Ciclos de precios de los productos básicos en 2026: Los metales se destacan como activos rentables, mientras que la energía y la agricultura pierden importancia debido a la declinación estructural.

El mercado de materias primas en el año 2026 se encuentra en un paradójico estado de situación. Por un lado, se prevé que un ciclo estructural de debilidad afecte negativamente los precios. Por otro lado, un choque táctico histórico ha generado una situación de limitación física, lo cual sobrepasa temporalmente la tendencia a largo plazo. Este conflicto representa la principal dificultad para las inversiones este año.

La situación estructural es clara. Las principales instituciones proyectan que el índice general de los productos básicos caerá aproximadamente…7% este año.Este declive se debe a una oferta excesiva de productos, especialmente en el sector energético. Se prevé que haya un excedente de petróleo de aproximadamente 1.2 millones de barriles por día en el año 2026. Esto afecta directamente los precios del petróleo; se espera que el precio promedio del crudo Brent sea de unos $60 por barril. Los precios de los productos agrícolas también enfrentan dificultades debido a las buenas cosechas a nivel mundial y a los altos inventarios. En cambio, se espera que los metales tengan un desempeño mejor, gracias a la demanda de inversiones y a las políticas favorables.

Este declive ordenado se combina con un golpe de efecto sin precedentes. La guerra entre Estados Unidos e Irán, junto con el cierre del Estrecho de Ormuz, causó la mayor interrupción en el suministro de petróleo y GNL de toda la historia. Aproximadamente 15 a 20 millones de barriles diarios de crudo y productos relacionados con el petróleo, lo que representa alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo, se encontraron repentinamente frente a un punto de bloqueo. Este acontecimiento táctico ha cortado una arteria crucial del comercio mundial, desviando los petroleros y interrumpiendo los envíos de GNL y fertilizantes.

El resultado es un paradojo en los mercados financieros. Las predicciones a largo plazo, basadas en el excedente estructural, indican que el mercado está en declive. Sin embargo, la realidad física inmediata, marcada por un grave cuello de botella, hace que los precios aumenten significativamente a corto plazo. Esta divergencia obliga a recalibrar completamente los modelos de riesgo. Ahora, el mercado debe enfrentarse a una situación en la que el equilibrio de suministro de papel sugiere debilidad, pero la capacidad física para transportar ese suministro a través de un corredor vital se ve gravemente afectada.

Ciclos específicos de cada sector: Los metales son más rentables, mientras que los sectores de energía y agricultura se encuentran en una situación menos favorable.

La disminución proyectada del índice de bienes esenciales oculta una división profunda entre los diferentes sectores. El ciclo macroeconómico se está desarrollando a través de diferentes factores fundamentales. Los metales siguen mostrando una tendencia hacia la fortaleza relativa, mientras que la energía y la agricultura enfrentan presiones estructurales.

Los metales preciosos y los metales de batería se encuentran en una posición ideal para un crecimiento rápido. Esto se debe a una combinación efectiva de fuerte demanda de inversión, políticas favorables y efectos positivos derivados de la volatilidad anterior. El reciente aumento en la volatilidad de estos activos ha sido seguido por un fuerte rebote, como se puede observar en…Recuperación de las pérdidas para finales de febreroMás importante aún, los ingresos de las principales mineras han registrado aumentos récord en sus ganancias, lo que indica una situación económica sólida. Los factores relacionados con la oferta también están mejorando; además, problemas como la suspensión de las exportaciones en el mayor productor de litio de África han contribuido a fortalecer las perspectivas para los minerales críticos.

Los metales básicos, liderados por el cobre, se benefician de un cambio estructural significativo en los gastos de capital. La demanda de estos metales está aumentando debido a los proyectos de inversión en centros de datos y redes eléctricas, sectores que están creciendo rápidamente. No se trata simplemente de una recuperación cíclica; se trata de una reconfiguración de los gastos de capital a nivel mundial. El aumento en los precios del cobre, después de la decisión del Tribunal Supremo de los Estados Unidos, demuestra cómo las políticas y las dinámicas de la cadena de suministro son ahora factores clave que determinan los precios de estos metales industriales.

En contraste, los precios del petróleo enfrentan una disminución estructural muy significativa. El exceso de suministro, que promedia aproximadamente 1.2 millones de barriles por día, es la fuerza dominante que incide en los precios. Esta situación de sobreoferta continuará afectando a los precios durante todo el año, incluso cuando el impacto táctico causado por el cierre del Estrecho de Ormuz genere volatilidad a corto plazo. En cuanto a las materias primas agrícolas, la presión es similar, pero de manera diferente. Los precios siguen estando bajo presión.Cosechas mundiales abundantes y existencias elevadas.Esto supone la supresión del soporte fundamental que, por lo general, constituye la base de este sector.

En resumen, se trata de un mercado en el que el ciclo macroeconómico se manifiesta a través de los fundamentos específicos de cada sector. Los metales están siendo impulsados por la demanda de inversión y las cadenas de suministro reducidas. Por otro lado, la energía y la agricultura están sujetas a presiones debido al exceso de oferta y a las grandes reservas disponibles. Esta divergencia determinará el panorama de las inversiones durante el resto de 2026.

El Motor de macros: factores que influyen en el dólar, las tasas de interés y las políticas gubernamentales

El motor principal que determina los ciclos de los productos básicos en el año 2026 es el cambiante escenario macroeconómico, relacionado con las monedas, los tipos de interés y las políticas gubernamentales. Este entorno puede actuar como un factor positivo o, por el contrario, como un obstáculo que podría mitigar o intensificar las fuerzas específicas del sector en cuestión.

El cambio cíclico más significativo ocurre en el dólar estadounidense. Después de una fuerte caída en el año 2025, se espera que el dólar siga debilitándose aún más.Un 5.0% adicional en el año 2026.Esta medida no es una señal de una pérdida estructural de confianza, sino más bien una respuesta cíclica a los esperados recortes en las tasas de la Reserva Federal y a la recuperación de la propiedad extranjera en los activos estadounidenses. El nivel actual del dólar, aunque ha bajado desde sus máximos, sigue siendo históricamente fuerte. Esto permite que haya una depreciación significativa del dólar. Esta debilidad del dólar constituye un apoyo estructural para los productos que se venden con precio en dólares. A medida que el dólar disminuye, se necesita menos dólares para comprar un barril de petróleo o una onza de oro. Esto proporciona un punto de apoyo fundamental que podría contrarrestar parcialmente las debilidades específicas del sector energético y agrícola.

El catalizador de este movimiento del dólar es la política monetaria deflacionaria de la Reserva Federal. Se espera que el banco central reduzca su tasa de interés por más de lo que ya se ha propuesto hasta ahora, debido a la continuación de la debilidad del mercado laboral. Este cambio en la política monetaria también ayudará a frenar la inflación, que se espera que disminuya a medida que los efectos temporales de las tarifas se desvanecen. Un dólar más débil y tipos de interés reales más bajos crean un entorno más favorable para la posesión de materias primas que no devenguen intereses, lo que contribuye a su atractivo a largo plazo.

Sin embargo, este favorable contexto macroeconómico se ve obstaculizado por la incertidumbre en materia de políticas gubernamentales. La naturaleza cambiante de las políticas arancelarias y comerciales de Estados Unidos sigue ejerciendo una influencia negativa en el estado de ánimo de los inversores. Como se ha señalado anteriormente…Incerteza en relación con las políticas arancelarias y comerciales que está adoptando la actual administración estadounidense.Esto ha generado inquietudes en los mercados financieros, lo que aumenta las preocupaciones respecto al crecimiento global y la demanda de energía. Esta incertidumbre ha llevado a que los ejecutivos del sector energético se abstengan de realizar gastos, lo cual afecta negativamente las inversiones futuras. Aunque la Casa Blanca ha decidido suspender temporalmente las nuevas tarifas energéticas, el riesgo constante de una guerra comercial con China y otros conflictos geopolíticos crea una atmósfera de inestabilidad que puede disminuir rápidamente el interés por las materias primas.

En resumen, el mercado se encuentra en una situación en la que actúan dos factores que influyen negativamente. La depreciación cíclica del dólar y la postura deflacionaria de la Fed constituyen un apoyo estructural para los precios de las materias primas. Al mismo tiempo, la incertidumbre política y los riesgos comerciales actúan como un freno, generando volatilidad y afectando el sentimiento de los inversores. Para los inversores, lo importante será determinar si el apoyo proporcionado por el dólar es suficiente para impulsar al índice general hacia los niveles estructurales previstos, o si la incertidumbre política será decisiva para mantener los precios dentro de un rango determinado.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

La colisión entre la disminución de las condiciones estructurales del mercado y el choque táctico histórico determina un curso volátil para el año 2026. La teoría que prevalece será puesta a prueba mediante una serie de eventos y datos específicos. El monitoreo de estos elementos nos permitirá determinar si el ciclo a largo plazo se está superando o simplemente se retrasa.

En primer lugar, la resolución del problema en el Estrecho de Ormuz es el factor más importante que puede influir en los mercados. Este estrangulamiento físico ya ha distorsionado los mercados, pero su impacto en la curva de precios futuros en comparación con los precios físicos será decisivo.Devolución de energía en el sector energéticoEso indicaría que la interrupción en el suministro se está reflejando en un precio adicional, y no como un evento pasajero. Por el contrario, si la diferencia entre los precios disminuye significativamente, eso indicaría que las soluciones de reencaminamiento y almacenamiento están funcionando bien, lo que permitiría que el exceso de petróleo volviera a ser evidente. Es necesario observar los tipos de cambio del transporte de mercancías y los flujos de cargamentos de GNL para ver si hay alguna señal de mejora en las exportaciones qataríes. La velocidad con la que se resuelve este problema determinará la duración del aumento temporal en los precios del petróleo.

En segundo lugar, la trayectoria del dólar estadounidense es un factor macroeconómico crucial. La previsión para ello es…Se prevé un mayor debilitamiento del 5.0% en el año 2026.Todo depende de las políticas del Fed y de los datos relacionados con el mercado laboral. Lo importante es el momento y el ritmo de las reducciones de tipos de interés. Si el Fed reduce los tipos de interés con mayor agresividad de lo que se prevé actualmente, como se supone en las predicciones, eso aceleraría la caída del dólar y proporcionaría un mayor impulso para los precios de los productos básicos. Sin embargo, si la debilidad del mercado laboral no es tan grave como se esperaba, el Fed podría posponer las reducciones de tipos de interés, lo que detendría la caída del dólar y eliminaría una de las principales fuentes de apoyo para los precios. Los datos sobre las solicitudes de empleo, el crecimiento de los salarios y el informe general sobre el empleo serán analizados para obtener pistas sobre este punto clave.

Por último, es necesario tener en cuenta la interacción entre la demanda de metales básicos y los riesgos relacionados con el crecimiento global. El aumento en la demanda de cobre y otros metales básicos se debe a las inversiones en infraestructuras tecnológicas y redes eléctricas. Esta demanda es fuerte, pero no está exenta de riesgos relacionados con una desaceleración económica generalizada. Cualquier señal de que el gasto en proyectos relacionados con centros de datos o redes eléctricas esté disminuyendo, lo cual podría reflejarse en informes de producción industrial o gastos de capital más bajos en las principales economías, podría presionar los precios. El riesgo es que la fortaleza específica del sector de los metales se vea afectada por esta situación generalizada, lo que podría reducir su rendimiento.

En resumen, se trata de una lista de tres señales que se superponen entre sí. La resolución física del impacto en Hormuz pondrá a prueba la capacidad táctica de los actores involucrados. El comportamiento del dólar determinará la intensidad del “viento de cola” macroeconómico. Además, la salud de la demanda de inversión global determinará la durabilidad del rendimiento de los metales. Para los inversores, la dirección del mercado en los próximos meses dependerá de cuál de estos factores tendrá prioridad.