La concentración y el sentimiento de “FOMO” continúan impulsando al mercado hacia nuevos máximos. Sin embargo, la liquidez está emitiendo señales de alerta.

El mercado de valores sigue alcanzando nuevos máximos, mientras persiste la frenética actividad relacionada con la inteligencia artificial. Los inversores están siempre dispuestos a comprar cualquier descenso en los precios de las acciones relacionadas con chips, ya que estas son las principales beneficiarias de esta tendencia. A pesar de este aumento en los precios, la limitada amplitud del mercado sugiere que existe un riesgo de concentración, lo cual no es favorable para un ciclo alcista saludable. Además, la mentalidad de “FOMO” podría revertirse en cualquier momento. Mientras tanto, las condiciones de liquidez a largo plazo comienzan a mostrar signos de debilidad, debido a la incertidumbre relacionada con Warsh y al aumento de los rendimientos. Estos desarrollos merecen una atención especial.

Desde una perspectiva técnica, el S&P 500 y el Nasdaq 100 continúan alcanzando nuevos máximos, sin mostrar signos de corrección. Esto se debe en gran medida al auge de la inteligencia artificial. El indicador RSI ha permanecido por encima del nivel de 80, lo que refleja un fuerte impulso alcista, pero aún no se ha llegado a una situación extrema. Sin embargo, en los niveles actuales, podría ocurrir fácilmente algún tipo de ruptura o retroceso, ya que el optimismo sobre la inteligencia artificial sigue siendo alto, mientras que las especulaciones excesivas se vuelven cada vez más preocupantes.

La dinámica del volumen de transacciones también destaca el creciente sentimiento de “FOMO” entre los inversores. Si observamos el S&P 500, el volumen de transacciones recientes ha mantenido niveles cercanos a la media. Sin embargo, la actividad de negociación en el Nasdaq 100 ha sido mayor en comparación con el período anterior al conflicto entre Estados Unidos e Irán. Los inversores continúan comprando activos en el sector tecnológico, especialmente aquellos relacionados con los semiconductores (Micron, Intel, AMD, etc.). Las acciones tecnológicas están llevando al mercado a nuevos máximos. Pero el riesgo de concentración también se está haciendo cada vez más evidente, a medida que el alcance del mercado se reduce. Una vez que la subida de precios causada por la IA disminuya un poco, la corrección podría ser mucho más severa de lo que se esperaba.

La línea de declive avanzado confirma aún más la fuerte concentración de las acciones en el mercado. A pesar de que el Nasdaq 100 ha alcanzado nuevos máximos, la línea A/D ha descendido ligeramente, lo que indica que más acciones han caído recientemente que han subido. Un pequeño grupo de empresas líderes está impulsando los índices generales hacia arriba. Sin embargo, esto requiere cautela, ya que el impulso alcista no cuenta con el apoyo del resto del mercado.

Sin embargo, las condiciones de liquidez a largo plazo podrían requerir una atención aún mayor. El saldo del banco central estadounidense había ido aumentando durante los tiempos de tensión en el Medio Oriente, incluso cuando los mercados se debilitaban. Pero en las últimas sesiones, han comenzado a aparecer signos de debilidad en la liquidez, principalmente debido a los movimientos en el Contable General del Tesoro. La liquidez a largo plazo sigue siendo la base del actual ciclo alcista. Es importante ver si esta tendencia puede continuar. Mientras Kevin Warsh se convierte en el próximo presidente del Fed, los mercados consideran cada vez más su preferencia por combinar recortes de tipos con reducción del saldo del banco central, con el objetivo de equilibrar la política monetaria. Dado que las preocupaciones sobre la inflación vuelven a surgir debido al aumento de los precios del petróleo, Warsh podría preferir una reducción más agresiva del saldo del banco central a corto plazo. Esto podría hacer que las condiciones financieras se vuelvan más estrictas y que la liquidez a largo plazo se debilite. Ese sigue siendo un riesgo significativo para el mercado.

El mercado de bonos también parece algo inquieto. El índice del dólar ha caído por debajo del nivel de 100. Sin embargo, las tasas de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años continúan aumentando, debido a la presión sobre los precios del petróleo y las preocupaciones relacionadas con la inflación. Esto ha generado nuevas discusiones sobre la posibilidad de más aumentos de las tasas de interés. La diferencia entre las tasas de los bonos a 10 y 2 años sigue siendo relativamente pequeña, aunque aún no ha alcanzado niveles alarmantes. El sentimiento general sigue siendo controlable, pero no se puede descartar la posibilidad de que las condiciones financieras se vuelvan más estrictas. Esto podría convertirse en una variable importante a corto plazo.

Los temores relacionados con la inflación y el aumento de los rendimientos también han ejercido presión sobre el oro. Aunque el precio del oro sigue manteniéndose dentro de un rango bajísimo, el patrón de altas descendentes sigue indicando precaución. Tanto desde una perspectiva fundamental como técnica, incluyendo la posibilidad de recortes de tipos de interés más tardíos o incluso un ajuste adicional, junto con la posible reducción de los balances financieros según Warsh, el oro ya no parece estar en una posición favorable para experimentar un aumento especulativo como ocurrió a principios de este año. En cambio, Bitcoin continúa ganando en valor. Sin embargo, si la actitud de los inversores en el sector de las acciones se debilita, ambos activos podrían verse bajo presión, lo que haría que la posición actual sea menos atractiva en el corto plazo.

Por lo tanto, el entorno de mercado está cada vez más influenciado por la concentración de poder y las sensaciones de “FOMO” (miedo a perder las oportunidades). Los inversores continúan comprando acciones de chips en momentos de bajas, a pesar de que la liquidez sigue disminuyendo. Este desequilibrio podría intensificarse en cualquier corrección futura, una vez que las opiniones de los inversores comiencen a disminuir, algo similar a lo que ocurrió durante el aumento especulativo del precio del oro. Al mismo tiempo, las condiciones de liquidez a largo plazo son cada vez más preocupantes. Aunque la liquidez sigue siendo la base del mercado alcista, un shock inflacionario causado por el petróleo y un aumento de los rendimientos podrían obligar a una mayor reducción de los balances, con el objetivo de mantener la estructura de tipos de interés actual o, posiblemente, permitir tipos de interés más bajos en el futuro. Esto podría coincidir con las preferencias políticas de Warsh y las demandas generales de Trump. El mercado aún no ha llegado a ese punto, pero, dado que las acciones se encuentran cerca de los máximos históricos, la tormenta podría estar más cerca y ser más peligrosa que nunca.