precios, mientras que el 61% informa que los precios exceden sus ingresos.según los informes de NasdaqEsto genera una paradoja: el debilitamiento de la dinámica de membresía coexiste con mayores incentivos de los consumidores de buscar valor. El negocio de las cuotas de membresía refleja esta dualidad, con un incremento interanual del 14% hasta los 1329 millones de dólaressegún informes de inversoresa pesar de las nuevas inscripciones netas más lentas, lo que sugiere que los miembros existentes gastan más o renuevan a tasas estables.

Los canales digitales emergen como la resistencia más clara de crecimiento. Las ventas digitales aumentaron un 20,5% anual, sobrepasando de manera significativa el crecimiento general de las ventas comparables. Esta resiliencia destaca la capacidad de Costco de capturar compradores hartos de la inflación en línea, incluso cuando su canal tradicional de renovación de membresía muestra signos de estrés. La brecha entre el impulso digital y los vientos en contra de la membresía destaca los desafíos operativos, mientras que la propuesta de valor atrae a compradores sensibles a los precios, convertirlos de manera sostenible en miembros que pagan sigue siendo difícil. La aceleración digital del 20,5% demuestra que Costco puede adaptar los canales, pero la salud del motor de membresía sigue siendo una incertidumbre crítica para el futuro crecimiento.

Resiliencia financiera vs. riesgos de valoración

Costco presentó resultados sólidos en el primer trimestre de 2026, con un incremento de las ventas netas del 8,2% año tras año a 65 980 millones de dólares, respaldado por un incremento del 6,4% en las ventas comparables y un fuerte incremento del 20,5% en el comercio electrónicosegún los reportes de inversionistasLas ganancias por acción aumentaron a $4.50 desde $4.04, impulsadas por $2.001 billones en ingresos netos y un beneficio fiscal de $72 millones. En el papel, este comportamiento sugiere que una compañía se ejecuta bien. Sin embargo, esta fortaleza operativa se encuentra en la cima de una valoración estirada a 47 veces las ganancias proyectadas.según análisis de mercado, requiriendo perfección en poco tiempo para justificar.

Esta alta relación entre precio y beneficio refleja las expectativas de mercado de un crecimiento sostenido que puede ser cada vez más desafiante. Las preocupaciones se centran en la dinámica de la membresía; las adiciones de membresías pagas se desaceleraron drásticamente a 400.000 en el trimestre, muy por debajo de las ganancias anteriores de alrededor de un millónSegún informa MorningstarAdemás, los analistas observan que los negocios disminuyeron en esa misma tienda, indicador clave de la demanda principal, junto con las preocupaciones acerca de las tasas de renovación y la competencia de rivales como Sam's Club de Walmart.

A pesar de que los ingresos crecen, la eficiencia operativa enfrenta presiones. La tasa de beneficio bruto de Costco es del 12,88 %, una cifra que analistas ven de manera crítica en el presente entorno. Mientras que la propuesta de valor de la compañía ha resonado entre algunos compradores conscientes de la inflación durante el período de vacaciones, la combinación de múltiplos de valoración altos y estas fricciones subyacentes implica que cualquier avance o retraso en el crecimiento o el margen podría afectar desproporcionadamente el sentimiento de los inversores. La reciente caída de la acción refleja esta creciente inquietud.