La llamada telefónica de resultados de CMB.TECH NV para el año 2025: La reticencia en las ventas de flotas y la incertidumbre relacionada con la construcción de nuevos barcos chocan entre sí.

Fecha de la llamada26 de febrero de 2026

Comentarios de negocios:

Rendimiento financiero y desapalancamiento:

• CMB.TECH NV informó que…Beneficio netoDe90 millones de dólaresPara el cuarto trimestre, esto contribuye a generar un beneficio anual total.140 millones de dólaresCon…EBITDADe…322 millonesPara el trimestre en cuestión.943 millones de dólaresPara el año en curso.
• La empresa logró reducir su deuda, pagó la deuda pendiente y fortaleció su balance financiero.LiquidezY…560 millones.
• La reducción de la deuda y la mejora de la situación financiera se lograron gracias a un sólido desempeño en el mercado, la venta de activos y estrategias eficaces de refinanciamiento.

Mercado de mercancías secas y posicionamiento estratégico:

• El segmento de productos a granel seco, que incluye…60%Del valor de mercado razonable de la flota, se informa un rendimiento bastante bueno.CapeSizeY…NewcastlemaxVasijas que logran…$35,000Y…$30,000Por día, en el cuarto trimestre, respectivamente.
• CMB.TECH está bien posicionada, ya que tiene una proporción baja de pedidos en su flota en comparación con los barcos de tipo Capesize y Newcastlemax. Esto refleja expectativas positivas en el mercado para el año 2026.
• Esta posición se debe a una gestión estratégica de la flota y a condiciones de mercado favorables, motivadas por una fuerte demanda de mineral de hierro y bauxita.

Mercado de tanques y ajustes en la flota:

• El segmento relacionado con los tanques de almacenamiento tuvo un desempeño destacado.VLCCLas tasas alcanzan valores cercanos a…$75,000Por día, con una alta demanda y un suministro limitado.
• La empresa vendió…8 buques VLCC de mayor edad.Se redujo la flota de la empresa, pero se lograron ganancias significativas en términos de capital. Estos recursos fueron utilizados para pagar las deudas y, posiblemente, para aumentar los dividendos.
• Se realizaron ajustes estratégicos en la flota, con el objetivo de aprovechar las condiciones favorables del mercado y mejorar la situación financiera general.

Oportunidades en el mercado de energía y energía eólica en el extranjero:

• El sector de la energía oceánica, en particular la energía eólica marina, está experimentando un crecimiento constante. Se están llevando a cabo nuevos proyectos en el Mar del Norte, lo que contribuye a satisfacer la demanda de este tipo de energía.CSOVsY…Vídeos de vigilancia.
• Los buques de CMB.TECH gozan de una gran demanda, debido a su modernidad y adecuación tanto para los mercados eólicos como para los de petróleo y gas.
• La empresa se beneficia de una flota versátil y de sólidos fundamentos de mercado en el sector de la energía offshore.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección expresó optimismo en varios aspectos: “Seguimos siendo optimistas con respecto a los buques cisterna y los mercados offshore”. “El mercado de buques cisterna sigue siendo muy positivo”. “Estamos viendo un primer trimestre muy bueno”. “Somos muy optimistas, porque nuestros activos también pueden ser utilizados en los mercados de petróleo y gas offshore”. “Este mercado tiene mucho potencial, y queremos aprovecharlo al máximo”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Frode Morkedal (Clarksons Platou Securities AS)En este caso de reembolso de la deuda del puente marítimo, ¿es justo asumir que el fuerte mercado de petroleros ha contribuido a ello? Obviamente, la venta de los 8 VLCC debió ser un factor importante para poder pagar la deuda antes de lo previsto, ¿no es así? Además, podrían indicarnos cuánto era el importe total de la deuda que se había contraído. ¿Y cuánto fue el ingreso neto obtenido con la venta de esos 8 VLCC y los 2 Capes restantes?
  RespuestaLa infraestructura de puente por un valor de 1.3 mil millones de dólares se pagó con aproximadamente 270 millones de dólares provenientes de las ventas de tanques y de los ingresos operativos. El total de los ingresos obtenidos con estas ventas fue de aproximadamente 420 millones de dólares. Estos recursos permitieron obtener dividendos, reducir la carga de deuda y pagar las obligaciones relacionadas con los bonos.

• Pregunta de Frode Morkedal (Clarksons Platou Securities AS)Exacto. Entonces, el objetivo sigue siendo reducir el LTV a alrededor del 50%. Y en ese punto, se podría…
  RespuestaEl objetivo a largo plazo para el ratio de endeudamiento es del 50%. El ratio actual es de aproximadamente el 55%. Sin embargo, a medida que aumente el valor de los activos, ese objetivo se volverá factible. Lo importante ahora es utilizar los flujos de efectivo para pagar dividendos, reducir la deuda y disminuir los costos de intereses.

• Pregunta de Frode Morkedal (Clarksons Platou Securities AS)Correcto. Entonces, ¿es justo asumir que probablemente esperarían hasta que el vencimiento del bono o algún tipo de refinanciamiento ocurra antes de aumentar los pagos de dividendos? Incluso si probablemente ya se acercan al 50% de esa fecha, ¿no es así?
  RespuestaLa junta directiva ha demostrado que puede equilibrar el pago de dividendos, la reducción de la deuda y la financiación de nuevas construcciones. Esto se evidencia en la declaración de dividendo intermedio de 0.16 $.

• Pregunta de Frode Morkedal (Clarksons Platou Securities AS)Genial. La última pregunta se refiere a las oportunidades de inversión, específicamente en el sector de buques nuevos. Por ejemplo, en cuanto a los petroleros, escucho que ya es tentador comenzar a ordenarlos. En efecto, se puede comprar un VLCC por unos 120 millones de dólares, pero su reventa posterior puede generar ganancias de entre 40 y 50 millones de dólares. Así que, digamos…[[Arm] está abriendose… Y quizás eso sea interesante. ¿Cuál es tu opinión al respecto?
  RespuestaLa empresa no está buscando activamente nuevos pedidos de tanques en este momento. Prefiere aprovechar el mercado estable que existe actualmente. Sin embargo, sigue siendo oportunista.

• Pregunta de Petter Haugen (ABG Sundal Collier Holding ASA)En términos de… bueno, supongo que sería mejor invertir en algo completamente diferente. Todavía tienen los petroleros, aunque ahora son principalmente petroleros de tipo Suezmax. ¿Consideraría usted vender algunos de esos petroleros, con el fin de reducir la deuda y obtener dividendos adicionales?
  RespuestaLa empresa podría considerar la posibilidad de vender los barcos más antiguos, si se le ofrecieran precios excepcionalmente altos. Sin embargo, no ve necesidad de hacerlo, ya que la reducción significativa de la deuda ya está completada en gran medida, y los flujos de efectivo operativos permitirán manejar esa situación sin problemas.

• Pregunta de Petter Haugen (ABG Sundal Collier Holding ASA)Entendido. En cuanto a su flota de buques de carga seca, supongo que se trata de la misma pregunta. Supongo que hemos visto cómo el mercado ha aumentado sus ventas y el aumento en los dividendos. Por lo tanto, en cuanto a la flota de buques de tamaño Capesize, supongo que todavía hay oportunidades para vender barcos más antiguos. Pero ¿se ha hecho eso ya? ¿O sigue siendo una opción viable? Sé que usted dice que vende a un precio adecuado. Eso es cierto para todos nosotros. Pero, teniendo en cuenta el muy fuerte mercado de petroleros y el mercado de buques de carga seca cada vez más dinámico, creo que usted está considerando la posibilidad de vender más barcos, en lugar de no hacerlo.
  RespuestaLa empresa cree que el mercado de buques a granel tiene mucho potencial para crecer en futuro. Por lo tanto, se propone mantener su presencia en este mercado, vendiendo únicamente buques antiguos a precios excepcionales, o fijando los precios de los buques a tasas favorables a largo plazo. No planea realizar ventas adicionales significativas.

• Pregunta de Kristof Samoy (KBC Securities NV):Tengo dos de esos barcos. Uno está en contrato de alquiler a largo plazo. Ustedes han concluido estos contratos de cinco años para sus Capesizes. ¿Podría decirme quiénes son las partes implicadas en estos contratos? Además, hemos visto en el mercado que Vale ha ordenado bastantes barcos nuevos de tipo VLOC. ¿Serían los barcos Newcastlemax competitivos en el mercado? O tal vez buscaban barcos con un peso máximo de 400,000 toneladas, especialmente para fines de transporte. Eso es lo primero que me pregunto.
  RespuestaLa contraparte de los contratos de Capesize es una empresa confidencial, pero no cabe duda de que es una buena opción. La empresa no habría competido por los acuerdos a largo plazo de baja rentabilidad de Vale, en comparación con sus propias empresas como Newcastlemaxes. Estos últimos suelen ser destinados a especialistas en ese campo. La empresa prefiere realizar transacciones en el momento mismo de la operación, junto con Vale.

• Pregunta de Kristof Samoy (KBC Securities NV)Y en segundo lugar, respecto a la propuesta del Plan de Acción Marítima de los Estados Unidos. Recuerdo que, durante las discusiones anteriores sobre la USTR y su impacto o potencial impacto, señalaste que ese impacto sería bastante limitado, ya que los barcos no realizan muchas escalas en los Estados Unidos. ¿Se sigue aplicando esta lógica al plan de acción marítima propuesto ahora? O ¿hay diferencias significativas entre este plan y el anterior?
  RespuestaEs demasiado pronto para evaluar el impacto de la nueva propuesta de los Estados Unidos. La empresa realiza pocas visitas a puertos en los Estados Unidos para su flota de contenedores, pero está exenta de cumplir con las regulaciones existentes.

• Pregunta de Climent Molins (Value Investor’s Edge)Quería hacer un seguimiento a la pregunta de Kristof sobre los contratos de Capesize. ¿Podría revelar el precio de esos contratos? ¿O también es algo confidencial? En segundo lugar, ¿cuál es su posición actual en cuanto a la posibilidad de aumentar la cobertura de los servicios ofrecidos, teniendo en cuenta su perspectiva futura en el sector del transporte de graneles?
  RespuestaLa tarifa de alquiler es confidencial, pero supera las cotizaciones típicas de los corredores para barcos de 5 años, debido a que la empresa cuenta con barcos modernos. La empresa buscará activamente ofrecer una cobertura a más largo plazo cuando los mercados estén en buen estado, con el objetivo de generar flujos de efectivo estables.

• Pregunta de Climent Molins (Value Investors’ Edge)Tiene sentido. También quería preguntar sobre los dividendos que se obtienen de las ganancias obtenidas en las ventas. Supuse que ya habrán mencionado esto, pero ¿es justo asumir que se declarará un dividendo por esa cantidad tanto en el primer cuatrimestre como en el segundo cuatrimestre, basándose en las ganancias reportadas?
  RespuestaSe planea un dividendo para el primer trimestre, basado en las ganancias de 270 millones de dólares. La decisión definitiva se anunciará en la presentación de resultados del primer trimestre. Los dividendos futuros se considerarán trimestralmente, según los flujos de efectivo y las oportunidades disponibles.

• Pregunta del analista desconocido:Tengo una pregunta rápida relacionada con la relación de apalancamiento que tienen. ¿Tienen la intención de reducirla nuevamente al nivel previo a 2025? ¿O tienen alguna cifra en mente para la relación de apalancamiento que desean lograr? También, en cuanto a la proporción de capital propio, no han realizado muchos cambios en esta área. Solo me pregunto hasta qué punto están cumpliendo con las condiciones establecidas.
  RespuestaEl objetivo a largo plazo de LTV sigue siendo del 50%. Este objetivo se alcanza aproximadamente, teniendo en cuenta el aumento del valor de los activos de la empresa. La empresa cumple con todos los requisitos establecidos, incluyendo el requisito del 31% en relación con los bonos emitidos.

• Pregunta del analista desconocido:Y última pregunta: si me lo permiten… ¿Tiene usted un objetivo en mente para el precio del EU ETS?
  RespuestaUn precio más alto para el EU ETS es beneficioso, ya que incentiva el uso de los activos de la empresa en las aguas europeas.

• Pregunta de Quirijn Mulder (ING Groep N.V.)Quirijn Mulder, de ING. Parece que usted es bastante optimista respecto al mercado eólico en alta mar. ¿Podría dar alguna idea sobre el uso de estas energías eólicas y, además, qué esperanzas tiene para el futuro? ¿Es esto algo que se refleja en sus pedidos actuales, o es algo que ocurre en el mercado en general? Quizás podría explicar un poco más al respecto.
  RespuestaEl optimismo se basa en los nuevos proyectos eólicos en el Mar del Norte, así como en la capacidad de utilizar activos en el mercado de petróleo y gas marino, que presenta una gran demanda y está en proceso de envejecimiento. Esto permite ganar buenos ingresos antes de pasar a la producción de energía eólica.