¿Ya está el “Plan de Juego Contrario” cotizado en el mercado?

El argumento principal de quienes se oponen a esta tendencia es muy simple: la concentración excesiva del mercado en las empresas que logran ventajas gracias a la inteligencia artificial ha llevado a que algunas acciones de calidad, pero poco valoradas, se vendan a precios muy bajos. Esta idea ha ganado mucha importancia, ya que importantes firmas de investigación han recomendado claramente una redistribución de la cartera de inversiones para evitar esa concentración excesiva. Las perspectivas de Morningstar para el año 2026 señalan que la concentración en las empresas relacionadas con la inteligencia artificial es un riesgo importante. Se señala que, históricamente, las acciones de calidad, de bajo volumen y con baja volatilidad han tenido un mejor rendimiento en mercados donde el rango de cotizaciones es limitado. En otras palabras, la estrategia de invertir en acciones de este tipo se presenta como una forma lógica y necesaria de protegerse contra un mercado dominado por las empresas más fuertes.

Sin embargo, la verdadera pregunta es si esta “tesis de los valores poco valorados” ya se ha convertido en un consenso popular y generalizado. Las pruebas sugieren que así es. A pesar del fuerte mercado en 2025, el número de acciones subvaluadas al inicio del año fue incluso menor que al inicio de 2024. Esto indica que el número de oportunidades realmente descuidadas está disminuyendo. No se trata solo de una cuestión teórica; también representa una limitación práctica para quienes buscan invertir en acciones de tecnología. El mercado ya ha comenzado a actuar según esta idea: es prudente diversificar las inversiones lejos de las empresas tecnológicas de gran capitalización. Esto puede limitar el potencial de aumento de valor de las acciones simplesmente compradas.

El caso extremo de FMC Corporation ilustra la tensión que existe entre las estrategias de inversión contrarrevolucionarias y la realidad fundamental de los mercados. El precio de las acciones ha bajado en más del 70%, llegando a niveles históricamente bajos, algo típico de situaciones en las que se realiza una inversión contrarrevolucionaria. Sin embargo, los analistas advierten que esta caída podría ser justificada por un deterioro severo de la situación fundamental del negocio.Pérdida neta de 532 millones de dólares en los últimos 12 meses.Y también hay un reciente recorte en los dividendos del 86%. Esto no es una reacción excesiva del mercado a noticias negativas temporales; más bien, refleja que la empresa se encuentra en una situación difícil. En este caso, la tesis contraria enfrenta un claro desajuste con las expectativas del mercado: el pesimismo del mercado puede ser extremo, pero no necesariamente erróneo.

En resumen, la estrategia de los contrarianos ya no es una “joya oculta”. Se trata de una estrategia ampliamente discutida, y su popularidad significa que las oportunidades más simples y evidentes probablemente ya han sido aprovechadas por otros. Para que esta estrategia funcione ahora, los inversores deben examinar más profundamente que solo el perfil superficial de las acciones en cuestión, y verificar si el deterioro del rendimiento empresarial es tan grave como sugieren los precios. El mercado ya ha tenido en cuenta el riesgo relacionado con la concentración de la tecnología de IA, pero puede que no haya tenido en cuenta el riesgo de que algunas acciones consideradas “no valoradas” sean baratas por razones válidas.

Valoración y sentimiento del mercado: la brecha entre las expectativas

El enfoque de los contrarios se basa en encontrar una discrepancia entre el precio y el valor intrínseco de las acciones. Pero, dado que el mercado ya ha asignado un precio inferior a las acciones relacionadas con la inteligencia artificial, la verdadera prueba consiste en determinar si las cotizaciones actuales de estas acciones representan una buena oportunidad o, por el contrario, son una trampa de valor. La respuesta radica en la brecha entre las expectativas y el verdadero rendimiento que pueden ofrecer las empresas involucradas.

A nivel general, la valoración total del mercado constituye una limitación importante. El ratio CAPE de EE. UU., que es una medida basada en los ingresos a largo plazo, se encuentra en…36, 39% por encima del promedio de los últimos 15 años.Este nivel elevado indica que el mercado en su conjunto no es barato. Esto limita las posibilidades de un aumento significativo en los precios de ciertos sectores que se han pasado por alto. Apostar en contra en este contexto no es simplemente “comprar barato”. Se trata de apostar en que ciertas empresas, que ya han tenido una baja valoración, podrán superar las expectativas del mercado, que ya está sobrevalorado.

La dinámica de los diferentes sectores tecnológicos revela dónde se encuentran los puntos de presión. Mientras que los sectores impulsados por la inteligencia artificial lideraron en el año 2025, los sectores centrados en el consumidor enfrentaron mayores desafíos debido a una demanda débil y un crecimiento lento en el número de empleos. Esto creó oportunidades de valor para aquellos dispuestos a buscar más allá de las expectativas habituales. Lo importante es determinar si las bajas valoraciones reflejan obstáculos temporales o daños permanentes.

Consideren los ejemplos de Sonoco y Bristol-Myers Squibb. Sonoco cotiza en bolsa a un precio…Relación precio-ganancias: 6.5Además, su ratio precio/ventas es de 0.7, lo cual representa un valor aceptable. Sin embargo, como gigante en el sector de empaque, enfrenta desafíos específicos como aranceles y baja demanda, lo que ha llevado a una disminución en las expectativas de ganancias. De forma similar, Bristol-Myers Squibb cotiza por debajo de 8 veces sus ganancias anuales. Esta cifra puede parecer barata, pero hay que tener en cuenta las perspectivas futuras y las presiones competitivas que enfrenta la empresa. Estas no son acciones “baratas” en el sentido general del término; se trata de empresas con historias poco atractivas, pero cuyos precios ya han sido determinados por la situación actual de la empresa.

La situación del mercado actual está marcada por un escepticismo justificado. Los bajos múltiplos no son una invitación para comprar; más bien, reflejan desafíos concretos en el negocio. El inversor que tenga una opinión contraria debe preguntarse si el pesimismo actual es suficientemente extreño como para generar un error de valoración, o si se trata de una evaluación racional de las perspectivas cada vez más negativas. Las pruebas sugieren que esto último es a menudo cierto. El mercado ya ha comenzado a valorar los riesgos asociados a la concentración de la tecnología de IA. Pero también ha tenido en cuenta los verdaderos obstáculos operativos que enfrentan muchas empresas “no queridas” por el mercado. La oportunidad de comprar puede existir, pero está oculta bajo capas de problemas fundamentales.

Pensamiento de segundo nivel: Lo que el consenso omite

El enfoque de los contrarios a menudo se reduce a una simple lista de verificación: precio bajo, dividendo alto, acción que ha sido subestimada. Pero para tener un análisis más profundo, es necesario ir más allá de esa etiqueta superficial de “no querida por los inversores”. El riesgo principal es que esa etiqueta sea correcta, y que el precio bajo refleje un declive permanente en las actividades comerciales, en lugar de una mala valoración temporal del mercado.

El caso de la empresa FMC Corporation es un ejemplo claro de esto. El precio de sus acciones ha disminuido en más del 70%, llegando a niveles muy bajos, típicos de situaciones en las que hay una oportunidad para apostar en contra de la tendencia general. Sin embargo, los analistas advierten que esta caída puede ser justificada por una grave degradación fundamental en la situación de la empresa.Pérdida neta de 532 millones de dólares en los últimos 12 meses.Y también hay un reciente recorte en los dividendos del 86%. Esto no es una reacción exagerada por parte del mercado a noticias negativas temporales; más bien, refleja que la empresa se encuentra en una situación difícil. La tesis de quienes piensan lo contrario enfrenta una situación complicada: el pesimismo del mercado puede ser extremo, pero no necesariamente erróneo. El riesgo no radica solo en comprar acciones baratas, sino en comprar acciones que son baratas por razones válidas.

Un catalizador clave para que las acciones poco apreciadas sean reemplazadas por acciones de valor real sería una rotación generalizada del mercado, alejándolo de las empresas ganadoras en el sector de la inteligencia artificial, que tienen un alto valor. Esto podría ocurrir debido al aumento de los tipos de interés o a una desaceleración en los gastos relacionados con la inteligencia artificial. Estos factores podrían presionar a los sectores que han sido responsables de la concentración del mercado. Una tal rotación podría ser una oportunidad para las acciones de valor y calidad, permitiendo que su valor oculto se haga evidente. Sin embargo, este catalizador no está garantizado. Como muestran los últimos movimientos del mercado, el sentimiento del público puede cambiar rápidamente.Las acciones globales han disminuido esta semana.En medio de la incertidumbre relacionada con la inteligencia artificial y los datos económicos, es necesario que esta rotación se mantenga y sea amplia, para poder contribuir significativamente a mejorar la situación de aquellos que no reciben el apoyo adecuado.

En cuanto a la diversificación regional, los mercados emergentes también presentan un desafío similar. Según las previsiones de Goldman Sachs Research, estos mercados volverán a ser rentables en aproximadamente…16% en el año 2026Se trata de un rendimiento sólido, después de una ganancia de casi el 30% en el año 2025. Esto establece un objetivo alto para este activo. La fortaleza de esta categoría de activos ya ha contribuido a reducir las pérdidas en el sector de la inteligencia artificial. Sin embargo, encontrar nuevas oportunidades “baratas” dentro de esta categoría es difícil, especialmente cuando toda la categoría ha mostrado un aumento en sus valores. La recompensa de apostar por lo contrario es asimétrica: el riesgo es que el rendimiento continué siendo bueno, dejando poco margen para mayores ganancias con una estrategia simple de “comprar en los momentos de baja”. La ventaja de la diversificación sigue existiendo, incluso si la desventaja de la valuación se ha reducido.

En resumen, el enfoque de jugar en contra de la tendencia ha evolucionado. Ya no se trata de encontrar las acciones más baratas en la pantalla. Se trata de identificar factores que puedan influir en el precio de las acciones, evaluar si la degradación fundamental es permanente o cíclica, y reconocer que incluso las estrategias de diversificación exitosas también implican un alto nivel de riesgo después de una buena racha. El mercado ya ha incorporado el riesgo relacionado con la concentración de los recursos en manos de una sola persona, pero aún no ha tenido en cuenta la complejidad de navegar en un entorno donde aquellos que no son “favoritos” suelen no serlo por alguna razón.