Los inventarios de plata en COMEX disminuyen rápidamente, a medida que el “short squeeze” se intensifica.

Los futuros del plata subieron a $117.75 por onza el 29 de enero de 2026, en medio de una situación de baja en el mercado del plata de la COMEX. Este aumento representa un incremento del 275% desde el año 2025. Este movimiento se debe a la rápida disminución de los inventarios de plata física.Demanda aumentadaTanto en el sector de inversión como en el industrial, las existencias en los almacenes han disminuido hasta niveles insuficientes para cubrir las posiciones futuras abiertas. Esto genera preocupaciones respecto a la capacidad de entrega de los productos. Con solo el 14% de los contratos futuros respaldados por inventario registrado,…El riesgo de estrés operativoLa actividad en el intercambio se ha intensificado.

La cartera Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF (SLVR) ha alcanzado una capitalización de 1 mil millones de dólares, lo que refleja el interés de los inversores en este metal. La cartera se centra en las empresas mineras de plata y en la plata física en sí, lo cual constituye una característica única dentro del ámbito de las carteras de inversión. El éxito de esta cartera es evidente.Se destaca la creciente demanda.Para una exposición directa a la plata, a medida que los precios aumentan.

La Southern Copper Corporation también informó un aumento significativo en la producción de plata en el año 2025, superando las expectativas iniciales.La empresa atribuyó este aumento a diversos factores.Se ha logrado la descoberta de yacimientos de mineral de alta calidad, además de mejoras en las operaciones del concentrador de zinc ubicado en Buenavista.

¿Cuáles son las implicaciones para el mercado de commodities en general?

La contracción en el mercado de la plata no es algo aislado.Citi Research ha aumentado su previsión de los precios del plata.Se estima que el precio será de 150 dólares por onza, debido a los riesgos geopolíticos y a las preocupaciones renovadas sobre la política monetaria de Estados Unidos. Se espera que estos factores continúen impulsando la demanda de inversión y mantener los desequilibrios en el mercado físico.

Mientras tanto, otras materias primas presentan tendencias diferentes. La cantidad de mineral de hierro ha disminuido debido a los altos niveles de inventario en los puertos chinos. Por otro lado, el cobre enfrenta presiones debido a la disminución de la demanda. En cambio, el oro se mantiene estable, con un ratio de cobertura del 35.7%.Casi el doble que el valor del plata..

¿Qué están observando los analistas a corto plazo?

Los analistas del mercado están observando de cerca la estructura de las diferencias de precio en los futuros del plata. La situación actual es tal que los precios al contado superan a los precios de los futuros.Indica un desequilibrio.Se trata de una situación en la que la demanda física es inmediata, mientras que el suministro es a largo plazo. Esta estructura es inusual para un mercado que, por lo general, cuenta con cadenas de suministro de larga duración.

El hecho de que los contratos de futuros se revuelvan hacia meses más tempranos es otro indicador importante. Los operadores tienden a mover sus posiciones desde el mes de marzo hacia meses como enero y febrero, donde la entrega de los productos es más temprana.Sugiriendo una demanda urgente.Se trata de una situación en la que se paga plata física de forma inmediata. Este comportamiento difiere de las prácticas típicas del mercado y indica que existe algún tipo de tensión en el proceso de entrega.

La relación entre la cantidad física y la cantidad que se transmite por medio de papel también es un aspecto importante. En el contrato futuro de marzo de 2026, esta relación alcanzó los 528:1.Lo que significa es que hay 528 onzas de papel.Por cada onza física que se pueda entregar, este desequilibrio genera preocupaciones respecto de la capacidad del mercado para cumplir con las solicitudes de entrega a gran escala.

La demanda industrial, especialmente en el sector solar, es un factor importante que impulsa la demanda de plata.Ahora, el contenido de plata representa el 29% del total.Los costos de producción de paneles solares han aumentado, pasando del 14% en el año 2024. Este aumento ha llevado al plata a ocupar un lugar destacado entre los costos de fabricación. Por lo tanto, la plata se ha convertido en un factor crucial en la transición hacia una economía energética más eficiente.

El déficit estructural en el mercado de la plata ha persistido durante más de cuatro años.Según el Instituto de Plata.Esta continua reducción de las reservas que se encuentran en la superficie sigue impulsando los precios aún más alto. Esto se debe a las altas tasas de alquiler y a los aumentos en los costos físicos en los mercados mundiales.

Los inversores también están atentos a posibles intervenciones regulatorias o por parte de las bolsas de valores.Si la situación se vuelve demasiado inestable…La CME o la CFTC podrían introducir limitaciones a las posiciones o aumentos en los márgenes de seguridad, con el objetivo de estabilizar el mercado. Estas medidas podrían afectar tanto la volatilidad a corto plazo como la estructura del mercado a largo plazo.