Constellation Brands: El consenso de los analistas estaba equivocado… Pero, ¿qué precio se está cobrando ahora?

La brecha entre las expectativas y los resultados reales de Constellation Brands era muy grande. A primera vista, los datos indicaban un claro rendimiento superior al esperado. La empresa registró…EPS comparable de $3.06, que era…Un 16% más que las expectativas de los analistasUna sorpresa tan grande en las ganancias fue suficiente para hacer que la acción subiera un 5% el día en que se publicó el informe. En condiciones normales, esto representa un escenario típico de “resultados positivos que causan aumentos en los precios”, donde el mercado recompensa las sorpresas positivas en los resultados financieros.

Sin embargo, la información presentada en las cifras principales reflejaba una versión diferente de la realidad. Las ventas netas descendieron un 10% en comparación con el año anterior, alcanzando los 2.220 millones de dólares.Los ingresos orgánicos han disminuido un 2%.Esto no fue simplemente un error menor; fue una continuación de la situación de presión que ha afectado a la empresa durante mucho tiempo. La reacción positiva del mercado indica que, en este trimestre, el aumento de las ganancias fue algo más importante que la disminución de las ventas. Los datos sobre las ganancias fueron claramente más bajos de lo esperado por los analistas, pero la dirección logró superar ese nivel inferior.

La diferencia en las acciones de los analistas después de la publicación de esos datos destaca la división en las perspectivas de futuro. Mientras tanto…Wells Fargo ha aumentado su precios objetivo a 165 dólares.Citando los resultados financieros del mes anterior, Jefferies había rebajado el rating de la acción a “Hold”. Pero lo importante ahora no son los resultados del mes en sí, sino lo que se espera para el resto del año. El aumento en el precio de la acción fue una reacción “de compra” ante la sorpresa en los resultados, pero las expectativas se han desplazado decididamente hacia las perspectivas anuales. La empresa reiteró su previsión de un EPS ajustado de 11.45 dólares para todo el año, cifra que ahora está bajo el escrutinio del mercado escéptico. Los buenos resultados fueron un alivio, pero el cambio en las expectativas representa el nuevo juego en el que nos encontramos ahora.

La restauración de las directrices: donde se forman el nuevo consenso.

La actualización de las proyecciones ha reducido la brecha de expectativas para el año 2026, pero al hacerlo, todo el foco se ha desplazado hacia el año 2027. La empresa ha reducido sus expectativas de beneficio por acción comparables a un rango específico.$11.30 – $11.60La cotización ha descendido desde los niveles anteriores de 12.60 a 12.90 dólares. Esto representa un reajuste directo con respecto al consenso previo del mercado, que anticipaba una trayectoria de ganancias más alta. El nuevo rango implica una desaceleración significativa en el camino hacia la rentabilidad, lo que obliga a los analistas a recalibrar sus modelos para el próximo año.

El principal factor que impulsa este reajuste es el segmento de la cerveza. La dirección actual espera que los ingresos operativos de la cerveza disminuyan en un 9% a 7%, lo cual representa un marcado cambio en comparación con las previsiones anteriores. Esta contracción no se debe a una falta de poder de mercado, sino más bien a una reducción en el volumen de ventas y a cambios en las tarifas. Las proyecciones implican que…Se espera una disminución de los márgenes operativos de 330 puntos básicos.Para la venta de cerveza, esto es un resultado directo del hecho de que las cantidades vendidas son insuficientes para cubrir los costos fijos. Esta es la “realidad” que se produce cuando la brecha entre expectativas y realidad se reduce: el mercado ya sabe que la ganancia del tercer trimestre fue una anomalía temporal, no una tendencia sostenible.

En respuesta, la empresa mantiene su estrategia de precios. Constellation planea mantener una estrategia de precios del 1-2% durante el año, lo cual ayudará a proteger las márgenes de beneficio, pero no será suficiente para compensar la disminución en el volumen de ventas. Este enfoque disciplinado es una parte clave del plan, pero también establece un claro punto de referencia a corto plazo. La empresa se ha comprometido a proporcionar información detallada sobre los resultados fiscales para el año 2027 en abril. Esa anunciación será el siguiente dato importante que el mercado utilizará para fijar sus precios. Hasta entonces, el consenso sobre 2026 ya está establecido, y el camino que tomará la acción estará determinado por cómo la gerencia logre cumplir con esos nuevos límites más bajos.

Catalizadores, Riesgos y las Expectativas Futuras

El aumento del 5% en el precio de las acciones el día en que se anunciaron los resultados fue una clásica reacción de “comprar según las noticias”, en respuesta al rendimiento trimestral positivo. Pero ahora que las expectativas anuales han cambiado, el mercado ha tenido que adaptar sus precios a esta nueva realidad. La situación actual representa una prueba importante para ver si el plan de la empresa logrará mantenerse firme. El futuro de las acciones ahora depende de algunos factores clave y riesgos.

El principal catalizador en el corto plazo es la llamada telefónica de resultados de abril, en la cual la empresa presentará sus primeras estimaciones para todo el año en el ejercicio fiscal 2027. Este anuncio será el siguiente punto importante en el que el mercado podrá formarse sus expectativas. Hasta entonces, las expectativas para 2026 ya están determinadas, y la trayectoria del precio de las acciones estará determinada por cómo se desempeñe la empresa dentro de los nuevos límites establecidos. Cualquier desviación del rango revisado de EPS, entre $11.30 y $11.60, probablemente genere una nueva ronda de ajustes en las expectativas del mercado.

Un riesgo importante es si la estrategia de precios del 1-2% de la empresa podrá compensar la esperada disminución de las ventas netas consolidadas, que podría ser del 6% al 4%. Este es el verdadero test para la teoría de la protección de márgenes. Las proyecciones ya incluyen esto en sus cálculos.Disminución de 330 puntos básicos en los márgenes operativos de la cerveza.Debido a la reducción del volumen de negocios. Si los precios se mantienen, pero las ventas disminuyen más rápido de lo previsto, la protección de las margen podría colapsar, lo que obligaría a una nueva reducción en las estimaciones de ganancias. El mercado ya ha subestimado considerablemente los desafíos actuales; las acciones han caído un 34% en el último año. Sin embargo, la valoración sigue siendo sensible a cualquier posible deterioro adicional.

El rendimiento reciente de la acción demuestra que no está exenta de volatilidad. Aunque ha aumentado un 7.2% en las últimas cinco jornadas, su precio sigue estando casi un 13% por debajo del precio de hace 20 días. Esta inestabilidad refleja el enfrentamiento constante entre los resultados financieros positivos y las perspectivas de ventas. El cociente P/E de solo 12.5 sugiere que el mercado asigna una trayectoria de crecimiento más baja, pero el alto rendimiento de los dividendos ofrece cierta estabilidad. En resumen, la brecha de expectativas para el año 2026 se ha reducido, pero la visión futura es muy aguda. La capacidad de la acción para mantenerse firme depende completamente de que la gestión cumpla con las nuevas expectativas, que son más modestas.