Coinbase alcanza su nivel más bajo en dos años tras un fracaso. Luego, el valor de la empresa aumentó un 11%, ya que los inversores buscan confirmar que el precio de las criptomonedas ha alcanzado su punto más bajo.

Coinbase tuvo un rendimiento volátil.Cuarto trimestreEsto demuestra cuán estrechamente la rentabilidad de la empresa está vinculada al precio de las criptomonedas. La empresa informó ingresos en el cuarto trimestre de 1,78 mil millones de dólares, algo inferior al estimado de 1,83 mil millones de dólares. Además, el EPS ajustado fue de 0,66 dólares, por debajo de la expectativa de 0,86 dólares. Según los criterios GAAP, Coinbase registró una pérdida neta de 667 millones de dólares, lo que corresponde a una pérdida de 2,49 dólares por acción. Este resultado es un marcado cambio en comparación con la rentabilidad lograda hace un año.Inicialmente, las acciones cayeron a los 134 dólares, lo que representa un mínimo en dos años. Sin embargo, posteriormente, las acciones volvieron a subir aproximadamente un 11%, hasta alcanzar los 148 dólares. Esto indica que existe cierta tendencia hacia el agotamiento de los vendedores a corto plazo, después de una caída acumulada del 40% en el último año.

Desde el punto de vista de los ingresos,La debilidad principal se debía a los ingresos provenientes de las transacciones.La cantidad total recaudada fue de 983 millones de dólares, lo que representa una disminución del 6% en comparación con los 1,046 millones de dólares registrados en el tercer trimestre. Además, la cifra es considerablemente menor que los 1,556 millones de dólares registrados en el trimestre anterior. Los ingresos provenientes de transacciones también fueron inferiores a las expectativas del mercado, que eran de aproximadamente 1,02 mil millones de dólares.Este declive refleja la realidad del entorno criptográfico: Bitcoin bajó aproximadamente un 23% en el cuarto trimestre, y hasta ahora ha perdido casi un 25% en comparación con los niveles anteriores al año. Esto ha afectado negativamente la participación de los minoristas y los volúmenes totales de comercio.Coinbase señaló que, hasta el 10 de febrero, había generado aproximadamente 420 millones de dólares en ingresos por transacciones durante el primer trimestre. Esto indica que continuarán habiendo presiones en el corto plazo.

Los ingresos provenientes de suscripciones y servicios, que constituyen una de las principales vías de diversificación de la empresa, alcanzaron los 727 millones de dólares. Este dato representa una disminución del 3% en términos de cantidad, pero un aumento en comparación con los 641 millones de dólares registrados hace un año. Este segmento incluye los ingresos derivados de la utilización de stablecoins, así como otros servicios recurrentes.La gestión indicó que los ingresos provenientes de las suscripciones y los servicios en el primer trimestre se situarían entre 550 millones y 630 millones de dólares. Esto se debe a la baja de los precios de las criptomonedas, las bajas tasas de interés y las reducidas recompensas por participación en las actividades relacionadas con las criptomonedas.Aunque este segmento ha adquirido un significado más importante en los últimos años, la disminución secuencial en sus resultados evidencia que no está exenta de las fluctuaciones relacionadas con las criptomonedas.

Las métricas de rentabilidad fueron variadas.El EBITDA ajustado, de 566 millones de dólares, superó algunas estimaciones de los analistas, pero quedó por debajo del consenso, que era de aproximadamente 657 millones de dólares. Los gastos operativos sumaron aproximadamente 1,5 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 9% en comparación con el trimestre anterior. Este aumento se debió, en parte, a adquisiciones como Deribit y Echo, así como a mayores recompensas en USDC. En términos ajustados, las ganancias netas fueron de 178 millones de dólares. Sin embargo, los resultados según los estándares GAAP estuvieron muy influenciados por cargos no monetarios, como una pérdida de 718 millones de dólares relacionada con la cartera de inversiones en criptomonedas de Coinbase, y una pérdida de 395 millones de dólares en inversiones estratégicas, incluyendo su participación en Circle. Si se excluyen estos elementos, la rentabilidad subyacente fue menor, aunque todavía estaba por debajo de las expectativas.

El entorno criptográfico fue el factor clave que determinó los resultados obtenidos.La dirección reconoció que el valor de mercado de las criptomonedas descendió en un 11% en el cuarto trimestre. Además, la actividad comercial también disminuyó en esa misma cantidad.El CEO, Brian Armstrong, reiteró que “el mercado de criptomonedas tiene sus ciclos, y la experiencia nos enseña que nunca es tan bueno o tan malo como parece”. Consideró que el trimestre actual se debe a la volatilidad de los precios de los activos, más que a un deterioro estructural en la situación del mercado. La directora financiera, Alesia Haas, añadió que, incluso en tiempos de volatilidad, “aquellos que están en el mercado buscan oportunidades de compra”. Esto indica que hay cierta estabilización en el nivel de participación de los usuarios activos en el mercado.

Estratégicamente, Coinbase sigue promoviendo su visión de ser “la plataforma de intercambio definitiva”. Armstrong destacó que el volumen de transacciones y la cuota de mercado mundial han duplicado en comparación con el año anterior. Además, Coinbase almacena el 12% de toda la criptomoneda globalmente, lo cual representa más que las capacidades de los cuatro competidores restantes juntos. La empresa lanzó esta nueva plataforma en el cuarto trimestre y ahora se está expandiendo hacia activos de renta fija, materias primas y mercados predictivos. La dirección también ha enfatizado el papel de Base, la red de segundo nivel de Coinbase, que ha logrado nuevos récords en términos de transacciones. Además, continúan los esfuerzos por escalar el uso de stablecoins, especialmente USDC, en el comercio y los pagos.

La reacción de los analistas fue mixta, pero no todos eran negativos.Canaccord mantiene una recomendación de compra, aunque redujo su objetivo de precio a 300 dólares, desde los 400 dólares. La empresa señala que las estimaciones a corto plazo han disminuido, pero sigue confiando en la amplitud, profundidad y posición de Coinbase a medio plazo. Canaccord considera que Deribit es un activo estratégico, y cree que Coinbase tiene una buena posición para ganar cuotas internacionalmente. Deutsche Bank también mantiene una recomendación de compra, pero redujo su objetivo de precio a 250 dólares, desde los 331 dólares. La empresa describe los resultados como bastante acordes con sus propias expectativas, al mismo tiempo que continúa apoyando la visión de Everything Exchange.

Por el contrario, Piper Sandler mantuvo una calificación neutral y redujo su precios objetivo a 150 dólares, desde los 270 dólares. La empresa señaló que las estimaciones para el primer trimestre eran más bajas, y que las estimaciones de los EPS para los años 2026 y 2027 también habían disminuido. Piper destacó que, aunque el EBITDA ajustado superó sus propias expectativas, las tendencias en los ingresos por transacciones y suscripciones, junto con la debilidad de los precios de las tokens y la compresión en varios aspectos del sector, justificaban una postura más cautelosa.

En cuanto a la asignación de capital, Coinbase terminó el año con 11,3 mil millones de dólares en efectivo y un total de 14,1 mil millones de dólares en recursos disponibles.La empresa recompra 1.7 mil millones de dólares en acciones en el año 2025. Esto compensa completamente la dilución que se produce debido a las compensaciones basadas en acciones. Además, el consejo de administración autorizó la recompra de otros 2 mil millones de dólares en acciones. La dirección también reiteró su compromiso de continuar comprando Bitcoins y invertir en el desarrollo de productos.

El fuerte aumento del precio de la acción, desde los 134 dólares hasta alrededor de los 148 dólares, podría reflejar una combinación de condiciones técnicas que indican que la acción está sobrepreciada, así como la disposición de los inversores a ignorar las debilidades temporales del sector criptográfico. Sin embargo, el fallo en los ingresos y las expectativas para el primer trimestre sugieren que los fundamentos del mercado seguirán estrechamente relacionados con los precios de las acciones y los volúmenes de negociación.La cuestión clave para los inversores sigue si la diversificación a través de los ingresos provenientes de las suscripciones, los derivados y los mercados de predicción puede reducir significativamente la ciclicidad de los precios de las criptomonedas. O bien, ¿continuará Coinbase operando como una plataforma de alto riesgo en el mercado de Bitcoin y de las criptomonedas en general?