Perspectivas de las materias primas: El precio del petróleo seguirá siendo alto. ¿Será el oro el próximo objetivo de los precios altos?

Irán dijo que la propuesta de Estados Unidos para poner fin a la guerra “todavía está siendo considerada”.Según los informes, parece que ambas partes podrían estar acercándose a un acuerdo.

La cadena de medios estadounidense Axios informó el miércoles que la Casa Blanca cree que podría estar cerca de llegar a un acuerdo de entendimiento con Irán, en el que se incluirían 14 puntos.

Sin embargo, un miembro destacado del parlamento iraní consideró que la propuesta no era más que una “lista de deseos”. Por su parte, un portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores afirmó que Teherán comunicaría su respuesta a la propuesta estadounidense a través de los mediadores pakistaníes.

El precio del crudo de Brent cayó un 7% el miércoles. La caída continuó el jueves, ya que los inversores volvieron a evaluar las perspectivas de una solución pacífica en el Medio Oriente.

Sin embargo, más allá de esta volatilidad a corto plazo, existe un problema estructural mucho más grave para el mercado mundial del petróleo.

La perturbación en el Estrecho de Ormoz ha agotado las reservas mundiales de petróleo.

La interrupción anterior en el estrecho de Ormuz causó una grave reducción en los inventarios mundiales de crudo.

Solo en abril, los inventarios mundiales de petróleo disminuyeron a un ritmo récord: 11-12 millones de barriles al día. Antes de que el mercado entrara en un estado de operación difícil, los inventarios disponibles a nivel mundial se estimaban en solo unos 800 millones de barriles. A finales de abril, ya se había consumido aproximadamente 280 millones de barriles.

En el contexto de las disrupciones geopolíticas tradicionales, los principales productores de petróleo normalmente utilizarían su capacidad de producción excedente para estabilizar los precios del petróleo. Pero esta crisis es diferente.

La mayor parte de la capacidad de producción disponible en el mundo se encuentra concentrada en Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Además, gran parte de esa capacidad está “atrapada” dentro del Estrecho de Ormuz. Como resultado, el mecanismo tradicional de estabilización del mercado petrolero ha fallado efectivamente, lo que obliga al mundo a depender de los inventarios existentes para compensar el desequilibrio entre oferta y demanda.

Incluso si el estrecho vuelve a abrir en mayo, la restauración del suministro de crudo podría llevar más de un mes. Si la normalización del suministro no ocurre hasta finales de julio, los inventarios mundiales podrían permanecer significativamente por debajo de los niveles normales durante todo el año. Esto podría hacer que los precios internacionales del petróleo sigan aumentando.

Además, incluso después de que las rutas de envío se normalicen, es probable que los países importadores de petróleo aumenten sistemáticamente sus objetivos de reserva estratégica. Esto generará una demanda adicional, lo que podría establecer un nuevo nivel de precios del crudo a largo plazo.

Los altos precios del petróleo están influyendo en la fijación de los tipos de inflación y de interés.

Dado que los precios del petróleo siguen siendo elevados, los mercados comienzan a reevaluar la posibilidad de que la inflación continúe siendo alta durante más tiempo.

La rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años ha vuelto a superar el nivel crítico del 5%. Esto ha obligado a los inversores a reconsiderar las valoraciones actuales de las acciones en Estados Unidos.

Richard Privorotsky, socio de Goldman Sachs, expresó recientemente su cautela. Señaló que, históricamente, los tipos de interés han ejercido una influencia mucho mayor sobre el rendimiento del mercado de valores, en comparación con los precios del petróleo en sí.

La posesión por parte de Warren Buffett de una cantidad récord de reservas en efectivo también se considera cada vez más como una señal de preocupación por el entorno especulativo actual en los mercados bursátiles estadounidenses.

El mercado se enfrenta ahora a una situación difícil: si los precios del petróleo permanecen altos y las tasas de interés siguen aumentando, las acciones de empresas tecnológicas, que gozan de un alto valor, podrían enfrentarse a una presión creciente sobre su valoración.

Al mismo tiempo, muchas empresas tecnológicas de gran envergadura están alcanzando los límites de su gasto en inversiones de capital. Por lo tanto, es probable que dependan cada vez más de la financiación a través de préstamos para poder continuar con sus inversiones en infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial.

¿Podrían el oro y la plata estar preparándose para otro importante repunte en los precios?

Después de una reunión de prensa explosiva a principios de este año, el oro y la plata experimentaron una corrección significativa y ahora se encuentran en un estado de consolidación. La atención del mercado se ha centrado, en gran medida, en las acciones relacionadas con el petróleo y los semiconductores.

Pero, bajo esa superficie tranquila, es posible que ya esté en proceso el siguiente movimiento importante.

El legendario experto en metales preciosos, Bill Holter, apareció recientemente en una entrevista detallada para el programa USA Watchdog, presentado por Greg Hunter. Holter sostuvo que los metales preciosos podrían estar preparándose para una nueva ola de apreciación de sus valores.

Según Holter:Los Estados Unidos se están convirtiendo cada vez más en una “república bananera”. Incluyendo la deuda oficial y las obligaciones no cubiertas, las obligaciones totales podrían llegar a alcanzar los 200 billones de dólares. Como emisor de la moneda de reserva mundial, la credibilidad del dólar estadounidense se está volviendo cada vez más frágil.

Las bancos centrales continúan comprando oro.

Los recientes descensos en los precios del oro han generado preocupaciones de que la demanda por parte de los bancos centrales pueda disminuir. Holter rechazó firmemente esa opinión.

Dijo que los bancos centrales de todo el mundo continúan acumulando oro. Se informa que la India registró su mayor importación de oro en marzo de esta historia. Mientras tanto, los bancos centrales de los países del Grupo de los Siete Continentes continúan comprando oro en grandes cantidades.

Holter reconoció que algunos bancos centrales han vendido temporalmente sus reservas de oro para aumentar la liquidez. Pero describió estos movimientos como acontecimientos aislados, y no como un cambio estructural en las políticas monetarias. La tendencia a largo plazo hacia el acumulación de reservas de oro sigue intacta.

Los principios fundamentales relacionados con la plata siguen siendo excepcionalmente estrictos.

Antes, el precio de la plata superó los 120 dólares durante un período de apretón de bolsillo. Posteriormente, el precio descendió hacia el rango de los 80 dólares.

Holter argumentó que la liquidez del mercado de plata está cada vez más desviándose del comercio con papeles, hacia la posesión física de las monedas en sí. Se informa que el interés abierto en los futuros de plata de COMEX ha descendido por debajo de 100,000 contratos, lo cual representa el nivel más bajo en 15 años. Esto sugiere que los operadores especulativos están abandonando el mercado.

Básicamente, la plata sigue manteniendo una posición alcista en términos estructurales.

El mercado mundial del plata ha estado en déficit durante más de cinco años consecutivos. Se estima que la oferta anual de plata es de entre 300 y 400 millones de onzas.

El aumento de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial podría fortalecer aún más la demanda de este material. Los centros de datos, los sistemas eléctricos y el hardware relacionado con la inteligencia artificial requieren cantidades significativas de plata.

Holter citó predicciones que indican que el precio del plata podría alcanzar entre $100 y $300 para finales de 2026. Dijo que el mercado podría estar preparándose para una tendencia aún más significativa, comparada con la subida observada entre noviembre del año pasado y enero de este año.

El aviso de Buffett sobre el mercado de valores

Holter también advirtió a los inversores sobre las acciones de EE. UU., señalando a Buffett como un indicador importante para hacerlo.

Berkshire Hathaway posee aproximadamente 400 mil millones de dólares en efectivo. Sin embargo, ha tenido dificultades para encontrar oportunidades de adquisiciones interesantes. Holter describió esto como un mensaje importante para los inversores.

La implicación es cada vez más clara: incluso uno de los mayores inversores a largo plazo de la historia parece reacio a invertir capital en el mercado actual.

Conclusión

Aunque Irán y los Estados Unidos podrían estar avanzando hacia un acuerdo de tregua temporal, una paz duradera sigue siendo algo frágil. El camino hacia la normalización completa del Estrecho de Ormuz todavía es largo.

Es probable que los inventarios mundiales de petróleo se mantengan significativamente por debajo de los niveles normales este año. Al mismo tiempo, los países podrían aumentar sus objetivos de reservas estratégicas, lo que podría mantener los precios del petróleo en niveles elevados durante un período prolongado.

En cuanto a los metales preciosos, la enorme deuda estadounidense sigue debilitando la confianza en el dólar. Por otro lado, los bancos centrales continúan siendo compradores fieles de oro. Los fundamentos del plata siguen siendo excepcionalmente sólidos, gracias a los déficits anuales en el suministro de 300-400 millones de onzas, así como a la creciente demanda relacionada con la inteligencia artificial.

En el caso de las acciones estadounidenses, el aumento de los rendimientos de los bonos del tesoro a 30 años por encima del 5% podría obligar a los inversores a reevaluar sus supuestos de valoración. Si los precios del petróleo siguen siendo altos, las tasas de interés elevadas podrían ejercer una presión cada vez mayor sobre las relaciones entre el precio de las acciones y su valor real. Al mismo tiempo, las principales empresas tecnológicas podrían estar alcanzando los límites en cuanto al gasto de capital relacionado con la inteligencia artificial.

En la reunión de accionistas de Berkshire Hathaway, Buffett dejó claro que no es un momento ideal para realizar compras agresivas de acciones. Es posible que el mercado quiera escuchar con atención las opiniones de Buffett.