La venta de petróleo del período Permiano por parte de ConocoPhillips: evaluando el equilibrio entre oferta y demanda en un mercado cambiante relacionado con los yacimientos de shale.

La iniciativa de ConocoPhillips de vender activos del sector Permiano por un valor de 2 mil millones de dólares es un ejemplo clásico de optimización del portafolio de inversiones. La empresa está trabajando para simplificar sus activos en todo el mundo. En agosto pasado, la empresa aumentó su objetivo de desinversión a 5 mil millones de dólares para finales de 2026. Este movimiento se enmarca dentro de esa estrategia general, cuyo objetivo es eliminar los activos no esenciales acumulados a lo largo de los años, para así concentrar los recursos y el tiempo de gestión en áreas más importantes.

Sin embargo, el momento y la escala de esta posible venta deben considerarse en el contexto del cambiante panorama de los productos básicos. La razón principal para esta transacción es clara: el rendimiento financiero de la empresa estuvo bajo presión durante el último trimestre. El precio promedio de venta del petróleo y el gas disminuyó significativamente.Un aumento del 19% en comparación con el año anterior; ahora es de 42.46 dólares por barril de petróleo equivalente.En el cuarto trimestre, esto representa un impacto directo en los resultados financieros de la empresa. Esta debilidad en los precios no es un incidente aislado, sino parte de una tendencia general hacia un mercado más débil. La Administración de Información Energética de los Estados Unidos proyecta ahora que…La producción de petróleo crudo en los Estados Unidos disminuirá a 13.5 millones de barriles por día en el año 2026.Estos años de crecimiento continúan. Esta previsión, junto con la expectativa de una disminución en el precio promedio del West Texas Intermediate, indica que el mercado se encuentra en una situación en la que el aumento de la oferta está ralentizándose, y las presiones de la demanda podrían disminuir.

En este contexto, la venta de activos no parece ser una simple respuesta al mercado, sino más bien un movimiento financiero defensivo. Al dirigirse a la venta de activos por valor de 2 mil millones de dólares, Conoco está gestionando proactivamente su estructura de capital y sus retornos, con el objetivo de enfrentar un entorno de precios más bajos. Se trata de una medida estratégica, no de una retirada precipitada. La empresa ya ha realizado ventas de activos por un valor de 3,2 mil millones de dólares en el año 2025, lo que demuestra un enfoque disciplinado en la asignación de capital. La pregunta para el mercado es si esta simplificación de la cartera de activos será suficiente para compensar las dificultades derivadas de un nivel de producción estable y de un contexto de precios en declive.

Dinámicas de oferta en el Permiano: Un mercado en transición

Los activos que ConocoPhillips está considerando vender se encuentran en la cuenca de Delaware, una subregión de rápido crecimiento dentro de la más grande cuenca del Permiano. Este detalle es crucial. Mientras que la Administración de Información Energética de los Estados Unidos prevé que…La producción total de petróleo crudo en los Estados Unidos disminuirá a 13.5 millones de barriles por día en el año 2026.El Permiano sigue siendo el factor clave para el crecimiento de cualquier suministro residual. La producción de esta cuenca ha sido el principal impulsor del aumento de la producción en los Estados Unidos en los últimos tiempos. Además, la infraestructura relacionada con el gas natural está mostrando un fuerte impulso positivo.Los volúmenes de procesamiento de gas durante el Período Permiano han alcanzado niveles record..

Esto crea una situación compleja. Por un lado, el mercado de los esquistos se encuentra en una fase de consolidación y reducción de deuda. Las empresas han estado buscando activamente la posibilidad de vender sus activos más pequeños, con el fin de reducir su deuda, tras una gran ola de consolidación.Más de 450 mil millones de dólares desde el inicio de 2023.La posible venta de 2 mil millones de dólares por parte de Conoco se enmarca perfectamente dentro de esta tendencia hacia la simplificación del portafolio y el ahorro financiero. Por otro lado, las dinámicas de suministro en el área del Permiano aún no están en declive. La curva de crecimiento de la cuenca de Delaware es cada vez más pronunciada, y los volúmenes récord de procesamiento de gas indican que la infraestructura y la producción en esa región siguen expandiéndose.

En resumen, el mercado está en una fase de transición. La previsión general de disminución en la producción en Estados Unidos sugiere que el pico del crecimiento de la oferta está cerca. Pero el área de Permian, en particular su subcuenca de Delaware, sigue siendo una fuente de suministro con alto potencial y alta intensidad. La decisión de Conoco de vender allí es una apuesta estratégica en esa transición. Se trata de abandonar una parte de su cartera de activos que es productiva, pero potencialmente menos rentable o más intensiva en términos de capital. Al mismo tiempo, la industria de los esquistos enfrenta las consecuencias financieras de una gran fusión. Esta venta es una señal de que, incluso en un área donde la producción está creciendo, la calidad de los activos y las retribuciones financieras son ahora de suma importancia.

Impacto financiero y asignación de capital

Los mecanismos financieros relacionados con la posible venta de ConocoPhillips son sencillos y refuerzan una estrategia de asignación disciplinada de capital. La empresa ya ha demostrado una activa reciclación de capital.Se realizaron ventas de activos por un valor de 3 mil millones de dólares en el año 2025.En el solo cuarto trimestre, se recibieron 1.6 mil millones de dólares como ingresos. Esto establece un claro precedente sobre cómo la nueva venta de 2 mil millones de dólares se integrará en su plan general. Los ingresos obtenidos se utilizarán directamente en su marco financiero general, lo que incluye el compromiso de devolver capital a los accionistas.

Ese marco está basado en algo que…El 45% de los ingresos del CFO se distribuye entre los accionistas.Se trata de una compromiso importante, especialmente en un mercado donde el rendimiento financiero de la propia empresa está bajo presión. El precio promedio total obtenido por la empresa por el petróleo y el gas disminuyó.Un aumento del 19% en relación con el año anterior; esto significa que el precio es de 42.46 dólares por barril de petróleo equivalente.En este entorno, una política de retorno de capital constante proporciona un margen fijo para los retornos de los inversores, independientemente de las fluctuaciones en los precios de los productos básicos. Los ingresos obtenidos por la venta de dichos productos contribuirán a mantener o incluso aumentar las distribuciones a los accionistas, sin que eso afecte negativamente el flujo de caja de la empresa.

La flexibilidad financiera de la empresa, medida por la solidez de su balance general, respalda este enfoque. Aunque no se menciona el ratio de apalancamiento específico de ConocoPhillips, el rendimiento de una empresa similar como Permian Resources sirve como un punto de referencia útil. Permian Resources es una empresa dedicada exclusivamente a las operaciones relacionadas con los yacimientos de Permian.Se mantuvo un balance de cuentas sólido, con una apalancamiento del 0.9x.El año pasado, este nivel de disciplina financiera, común entre los productores de shale eficientes, sirve como un modelo para que ConocoPhillips pueda gestionar su propia estructura de capital. Los ingresos obtenidos de la venta fortalecerán aún más su balance financiero, lo que le permitirá enfrentar mejor un período de precios más bajos y una producción estadounidense estancada.

En resumen, esta venta es una herramienta para la optimización financiera. Con ella, se introduce capital directamente en el marco de los retornos para los accionistas y se fortalece el balance general de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa logra cumplir con su objetivo de desinversión de 5 mil millones de dólares. Este método de reutilización del capital de los activos no esenciales es una respuesta práctica a las condiciones difíciles del mercado. De este modo, la empresa sigue siendo financialmente resiliente, incluso mientras elimina ciertos activos de su portafolio.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

El catalizador inmediato de esta situación es el resultado de la revisión interna realizada por ConocoPhillips. La empresa está trabajando con asesores para evaluar los intereses de los posibles compradores. Las deliberaciones todavía se encuentran en una etapa preliminar. Se espera que las empresas estratégicas y las firmas de capital privado evalúen los activos en cuestión. Sin embargo, no se puede garantizar que se haya alguna venta. Es posible que la empresa decida no proceder con la venta, lo cual dejaría sin cambios el plan de simplificación del portafolio. Por ahora, el proceso sigue siendo preliminar, y el camino a seguir depende de si la empresa encuentra un comprador dispuesto a pagar los 2 mil millones de dólares esperados.

El riesgo más importante para la tesis de la empresa no es solo el posible fracaso de esta venta en particular, sino también el entorno volátil del mercado de los productos básicos en el que opera. El precio del crudo Brent enfrenta presiones a corto plazo debido al aumento de las reservas en Estados Unidos. Esto se puede observar en los datos disponibles.Crecimiento semanal de 16 millones de barriles.La semana pasada fue la más importante en más de tres años. Esta situación de sobreoferta constituye un obstáculo real para el mercado. En términos estructurales, el mercado parece esperar una importante disminución en los precios. La Administración de Información Energética de los Estados Unidos prevé que…El precio del petróleo crudo West Texas Intermediate estará en promedio en torno a los 51 dólares por barril en el año 2026.Se trata de una disminución con respecto al promedio de 2024, que era de 77 dólares. Esta reducción proyectada en los precios es el factor fundamental que impulsa la reducción del portafolio de activos de Conoco. Si los precios se mantienen cerca o por encima de esa proyección, la presión financiera sobre la empresa disminuirá, y la urgencia para vender los activos también disminuirá. Si los precios caen aún más, la venta de los activos se convertirá en un medio crucial para preservar los capitales de la empresa.

Para los inversores, lo importante es prestar atención a dos señales. Primero, cualquier información sobre el proceso de venta en sí: indicaciones de interés por parte del comprador o decisión de abandonar la operación. Segundo, y lo más importante, la trayectoria de los precios del crudo Brent y WTI. El rendimiento financiero de la empresa ya está bajo presión…Un descenso del 19% en el precio promedio de venta, en comparación con el año anterior.Está directamente relacionado con estos indicadores de referencia. La venta es una respuesta táctica a un entorno en el que se espera que los precios disminuyan. El éxito de esta iniciativa, así como la capacidad de la empresa para mantener su compromiso con el retorno para los accionistas, dependerá, en última instancia, de si las perspectivas relacionadas con este producto son precisas.