Coinbase y Robinhood caen en bolsa, mientras que los casos legales relacionados con las criptomonedas se paralizan: un estudio táctico de malas valoraciones.

El catalizador inmediato es un evento binario: una importante ley regulatoria se ha paralizado, y la bolsa más importante de Estados Unidos ha retirado su apoyo a la industria. Esto ha generado una situación tácticamente problemática. La caída repentina de valor de Coinbase el jueves…6.48%Robinhood cayó un 7.79%. Parece ser una reacción exagerada ante la suspensión de las negociaciones relacionadas con este proyecto de ley. Se considera que esta situación representa el peor escenario posible: una parálisis regulatoria permanente. La idea es que, si esa amenaza disminuye, esta venta puede convertirse en una oportunidad de compra a corto plazo.

El detonante fue el anuncio del director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, quien dijo que la bolsa ya no podía soportar este sistema. Lo calificó como un “estado de cosas mucho peor”. Se refirió a las disposiciones legales que impedirían la negociación de valores tokenizados, impondrían una supervisión exhaustiva sobre los sistemas DeFi y “eliminarían” las recompensas en monedas estables. Se trataba de una negación directa por parte del actor más influyente del sector. El presidente del Comité Bancario de la Senada…Pausa breve.El anuncio de este evento redujo las posibilidades de que se produjera una caída del mercado a un 49%, en lugar del 93% que había sido el caso en diciembre. Esto confirma los peores temores del mercado. La venta masiva de acciones fue la reacción inmediata y automática del mercado ante esta nueva incertidumbre.

Pero todo depende de la naturaleza binaria de este evento. La situación actual no es una señal de fin del proceso; más bien, es un momento de pausa. La pregunta clave para los operadores es si esta pausa conducirá a un compromiso viable o a un colapso total. Las pruebas indican que la amenaza está disminuyendo: la medida sigue estando “en el tablero”, y líderes del sector como el director ejecutivo de Robinhood instan al Congreso a tomar acción. Si las restricciones regulatorias se eliminan, los niveles actuales de precios podrían convertirse en un punto de entrada táctico. El riesgo es que esta pausa se convierta en un bloqueo permanente, lo cual podría llevar a una mayor caída de precios. Por ahora, el mercado asume que el peor resultado es inevitable.

Los detalles técnicos: Lo que realmente cambia con esta ley

Los precios de venta en el peor de los escenarios. Para evaluar este error en la fijación de precios, es necesario analizar las disposiciones específicas del contrato y identificar los umbrales que podrían confirmar o refutar esa amenaza. Las principales preocupaciones se dividen en tres categorías; cada una afecta a diferentes aspectos relacionados con los ingresos o el crecimiento de la empresa.

En primer lugar, está la prohibición de las recompensas relacionadas con las stablecoins. Esto representa un golpe directo para el segmento de negocios que más rápidamente crece en Coinbase. El texto propuesto pretende “eliminar” las recompensas relacionadas con las stablecoins, un producto que generaba ingresos significativos para Coinbase.Más de 357 millones de dólares en ingresos en el tercer trimestre.Eso representa un aumento significativo en comparación con el año anterior. Para una empresa que ha apostado por los productos de alto rendimiento, esta disposición es algo realmente importante. El punto clave aquí es si se modifica la ley para eliminar o atenuar esta cláusula. Si no se hace eso, esto limitará directamente uno de los principales fuentes de ingresos futuros de la empresa.

En segundo lugar, existe una prohibición efectiva contra las acciones tokenizadas, además de una vigilancia exhaustiva en relación con los servicios DeFi. Armstrong advirtió que la ley “efectivamente prohibiría” las valores tokenizados, un mercado que actualmente vale más de 16 mil millones de dólares. El director ejecutivo de Robinhood también coincidió con esta opinión, señalando que los brókers ya ofrecen estos productos en Europa, pero enfrentan una prohibición en Estados Unidos. Las disposiciones relacionadas con los servicios DeFi en la ley también permitirían a los funcionarios gubernamentales tener acceso ilimitado a las cuentas de los usuarios. Esto representa un verdadero problema en términos de privacidad y seguridad operativa. Estos son áreas clave de crecimiento para ambas plataformas. El punto débil de esta ley radica en su incapacidad para crear un sistema que permita el uso legal de estos productos. Si se mantiene esta prohibición, se perderá un mercado importante en el futuro.

En tercer lugar, se trata del cambio en el poder regulatorio, de la CFTC hacia la SEC. El proyecto de ley tiene como objetivo “reducir la autoridad de la CFTC”. Este cambio podría generar incertidumbre inmediata en los derivados relacionados con las criptomonedas y en las clases de activos relacionados con ellas. Históricamente, la CFTC ha sido considerada más favorable a las criptomonedas. Este cambio podría retrasar o complicar la aprobación regulatoria de nuevos productos. Lo importante es determinar si este equilibrio de poderes se mantiene o se altera. Un giro hacia la SEC podría aumentar las dificultades regulatorias y retrasar la innovación.

En resumen, el estancamiento del proyecto de ley crea una oportunidad, pero no una situación permanente. La reacción instintiva del mercado ha determinado el peor resultado posible para las tres áreas involucradas. La estrategia táctica depende de si el Congreso utiliza esta “breve pausa” para encontrar un compromiso viable que aborde esos umbrales específicos. Si lo hace, los niveles actuales de precios representan una subestimación del riesgo. Si el proyecto de ley colapse por completo, la amenaza desaparece, y esa situación podría convertirse en una oportunidad de compra. Por ahora, las condiciones son claras, pero el carácter binario del evento sigue siendo el principal riesgo.

El proceso de evaluación y los factores catalíticos a corto plazo

La venta masiva de acciones puede haber sido un exceso, pero la amenaza regulatoria subyacente sigue existiendo. Las posibilidades de que se apruebe el proyecto de ley han disminuido realmente.49%Desde el 93% en diciembre, se confirma el temor inicial del mercado. Sin embargo, esta “breve pausa” no representa un retiro; es más bien una reorganización táctica. La amenaza para los beneficios relacionados con la moneda estable de Coinbase y el crecimiento de Robinhood en términos de valores tokenizados sigue existiendo. También persisten las incertidumbres relacionadas con la autoridad de la CFTC. El malas prácticas se basan en la suposición de que esta pausa garantiza un resultado positivo. En realidad, se trata de una negociación de alto riesgo, donde es necesario modificar el texto del acuerdo para abordar los problemas fundamentales del sector.

El factor clave en el corto plazo es la decisión del Comité Bancario del Senado sobre esta “breve pausa”. ¿Utilizará este tiempo para llegar a un compromiso viable, o el retraso se convertirá en un estancamiento permanente? El presidente del comité ha insistido en que todas las partes permanezcan “en la mesa de negociaciones”, pero el camino hacia adelante es estrecho. Es necesario convencer a los senadores escépticos de que aprueben las enmiendas propuestas, y además obtener los 60 votos necesarios en el Senado. Este último requisito parece más difícil ahora. Cualquier esfuerzo adicional por parte de los grupos industriales, como los impulsados por los inversores David Sacks y Mike Novogratz, será crucial. Su lucha por lograr un compromiso viable constituye una contra-narrativa frente al pesimismo de quienes apoyan la desaceleración económica.

Los inversores deben estar atentos a cualquier cambio en el texto del proyecto de ley, así como al apoyo que puedan recibir de otras bolsas importantes, para poder evaluar si la amenaza está disminuyendo. Lo más importante ahora es determinar si el comité puede abordar los umbrales específicos identificados anteriormente: la prohibición de las recompensas en monedas estables, la prohibición de las acciones tokenizadas y las disposiciones relacionadas con la supervisión de actividades financieras. Una versión constructiva del proyecto de ley podría contribuir a fomentar la innovación y reducir las regulaciones excesivas. Pero, por ahora, el riesgo principal sigue siendo la naturaleza binaria del asunto. La situación es clara: el mercado ya ha tomado en consideración el peor escenario posible. Pero el catalizador para un cambio positivo depende de si el Congreso utiliza esta pausa para negociar un acuerdo mejor.