Las afirmaciones sobre el crecimiento del centro de datos de Core & Main y las perspectivas en el sector residencial chocan en la llamada de resultados de 2026.

Fecha de la llamada24 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$7.65 billones para el año fiscal 2025, un aumento del 3% en comparación con el mismo período del año anterior. En el cuarto trimestre, la cifra fue de $1.58 billones, lo que representa una disminución del 7% en comparación con el mismo período del año anterior. Se trata de una semana menos de semanas en las que se realizaron ventas.
• EPSEl EPS diluido ajustado de $2.97 para el año fiscal 2025, con un aumento del 7% en comparación con el año anterior.
• Margen brutoEl 26,9% para el ejercicio fiscal 2025, un aumento del 30 puntos básicos año tras año. En el cuarto trimestre de 2027, esta cifra fue del 27,1%, lo que representa un aumento del 50 puntos básicos año tras año.
• Margen de operaciónEl margen EBITDA ajustado fue del 12.2% en el año fiscal 2025, lo que representa una disminución de 30 puntos básicos en comparación con el año anterior. En el cuarto trimestre, el margen fue del 10.6%, lo que representa un aumento de 10 puntos básicos en comparación con el mismo período del año anterior.

Guía:

• Se espera que las ventas netas para el año fiscal 2026 se mantengan entre 7.8 mil millones y 7.9 mil millones de dólares.
• Se espera que el EBITDA ajustado para el año fiscal 2026 sea de entre 950 millones y 980 millones de dólares.
• Se espera que la conversión del flujo de efectivo operativo represente el 60%-70% del EBITDA ajustado.
• Se espera que los mercados finales se mantengan estables durante todo el año. El crecimiento en volumen de ventas estará impulsado por las iniciativas de venta y la expansión geográfica.
• Se espera que el margen EBITDA ajustado aumente, a medida que se implementen las medidas de reducción de costos y continúen las iniciativas para mejorar el margen bruto.
• Se espera que el mercado residencial experimente una disminución de dos dígitos enteros durante el año fiscal 2026.
• Se espera que el mercado no residencial tenga un comportamiento bastante plano.
• Se espera que el mercado municipal crezca en una velocidad de, como mucho, un dígito.

Comentarios de negocios:

Aumento de las ventas y de la cuota de mercado:

• Core & Main informó.Ventas netasDe…7.65 mil millonesPara el año fiscal 2025, se trata del decimosexto año consecutivo en que las ventas han aumentado.
• La empresa entregó lo solicitado.3 puntos de crecimiento orgánico que superan los niveles del mercado.Impulsado por las iniciativas de ventas relacionadas con productos de HDPE, soluciones para plantas de tratamiento de aguas y geosintéticos. Además, se ha inaugurado 10 nuevas sucursales.
• Este crecimiento se logró, a pesar de que…Los mercados finales son, en general, bastante estables.Los volúmenes en el ámbito municipal son de pocos a medianos dígitos. Los volúmenes relacionados con propiedades no residenciales son relativamente bajos. Además, el desarrollo de terrenos residenciales está disminuyendo, en un rango de dos dígitos negativos.

Dinámica del mercado municipal y del mercado no residencial:

• Los proyectos municipales representaban…El 44% de las ventasCon volúmenes de entre uno y dos dígitos, esto se logra gracias a una actividad constante de reparación y reemplazo, además de un entorno financiero favorable.
• Los volúmenes no residenciales fueron relativamente bajos. El crecimiento se debió a los proyectos relacionados con centros de datos, calles y autopistas, así como a desarrollos residenciales de varias viviendas. En cambio, el desarrollo de terrenos comerciales tradicionales fue más lento.
• La estabilidad en la demanda a nivel municipal, junto con la variedad de proyectos disponibles en el sector no residencial, contribuye a la resiliencia frente a diferentes condiciones de demanda.

Desafíos del mercado residencial:

• El desarrollo de terrenos residenciales ha disminuido.Números bajos, de dos dígitos.Debido a problemas relacionados con la accesibilidad de los alojamientos y a las altas tasas de hipotecas.
• A pesar de las dificultades a corto plazo, las perspectivas a largo plazo para el sector residencial son positivas. Esto se debe al crecimiento de la población y a la falta de suministro estructural de viviendas.
• La empresa espera que la demanda residencial vuelva a crecer en el futuro, gracias a la demanda acumulada y al cambio en la población.

Margen bruto y gestión de costos:

• El margen bruto aumentó.30 puntos básicosDe año en año…26.9%Impulsados por una mayor penetración de los productos de marca privada, así como por un control estricto en las prácticas de compra y fijación de precios.
• La empresa implementó aproximadamente…30 millones de dólaresEn las acciones de costo anualizado, con…6 millonesSe reconoce que esto ocurrirá en el ejercicio fiscal de 2025. Se espera que el resto se haga efectivo en el ejercicio fiscal de 2026.
• Los volúmenes del mercado en estado plano y los altos costos operativos limitaron la capacidad de SG&A de la empresa. Sin embargo, la empresa sigue concentrada en recuperar esa capacidad a través de aumentos en la productividad.

Inversiones estratégicas y fusiones y adquisiciones:

• Core & Main completó dos adquisiciones durante el año fiscal 2025.5 ramasA su huella y contribuyendo a ella.2%A favor del crecimiento de las ventas.
• Las adquisiciones realizadas, como Canada Waterworks y Pioneer Supply, han ampliado la presencia de la empresa en Ontario y Texas. Estas adquisiciones se enmarcan en la estrategia de crecimiento a través de fusiones y adquisiciones estratégicas.
• Los conductos de la empresa siguen siendo sólidos, y la empresa se enfoca en expandirse en mercados poco representados, además de incorporar talento clave del sector.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección de la empresa expresa confianza en su posición en el mercado a largo plazo y en los factores que impulsan el crecimiento, como la estabilidad de los gobiernos locales y la expansión de las marcas privadas. Sin embargo, se muestra cautela en relación con los mercados de construcción privada, debido a la volatilidad geopolítica, la incertidumbre en las tasas de interés, y se espera que la situación en el sector residencial continúe deteriorándose. Se dice que “seguimos siendo cautelosos”.[La recuperación residencial es incierta.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de David Manthey (Baird)Existen preocupaciones relacionadas con la desconexión entre el crecimiento de la empresa y el de su mayor competidor. Además, existen diferencias en cuanto a la influencia en los mercados verticales, geográficas y en el mix de productos.
  RespuestaLa empresa se siente satisfecha con las ganancias obtenidas en los sectores de medidores inteligentes y plantas de tratamiento de agua. Además, está avanzando en sus centros de datos a través de la expansión geográfica. En general, ve la competencia de manera positiva.

• Pregunta de David Manthey (Baird)Aclaración sobre la fase en la que se encuentra el programa de gastos adicional de $30 millones, y qué beneficios todavía podrán obtenerse hasta el año 2026.
  RespuestaLas acciones relacionadas con los costos de 30 millones de dólares se completaron en el año fiscal 2025. Este año, se reconocieron 6 millones de dólares como ingresos. Se espera que el resto de los fondos se transfiera en el año fiscal 2026, lo que generará beneficios continuos.

• Pregunta de Matthew Bouley (Barclays)Impacto de los conflictos en el Medio Oriente en la inflación energética y de los bienes de consumo, en los aumentos en los precios del diésel, y en las directrices de fijación de precios.
  RespuestaLa empresa está monitoreando los aumentos en los precios del combustible y de la resina. Estos factores podrían afectar los costos de producción, pero la empresa considera que la estabilidad de los precios es positiva. En general, se considera que el impacto será neutro o positivo. Se espera que los precios permanezcan constantes durante el año fiscal 2026.

• Pregunta de Matthew Bouley (Barclays)Cuantificación de las inversiones en crecimiento de los centros de datos y las plantas de tratamiento de agua. También se detallan las necesidades de la fuerza de ventas.
  RespuestaLa empresa tiene la intención de invertir en aproximadamente 30 recursos adicionales para el proyecto de tratamiento de aguas y para el desarrollo de proyectos que apoyen las cuentas nacionales. De esta manera, espera poder ganar proyectos más importantes.

• Pregunta de Joe Ritchie (Goldman Sachs)Los factores que determinan el rango de los objetivos de EBITDA ($950 M–$980 M) incluyen elementos como los costos de ventas y administración, las márgenes brutos, y las inversiones.
  RespuestaEl rango de orientación de los precios está influenciado por los costos, la debilidad del mercado residencial, las fusiones y adquisiciones, así como las incertidumbres macroeconómicas. La confianza en el margen bruto, debido a las iniciativas relacionadas con productos de marca propia, también es un factor importante.

• Pregunta de Joe Ritchie (Goldman Sachs)Se espera que la tasa de fusiones y adquisiciones vuelva a alcanzar un crecimiento del 2-4%. Se estima que esto ocurrirá para el año 2026.
  RespuestaLa situación del mercado es bastante profunda. Se espera que las fusiones y adquisiciones contribuyan con un crecimiento del 2-4%, además de generar oportunidades para nuevos negocios. Además, esto también puede abrir nuevas oportunidades en áreas sin desarrollo hasta ahora.

• Pregunta de Matthew Bouley (Barclays)Crecimiento esperado para el negocio de los metros en el año 2026, así como la contribución que podrían aportar los grandes contratos.
  RespuestaLa actividad comercial de Meters ha vuelto a la normalidad después de un año difícil. Los proyectos de gran envergadura pueden representar hasta un tercio o más del volumen de negocios anual. Se espera que haya una gran demanda en este área.

• Pregunta de Matthew Bouley (Barclays)Expectativas del mercado residencial para el año 2026, incluyendo la magnitud y el momento en que se producirá la disminución de esa demanda.
  RespuestaSe espera que el número de residentes disminuya significativamente, en un rango de dos dígitos a unos doce dígitos en la primera mitad del año. A finales del año, se espera que este número se estabilice. En general, se prevé una disminución de medio dígito para el año fiscal 2026.

• Pregunta de Mike Dahl (RBC)Desglose detallado de los datos residenciales y de la situación del mercado a nivel final para el año fiscal 2026, así como las tendencias hasta la fecha en cada trimestre.
  RespuestaEn el caso de residenciales: en el primer trimestre, se registran cifras de entre dos y diez por habitante. En el segundo trimestre, las cifras son de hasta diez por habitante. En el segundo semestre, las cifras se mantienen estables, alrededor de una sola cifra. En total, las cifras son de entre una y dos cifras por habitante. En el caso de no residenciales: las cifras también se mantienen estables. En el caso de residencias municipales: las cifras son de hasta una sola cifra por habitante.

• Pregunta de Mike Dahl (RBC)Estrategia de gestión de inventario, teniendo en cuenta posibles aumentos de precios en ciertas categorías.
  RespuestaLa empresa gestiona activamente las inversiones en inventario, con el objetivo de adquirir bienes antes de que ocurran aumentos de precios, especialmente cuando se espera una mayor volatilidad en los precios. Esto forma parte del proceso normal de ejecución de las actividades comerciales.

• Pregunta de Nigel Coe (Wolfe Research)Resultados del primer trimestre y perspectivas de precios, teniendo en cuenta las presiones inflacionarias.
  RespuestaSe espera que las ventas y el EBITDA disminuyan ligeramente en términos anuales. Sin embargo, estos indicadores van mejorando cada trimestre. Los precios se mantienen constantes, excepto en el caso del PVC, donde hay un factor negativo. Otras categorías podrían experimentar aumentos en sus resultados.

• Pregunta de Nigel Coe (Wolfe Research)Se intenta aumentar las operaciones de recompra de acciones, teniendo en cuenta el precio actual de las mismas.
  RespuestaLa empresa cuenta con suficiente efectivo y autorización para realizar recompras, como parte de la asignación de capital. Se espera que haya más de 600 millones de dólares disponibles para dichas recompras.