Las perspectivas de Coca-Cola para el año 2026 están en riesgo, ya que el cierre del estrecho de Ormuz podría causar una crisis inflacionaria que afecte los márgenes de beneficio y el poder de fijación de precios.

El estrecho de Ormuz es ahora un punto de control estrecho, lo que representa una gran presión sobre la economía mundial. Este canal de agua estrecho es el camino por donde fluye el comercio internacional.El 20% del suministro mundial de petróleo y el 20% del gas natural licuado.En efecto, el sistema está cerrado. El lunes 16 de marzo, ningún barco ha pasado por él en las últimas 24 horas. Es un colapso drástico, teniendo en cuenta que normalmente más de 100 barcos pasan por ese sistema. La causa es una campaña militar activa; Estados Unidos e Israel están atacando las capacidades iraníes, mientras que Irán responde con medidas defensivas. Esto crea una situación peligrosa, algo que los buques petroleros evitan.

La consecuencia inmediata en el mercado es un aumento en los precios de la energía. El precio del petróleo crudo Brent ha…El precio del petróleo ha superado los 90 dólares por barril.Esto no es simplemente un movimiento de precios; se trata del primer paso en una serie de reacciones en cadena. Los altos costos del petróleo y del GNL afectan todo el sistema, aumentando los costos de transporte, los precios de los combustibles para vehículos y las primas de seguros. Estos son precisamente los factores que determinan el costo de transportar mercancías por todo el planeta.

La presión inflacionaria ya es un problema sistémico. Como señalaron los expertos de Brookings, este desorden afecta no solo al sector petrolero. Catar, el tercer mayor productor de GNL del mundo, debe exportar toda su producción a través del Estrecho de Malaca. Esto representa una amenaza directa para los mercados mundiales de gas. El efecto combinado en los costos de energía, fertilizantes y alimentos ya está aumentando la presión sobre los costos de vida. Esta dinámica se ha visto en situaciones anteriores, como en la guerra en Ucrania.

Para una empresa global dedicada a productos básicos como Coca-Cola, esto implica un importante compromiso. La empresa debe lidiar con un mundo en el que los costos de sus propios insumos –empaque, azúcar, energía para la embotellado y distribución– están aumentando constantemente. Sin embargo, aumentar los precios para proteger las márgenes de beneficio puede llevar a una disminución en el volumen de ventas, especialmente en los mercados emergentes, donde los consumidores son más sensibles a estos cambios. El impacto macroeconómico acaba de comenzar, y esto pone directamente en cuestión la relación entre el poder de fijación de precios y el crecimiento del volumen de ventas.

La exposición de Coca-Cola: Un portafolio de riesgos indirectos

El impacto directo del Golfo de Ormuz no es una amenaza directa para la empresa Coca-Cola. Sin embargo, representa una fuerza poderosa que ejercerá presión sobre el modelo de negocio de la compañía desde múltiples ángulos. Los riesgos son indirectos, pero se pueden medir. Esto se traduce en un aumento del estrés en la cadena de suministro global, lo cual a su vez genera presiones específicas sobre los costos, el rendimiento regional y los objetivos financieros de la empresa.

En primer lugar, el costo de los productos vendidos para los socios de embotellamiento de Coca-Cola aumentará. El modelo de negocio de la empresa, que se basa en la venta de jarabes y concentrados, implica que sus socios se encargan de la producción y distribución de dichos productos. Ahora, estos socios enfrentan mayores costos de fabricación y logística.Costos de energía, fertilizantes y transporteEste aumento de presión amenaza sus márgenes de beneficio. Esto genera la necesidad de transferir los costos a Coca-Cola, o, más probablemente, de subir los precios a los consumidores. Esta última opción puede agotar el poder de fijación de precios de la empresa, especialmente en mercados sensibles.

En segundo lugar, la interrupción en el suministro de fertilizantes representa una amenaza a largo plazo para los costos de los insumos agrícolas. El Estrecho es un punto de transporte importante para los fertilizantes, y una bloqueo prolongado podría reducir significativamente las reservas mundiales de este producto. Esto causaría aumentos en los precios de ingredientes clave como el azúcar y el jarabe de maíz, que son fundamentales para los productos de Coca-Cola. Aunque la empresa obtiene estos ingredientes localmente en la mayoría de los mercados, es posible que haya aumentos significativos en los precios de estas materias primas, lo que generaría aún más presión inflacionaria sobre los costos de producción.

En tercer lugar, la región EMEA se enfrenta a una verdadera tormenta operativa y financiera. Esta región es un pilar fundamental, y su contribución es crucial.El 22.6% de los ingresos operativosEn 2025, esta área representará el 31.2% de los ingresos operativos de la empresa. Es probable que este conflicto frené el crecimiento de esta región, ya que aumenta los precios regionales y disminuye la demanda del consumidor. Esto crea un obstáculo peligroso para una región que ya era un importante motor de crecimiento para la empresa. En 2025, las ventas orgánicas aumentaron un 6%. La combinación de costos más altos y demanda más baja podría reducir las márgenes de beneficio y ralentizar la expansión de las ventas en una región que es crucial para la rentabilidad de la empresa.

El impacto financiero ya se puede observar en las propias previsiones de la empresa. Las ventas de Coca-Cola para el año 2025 demostraron una mayor resistencia, con un aumento del EPS del 4%. Sin embargo, ese crecimiento ya se veía limitado por factores relacionados con la moneda, lo que redujo el crecimiento interanual en cinco puntos porcentuales. El nuevo shock macroeconómico introduce una nueva capa de incertidumbre, lo que podría convertir el potencial crecimiento esperado en una situación difícil. La capacidad de la empresa para manejar esta situación compleja será puesta a prueba.

La narrativa defensiva frente a la realidad macro

El argumento común en favor de Coca-Cola, según el cual la empresa es “segura”, se basa en una poderosa narrativa sobre su capacidad de resiliencia. Su modelo de negocio, que no requiere mucho capital, le permite generar suficientes recursos financieros para financiar sus operaciones.Seguimiento de un aumento anual en el dividendo desde hace 63 años.El portafolio de marcas globales de la empresa se considera como un recurso de protección contra las turbulencias económicas. Sin embargo, la realidad macroeconómica del ciclo de inflación persistente en 2026, causado por los acontecimientos en el Estrecho de Ormuz, pone a prueba los límites de esa capacidad de defensa. La solidez del balance financiero de la empresa proporciona cierta estabilidad, pero no implica inmunidad contra las presiones de costos y los cambios en el gasto de los consumidores que están ocurriendo actualmente.

La métrica clave que define este desafío es el modesto valor del costo promedio de vida para el Seguro Social en el año 2026.2.8%Este ajuste constituye una vía de salvación para los jubilados con ingresos fijos. Pero su objetivo es mantener el poder adquisitivo, no aumentarlo. En un año en el que los costos de energía, fertilizantes y transporte están en aumento, este incremento podría no ser suficiente para compensar las presiones generales sobre el costo de vida. Para una empresa como Coca-Cola, cuyo EPS aumentó un 4% el año pasado, en un contexto de contracciones monetarias, el nuevo entorno inflacionario representa un verdadero dilema. El poder de fijación de precios de la empresa está siendo debilitado, especialmente en su región más rentable.

Esa región, EMEA, representa una vulnerabilidad importante. En el año 2025, esa región contribuyó con el 31.2% de los ingresos operativos, lo que la convierte en un factor clave para la rentabilidad de la empresa. Sin embargo, el conflicto probablemente frenará el crecimiento de esa región, ya que aumentará los precios locales y disminuirá la demanda del consumidor. Esto representa un peligroso obstáculo para una región que ya era un importante motor de crecimiento. El riesgo es que la fuerza de marca de la empresa y su poder de fijación de precios se agoten en un mercado donde los consumidores sufren debido al aumento de los costos de energía y alimentos. Esto llevará a una disminución en las ventas, lo que compensará cualquier aumento en los precios.

En resumen, la narrativa defensiva de Coca-Cola está siendo reescrita por fuerzas macroeconómicas. Su modelo de negocio, caracterizado por un uso limitado de capital, le permite protegerse de las interrupciones en la cadena de suministro. Pero no puede proteger a sus socios en el proceso de embotellado de los altos costos de producción, ni a sus consumidores de los aumentos en los presupuestos. El ciclo inflacionario de 2026, con sus shocks energéticos y los ajustes modestos en los ingresos, crea una situación en la que incluso las acciones “seguras” enfrentan presiones significativas tanto en términos de márgenes como de volumen de ventas. La capacidad de la empresa para manejar esta situación dependerá más de su capacidad para gestionar las condiciones inflacionarias en todo su territorio mundial, que no tanto de su portafolio de marcas.

Catalizadores y puntos de referencia para el panorama de 2026

La trayectoria del ciclo inflacionario de 2026, y por extensión, el perfil de riesgo de Coca-Cola, dependerá de algunos acontecimientos cruciales. El principal catalizador es la situación en el estrecho de Ormuz en sí. Este punto estratégico ha sido efectivamente cerrado desde finales de febrero.El tráfico de tanques ha disminuido a aproximadamente cero.Un cierre continuo validaría la tesis de la inflación, manteniendo los costos de energía y fertilizantes más altos durante meses. Por el contrario, cualquier movimiento hacia la reapertura, por más tentativo que sea, sería una señal importante de disminución de las condiciones actuales. El presidente Trump ha expresado su frustración debido a la indecisión de sus aliados.Crear una operación internacional no será algo rápido ni sencillo.Por lo tanto, el cronograma para lograr una resolución es extremadamente incierto. En consecuencia, la situación en el Estrecho se convierte en el punto de observación más importante.

Los indicadores clave de la presión sobre los costos de insumos serán los precios mundiales de la energía y los fertilizantes. El precio del crudo de Brent ya ha…Se ha superado los 90 dólares por barril.Esta interrupción afecta alrededor del 20% del suministro diario de petróleo en el mundo, así como a volúmenes significativos de GNL. Estos precios son la base directa de los altos costos de transporte, empaque y producción, lo cual ejerce presión sobre los socios de Coca-Cola en la distribución de productos. Un aumento adicional en los precios de estos bienes causaría una mayor presión sobre estos socios, lo que aceleraría la necesidad de aumentar los precios al consumidor. De manera similar, cualquier restricción en los mercados de fertilizantes debido a las sanciones podría influir en los costos de los insumos agrícolas a largo plazo, lo que amenazaría la estabilidad de los ingredientes clave para la producción de bebidas.

La fortaleza del dólar estadounidense es otra variable clave. Un dólar más débil podría compensar, en parte, el aumento de los costos de las materias primas para una empresa con ventas a nivel mundial. Pero también intensificaría las presiones inflacionarias en el país. Esta dinámica ya está en juego, como se puede ver…El 2,8% de la pensión social para el año 2026Se trata de un ajuste fijo que puede no mantenerse al ritmo de los shocks relacionados con el costo de vida en general. El camino que seguirá el dólar estará determinado por la respuesta política del Fed a este ciclo inflacionario, así como por la situación económica relativa de Estados Unidos en comparación con sus socios comerciales.

Para Coca-Cola, las implicaciones son claras. La capacidad de la empresa para mantener su poder de fijación de precios y su crecimiento en volumen se verá sometida a las presiones que generan estas fuerzas macroeconómicas. Los puntos de observación son simples: es necesario monitorear cualquier posibilidad de reapertura del Estrecho, seguir los precios de la energía y los fertilizantes para detectar cualquier presión adicional, y observar la fortaleza del dólar. La situación actual –con un 20% de restricciones en el mercado, aumentos en los precios de la energía y una moderada adaptación de los ingresos– define un ciclo desafiante. Los objetivos financieros de la empresa para el año 2026 dependerán en gran medida de cómo evolucionen estos factores catalíticos.