Campaña de descuento de Coca-Cola se desmorona: una rasguñada estratégica

El catalizador específico es evidente. Coca-Cola ha abandonado oficialmente sus esfuerzos durante meses por vender la cadena de cafeterías Costa Coffee. Las ofertas hechas por los fondos de inversión TDR Capital, Bain Capital, Apollo, KKR y Centurium no cumplieron con las expectativas. La empresa había intentado vender esa cadena durante meses, pero sus esfuerzos fueron infructuosos.2 mil millones de libras ($2.68 mil millones)para el negocio, un número que representa aproximadamente la mitad3,9 mil millones de librasSe pagó por la adquisición de Costa en 2018. Los acuerdos con los proveedores restantes finalizaron en diciembre, proclamando la finalización del proceso de licitación.

Se denomina a este fallo como un evento contable de corto plazo. Habida cuenta de que no existe comprador dispuesto a pagar hasta un cuarto de la tarifa de compra original, los analistas esperan que la empresa Coca-Cola se vea obligada a reducir valor la propiedad, algo que reconocerá oficialmente como una brecha entre el valor en libros y la realidad de un mercado, lo que sería un impacto financiero directo del fracaso en la venta.

Pero la reacción inmediata del mercado a esta noticia ha sido sorprendentemente positiva. En los últimos cinco días, la acción de Coca-Cola (KO) ha subido un 5%, y es de un 1,9% año a fecha. Las acciones se cotizan actualmente con un P/E futuro de aproximadamente 23,5. Esta fortaleza sugiere que el mercado ya podría haber tenido en cuenta el impacto negativo en la contabilidad. En otras palabras, el fuerte de la acción podría reflejar la anticipación de que la mala noticia ya está encajada, o de que los inversores ven la reducción como una limpieza necesaria de una vez que elimina una presión en la cuenta de resultados.

El entorno es ahora táctico. La subasta fracasada es un catalizador confirmado que desencadena una baja. El movimiento reciente de la acción indica que el evento podría ya haber sido descartado. La siguiente pregunta es si el optimismo del mercado es justificado, o si la baja podría todavía ser más grande que la esperada, creando un posible subprecio.

Impacto financiero: Abatimiento y valor de los activos

La subasta fallida constituye un claro incentivo a corto plazo para que Coca-Cola reduzca el valor del activo en Costa. La empresa había intentado…2.000 millones de libras (2.680 millones de dólares)Para el negocio, se trata de una cifra que representa aproximadamente la mitad de…3,900 millones de librasValió la pena adquirir Costa en el año 2018. Como no había ningún comprador dispuesto a pagar ni siquiera una pequeña parte de ese valor, la anulación contable se ha convertido en algo innecesario. La magnitud de la pérdida tendrá un impacto directo en el estado de resultados financieros. Sin embargo, la cantidad exacta de esa pérdida depende del valor contable final de la empresa.

El valor intrínseco del portafolio retener es la compensación crítica. Coca-Cola no se marcha del café; el retén es el segmento de preparado a la vía, que incluye productos de café en botella y en conserva vendidos a través de minoristas. Este es el activo central que la compañía pretende desarrollar. Sin embargo, el rendimiento independiente de la cadena de tiendas minoristas Costa relata una historia de dificultades. En su año fiscal de 2023, la cadena generó un ingreso de 1,2 mil millones de libras pero reportó una pérdida antes de impuestos de 9,6 millones de libras, una descarga brusca desde el beneficio del año anterior. Sin embargo, la compañía pagó 85 millones de libras en dividendos a Coca-Cola el año pasado, lo que produce cierta flujos de caja.

La pregunta táctica es si el descuento para la cadena minorista será mayor que el valor del negocio de RTD retentado. El mercado parece apostar que el descuento es un evento de limpieza, no un signo de problemas más profundos. La subida de precio de la semana pasada sugiere que los inversores ven el portafolio de RTD retentado como un activo más valioso y menos engorroso. La venta fracasada obliga a una formalización del reconocimiento de la mala performance de la cadena minorista pero también permite a Coca-Cola centrar su capital y estrategia en el segmento de RTD, que es el verdadero motor de la crecimiento de sus ambiciones de café.

Estimulador Estratégico: Cambio de CEO y Nuevo Revisión

El momento de la decisión es una señal clara. Una vez que el CEO James Quincey se vaya a marzo, Coca-Cola cancelará la venta de Costa. Esta transición de liderazgo crea un punto de inflexión natural. Ahora, el descuento y la revisión estratégica que siguen son parte importante del orden del día inicial de Henrique Braun, sirviendo de marco para la primera importante decisión de su mandato.

La compañía ya está trabajando para volver a analizar el futuro de la cadena. Según los informes, Coca-ColaTrabajando junto con los banqueros en la revisión de Costa.Se reporta que el banco de inversión Lazard está involucrado en esta revisión. Este proceso podría conducir a un nuevo proceso de venta, pero también abre la puerta a una estrategia de cambio potencial. La principal pregunta estratégica es si Coca-Cola tratará de remediar los problemas de la cadena de distribución o busca un comprador diferente con una valoración más baja.

La subasta fallida ha obligado a una evaluación formal de la situación. La empresa tenía grandes expectativas para la marca cuando invirtió 3.9 mil millones de libras en 2018. Pero Quincey reconoció el mes pasado que Costa “no había cumplido con las expectativas”. Esta revisión proporciona una forma estructurada de evaluar esa inversión. El portafolio de café listo para beber sigue siendo el foco de crecimiento, pero ahora depende del destino de la cadena minorista.

La verdad es que la caída en ventas no es el final sino un catalizador para una nueva etapa estratégica. Con un nuevo CEO en el mando y una revisión formal en marcha, el mercado se asombrará ante el próximo movimiento. Coca-Cola todavía podría reanudar los planes de venta de Costa en algún momento futuro, pero ahora la compañía tiene la opción de mantener la cadena y tratar de hacerle sufrir o de buscar una venta a un precio que refleje mejor su situación actual, difícil.

Catalizadores y riesgos a corto plazo

El catalizador inmediato es el descuento en sí. Si bien se confirma el colapso de la venta, todavía no se ha producido el evento contable oficial. El mercado seguirá con atención el próximo informe de resultados de Coca-Cola o una declaración independiente para conocer el tamaño del descuento. Este número afectará directamente a la cuenta de resultados e inducirá una nueva valoración de la cotización de la compañía. El riesgo clave aquí es que el descuento sea mayor de lo esperado, posiblemente superando los 1,2 mil millones de libras que generó el grupo en el año pasado y reflejando problemas estructurales más profundos.

El segundo catalizador es el resultado de la revisión estratégica. Coca-Cola…Hablando con los banqueros para revisar el proyectoSe dice que Lazard está involucrado en este proceso. Esta revisión podría llevar a un nuevo proceso de venta, pero también abre la posibilidad de una estrategia de reestructuración. La empresa todavía puede…revive planea vender Costa en fecha futuraPero a un precio que refleje mejor su realidad actual, llena de dificultades. La oportunidad radica en que un nuevo director ejecutivo encuentre una forma de aprovechar esa situación, ya sea mediante la venta del negocio a un precio más bajo, o mediante la solución de los problemas de la cadena minorista.

La configuración táctica es clara. La fallida licitación es un catalizador confirmado que desencadena un descenso. El reciente rally de la acción sugiere que el mercado podría ya estar poniendo en el mercado este impacto contable negativo. La próxima acción dependerá del tamaño del descenso y la dirección de la revisión estratégica. Si el descenso es contenido y la revisión sugiere una vía viable para el futuro, la acción podría ver más apoyo. Si la pérdida es grande y la revisión no ofrece una solución clara, los beneficios recientes podrían ser revertidos.