La Ley CLARITY impone una prohibición para la venta de activos por un valor de 5.6 mil millones de dólares. Esto representa una disminución del 20% en las ventas realizadas por ese grupo.

Las acciones de Circle experimentaron su peor caída en un solo día hasta la fecha.20%El martes, ese movimiento causó una pérdida de 5.6 mil millones en el valor de mercado de la empresa, en una sola sesión. Se trató, así, de un choque directo con la liquidez del mercado, que afectó negativamente al valor de la empresa.

Esta venta de acciones interrumpió un aumento del 170% desde principios de febrero. Esto hace que las acciones sean vulnerables a una reversión brusca debido a noticias negativas relacionadas con las regulaciones. El catalizador para esta situación fue el borrador de la Ley de Claridad de los EE. UU., que planteaba limitaciones estrictas sobre las rentabilidades de las stablecoins. Esto amenaza con eliminar uno de los incentivos clave para la adopción de USDC.

La onda de choque se extendió más allá de Circle, afectando al conjunto más amplio de empresas relacionadas con las criptomonedas. La empresa rival Coinbase vio que sus acciones bajaron casi un 10%; además, otras acciones relacionadas con las criptomonedas también cayeron, lo que demuestra la interconexión entre estas empresas.

El camino estancado: un compromiso en el limbo.

El camino legislativo hacia adelante sigue siendo frágil. Se espera que la aprobación del proyecto de ley se realice en la segunda mitad de abril. La senadora Cynthia Lummis confirmó que el Comité Bancario de la Senado llevará a cabo una nueva sesión para aprobar el Clarity Act durante ese período. Sin embargo, existe una advertencia importante: si el proyecto de ley no se aprueba antes de mayo, es muy probable que pierda su validez en el futuro inmediato.

La disputa principal relacionada con los rendimientos de las stablecoins es el punto débil que ha paralizado los avances en este campo. El último borrador del texto ya ha provocado una caída en el mercado. En él se prohíbe expresamente la generación de rendimientos sobre las cuentas pasivas. Esta es la concesión que los bancos han logrado obtener, y es algo que empresas como Coinbase no pueden aceptar. La empresa ha dicho al Senado que tiene “preocupaciones significativas” respecto a este cambio en el texto, lo cual significa que rompe con el compromiso alcanzado hasta ahora.

El conflicto subyacente es claro. El texto propuesto se alinea con las demandas iniciales del sector bancario, eliminando así las soluciones estructurales que plataformas como Coinbase habían intentado utilizar. Aunque puede que sigan existiendo algunas formas de recompensas basadas en actividades, la prohibición de obtener rendimientos pasivos amenaza directamente un incentivo importante para la adopción de stablecoins. La votación sobre este tema será una prueba de si este lenguaje favorable a los bancos todavía puede atraer suficiente apoyo del sector criptográfico para que el proyecto pueda avanzar.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El factor clave en el corto plazo es la votación del Comité Bancario de la Senado, programada para la segunda mitad de abril. Si el proyecto de ley no logra ser aprobado antes de mayo, es muy probable que se detenga la legislación relacionada con el mercado de criptomonedas en los Estados Unidos durante varios años. La votación del comité determinará si el borrador actual, que incluye una prohibición contra las stablecoins pasivas, todavía puede ganar suficiente apoyo para seguir adelante.

Un riesgo importante es que la ley se apruebe sin modificar el límite de los rendimientos, lo cual alteraría permanentemente las condiciones económicas del mercado de USDC, que vale 78.6 mil millones de dólares. El proyecto actual es “la versión más limpia”, pero no constituye una acuerdo definitivo. La cuestión relacionada con los rendimientos sigue siendo el punto débil del texto propuesto. Es importante estar atentos a cualquier cambio en ese aspecto, ya que el compromiso actual parece seguir prohibiendo los rendimientos sobre las cuentas pasivas. Coinbase ya ha informado al Senado de que no puede apoyar este texto actualizado, destacando así los problemas comerciales que deben resolverse.

En resumen, la votación sobre el margen de ganancia determinará si el proyecto de ley puede superar los obstáculos finales. Para que esto ocurra, es necesario superar una concesión que la industria bancaria no está dispuesta a aceptar, además de encontrar una solución compleja para conciliarlo con la versión aprobada por la Cámara de Representantes. Las implicaciones financieras para los emisores de stablecoins y sus inversores dependen completamente del resultado de estas negociaciones.