El acuerdo de la comunidad bancaria de Coinbase y la “Squeeze” de las stablecoins

El jueves, Coinbase y una empresa de pagos llamada Moov anunciaron queMás de 1,000 bancos comunitarios y cooperativas de crédito en los Estados Unidos tendrán la capacidad para utilizar stablecoins. Es decir, tendrán la posibilidad de aceptarlas, procesarlas y financiar sus cuentas en tiempo real, todo esto integrado directamente en los sistemas de pago que ya utilizan esos bancos.En lugar de a través de una aplicación cripto independiente. Las noticias llegaron…Cinco días antes de una votación procedimental del Senado.Sobre la propuesta de ley relacionada con la estructura del mercado de criptomonedas en el país. Estos dos factores forman parte de la misma situación, ya que describen el mismo tipo de presión que ocurre dentro de los propios bancos.

El acuerdo vale la pena leer sobre los conflictos internos de los bancos. Moov es un proveedor de infraestructura de pagos que se encarga de las operaciones bancarias cotidianas: adquisición y emisión de tarjetas, sistemas de pago en tiempo real… Para una base de clientes que incluye más de 1,000 instituciones financieras más pequeñas. Además de todo esto, Coinbase añade…Cuentas de cartera de custodia en su plataforma de desarrolladores, y una API de pagos que gestiona las transferencias.La propuesta que se hace a cualquier banco es que sus clientes puedan utilizar stablecoins para realizar pagos y obtener fondos 24/7 en los mismos sistemas que utilizan para transacciones bancarias tradicionales, sin necesidad de tener equipos internos especializados en criptomonedas. Para una pequeña empresa, esto significa poder recibir pagos y obtener fondos cuando los bancos están cerrados, a un costo menor que el que cobran las redes de tarjetas.

Esa es la economía cotidiana, y es algo real. El Citizens Bank of Edmond, con sede en Oklahoma y cliente de Moov, expresa la demanda de manera clara:Los clientes de pequeñas empresas quieren tarifas de intercambio más bajas y una recepción más rápida de los fondos.De una manera extraña, los bancos están adoptando lo que han estado luchando contra durante todo el año.

Los bancos comunitarios, tanto como lobistas como clientes.

Los mismos grupos comerciales de bancos comunitarios a los que pertenecen los clientes de Moov.La Asociación de Banqueros Estadounidenses y los Banqueros Comunitarios Independientes de América, junto con las 77 asociaciones de banqueros estatales, enviaron una carta conjunta a los líderes del Senado en el mismo día en que se anunció la alianza.Exhortan a los legisladores a endurecer las normas de la Ley Clarity en relación con los intereses y rendimientos de las stablecoins. Su preocupación es la posible fuga de depósitos.Si las stablecoins pagan recompensas similares a intereses, los clientes sacan sus depósitos de los bancos comunitarios asegurados y los transfieren a criptomonedas.Y los préstamos y el crédito en Main Street sufren daños. Las enmiendas propuestas por el lobby requieren que…Las stablecoins quedarán prohibidas de pagar rendimientos directamente..

Así que la misma industria está simultáneamente pidiendo a Washington que limite las stablecoins con intereses, y también está dispuesta a utilizar estos sistemas en sus propios sistemas informáticos. No se trata de hipocresía, sino más bien de ansiedad. Los bancos comunitarios temen que las stablecoins agoten sus depósitos, pero también ven que sus clientes ya aceptan y utilizan estas stablecoins fuera de sus instituciones financieras principales. Los clientes de Moov, por su parte, realizan transacciones dentro del banco, donde se mantiene la relación entre el cliente y el banco. El problema es que no pueden luchar contra estos sistemas, pero al mismo tiempo quieren seguir atendiendo a los clientes que los utilizan. Por eso, optan por operar bajo esos sistemas, mientras intentan limitar aquellas versiones que amenazan sus depósitos.

Se trata de la cuestión relacionada con los “caminos financieros” y el papel que juega el banco en ellos: no se trata de si existen las stablecoins, sino de quién será quien las gestione, las mantenga y preserve la relación con los clientes. Para los bancos comunitarios, hacerlo a través de Moov y Coinbase significa mantener al cliente, mientras otra persona se encarga de los asuntos relacionados con las criptomonedas. Es una medida defensiva, pero en realidad significa reconocer que el concepto de stablecoins seguirá existiendo.

Lo que significa para los negocios de Coinbase

Para Coinbase, el verdadero “patrimonio” del lector, se trata de una estrategia de distribución con un beneficio adicional en términos de momento. Los bancos comunitarios son un segmento que los principales actores de las stablecoins han pasado por alto en gran medida.Hay aproximadamente 4,700 de ellos en los Estados Unidos.Sirve a decenas de millones de clientes en mercados que los bancos nacionales no pueden llegar. Al integrarse en el sistema existente de Moov, Coinbase obtiene un canal para vender sus productos sin necesidad de tener un equipo de ventas en mil bancos al mismo tiempo. Cada dólar de stablecoins que pasa por esos bancos se convierte en dólares que se encuentran en las carteras de Coinbase; eso es la materia prima para la economía de stablecoins de Coinbase. Coinbase gana dinero de las reservas de USDC que se encuentran en su plataforma y ofrece a los titulares una recompensa del 4%.Dejará de pagar esas recompensas a quienes no son sus suscriptores al final de 2025, reservándolas para los miembros de Coinbase One..

Pero el margen y la escala merecen etiquetas honestas.Coinbase no ha revelado qué stablecoins son los que el sistema de pagos soporta, si un banco en particular posee activos directamente o simplemente los transfiere a través de la custodia de Coinbase, ni ningún término financiero o distribución de ingresos relacionados con esta transacción.Debería señalarlo como una incertidumbre real, en lugar de ignorarlo: el anuncio se centra mucho en la infraestructura, y poco en los aspectos económicos que indican cuánto gana Coinbase por cada token transferido. La infraestructura de las stablecoins es un negocio con márgenes bajos y volumen alto; los ganadores suelen ser aquellos que controlan la distribución de los tokens. Por eso, el canal entre la comunidad y el banco es más importante que el valor monetario de cualquier único acuerdo.

También hay una razón para separar el tema del momento adecuado para su implementación. Sí, anunciar los días anteriores a una votación importante en el Senado es un mensaje dirigido a los legisladores: “Hay 1,000 bancos que ya están adoptando stablecoins; la industria está indicando al Senado que deben aprobar el proyecto de ley”. Ese es el mensaje principal. El tema más lento es que los bancos comunitarios están adoptando estas tecnologías, independientemente de lo que haga el Senado, porque sus clientes lo exigen. La Ley Clarity…Necesita 60 votos para avanzar.Esto determina si la versión más rentable de este negocio –las stablecoins con intereses– es legal en gran escala. Si se mantiene un límite en los rendimientos de las stablecoins, el miedo relacionado con los depósitos y los retiros disminuye, pero también lo hace el margen de intereses que hace que el negocio sea atractivo. Si no, el canal de Coinbase se vuelve más valioso, y la presión de los bancos para influir en las decisiones de Coinbase se intensifica.

He interpretado esto como una señal de que Coinbase está ampliando su “muralla” para la distribución de los stablecoins, mientras que la variable decisiva se encuentra en el Senado, y no en los canales de distribución tradicionales. Esta alianza es una prueba clara de que los stablecoins están pasando de las bolsas de valores a formar parte del sistema financiero en sí. Pero la cifra que realmente cambia las condiciones económicas –si es que los 1,000 bancos pueden utilizar los stablecoins para pagar intereses– se resolverá el 15 de septiembre. Y esa cifra no está bajo el control de nada que Coinbase o Moov hayan anunciado esta semana.