CoreWeave: Un gran volumen de trabajo no es suficiente para compensar los riesgos relacionados con el apalancamiento.

El sector mundial de la infraestructura de IA está experimentando un cambio drástico, impulsado por la creciente demanda de servicios de computación en la nube y capacidades avanzadas de las GPU. CoreWeave, una empresa clave en este campo, se ha posicionado al frente de esta transformación, aprovechando contratos a largo plazo con empresas importantes como OpenAI y Microsoft.Lograr un exceso de ingresos sólido de 55.6 mil millones de dólares.A partir de septiembre de 2025. Sin embargo, debajo de esta apariencia de crecimiento se esconde una estructura financiera precaria, lo que plantea preguntas cruciales sobre la capacidad de la empresa para equilibrar la expansión impulsada por la IA con la sostenibilidad a largo plazo.

El encanto del crecimiento: una narrativa basada en el trabajo pendiente

Los resultados de CoreWeave para el tercer trimestre de 2025 destacan su dominio en el mercado de infraestructura de IA.Los ingresos han aumentado significativamente, hasta llegar a los 1.36 mil millones de dólares.Un aumento del 134% en comparación con el mismo período de 2024. Este crecimiento se basa en un saldo de ingresos de 55.6 mil millones de dólares.Reflejando los compromisos de varios años de los clientes.Empresas como Meta y OpenAI. El modelo de negocio de esta empresa se basa en el uso de GPU de última generación de NVIDIA en infraestructuras optimizadas para el aprendizaje automático. Esto le ha permitido…Lograr tasas de utilización de la GPU que superan el 50%.Un crecimiento mucho más rápido que el del 15%–25% obtenido por los proveedores tradicionales. Alianzas estratégicas con NVIDIA, lo que incluye acceso al portfolio de GPU de Blackwell y servicios de alquiler de procesamiento en reverse.Consolida aún más su posición competitiva.Español:

Sin embargo, esta trayectoria de crecimiento no está exenta de problemas. Los gastos de capital agresivos de la empresa, financiados en gran medida a través del endeudamiento, también son un problema.Se ha dejado un endeudamiento neto de 12.1 mil millones de dólares.A partir de septiembre de 2025. Esto coloca a CoreWeave en el extremo superior de las clasificaciones relacionadas con la relación de deuda con EBITDA en el sector de la infraestructura de IA.Por lo general, el rango está entre 4.5x y 5.5x.Aunque su apalancamiento no es algo inusual en una industria que requiere un alto nivel de capital, la empresa…Ratio de cobertura de intereses de 0.20 veces– Indicando que el EBIT solo cubre el 20% de los gastos de intereses, esto indica una grave presión financiera. Para dar un contexto, Equinix, líder en REITs de centros de datos…Mantiene un coeficiente de cubrimiento de intereses de 3.39xDestacando el marcado contraste en la resiliencia financiera.

El dilema del apalancamiento: Una espada de doble filo

La estrategia de expansión de CoreWeave, basada en la utilización de deudas, ha sido un arma de doble filo. Por un lado, esto ha permitido que la empresa…Crecía rápidamente, sumando cientos de megavatios.De la capacidad de GPU disponible en los Estados Unidos y Europa. Por otro lado, esto ha expuesto a la empresa a significativos riesgos de refinanciación. La compañía…Los gastos de interés, por sí solos, aumentaron a 311 millones de dólares.En el tercer trimestre de 2025, esta cifra aumentó en comparación con los 104 millones de dólares del período anterior.La rentabilidad antes de intereses e impuestos ha disminuido en un 12% con respecto al año anterior.La capacidad de CoreWeave para pagar sus deudas depende cada vez más de la financiación externa y de la suposición de que la demanda de IA permanecerá constante.

Los analistas advierten que incluso disrupciones menores en el sector de la IA, como una desaceleración en las tendencias de precios de las GPUs o una reducción en los presupuestos de los clientes, pueden tener consecuencias negativas.Podría amplificar las vulnerabilidades de CoreWeave.Por ejemplo, si clientes importantes como Microsoft o OpenAI optan por utilizar infraestructura propia o renegocian sus condiciones contractuales…La visibilidad de los ingresos de la empresa podría disminuir rápidamente.Además, la dinámica general de la deuda del sector es motivo de preocupación. Empresas como Amazon y Microsoft son ejemplos de este tipo de situaciones.Se emitieron conjuntamente 121 mil millones de dólares en nueva deuda.En el año 2025, será necesario utilizar fondos para financiar la expansión de los centros de procesamiento de datos y de inteligencia artificial. Esto, a su vez, aumentará los diferenciales de crédito y elevará el costo de la seguros de dicha deuda, a través de los contratos de swap de incumplimiento de crédito. Este contexto plantea el riesgo de…“Desaparición de gastos en tecnología de AI”Si las tasas de retorno de las inversiones en infraestructura son inferiores a las expectativas.

Mitigando los riesgos: ¿Un camino a seguir?

CoreWeave no ignora estos riesgos. La empresa ha tomado medidas para fortalecer su estructura de capital, entre otras cosas…Modificando las facilidades de préstamo para reducir los costos de endeudamiento.Y extender los plazos de pago de las deudas.Reservas en efectivo de 1.94 mil millones de dólares a fecha de septiembre de 2025Proporcionar un respaldo financiero, aunque ese respaldo es insignificante en comparación con la deuda neta de 12.1 mil millones de dólares. Además, existen contratos de “take or pay” con los clientes.Ofrecer algo de estabilidad, asegurando así los flujos de efectivo.Incluso en tiempos de recesión.

Sin embargo, estas medidas podrían no ser suficientes para abordar los desafíos estructurales. La dependencia de la empresa de NVIDIA para la tecnología de GPU, así como la concentración de los ingresos entre unos pocos clientes, crean puntos de falla. Si NVIDIA retrasa el lanzamiento de productos o si los clientes reducen sus gastos, los márgenes y el crecimiento de CoreWeave podrían verse afectados. Además, el mercado de infraestructuras de IA se está volviendo cada vez más competitivo, con rivales como Applied Digital.Expandiendo sus tuberías de capacidad.Esta competencia podría presionar a CoreWeave para que utilice aún más su balance general, lo que agravaría su carga de deuda.

Conclusión: Un delicado equilibrio.

La historia de CoreWeave es un ejemplo representativo del paradojo que afecta al sector de la infraestructura de inteligencia artificial en general: las oportunidades de crecimiento sin precedentes coexisten con riesgos financieros muy serios. Aunque su gran acumulación de pedidos y sus alianzas estratégicas lo posicionan como un factor clave en la revolución de la inteligencia artificial, su perfil de endeudamiento requiere precaución por parte de los inversores. Es necesario que los inversores evalúen el potencial de la empresa para aprovechar las oportunidades a largo plazo que ofrece la inteligencia artificial, frente a los riesgos a corto plazo relacionados con la deuda y la volatilidad del mercado. Para que CoreWeave pueda prosperar, debe demostrar no solo la capacidad de llevar a cabo sus planes de crecimiento, sino también la disciplina necesaria para alinear su estructura de capital con las realidades de un mercado en proceso de maduración.