Construyendo un portafolio defensivo frente a la volatilidad causada por las decisiones arancelarias

El catalizador inmediato de la volatilidad del mercado ahora está en manos de la Corte Suprema. Se espera que los jueces decidan sobre la legalidad de las aranceles impuestas por el presidente Trump, de acuerdo con la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional. La decisión debería llegar pronto.Tan pronto como la próxima semana.Se trata de un evento binario relacionado con el riesgo del portafolio. Si el tribunal anula las tarifas establecidas por la IEEPA, la administración cuenta con un “plan de respaldo” para imponer una tarifa fija del 10% en todo el mercado de valores. Este cambio en la política plantea problemas constitucionales significativos y crea una situación peligrosa para los valores cíclicos.

La situación actual es un claro ejemplo de un factor que genera una prima de riesgo. Las tarifas actuales establecidas por la IEEPA ya son una variable conocida, aunque volátil. Su posible cambio puede generar un shock tarifario repentino y de gran alcance. Además, el plan de respaldo introduce un nuevo costo persistente para las empresas. Esta incertidumbre aumenta directamente la prima de riesgo del capital, ya que los inversores toman en cuenta la mayor inestabilidad política y las posibles presiones de tipo stagflacionario cuando el crecimiento económico disminuye y la inflación aumenta. La reciente corrección del mercado, con los índices bursátiles cayendo un 10% en comparación con sus niveles más altos, refleja esta creciente ansiedad.Los principales índices bursátiles han alcanzado este mes un nivel de corrección.¿Qué significa esto?

Para los asignadores de recursos institucionales, este “catalizador binario” implica una necesidad de reubicar los capitales en sectores más seguros. La amenaza no es solo teórica; se trata de un evento con un impacto real que podría provocar un cambio en la orientación de las inversiones, pasando de los sectores cíclicos y sensibles al comercio hacia sectores de calidad y más seguros. La confianza del gobierno en el resultado del juicio no elimina el riesgo de que se emita una sentencia disruptiva. En este contexto, la capacidad de gestionar la volatilidad y proteger los capitales se vuelve extremadamente importante.

Rotación de sectores y impacto en las clases de activos

La decisión de la Corte Suprema y las posibles tarifas de respaldo del 10% no afectarán por igual a todos los activos. Este impacto diferenciado es el factor clave que impulsa la rotación táctica de las inversiones. Una tarifa del 10% podría afectar directamente a los productos básicos y a las industrias, presionando los márgenes de beneficio y potencialmente provocando que las empresas se dirijan hacia aquellas que se centran en actividades defensivas o relacionadas con el mercado interno.Los ETF de defensa más recomendables para incluir en tu portafolioEstos sectores, que incluyen los servicios públicos y la salud, ya se consideran refugios seguros, debido a su demanda constante y estable. Sectores como los servicios públicos y el agua tienden a mantenerse estables en tiempos de recesión económica. El mercado ya tiene en cuenta este riesgo, con flujos de inversiones hacia refugios seguros tradicionales como el oro, cuyo valor está alcanzando niveles sin precedentes, debido a las preocupaciones geopolíticas y de guerra comercial.El precio de oro (XAU/USD) mantiene sus ganancias durante la sesión europea. En la actualidad, el precio cotiza justo por debajo del punto más alto registrado en la historia..

Para los asignadores institucionales, el riesgo principal radica en no elegir el momento adecuado para realizar cambios defensivos en sus estrategias. Una estrategia que se centra en reducir las pérdidas durante periodos de baja en el mercado puede tener un rendimiento mejor con el tiempo, en comparación con intentar aprovechar el momento adecuado para operar en el mercado.Las estrategias que buscan reducir las pérdidas en tiempos de recesión pueden tener un rendimiento mejorado con el paso del tiempo.Las pruebas sugieren que un enfoque disciplinado, basado en estrategias de equidad, que buscan aprovechar la mayor parte de las ganancias y al mismo tiempo limitar los riesgos, puede resultar en rendimientos superiores, teniendo en cuenta el riesgo. Esta es la esencia de una estrategia de calidad: favorecer a las empresas que tienen flujos de caja consistentes y poder de fijación de precios, y que, por lo tanto, están menos expuestas a los efectos de las tarifas. Nuestra estrategia consiste en priorizar los servicios sobre los bienes, ya que las empresas relacionadas con los bienes son más vulnerables a los efectos de las tarifas.

En resumen, se trata de un factor favorable para los activos defensivos y las estrategias de baja volatilidad. Aunque el momento exacto en que se tome la decisión del Tribunal Supremo sigue siendo incierto, el contexto político es claro. Las instituciones están orientándose hacia la preservación del capital y la calidad de sus inversiones. Utilizan herramientas como fondos de inversión defensivos y fondos de baja volatilidad para enfrentar la volatilidad que se avecina.

Cortafuegos institucionales: construir una posición defensiva

La respuesta institucional a este tipo de situaciones de alto riesgo consiste en crear un portafolio que incluya medidas de cobertura de riesgos. Esto no tiene como objetivo predecir la decisión del Tribunal Supremo, sino más bien gestionar el perfil de riesgo del portafolio frente a un resultado binario de gran impacto. La base de una estrategia defensiva debe ser una combinación de exposiciones en acciones de baja volatilidad y de renta fija de alta calidad, con plazo corto, para poder manejar tanto el riesgo de las acciones como el de los tipos de interés.Los bonos de duración extremadamente corta pueden constituir una opción atractiva para la cobertura de riesgos.No hay ningún problema para traducirlo.

Estructuralmente, las estrategias de inversión en acciones de baja volatilidad ofrecen un mecanismo de cobertura eficaz. Fondos como…iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV)Estas estrategias están diseñadas para aprovechar la mayor parte de las ganancias del mercado, al mismo tiempo que se limita la exposición a las pérdidas. Este enfoque está en línea con el factor de calidad: favorece a las empresas que tienen flujos de efectivo consistentes y capacidad de fijar precios, y que, por lo tanto, están menos expuestas a las condiciones adversas relacionadas con los aranceles. La investigación sugiere que una estrategia que busque aprovechar el 90% de las ganancias del mercado, mientras asume solo el 70% de las pérdidas, puede superar al mercado general a largo plazo.Las estrategias que buscan reducir las pérdidas en períodos de declive económico pueden tener un rendimiento mejorado con el tiempo.Esta actitud disciplinada hacia la calidad y la estabilidad es el enfoque institucional para enfrentar las fluctuaciones del mercado.

Tácticamente, los bonos de muy corta duración constituyen una forma complementaria de protección contra los riesgos derivados del aumento de la estagflación. Dado que las condiciones arancelarias complican las perspectivas de la Fed y aumentan las probabilidades de recesión, estos instrumentos ofrecen liquidez y preservación de capital, además de ser poco sensibles a los cambios en las tasas de interés. Los bonos de muy corta duración pueden ser una opción atractiva para esta finalidad. Por ejemplo, el KraneShares Sustainable Ultra Short Duration Index ETF (KCSH) se centra en bonos corporativos de grado inversor, con vencimientos de hasta un año. Este fondo busca seguir el índice Solactive ISS Sustainable Select 0-1 Year USD Corporate IG Index.

En resumen, se trata de una estrategia que combina dos elementos clave. En primer lugar, se utilizan estrategias de inversión en acciones con bajo volumen y baja volatilidad, para proteger el portafolio frente a una caída generalizada del mercado. En segundo lugar, se invierten bonos de muy corta duración, con el fin de contrarrestar las presiones de estagflación que podrían surgir como resultado de decisiones arancelarias disruptivas. Esta combinación de resiliencia estructural en las inversiones en acciones y liquidez táctica en los activos de renta fija constituye el enfoque institucional para proteger el capital en un entorno de incertidumbre causada por las políticas gubernamentales.

Catalizadores, escenarios y gestión de riesgos

El portafolio defensivo debe gestionarse con puntos de control claros y límites disciplinados. El catalizador principal es la propia decisión del Tribunal Supremo. La atención del mercado se centra en cualquier indicio de que el tribunal pueda anular las tarifas establecidas por la IEEPA. Esto podría desencadenar el “plan de respaldo” del gobierno.Imponer aranceles del 10% en todas las mercancías.Se trata de un evento binario que podría provocar un ajuste inmediato en los precios de las acciones. El catalizador secundario es la implementación del plan del 10%. La confirmación de un nuevo régimen arancelario amplio fortalecería el nuevo panorama político comercial, lo que probablemente llevaría a más cambios en las industrias y a ajustes en los precios de las acciones relacionadas con sectores cíclicos y aquellas dirigidas al consumidor.

El riesgo principal en esta estrategia es el sobrehedging. Es crucial adoptar un enfoque disciplinado para realinear las posiciones financieras, a fin de evitar la aparición prematura de pérdidas si el mercado se recupera en condiciones más favorables. Los datos demuestran que reducir la exposición a las acciones y intentar planificar el momento adecuado para volver al mercado pueden llevar a errores dolorosos.La caída y posterior recuperación de April son un ejemplo claro de esto.El objetivo de este mecanismo institucional es mantener una orientación estructural hacia la calidad y la baja volatilidad de los activos. Esto no implica abandonar completamente las acciones. Significa permanecer en un portafolio de activos defensivos, cuyo objetivo es aprovechar la mayor parte de las ganancias, al mismo tiempo que se limita el riesgo de pérdidas. En otras palabras, no se trata de salir del sector de los activos en cada momento de crisis.

En resumen, se trata de un proceso de gestión en dos etapas. Primero, es necesario observar la decisión del Tribunal Supremo para detectar cualquier señal de que se anule las tarifas establecidas por el IEEPA. Segundo, si se implementa el plan de respaldo del 10%, esto servirá como señal para fortalecer la postura defensiva, lo que podría aumentar la posibilidad de utilizar los bonos de duración ultra corta como cobertura. En todo momento, es importante evitar cualquier tipo de reajuste emocional. El objetivo es superar la volatilidad con un núcleo de activos sostenibles y de calidad, además de un respaldo táctico de ingresos fijos. No se debe predecir con exactitud el momento en que ocurrirá el cambio en las políticas.