El IPC básico de los EE. UU. cae por debajo de las expectativas, lo que indica posibilidades de relajación monetaria y oportunidades para rotar sectores económicos.

El Índice de Precios al Consumidor Básico de los Estados Unidos para noviembre de 2025 descendió al 2.6% en base anualizada, por debajo del nivel esperado del 2.7%. Este descenso inesperado de la inflación, junto con la postura cautelosa de la Reserva Federal en cuanto a la reducción de las tasas de interés, ha generado nuevos debates sobre el momento adecuado para realizar cortes en las tasas de interés y sobre la posibilidad de cambiar entre sectores de activos como las acciones y los rentabilizados. Los inversores ahora se encuentran en una situación crítica: ¿Deberían prepararse para una tendencia hacia las acciones de crecimiento y los sectores cíclicos, o permanecer en un enfoque defensivo, ya que la Fed muestra paciencia en su lucha contra la inflación?

El dilema de la Fed: estabilidad de precios vs. empleo

El discurso del presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, en noviembre de 2025, resaltó las tensiones internas que enfrenta el banco central. Aunque la disminución del IPC es una señal positiva, Bostic enfatizó que la inflación sigue siendo un 0.7% por encima del objetivo del 2%. Además, los datos obtenidos de encuestas empresariales indican que las empresas esperan que los precios se mantengan altos hasta mediados de 2026. Los aranceles, los aumentos en los costos unitarios y los cambios estructurales en el mercado laboral, como la automatización impulsada por la inteligencia artificial y las tendencias demográficas, complican la situación para la Fed. Bostic sostuvo que una reducción prematura de las tasas de interés podría reactivar la inflación, lo que llevaría a la Fed a adoptar una política “marginalmente restrictiva” hasta que se observe un progreso claro y convincente hacia el objetivo del 2%.

Sector Rotación: Valores y Defensivas superan

El mercado de valores en noviembre de 2025 reflejó este optimismo cauteloso. El S&P 500 ganó un 0.25% durante el mes, pero el índice Russell 1000 Value aumentó un 2.7%, superando al índice Russell 1000 Growth, quien cayó un 1.8%. Los sectores que tuvieron mejor desempeño fueron los de salud, servicios de comunicación y materiales. En cambio, las tecnologías de la información y los bienes de consumo discrecional tuvieron un rendimiento inferior. Esta tendencia está en línea con patrones históricos durante períodos de ajuste económico: los inversores prefieren sectores con flujos de efectivo estables y menor riesgo de duración.

Los mercados de renta fija también indicaron la expectativa de una futura relajación. El rendimiento de los bonos del Tesoro del 10 años cayó 6 puntos básicos a 4.2%, mientras que el rendimiento de los bonos del 2 años cayó 8 puntos básicos a 4.5%. El Comité de Análisis de Breckinridge Capital Advisors espera dos recortes de tasa para la mitad del año 2026, con un rendimiento del 10 años que probablemente se cotice entre 4.0 y 4.5%. Este “aumento pronunciado” de la curva de rendimiento sugiere que los inversionistas están poniendo en el mercado escenarios de aterrizaje suave, donde la inflación se moderará sin una recesión severa.

Implicaciones estratégicas para los inversores

1. Rotación Sectoral de Efectivo:
2. Valor Más Que CrecimientoLa tendencia hacia las acciones de valor probablemente continuará, siempre y cuando la Fed mantenga una postura restrictiva. Sectores como los de servicios públicos, productos de consumo y atención médica siguen siendo atractivos, ya que ofrecen dividendos constantes y una baja volatilidad.
3. Juego defensivo tecnológicoMientras que el sector de las tecnologías de la información en general tuvo un rendimiento inferior, subsectores como los semiconductores y la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial podrían beneficiarse de una demanda a largo plazo. Aunque el crecimiento a corto plazo se ve dificultado por los altos costos de endeudamiento.

4. Evitar las Cíclicas de alto betaLos sectores de consumo discrecional y los industriales, que dependen del gasto discrecional y de los gastos de capital, enfrentan dificultades en un entorno con altas tasas de interés.

5. Correcciones de Activos Fijos:

6. Títulos de Obligaciones (por lo general, emitidos por empresas)Los sectores de grado de inversión, como la industria farmacéutica y la industria de cables, han demostrado su capacidad para mantenerse estables. En cambio, los sectores de alto rendimiento, como los metales y la minería, enfrentan condiciones más difíciles en términos de diferencias de precios. Los inversores deben dar prioridad a aquellos sectores que cuenten con balances sólidos y flujos de caja estables.

7. También es posible que la financiación provenga de bonos municipales, que son obligaciones emitidas por un organismo local.Con ratios de M/T cercanos al 80%, los bonos ofrecen una mayor rentabilidad, lo que les convierte en un complemento interesante para las carteras de inversión diversificadas.

8. Mercados de Securitización:

9. Los valores respaldados por hipotecas (MBS) y los valores respaldados por activos (ABS) registraron retornos positivos en noviembre, con los ABS de préstamos de autos superando a los ABS de tarjetas de crédito. Estos sectores podrían beneficiarse de la demanda continuada de rendimientos estructurados en un entorno de bajo crecimiento.

El camino por recorrer: Paciencia o un cambio decisivo?

La poca voluntad de la Fed de comprometerse a desinflar activamente ha creado un entorno de esperar y ver. Aunque la información del Índice de Precios al Consumidor de noviembre es positiva, la insistencia de Bostic en las “fuerzas estructurales” (por ejemplo, la adopción de IA, los cambios demográficos) sugiere que la política monetaria seguirá siendo dependiente de los datos. Los inversores deberán vigilar la reunión del FOMC de diciembre para ver si existe algún signo de una reducción de 25 puntos de base, pero evitar una presión excesiva en los sectores cíclicos hasta que la inflación esté claramente en una trayectoria descendente.

A corto plazo, mantener una postura defensiva, favoreciendo activos de alta calidad y bonos, sigue siendo prudente. Sin embargo, aquellos con un horizonte temporal más largo podrían comenzar a prepararse para un posible escenario de “aterrizaje suave”. En ese caso, una disminución gradual de las tasas de interés a mediados de 2026 podría impulsar el crecimiento en sectores como la tecnología y la industria.

La clave es que el Fed jugará un partido de equilibrio entre inflación y empleo, que determinará la dirección del mercado. Por el momento, los datos favorecen la cautela, pero los semillitos del giro ya están germinando. Los inversores que alinean sus portafolios con el probable proceder del Fed, en vez de su retórica, pueden encontrar que están bien posicionados para la próxima fase del ciclo económico.