Dos acciones de construcción con un alto impulso: Una guía simple para los inversores

El sector de la construcción está pasando de una situación cíclica a una situación de crecimiento a lo largo de varios años. El catalizador para este cambio es claro: Estados Unidos se encuentra ahora en la fase de implementación de una política histórica.Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos (IIJA)Estamos pasando de los proyectos en papel a proyectos que se llevan a cabo en la realidad. Solo el financiamiento del gobierno federal asciende a unos 350 mil millones de dólares en cinco años. Esto no es simplemente una promesa; se trata de un flujo constante de dinero que se convierte en proyectos reales: desde nuevos caminos hasta sistemas de transporte mejorados y redes eléctricas más seguras.

Este “vento positivo” en la política económica es, en realidad, el combustible necesario para el desarrollo de las empresas. Pero los verdaderos ganadores son aquellas grandes empresas de ingeniería y construcción que pueden manejar proyectos complejos y que duran varios años. Para ellas, lo importante son los números: registros de pedidos recordados y márgenes de beneficio mejorados. Cuando el gasto gubernamental se combina con una gran experiencia técnica y escala de operaciones, se crea un ciclo de demanda duradero. A diferencia de la construcción tradicional, que sufre fluctuaciones significativas según la economía, estos proyectos, como los centros de datos, plantas de tratamiento de agua y instalaciones energéticas, son, por lo general, de importancia vital y no están tan afectados por las volatilidades a corto plazo. Esa estabilidad permite que las empresas puedan planificar, invertir y aumentar sus beneficios con mayor visibilidad.

La oportunidad se extiende mucho más allá de las fronteras de los Estados Unidos. A nivel mundial, la necesidad es abrumadora. Según Swiss Re,Las necesidades de infraestructura superarán los 80 billones de dólares para el año 2040.Dado que los gobiernos carecen de los recursos necesarios para financiar todo esto, los contratistas privados se han visto obligados a ocupar ese puesto. Esto crea una oportunidad a largo plazo para aquellas empresas que tienen la capacidad de diseñar, financiar y construir el eje central de la economía mundial, ya sea en lo que respecta al transporte de bienes, energía o datos.

En resumen, la construcción está entrando en una fase de expansión duradera. Lo importante no es un aumento rápido de los ingresos, sino las empresas que estén preparadas para aprovechar esta oportunidad durante la próxima década. Los factores políticos son favorables, la demanda mundial es innegable, y los resultados financieros ya comienzan a demostrarlo. Para los inversores, la pregunta ya no es si el sector crecerá, sino qué empresas están mejor preparadas para aprovechar esta oportunidad.

Estudio de caso 1: Construction Partners (CPI/ROAD) – La fuerza motriz del crecimiento rápido

Construction Partners es el líder claro en este sector de alto crecimiento. Su último informe financiero demuestra por qué. La empresa no solo cumplió con las expectativas, sino que las superó. En el primer trimestre, los ingresos aumentaron significativamente.Un 44% en comparación con el año anterior, lo que corresponde a 809.5 millones de dólares.Mientras tanto, el EBITDA ajustado aumentó en un 63%, hasta alcanzar los 112.2 millones de dólares. Este rápido crecimiento de las ganancias ha permitido que el margen de EBITDA ajustado en el primer trimestre alcance un nivel récord del 13.9%. Esto es una señal clara de que la empresa no solo está creciendo rápidamente, sino que también está logrando una mayor eficiencia en la conversión de esa crecida en efectivo.

El motor que impulsa este crecimiento es una combinación de una fuerte demanda en el sector orgánico y adquisiciones agresivas. El volumen de proyectos pendientes de la empresa asciende a los 3.090 millones de dólares, lo cual cubre aproximadamente el 80-85% de los ingresos futuros de la empresa. Eso constituye una base sólida para un futuro prometedor. Lo más importante es que la dirección logró cerrar la adquisición de GMJ Paving en Houston, y también hay planes de realizar adquisiciones en el área del Sun Belt. Esta estrategia funciona, pero implica ciertos costos.

La empresa espera financiar estos negocios recientes principalmente con efectivo, lo cual constituye una posición muy favorable. Sin embargo, también tiene como objetivo reducir su apalancamiento neto a aproximadamente 2.5 veces para finales de 2026. Ese objetivo implica una carga de deuda significativa en la actualidad, ya que la empresa utiliza el apalancamiento como herramienta para acelerar su expansión. La lógica es clara: el crecimiento requiere inversiones, y el balance general se utiliza como herramienta para lograrlo.

En resumen, Construction Partners está implementando una estrategia de crecimiento clásica. Se está expandiendo rápidamente, mejorando sus márgenes de beneficio y utilizando fusiones y adquisiciones para dominar los mercados clave. El riesgo es que esta estrategia agresiva requiere una ejecución impecable y un acceso constante al capital. Si el crecimiento se desacelera o los márgenes de beneficio disminuyen, la carga de deuda podría convertirse en una presión considerable. Por ahora, los resultados son innegables, pero los inversores están pagando un precio elevado por este potencial de crecimiento, como se refleja en el aumento del precio de las acciones, que ha llegado a aproximadamente un 16% durante el día, debido a las noticias relacionadas con la empresa.

Estudio de caso 2: Jacobs Solutions (J) – El contratista duradero

Mientras que Construction Partners sigue avanzando en una trayectoria de crecimiento rápido, Jacobs Solutions está desarrollando una estrategia más equilibrada y sostenible. Sus resultados recientes demuestran que la empresa no solo crece, sino que también devuelve un valor significativo a los accionistas, al mismo tiempo que sienta las bases para una expansión constante. En el cuarto trimestre fiscal, Jacobs logró…Un aumento del 27.7% en el beneficio por acción ajustado, hasta los 1.75 dólares, en comparación con el año anterior.Fue incluso mejor que las expectativas. Lo más importante es que, en el año fiscal 2025, la empresa devolvió a los accionistas una cantidad récord de 1,1 mil millones de dólares en forma de dividendos y recompra de acciones. Eso es una señal clara de fortaleza financiera y confianza en su capacidad para generar ingresos con sus activos monetarios.

La base de esta durabilidad se encuentra en un volumen de trabajo enorme y en constante crecimiento. Jacobs terminó el año con un volumen de trabajo acumulado de 23,1 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 5,6% en comparación con el año anterior. No se trata simplemente de un número; se trata de una fuente de ingresos futuros que proporciona una alta visibilidad para la empresa. Un volumen de trabajo tan grande, combinado con una relación entre los ingresos previstos y los gastos, de más de 1,0, significa que la empresa está agregando nuevos proyectos más rápidamente de lo que los completa. Este es el motor que sostiene su objetivo fiscal para el año 2026: un crecimiento del 16% en el EPS ajustado, en el punto medio del período.

Los proyectos específicos que impulsan este impulso son clave para comprender la resiliencia de Jacobs. La empresa ve una fuerte demanda en la construcción de centros de datos y en proyectos mecánicos y eléctricos complejos. Se trata de instalaciones fundamentales que respaldan la economía digital y requieren un profundo conocimiento técnico. A diferencia de las construcciones más sencillas, estos proyectos suelen tener una duración más larga y precios más predecibles, lo que ayuda a mantener la estabilidad financiera de la empresa. Como señaló el director ejecutivo de Jacobs, los sectores como las ciencias de la vida, los centros de datos, el agua, la energía y los transportes son los principales motores del crecimiento de Jacobs. Se espera que estos sectores continúen siendo importantes en el futuro.

Visto de otra manera, Jacobs está jugando un juego diferente. No se trata de buscar un crecimiento rápido y explosivo a cualquier precio. En cambio, utiliza su escala y su experiencia para convertir las ventajas políticas en ingresos estables, proteger sus márgenes y recompensar constantemente a los accionistas. Se trata de una estrategia diseñada para el largo plazo, donde el balance general y el volumen de trabajos pendientes funcionan como un fondo de reserva y un motor de crecimiento al mismo tiempo. Para los inversores que buscan una empresa de construcción con menos volatilidad y con un historial comprobado de devolución de capital, Jacobs ofrece una alternativa interesante al modelo de alto rendimiento y alta presión financiera.

El problema: la evaluación y el riesgo del optimismo excesivo.

La historia de Momentum es bastante prometedora, pero no está exenta de defectos. El primer indicio de problemas surgió justo después del informe de resultados de Construction Partners. A pesar de las estimaciones negativas,…Un aumento del 44% en los ingresos con respecto al año anterior.Con un margen EBITDA ajustado del 13.9%, las acciones cayeron un 4.16% en las operaciones previas al mercado. Este movimiento es un clásico ejemplo de “compre según los rumores, venda cuando las noticias son negativas”. Esto indica que algunos inversores ya habían asignado un precio alto para la empresa, y vieron el resultado negativo como un mínimo, no como un límite. El mercado dice: “Han tenido buenos resultados, pero, ¿qué pasará ahora?”

Este escepticismo destaca un riesgo más generalizado en un mercado tan competitivo. El exceso de pedidos y el rápido crecimiento del sector ya son algo bien conocido. Esto dificulta que alguna empresa pueda sorprender a los demás con resultados positivos de forma constante. Cuando todos persiguen la misma oportunidad, los beneficios se obtienen fácilmente desde el principio. A medida que más empresas como Jacobs Solutions y Construction Partners elevan sus expectativas y registran cantidades record de pedidos, el nivel de desempeño esperado también aumenta. Los beneficios fácilmente obtenibles ya no son posibles; por lo tanto, los resultados del próximo trimestre serán objeto de estudio para detectar cualquier signo de desaceleración.

Sin embargo, el riesgo más concreto es la presión sobre las márgenes de beneficio. Ambas empresas están llevando a cabo proyectos complejos y de gran envergadura, y estos son vulnerables a aumentos repentinos en los costos. Si los costos materiales o la escasez de mano de obra aumentan durante el período de desarrollo del proyecto, esto puede afectar negativamente las márgenes de beneficio, que ya han venido mejorando. Construction Partners ya utiliza medidas de apalancamiento para financiar sus acciones de fusiones y adquisiciones, lo que significa que su carga de deuda sigue siendo un costo fijo que no se ajusta con el aumento de los costos. Jacobs, con su enorme acumulación de trabajo pendiente, también está expuesto a excesos en los costos en sus proyectos de construcción de centros de datos y proyectos relacionados con energía. La situación actual es positiva, pero la construcción física sigue estando sujeta a las viejas reglas de oferta y demanda.

En resumen, pagar para lograr el crecimiento es un riesgo. No se trata simplemente de comprar el rendimiento pasado de una empresa; se trata de apostar a que esa empresa puede mantener su ritmo de crecimiento y proteger sus ganancias. La caída reciente en los precios de las acciones, después de un informe positivo, sirve como recordatorio de que el impulso puede cambiar rápidamente cuando las circunstancias cambian. Para los inversores, el desafío es distinguir entre el crecimiento sostenible, respaldado por las políticas gubernamentales, y la excesiva expectativa. También hay que preguntarse si los precios actuales ya reflejan toda la buena información disponible.

Qué ver: Catalizadores y barreras para los inversores

El impulso que existe es real, pero el siguiente paso en la historia depende de cómo se manejen las situaciones. Para los inversores, lo importante es observar algunos puntos clave y factores que puedan indicar si el crecimiento del negocio es sostenible o si está comenzando a mostrar signos de debilitamiento.

Para Construction Partners, la prueba inmediata consiste en convertir su enorme acumulación de trabajo a efectivo. La empresa…3.09 mil millones en deudas pendientesEs una base sólida, pero la verdadera pregunta es cómo puede convertir esa infraestructura en beneficios, sin que haya reducción de las márgenes de beneficio. Las perspectivas positivas de la empresa y su estrategia de fusiones y adquisiciones indican que está apostando mucho por el crecimiento. El factor de seguridad aquí es su plan de reducción de deuda, con el objetivo de mantener una relación de apalancamiento de 2.5 veces para finales de 2026. Si se producen sobrecostos o si los proyectos se retrasan, los costos fijos relacionados con la deuda podrían convertirse en un problema rápidamente. Es necesario observar atentamente sus flujos de efectivo operativos y las tendencias de sus márgenes de beneficio.

Para Jacobs Solutions, lo más importante es lograr una ejecución constante, teniendo en cuenta la gran cantidad de pedidos que se presentan. La empresa…23.1 mil millones de dólares en saldos pendientesEl objetivo de crecimiento del EPS ajustado del 16% para el año fiscal 2026 es un punto de referencia importante. El factor de seguridad radica en su capacidad para mantener un ratio entre los activos y las deudas por encima de 1.0x, al mismo tiempo que protege los márgenes de ganancia en proyectos de larga duración como los centros de datos. Su reciente historial de devolución de 1.1 mil millones de dólares a los accionistas demuestra su solidez financiera. Pero la empresa debe demostrar que puede aumentar ese flujo de caja de manera constante. Es importante observar el crecimiento de sus ingresos trimestrales y las mejoras en sus márgenes de ganancia, para detectar signos de estabilidad en su rendimiento.

El motor principal de ambas empresas es el flujo de fondos públicos. Cualquier cambio en el ritmo de este flujo puede afectar negativamente a las dos compañías.Gastos de infraestructura federal o fondos complementarios de los estados.Esto podría afectar directamente los premios otorgados en los proyectos, así como el crecimiento de la carga de trabajo pendiente. La financiación a lo largo de varios años, bajo el IIJA, es fundamental. Sin embargo, retrasos o cambios en las compromisos a nivel estatal podrían representar un obstáculo. Es necesario monitorear los anuncios presupuestarios del gobierno y los datos relacionados con los premios otorgados, para detectar cualquier señal de desaceleración en el progreso de los proyectos.

Por último, es necesario comparar la generación real de flujos de efectivo de las empresas con las expectativas que se han planteado. En el caso de Construction Partners, los 82.6 millones de dólares en flujos de efectivo operativos en el primer trimestre son un comienzo positivo, pero es necesario mantener ese ritmo. En el caso de Jacobs, su historial de buena conversión de efectivo es una ventaja, pero todavía debe alcanzar su objetivo de P/E. En resumen, los ingresos fácilmente obtenidos gracias a la política inicial ya no son relevantes. La próxima fase consiste en una ejecución disciplinada, control de costos y la transformación de la política en ganancias predecibles. Si observamos estos indicadores, podremos saber si el impulso actual se mantendrá o no.