Mercados de productos básicos en 2026: Evaluación del cambio estructural hacia una nueva fase cíclica de aumento de precios

La configuración para un nuevo mercado alcista en los productos básicos se basa en una combinación efectiva de déficits estructurales en la oferta, un ciclo de demanda que se acelera nuevamente, y un contexto monetario favorable. No se trata de una tendencia pasajera, sino del fundamento para un tema macroeconómico a largo plazo.

El desequilibrio en los recursos es un ciclo de subinversión grave. Después del prolongado auge de la inversión durante el último superciclo económico, los gastos en nuevas producciones han sido bajos durante años. Esto genera un déficit estructural en la oferta, que ahora está cobrando mayor importancia. Como señala un análisis…“Una grave subinversión en el área de suministro”.Es un contexto definitorio, una condición que naturalmente conduce a mercados más restringidos a medida que la demanda se recupera. Este limitado suministro se ve agravado por las valoraciones históricamente bajas de los activos. A nivel de clase de activos, las materias primas cotizan a un precio inferior, lo que representa un punto de entrada de bajo riesgo para una tendencia alcista. La combinación de un suministro limitado y un precio inicial bajo constituye un clásico catalizador para una tendencia alcista cíclica.

La demanda ahora está aumentando, con el apoyo de un fuerte crecimiento económico mundial. Los analistas proyectan que…“Crecimiento robusto del PIB mundial”La reaceleración hacia el año 2026 elimina directamente la necesidad de metales industriales, energía y otras materias primas. Este ciclo positivo se ve reforzado por factores de largo plazo como la transición energética y la reconstrucción de las infraestructuras. El resultado es un mecanismo doble: una recuperación económica amplia que coincide con un crecimiento constante y estructural de la demanda.

La política monetaria constituye un factor positivo crucial. La expectativa de una mayor flexibilidad en las políticas monetarias, incluyendo “50 puntos básicos de reducción de las tasas de interés por parte de la Fed en 2026”, crea un entorno más favorable para los activos de riesgo como las materias primas. Una moneda estadounidense más débil, que es un posible efecto secundario de esta flexibilidad, también hace que las materias primas denominadas en dólares sean más económicas para los compradores extranjeros, lo que aumenta la demanda mundial. Estos cambios macroeconómicos han tenido un impacto positivo en las materias primas, como se ha señalado en análisis recientes.

En resumen, se trata de un cambio estructural en el mercado. El mercado se encuentra en una posición favorable para un nuevo ciclo alcista, no para un simple rebote. Dado que la oferta tiene dificultades para mantenerse al ritmo de la demanda, que está creciendo, y que la política monetaria es favorable, las razones fundamentales para un aumento de los precios son convincentes. Los signos técnicos iniciales y las bajas asignaciones de capital por parte de los inversores indican que la recuperación apenas ha comenzado.

Dinámicas sectoriales: Energía, metales preciosos y ciclos industriales

La amplia tesis macroeconómica que apoya la existencia de una nueva tendencia alcista se manifiesta claramente en las diferencias entre los diferentes sectores de los productos básicos. El aumento de precios no es uniforme; está liderado por los activos duros y los metales industriales, mientras que el sector energético enfrenta una situación más compleja, debido a las diferencias en el suministro.

Los metales preciosos son sin duda la vanguardia de la industria financiera. El oro y la plata registraron ganancias anuales récord en 2025, y este impulso se ha mantenido durante el nuevo año.El oro a contado aumentó un 1.3%, a 4,372.02 dólares por onza.A principios de 2026, la empresa volverá a realizar sus reuniones de negocios después de una pausa al final del año. Esta fortaleza se basa en un conjunto poderoso de factores favorables, tanto a nivel macroeconómico como estructural. La demanda de activos seguros sigue siendo alta, a pesar de las tensiones geopolíticas.Demanda de los bancos centralesY los flujos de inversión continúan apoyando los precios. La expectativa de reducciones en las tasas de interés, incluyendo las posibilidades de más flexibilización por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, impulsa aún más los activos que no generan ingresos, como el oro. La plata y el platino experimentan movimientos aún más pronunciados: la plata aumentó un 145.27% el año pasado, mientras que el platino se incrementó más del 127%. Para estos metales, este aumento se ve reforzado por la escasez de suministro físico y la fuerte demanda industrial, lo que crea una situación en la que la demanda se incrementa, amplificando así la sensibilidad de los precios.

Los mercados energéticos presentan una marcada divergencia. Los precios del petróleo se enfrentan a un exceso de oferta constante, situación que ha mantenido a los precios bajo presión durante todo el año 2025. Como señala un análisis,Los precios del petróleo disminuyeron hasta el año 2025, debido a un aumento en la oferta de crudo.Y las perspectivas para el año 2026 sugieren que los precios podrían mantenerse moderados. Esto se debe en parte a un cambio estructural, ya que la adopción de vehículos eléctricos y las mejoras en su eficiencia están reduciendo el crecimiento de la demanda a largo plazo. En contraste, el suministro de gas natural está más restringido, especialmente en Europa. Aunque los precios mundiales del gas han experimentado volatilidad recientemente, el precio de referencia europeo ha mostrado resistencia.TTF Gas EUR/MWhEl precio de las transacciones es superior al del referente mundial. Este desequilibrio regional destaca la naturaleza desigual de la transición energética, donde los problemas relacionados con la seguridad en el suministro pueden superar la tendencia general hacia una reducción de la demanda de combustibles fósiles.

Los metales industriales son los que muestran el mayor aumento en su precio a lo largo del tiempo. El aumento del 127% de la plata en el año pasado es realmente impresionante, pero la situación es más amplia. El cobre, que siempre ha sido un indicador clave, ha aumentado un 39.93% en el último año, lo que indica una fuerte actividad industrial. El rendimiento de estos metales se debe a un desequilibrio clásico entre oferta y demanda. Como ya se mencionó, ambos mercados enfrentan restricciones constantes en la oferta, mientras que la demanda industrial sigue siendo alta. En el caso de la plata, esto se ve agravado por su papel crucial en los autocatalizadores y por la falta de nuevas minas para producirla. El resultado es un mercado en el que incluso pequeños cambios en la demanda pueden provocar movimientos de precios excepcionales. Esta dinámica coincide perfectamente con la teoría del déficit estructural.

En resumen, se trata de una reorganización sectorial del mercado. El repunte se debe a activos que se benefician de la relajación monetaria y los riesgos geopolíticos. Por otro lado, el sector energético se encuentra entre un ralenticimiento en la demanda estructural y una escasez de suministro regional. Para los inversores, esto indica que los mayores rendimientos probablemente provengan de metales que son tanto industriales como escasos en cantidad.

Impacto financiero y consecuencias en el portafolio

La tesis macroeconómica para un nuevo ciclo de altibajos en los precios de las materias primas ahora se traduce en consideraciones financieras y de cartera concretas. La recuperación ya ha comenzado, pero las condiciones actuales sugieren que aún falta mucho por delante; existe margen suficiente tanto para la apreciación de los precios como para la participación de los inversores.

En primer lugar, el mercado se ve impulsado por una marcada discrepancia entre las acciones de los precios y la posición de los inversores. A pesar de las fuertes ganancias en metales como el oro y la plata…La actitud de los inversores es fría.Y las asignaciones de capital a los diferentes productos básicos siguen siendo muy bajas. Este es un claro indicio de que se trata de una mercado alcista en etapas iniciales. Cuando la mayoría de los inversores aún no participan en el mercado, queda mucho espacio para que más fondos ingresen y ayuden a aumentar los precios. Las bajas asignaciones, especialmente a los metales no preciosos, indican que la tendencia alcista puede estar comenzando su fase más amplia, donde el “retroceso” en relación con el precio del oro todavía está por venir.

En segundo lugar, surge un obstáculo técnico a corto plazo. A partir del 8 de enero, el reequilibrado del índice anual de materias primas requerirá que se utilicen fondos para reducir la exposición a aquellos activos que han demostrado buenos resultados recientemente. Como se señaló anteriormente…El reajuste anual del índice de productos básicos, que tiene lugar el 8 de enero, representa un obstáculo técnico para el oro y la plata.Este tipo de venta mecánica puede generar volatilidad a corto plazo y presionar los precios. Sin embargo, se trata de un acontecimiento táctico, no estratégico. Puede causar una pausa o una corrección breve, pero no modifica los factores estructurales y cíclicos que sustentan la situación alcista. Para los inversores disciplinados, esto podría representar un punto de entrada temporal.

Por último, la evaluación y el panorama técnico confirman que el rally se encuentra en sus primeras etapas. El índice general de los commodities todavía se encuentra en una nueva fase de mercado alcista, como se destaca en el análisis. Un nuevo mercado alcista está comenzando; pero aún es temprano. Esto se ve respaldado por el punto de partida económico favorable de esta clase de activos, después de una prolongada fase bajista. La combinación de una oferta limitada, una demanda que se acelera y una política monetaria favorable crea un impulso poderoso que aún no ha disminuido completamente. El rally acaba de comenzar su fase de ampliación, y el principal indicador de valoración sugiere que el camino más fácil para el mercado es hacia arriba.

La conclusión es que los portafolios se basan en oportunidades asimétricas. El déficit estructural en la oferta y las condiciones monetarias favorables proporcionan un suelo estable para los precios. Por otro lado, las asignaciones históricamente bajas y el sentimiento general poco entusiasta indican que hay un gran potencial de aumento de los precios en el futuro. Los inversores deben ser conscientes del riesgo de reajuste en enero, pero deben considerarlo como una posible caída táctica, más que como una razón para retirarse de este tema de inversión. La situación actual favorece una asignación estratégica y paciente de activos relacionados con los productos básicos, con la expectativa de que el rally continúe antes de alcanzar un punto máximo cíclico.

Catalizadores, Riesgos y Lo Que Hay que Prestar Atención

El camino de las mercancías en el año 2026 depende de unos pocos factores clave y riesgos. La situación estructural es positiva, pero su realización depende de la confirmación de los datos, de manejar adecuadamente las dinámicas geopolíticas y de distinguir entre los elementos técnicos y los factores fundamentales que impulsan el mercado.

En primer lugar, la durabilidad de este ciclo de recuperación debe ser demostrada por datos concretos. Es importante observar señales de demanda industrial sostenida, especialmente en los sectores manufacturero y de construcción, que son los principales motores del mercado de metales industriales.La tasa de cambio anual en los precios de las materias primas se correlaciona estrechamente con el índice manufacturero mundial.Esto se convierte en un indicador clave para predecir el futuro del mercado. Igualmente importante es monitorear cualquier señal de cuellos de botella en la cadena de suministro o interrupciones en la producción. Los ajustes físicos del mercado, especialmente en lo que respecta a metales como el platino y la plata, significan que incluso pequeños problemas pueden amplificar los movimientos de precios. Es crucial confirmar que el aumento de precios es generalizado y no depende de unos pocos sectores, para validar la duración de esta tendencia alcista.

Las tensiones geopolíticas siguen siendo un factor constante y de doble filo. Por un lado, constituyen un riesgo constante, lo que refuerza el atractivo de los activos como el oro y la plata como refugios seguros. Los acontecimientos recientes, entre ellos…Acciones asertivas de EE. UU. en América Central y del SurContribuyen a un panorama mundial más fragmentado y volátil, que fomenta la demanda de activos físicos. Por otro lado, cualquier solución a estas tensiones podría eliminar un punto de apoyo importante para los activos considerados “refugios seguros”, lo que podría llevar a una reevaluación de sus precios. Por lo tanto, el mercado debe estar atento tanto a la intensificación como al disminución de los conflictos regionales, ya que ambos escenarios pueden tener consecuencias significativas en los precios.

Por último, el panorama técnico a corto plazo requiere atención. El reequilibrio anual del índice de commodities, que ocurre el 8 de enero, representa un obstáculo técnico para el oro y la plata. Este tipo de ventas realizadas por los fondos podría generar volatilidad a corto plazo y presionar a los precios. La cuestión crucial es si la tendencia fundamental subyacente es lo suficientemente fuerte como para superar este ruido. Es necesario monitorear las posiciones de los fondos en las semanas posteriores al reequilibrio. Si los precios vuelven rápidamente a su trayectoria ascendente, a pesar de las ventas, eso indicará que el aumento de precios está impulsado por dinámicas reales de oferta y demanda, y no por posiciones especulativas. Por el contrario, una debilidad prolongada podría indicar que el aumento de precios es más frágil de lo que sugiere la teoría estructural.

En resumen, se trata de una forma de vigilancia selectiva. Este contexto favorece precios más altos, pero el proceso estará marcado por confirmaciones de datos, cambios geopolíticos y obstáculos tácticos. Los inversores deben centrarse en los factores fundamentales: las limitaciones en la demanda y la oferta industrial. Al mismo tiempo, deberían utilizar eventos técnicos como el reajuste de enero como punto de entrada potencial, en lugar de considerarlos como razones para cuestionar la tesis general.