El último minuto de bloqueo de Coinbase: movimiento de un planchón que rompió la ley de criptomonedas

Esta no fue solo una interrupción legislativa; fue un juego de poder decisivo por parte del poderoso cazador de focas de la sala. En un movimiento que envió olas de impacto a través de Washington y la comunidad cripto, el CEO de Coinbase Brian Armstrong eliminó una votación planeada del Senado en un proyecto de ley de cripto clave con una sola publicación en las redes sociales. El mensaje de Armstrong fue claro y cruel:Lamentablemente, Coinbase no puede respaldar esa propuesta tal como está redactada.Armstrong dijo,Lo consideran “materialmente peor que el estado actual”.Y advirtió que esto pondría en riesgo sus productos de base. El resultado fue inmediato. La tanda de votos del comité de banca del senado, programada para el jueves, fue cancelada en pocos minutos. Este es el tipo de poder que solo se obtiene cuando uno es un accionista clave y un donante importante a las comités políticos procripto.

La cancelación del proyecto habla por sí sola sobre el nuevo panorama regulatorio. Durante meses, el personal ha estado negociando el texto del Acta de Claridad, un proyecto que la industria ayudó a redactar. Pero el veto de Armstrong, basado en la prohibición de las acciones tokenizadas y en los excesos de la SEC, demuestra que incluso un proyecto de ley necesita el apoyo de Coinbase para poder seguir adelante. Las donaciones de la empresa a organizaciones pro-cripto y su papel central en las negociaciones le permitieron detener este proceso, que ya llevaba meses en desarrollo.

La reacción del mercado fue pura FUD. El stock de Coinbase, ya en una tendencia descensiva profunda, recibió otro golpe. Las acciones se han desplomado un 38,9% en los últimos 120 días, reflejando una lucha generalizada de la compañía. Ayer, la noticia del veto desencadenó una caída inmediata de un 5,3% en un día, una señal clara de que los inversores ven esto como un desarrollo negativo para la narrativa de crecimiento de la compañía y la claridad regulatoria. Para la comunidad criptográfica, es un recordatorio inquietante: cuando la pez ballena más grande se mueve, todo el estanque se escrutea. La batalla por el futuro del proyecto lejano está lejos de terminar, pero Armstrong solo hizo claro que su juego de las pez ballenas es lo que importa ahora.

Los puntos clave: ¿Qué es realmente lo que está en juego para la narrativa?

La verdadera lucha no se trata de una sola cláusula; se trata de un enfrentamiento entre diferentes filosofías. El veto de Coinbase no tenía que ver con pequeños ajustes en los términos del contrato. Se trataba más bien de una defensa de su modelo de negocio contra lo que consideraban como una apropiación hostil por parte de las regulaciones de la industria financiera tradicional. El conflicto central es claro: la innovación basada en criptomonedas contra el control ejercido por los viejos modelos de negocio.

En primer lugar existe una amenaza existencial para productos de Coinbase. La propuesta de la leyban de facto de accionares tokenizadosAtaca directamente un producto clave para el crecimiento de la empresa. Para una compañía que se basa en las transacciones comerciales, esto no es algo viable. Más aún, las enmiendas propuestas por el proyecto podrían “eliminar las recompensas ofrecidas a los usuarios de stablecoins”. Estas recompensas son uno de los principales motivos para que los consumidores compren tokens criptográficos. Eliminarlas significaría que la plataforma de Coinbase pierde competitividad frente a bancos y otras instituciones financieras tradicionales. No se trata simplemente de una reducción de funcionalidades; se trata de un golpe directo contra la idea de “rendimiento” que impulsa la adopción de criptomonedas.

En segundo lugar, está el equilibrio regulatorio del poder. Coinbase teme que dicha ley pueda causar problemas.Asignar demasiada autoridad a la Comisión de Valores y Bolsa.Al mismo tiempo, esta acción erosiona la autoridad de la CFTC. La empresa ha defendido desde hace tiempo el papel de la CFTC como reguladora principal de los mercados de criptomonedas, considerando que esa posición es más favorable para las criptomonedas que la de la SEC. Ceder terreno a la SEC sería un escenario desastroso para una plataforma que quiere innovar sin estar sujeta a las regulaciones legales relacionadas con valores. Se trata, en realidad, de mantener el entorno regulador que permitió el crecimiento de las criptomonedas.

Lo principal es que esta es una negociación, no una transacción. Los legisladores mismos admitenmuchos problemas no se han manejado dentro de los temores específicos de CoinbaseEl proyecto de ley todavía está en su incipiente fase y el camino hacia adelante está lleno de complicaciones. Como lo explicó la senadora Lummis, ella "se fue por delante con un camión Mack", pero la batalla no acaba de llegar a su final. Las próximas semanas pondrán a prueba si el cripto caballero más poderoso pueda conseguir su manera, o si los patrocinadores de la ley pueden desarrollar una versión que satisfaga tanto a la industria en términos de claridad como a las exigencias de los bancos en términos de igualdad. La pelea del relato no ha llegado a su fin.

Sentimiento del Mercado y Prueba de Papel de Mano

Los gráficos nos muestran cómo una acción se encuentra entre la esperanza y el miedo. Es un claro ejemplo de cómo las acciones pueden sufrir fluctuaciones constantes, especialmente cuando hay muchos inversores que buscan obtener ganancias rápidamente, mientras otros apuestan por un aumento en el precio de la acción. Este tipo de comportamiento es característico de un mercado volátil y inestable. La volatilidad diaria del 7.8% es un indicador claro de que hay muchos inversores que están listos para vender sus acciones al menor signo de debilidad.

Si nos alejamos un poco de la situación actual, vemos que la confianza en el mercado es muy débil. A pesar de un aumento del 5.8% en comparación con el año pasado, las acciones todavía se negocian a un nivel 43% por debajo de su máximo histórico. Esa diferencia no es simplemente un número; representa una gran pérdida de confianza en el mercado. Para un sector relacionado con las criptomonedas, esto es un claro indicio de problemas. Los verdaderos inversores resisten las turbulencias del mercado, pero la gran distancia desde los máximos históricos sugiere que la mayoría de los inversores están frustrados o ya han abandonado el mercado. La reciente caída del 6.5% hoy es solo otro ejemplo de esta falta de confianza en el mercado.

¿Qué pasa entonces con la valoración de la empresa? El coeficiente precio-ventas, que es de 8.4, indica que el mercado todavía considera que la empresa tiene un potencial de crecimiento, lo cual es algo muy importante en el contexto de las criptomonedas. Pero ese coeficiente representa un precio superior al normal, y solo será válido si los problemas regulatorios se resuelven. Actualmente, la incertidumbre hace que el precio del papel sea mucho más bajo de lo normal. El precio del stock se basa en el potencial futuro, no en la realidad actual. Eso puede llevar a una reevaluación significativa si los problemas regulatorios se resuelven, o a una caída aún mayor si el FUD sigue ganando fuerza. El mercado está esperando el próximo movimiento de alguna empresa importante para tomar decisiones.

Catalizadores y Riesgos: lo que hay que vigilar para el siguiente movimiento

Las próximas semanas serán una prueba clave para la capacidad de la comunidad de mantener las posiciones en el mercado. El catalizador inmediato es una nueva fecha de aprobación del proyecto de ley. Los legisladores dicen que una votación podría tener lugar en unas pocas semanas, pero este retraso genera más desconfianza y volatilidad en los precios de las monedas. Este es un “espacio de juego” donde cualquier rumor sobre posposición o cambios en las disposiciones legales podría provocar una venta masiva de las monedas. El riesgo principal es que el proyecto de ley se apruebe sin el apoyo de Coinbase. Si el proyecto de ley llega al Senado sin ser debidamente discutido, o si se presenta una versión nueva del proyecto de ley sin abordar los problemas principales, eso indicaría que el sistema regulatorio no funciona correctamente. Esto representa una amenaza directa para el modelo de negocio de Coinbase, y podría provocar una gran venta masiva de las monedas en el peor de los escenarios.

Por otro lado, el principal catalizador para una solución se trata de un compromiso que aborde las preocupaciones fundamentales de Coinbase. La empresa ha indicado que está dispuesta a considerar un nuevo proyecto. Si los patrocinadores pueden idear una solución que trate a los criptoactivos y a los bancos de manera igualitaria en términos de recompensas, y que preserve el papel de la CFTC, eso sería un gran alivio. Esto demostraría que esa solución es viable y podría generar un fuerte impulso en el mercado. La comunidad debe estar atenta a cualquier cambio en los términos acordados o a cualquier conversación directa entre Coinbase y los ejecutivos de los bancos. La situación es clara: más retraso significa más problemas, pero un compromiso inteligente podría ser el catalizador necesario para lograr una solución satisfactoria.