La empresa fue creada en el 9/11… y el motor de IA que surgió posteriormente superó a esa empresa.

Hoy se cumple el 25 aniversario de los ataques del 11 de septiembre. Vale la pena recordar que las medidas de seguridad implementadas como resultado de esos ataques no solo permitieron la adquisición de aviones de combate, sino que también crearon un proveedor especializado en software para el procesamiento de datos. Palantir es el proveedor preferido por ese proveedor.Fue fundada en 2003, de inmediato después de los ataques.Con un tono específico: las agencias de inteligencia habían recopilado información sobre Al-Qaeda y Osama bin Laden, pero no había una visión unificada. Conectar esas informaciones podría haber evitado el siguiente ataque. Apoyado por la CIA, se convirtió silenciosamente en el “tejido conectivo” de los datos de lucha contra el terrorismo en Estados Unidos durante dos décadas.

La razón por la cual este aniversario es una cuestión relacionada con las inversiones y no un tema de noticias, es que Palantir ha crecido más allá de sus orígenes originales. El motor que actualmente impulsa su crecimiento no son los contratos de vigilancia gubernamental, sino la inteligencia artificial comercial que se vende a empresas en Estados Unidos. Y aunque el negocio es tan sólido como sugiere la narrativa, el mercado ya ha valorado adecuadamente este crecimiento. Es esa diferencia entre los resultados reales de operación y las expectativas completamente comprendidas la que determina si se trata de una empresa estupenda que merece ser poseída, o de una empresa estupenda en la que uno pasó por alto muchos de los beneficios que podría haber obtenido.

Una empresa nacida de un fracaso en el manejo de datos.

El origen es importante, porque explica el motivo por el cual se creó Palantir. Palantir se construyó basándose en la idea de que conectar las informaciones dispersas podría detener otro ataque terrorista. Además, esta tecnología podría haber ayudado a los analistas a prevenir el ataque del 11 de septiembre.Financiamiento temprano de parte de In-Q-Tel, la división de emprendimiento de la CIA.Y pasó años integrando su software en los procesos de trabajo de la comunidad de inteligencia. Lo que venden, en esencia, es un “layer de integración de datos”.Unificar el paisaje de datos fragmentadoEntre agencias que, históricamente, no compartían información.

Esa posición permitió obtener una base de ingresos confiable y respaldada por el gobierno. Pero también hizo que la reputación y los ingresos de Palantir estuvieran ligados a asuntos políticos. Un inversor novato, al observar el informe financiero de 2023, seguramente se preguntaría si la empresa podría liberarse del escrutinio político y crecer más allá de sus clientes en el sector de defensa.

La respuesta llegó el año pasado. Es el hecho más importante en este artículo: el motor de crecimiento se trasladó a los mercados comerciales de los Estados Unidos.

El motor se movió… y así se redujo el riesgo.

En el segundo trimestre de 2026,Los ingresos totales aumentaron un 93% en comparación con el año anterior, a 1.94 mil millones de dólares.Pero escuche la mezcla.Los ingresos de los Estados Unidos aumentaron un 115% año tras año, hasta alcanzar los 1.573 mil millones de dólares.Y dentro de eso,Los ingresos comerciales de los Estados Unidos aumentaron un 149%, hasta alcanzar los 764 millones de dólares.— más rápido que la empresa en su conjunto, por una amplia diferencia. La direcciónSe aumentó la estimación de ingresos para todo el año 2026 a aproximadamente 8.15 mil millones de dólares.Un crecimiento de aproximadamente el 82%, y los ingresos comerciales en Estados Unidos aumentaron a más de 3.4 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 134%. El CEO Alex Karp describió la empresa como algo que crece de forma exponencial.A una tasa y escala sin precedentes.."

Es esta la parte de la historia que cambia el perfil de riesgo para los inversores minoristas. La influencia política y reputacional relacionada con las acciones gubernamentales no desaparece, pero ya no es el factor determinante en el precio de las acciones. La adopción de la inteligencia artificial empresarial ocurre cuando las compañías se registran en la Plataforma de Inteligencia Artificial de Palantir para integrar el razonamiento basado en LLM en sus propios datos operativos. En el segundo trimestre…Aumentar los ingresos por consenso en aproximadamente 140 millones de dólares..

La economía detrás de ese crecimiento es excepcionalmente sólida para una empresa tan prometedora. El margen bruto es de aproximadamente el 85%, el margen operativo, de unos 43%, y el margen de flujo de efectivo libre, de alrededor del 51%. La empresa generó aproximadamente 3.4 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre, mientras que gastó casi nada en instalaciones y equipos, ya que se trata de software, no de materiales químicos. En realidad, no hay deuda neta, y la rentabilidad del capital invertido está en los 30%. Sea lo que sea sobre lo cual quieras discutir con respecto a Palantir, los ingresos están contribuyendo al resultado neto de la empresa, y ese resultado neto se invierte nuevamente. Las palabras de Karp… son reales, no solo algo que se desea.

El precio ya se ha multiplicado.

Es aquí donde el análisis debe dejar de centrarse en la empresa y pasar a centrarse en las acciones. Una empresa de software con un crecimiento del 93% y un margen bruto del 85%, sin deuda, es realmente rara. Pero Palantir se valora aproximadamente 65 veces sus ventas actuales, y cerca de 49 veces sus ingresos del próximo año. En términos de escala: ese multiplicador de valoración es aproximadamente tres veces el de CrowdStrike y más de tres veces el de Datadog. Se trata de empresas de software con alto crecimiento, que también utilizan tecnologías de IA.

Y el mercado no está confundido en cuanto a lo que posee. Las acciones han bajado aproximadamente un 7% este año, y se encuentran a aproximadamente una quinta parte por debajo de su punto más alto en 52 semanas, incluso cuando los ingresos han casi duplicado. Eso es una señal clara: una empresa con un crecimiento del 93%, cuyas acciones han bajado mientras sus ingresos aumentaron, significa que la relación entre el precio de las acciones y los ingresos está disminuyendo más rápido de lo que los ingresos están creciendo. El mercado no necesitó ser “persuadido” para aceptar esta situación, y tampoco se le pide que reevalúe la situación después de cada sorpresa positiva. Las expectativas de crecimiento ya están “superando el consenso”; los objetivos se vuelven cada vez más altos, lo cual es exactamente la situación en la que se encuentra una tesis una vez que el mercado la ha procesado completamente.

No considero que la situación sea “falsa”. Los resultados operativos son reales y cuantificables. La pregunta que las pruebas realmente plantean es aquella que siempre ha determinado cómo se distribuyen los recursos en este sector: no es la demanda lo que importa, sino el precio y el costo de oportunidad. Con un volumen de ventas futuras de aproximadamente 49 veces el valor actual, la curva de retorno a corto plazo depende de la cantidad de activos que se mantienen, no de los ingresos. No hay muchas irregularidades que puedan ser detectadas. La historia a largo plazo de la empresa, construida después del 11 de septiembre, y el motor de inteligencia artificial que se desarrolló sobre ella, parecen estar intactas. Pero si esa historia sigue siendo el mejor lugar para obtener el próximo dólar, eso es una cuestión que debe ser juzgada por separado… y es mucho más difícil hacerlo a estos precios que hace un año.