La construcción supera a los servicios ofrecidos por Pro, dado que la inflación sigue siendo un problema constante.

La economía de los Estados Unidos a finales de 2025 se encuentra en una situación de equilibrio delicado. El índice de precios del consumo personal ha registrado un aumento del 2.8% en comparación con el año anterior. La inflación sigue estando por encima del objetivo del 2.0% establecido por la Reserva Federal. Este contexto inflacionario persistente ha causado diferencias significativas entre los diferentes sectores, debido a sus estructuras de costos y poder de fijación de precios. Para los inversores, esta diferencia entre los diferentes sectores representa un desafío importante.Construcción/Ingeniería (E&C)El sector y…Servicios profesionalesEse sector constituye un ejemplo convincente de cómo las fuerzas macroeconómicas influyen en la asignación de activos.

La resistencia a la inflación en la construcción e ingeniería

El sector E&C se ha destacado como una de las empresas más eficientes en este entorno inflacionario. Los datos históricos muestran un patrón constante: cuando las sorpresas del PCE superan el 0.2%, el rendimiento de este sector supera al del S&P 500 en un 4.2% durante un período de 60 días. Esta resiliencia se debe a tres factores clave:

1. Mecanismos de transferencia de costosLas empresas de construcción han logrado adaptarse al hecho de que los costos de los materiales, como el acero, la madera y el cemento, están aumentando constantemente. Para ello, utilizan cláusulas de escalada en los contratos con los clientes. Por ejemplo, Caterpillar (CAT) y Bechtel Group (BHE) experimentaron aumentos del 3.5% y 2.8%, respectivamente, después de una caída del 0.2% en los precios de los bienes y servicios básicos en junio de 2025.
2. Incentivos gubernamentales para la infraestructuraLos gastos federales y estatales en proyectos de infraestructura han proporcionado un flujo constante de ingresos. El crecimiento del PIB en el segundo trimestre de 2025, del 3,0%, se debió en parte a las iniciativas de obras públicas. Además, los inicios de las construcciones no residenciales volvieron a aumentar después de las contracciones en mediados de 2025.
3. Condiciones de financiación favorablesLos reducciones previstas en las tasas de la Reserva Federal a finales de 2025 han disminuido los costos de endeudamiento, lo que hace que los proyectos a gran escala sean más viables. Esto ha beneficiado especialmente a las empresas que cuentan con fuertes contratos gubernamentales, como Lennar Corp. (LEN) y Fluor Corp. (FLR).

El dilema de los servicios profesionales

En contraste marcado, el sector de servicios profesionales –que incluye servicios legales, de consultoría y servicios corporativos externalizados– enfrenta dificultades. Aunque el aumento de los salarios en los Estados Unidos (4.4% en abril de 2024) y en la India (proyección de 9.6%) ha contribuido a la subida de los precios de los servicios, la capacidad de este sector para absorber la inflación está limitada por diversos factores.

• Contratos de Precio FijoMuchos acuerdos de servicios profesionales establecen precios para períodos de varios años. Esto obliga a las empresas a soportar los aumentos en los costos laborales y operativos. Por ejemplo, los costos legales externalizados han superado la inflación salarial, lo que reduce las ganancias de las empresas.
• Limitaciones relacionadas con la transmisión de los costos de insumoA diferencia de la construcción, los servicios profesionales no pueden transmitir fácilmente los costos de los materiales o las tarifas aplicadas. Los aumentos en los precios de los insumos relacionados con la fabricación han reducido la rentabilidad de estos servicios.
• Disrupción tecnológicaLa autosuficiencia de los clientes, a través de herramientas de IA y software de diseño, está reduciendo la demanda de servicios profesionales tradicionales. Esto obliga a las empresas a competir en torno a la innovación que aporta valor, en lugar de solo en términos de costos.

Implicaciones estratégicas para los inversores

Las trayectorias divergentes de estos sectores destacan una tesis de inversión crucial:Los sectores vinculados a la inflación, que tienen el poder de fijar los precios y cuentan con el apoyo del gobierno, son más eficientes en entornos donde el PCE es alto.Para los inversores, esto implica una apuesta estratégica en favor de las empresas de servicios financieros y de consultoría, aquellas que cuentan con capacidades para transmitir los costos a sus clientes. Por otro lado, se recomienda mantener una apuesta menor en los servicios profesionales, especialmente en aquellos que utilizan modelos de precios rígidos.

1. Oportunidades de rotación por sectorLos análisis de resultados realizados con IA, para los años 2020–2025, muestran que las carteras que invierten en empresas de servicios financieros y sector sanitario tuvieron un rendimiento superior al de las carteras equilibradas, en un 7.8% anual, incluso durante los shocks inflacionarios. Esto confirma la conveniencia de realizar rotaciones tácticas hacia estas áreas, dado que el precio del PCE sigue siendo elevado.
2. Mitigación de riesgos en servicios profesionalesLos inversores deben analizar detenidamente las empresas de servicios profesionales con el fin de determinar si estas están expuestas a contratos con precios fijos y a la volatilidad en los costos laborales. La diversificación hacia sectores que no dependan de los tipos de interés, como la salud o la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, puede ayudar a compensar estos riesgos.
3. Monitoreo de los componentes del PCEEl seguimiento constante de la inflación en los servicios y los precios de la energía –factores clave que afectan al PCE– puede proporcionar señales tempranas sobre las posibles rotaciones en el sector. Por ejemplo, un aumento en la inflación de los servicios podría beneficiar a los sectores relacionados con la manufactura y el comercio, pero al mismo tiempo podría exacerbar las presiones sobre las márgenes de los servicios profesionales.

Conclusión: Cómo superar las dificultades que plantea la inflación.

Mientras que la economía de los Estados Unidos enfrenta una tasa de inflación del 2.8%, los inversores deben reconocer que no todos los sectores son iguales. El sector de servicios profesionales tiene la capacidad de aprovechar la inflación como una ventaja, gracias a la transmisión de costos, el gasto en infraestructura y los condiciones favorables para la financiación. Por el contrario, las vulnerabilidades estructurales del sector de servicios profesionales requieren una actitud cautelosa al invertir en él.

Para aquellos que desean aprovechar estas oportunidades, el camino a seguir está claro:Asignar capital a los sectores relacionados con la inflación, que tienen el poder de fijar precios. Al mismo tiempo, se deben proteger las industrias que son sensibles a los tipos de interés y cuya precisión en los precios es rígida.En un mundo donde la volatilidad macroeconómica se ha convertido en la nueva norma, la adaptabilidad y el conocimiento especializado en cada sector serán los factores clave para superar al mercado.